衰退近在咫尺？

　　美国一季(jì)度GDP增(zēng)速(sù)超预期放缓，通胀意外(wài)反弹

　　4月27日周四，美(měi)国(guó)商(shāng)务部经济分(fēn)析(xī)局公布数据(jù)显示，美(měi)国一季度实际(jì)GDP年化季环比(bǐ)初(chū)值为(wèi)1.1％，不仅较前值的2.6％大幅放缓，为连(lián)续两个季度放缓，且远不及预期1.9％。值得一(yī)提的是(shì)，疫情爆发之(zhī)前的10年里，美国(guó)每年的GDP增速约(yuē)为2.2％。

　　支撑(chēng)实(shí)际GDP增长(zhǎng)的(de)项目主要有消费者支出、出口、联邦政府、州(zhōu)和地方政府支出以及非住宅(zhái)固(gù)定投资，拖累项主要包括(kuò)进口、私人库存投资和住宅(zhái)固定(dìng)投资。经济分(fēn)析局表示，一(yī)季度GDP增速较去年(nián)第四季度放缓的主要原因(yīn)是私人库存投资回(huí)落以(yǐ)及(jí)非(fēi)住宅固定投资放(fàng)缓。

　　具体来看，美(měi)国经济最大的组成(chéng)部(bù)分——占据(jù)GDP约(yuē)68％的(de)个人消费支出环比增速为3.7％，高(gāo)于前一季(jì)度的1.0％。

　　从贡献上看，个人消费支出使GDP增长(zhǎng)了2.48％，高于前一季度(dù)的0.7％；

　　固定投(tóu)资一季度(dù)拖累GDP下滑0.07％，虽较前一季度的0.68％有所放(fàng)缓，但(dàn)为连续第(dì)四(sì)个季度拖累GDP，另外，住(zhù)宅投(tóu)资连续(xù)第八(bā)个季度拖(tuō)累GDP增(zēng)长，但程度较小。最大的拖累项(xiàng)是私(sī)人(rén)库存的变化，拖累GDP下(xià)滑2.26％，且为新冠疫情(qíng)以来的最大纪录。

　　一(yī)季度，经济增速大幅放缓的同时，通胀再次(cì)升温。美联储高度关注的通胀指标——美国个人(rén)消费支出（PCE）物价指数，一(yī)季度年化季环比初为3.7％，虽然(rán)略低于预期4.3％，但高于(yú)前值的1％。

　　剔除食品和能源的(de)核心(xīn)PCE物价指数(shù)环比上升(shēng)4.9％，高于前(qián)值4.4％和(hé)预期4.7％。值得一提(tí)的是，这是核心PCE连(lián)续第五次(cì)“击败”市(shì)场预期(qī)。

　　突发(fā)！“扣押一(yī)艘美国船只”

　　当地时间4月27日，伊朗军队发表声明称，扣押了一艘悬挂(guà)马绍(shào)尔群岛(dǎo)旗(qí)帜(zhì)的(de)美(měi)国(guó)船只。

　　声明指出(chū)，上(shàng)述的不明船只(zhǐ)属于美国(guó)，挂着马绍尔群(qún)岛的旗(qí)帜航行。

　　据(jù)法(fǎ)新社(shè)消息(xī)称(chēng)，美国海军(jūn)表示，伊朗伊斯(sī)兰(lán)革命卫队(duì)海军27日在阿曼湾扣押(yā)了一艘油轮，美方要求(qiú)立(lì)即(jí)释放这艘油轮。报道称，美国海军驻巴林的第五(wǔ)舰队在(zài)一份声明中称，一艘悬挂马绍尔群岛旗帜的油轮，在(zài)阿(ā)曼湾过(guò)境国际水域时被(bèi)伊朗伊斯兰(lán)革命卫(wèi)队海(hǎi)军扣押(yā)。

　　鲍威(wēi)尔受骗！俄媒曝光与冒(mào)牌乌克兰总统“友好”通话，美联储回应未泄密(mì)

　　俄罗斯媒体曝光(guāng)的视频(pín)显(xiǎn)示，美(měi)联储主席(xí)鲍威尔被骗(piàn)了(le)。

　　俄罗斯国家电视台新近(jìn)发布(bù)的(de)视频显示(shì)，鲍威尔与两(liǎng)名冒充(chōng)乌克兰总统(tǒng)泽(zé)连(lián)斯基的俄罗斯人(rén)通了电(diàn)话(huà)。鲍威尔误(wù)认为对方是泽连(lián)斯基(jī)，回(huí)答了从(cóng)通(tōng)胀前景到俄罗斯央行等主(zhǔ)题的一(yī)系列问题(tí)。

　　美联储的一名(míng)发言人(rén)美东时间4月27日周四(sì)确认，鲍(bào)威尔有过(guò)通话，称此事发生在(zài)今(jīn)年1月，否认存(cún)在泄密问题，其(qí)表示(shì)：

　　“鲍威尔主席1月(yuè)参(cān)加了一次谈话，对(duì)方谎报自己是乌(wū)克兰总统。这是一(yī)次友好(hǎo)的谈话，是我们(men)在这个充满挑战的时刻支持乌克兰人民(mín)的背(bèi)景(jǐng)下进行。没有谈到(dào)敏感和机密(mì)的信息。”

　　美联储认为，曝光的视频(pín)似(shì)乎经过编辑，无法确认准(zhǔn)确性。上述发言人还说，通话事件已报交有关(guān)执(zhí)法部门，出于对他(tā)们工(gōng)作的尊重，美联储不会进一步置评。

　　媒体评论称，这番言(yán)论看似四(sì)平八稳、无伤(shāng)大雅，但事(shì)实就是，骗子能(néng)通过(guò)恶(è)作剧的电话接触(chù)到鲍威尔，这种事实可能会导致美联储的安全性遭(zāo)到(dào)质(zhì)疑。对鲍威(wēi)尔受骗的(de)担忧主要是基于美联储作为主要央行的影响力。

　　有媒(méi)体(tǐ)指出，鲍威尔(ěr)等央行高官(guān)的言(yán)论通(tōng)常受到投资(zī)者和(hé)商(shāng)界人士的(de)密(mì)切(qiè)关注，有(yǒu)时会引发股市波动。而且，美联储官员同他(tā)人的私下(xià)会面时常引发(fā)争议(yì)，因为(wèi)外界认为，联储官员的言论可能(néng)让(ràng)在场的人掌(zhǎng)握先机。

　　外界注意到，这次让鲍威尔上(shàng)当的两(liǎng)人Vladimir Kuznetsov和Alexei Stolyarov并非(fēi)无(wú)名之辈(bèi)。有媒体指(zhǐ)出，两(liǎng)人这些年不(bù)止一(yī)次成功骗取国(guó)外政(zhèng)客和他们(men)通话(huà)，而且通常将将通话视频公(gōng)之于(yú)众(zhòng)，就(jiù)是为了恶(è)搞西方国家的决(jué)策者。

　　据两人公布的视频，两人(rén)曾假扮(bàn)乌克兰前总统波罗申科和德国前(qián)总理默克尔通话，默克尔(ěr)当时觉得可(kě)疑，但没有(yǒu)在对话中直接问他们是不是(shì)冒牌(pái)货。今(jīn)年早些时候，他(tā)们(men)还曾假冒泽连斯基，和欧洲央行行长拉加(jiā)德(dé)通话。

　　原油基本(běn)面(miàn)未变 关注宏观层面(miàn)不确定性

　　近(jìn)日来，在宏观风(fēng)险(xiǎn)蔓延下，国内外油价出现大(dà)幅(fú)回落。4月26日晚间，国际油价出现大跌，基本跌回OPEC减产前的价格(gé)。周四，内(nèi)盘SC原油主力合约大跌5.26％，截至(zhì)下午(wǔ)收盘报收(shōu)526.1元(yuán)/桶；外盘(pán)油价则(zé)出现小幅上(shàng)涨，布伦特(tè)原油交投(tóu)在78.3美元/桶附近，WTI原油交(jiāo)投在(zài)74.7美元/桶(tǒng)附近，涨幅均不到(dào)1％。

　　光(guāng)大期货能(néng)源化工分析师杜(dù)冰沁在接受期货日报(bào)记(jì)者采访时表示，昨天白天，内盘SC原油基本跟随昨(zuó)晚(wǎn)外盘出现(xiàn)大幅下挫，但(dàn)外盘原油有所(suǒ)企稳，或为超跌后的情绪修复。

　　谈及为何内盘表现弱于外(wài)盘，海通期货(huò)能(néng)源(yuán)化工研(yán)究(jiū)中心负责(zé)人(rén)杨安(ān)表示，一方面(miàn)是由于近期油轮(lún)运费回(huí)落(luò)，运输成本(běn)下降，让内外盘(pán)价差有(yǒu)所走弱。另一(yī)方面是当(dāng)前国内即(jí)将(jiāng)迎来五一假期，而目前国际市场宏观风险具有(yǒu)很大不确定(dìng)性，恰逢(féng)油价大幅回调之际，市场(chǎng)避险(xiǎn)情绪高涨，国内投资者担忧情(qíng)绪(xù)更(gèng)为明显，也使得内盘(pán)原油跌(diē)幅(fú)超过外(wài)盘。

　　从近(jìn)期来看，杨安告诉记(jì)者，美国(guó)银(yín)行业危机风(fēng)波再起，叠加美国债(zhài)务压力及经济衰退风险(xiǎn)可能(néng)削弱欧(ōu)美能(néng)抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年源需求，风险资产面(miàn)临较大压(yā)力，从(cóng)而推动本(běn)周油价油价下(xià)跌。而原油(yóu)作为金融属性最强(qiáng)的大宗商品，在此(cǐ)前3月份(fèn)就(jiù)曾因银行(xíng)业危机出现暴跌，此次美国银行业风险再次(cì)升温继续引发(fā)市场恐慌，原油(yóu)的下跌带有明显的(de)情绪化特征。

　　光大(dà)期(qī)货能源化工(gōng)分(fēn)析师杜冰沁(qìn)也表示，近(jìn)日宏观情绪导(dǎo)致油价(jià)再度(dù)承压。随(suí)着美联(lián)储加息(xī)会议的临近，美国第(dì)一(yī)共和(hé)银(yín)行的财报和(hé)股(gǔ)价表现或显示银行业危(wēi)机仍(réng)未结(jié)束(shù)，叠加欧美经济数据表现(xiàn)仍然欠佳(jiā)，美国消(xiāo)费者信心本月(yuè)降至去年(nián)7月(yuè)以来(lái)的最低水(shuǐ)平，市场对(duì)于(yú)美(měi)联储加息(xī)和海外经济衰退的担忧持(chí)续(xù)升(shēng)温，

　　展望后(hòu)市，近期主导原油市场(chǎng)走势(shì)的(de)宏观风(fēng)险何时会消散？在杨安看来，目前来(lái)看，美国银行业(yè)危机风(fēng)险在未来一段时(shí)间(jiān)内仍(réng)将不时困扰市(shì)场(chǎng)。另(lìng)外，5月4日美联储议(yì)息会(huì)议(yì)将再迎来(lái)加息窗口，对(duì)此投资者也高度关(guān)注美联储(chǔ)利率(lǜ)政(zhèng)策的(de)变化(huà)，宏观(guān)层(céng)面(miàn)的不确定(dìng)性(xìng)成(chéng)为影(yǐng)响整个金融(róng)市场的主要因素，这是(shì)投资者需要注意(yì)的风险所(suǒ)在。

　　“进入5月，美(měi)联储即将公布加息(xī)决议，市场对(duì)美联储加息25个BP的概率预测在(zài)80％以上，并且由于近期美联(lián)储官员表态偏鹰(yīng)，对于(yú)后续(xù)何时停止加(jiā)息仍有(yǒu)分歧。欧洲央行将于5月4日举行货币政(zhèng)策(cè)会议，基于当(dāng)前欧元区(qū)的高(gāo)通胀水平，预计(jì)欧洲央行和英国央行也将维(wéi)持加息政策，因(yīn)此市(shì)场对于海(hǎi)外经济衰退带来需(xū)求下行的担忧加剧。”杜(dù)冰沁说。

　　不过，从当前来看(kàn)原(yuán)油(yóu)市场基本面(miàn)表现尚(shàng)可，整体供需局势并(bìng)未(wèi)大幅恶化。杜(dù)冰沁分析认为(wèi)，即将(jiāng)到来的五一长(zhǎng)假和美国夏季(jì)出行旺季预计对于需求(qiú)会有一定支(zhī)撑，预计(jì)近期国际油价仍将面(miàn)临宏(hóng)观情(qíng)绪(xù)和基(jī)本面(miàn)的博弈。

　　申(shēn)万期货能(néng)化分析师(shī)董超也表示，后(hòu)市(shì)原油供需逻辑不会(huì)改变，5月OPEC+的减产会对油价尤其是(shì)亚洲地区的(de)油(yóu)价带来极大(dà)影响；此(cǐ)外美国原油活跃钻井平台已经连续半(bàn)年维持(chí)低(dī)位，1230万桶/日的产量将越来(lái)越难以持续，后续(xù)的减产将(jiāng)很快到来(lái)；此(cǐ)外在5月美联(lián)储加(jiā)息后，宏观面的悲观情(qíng)绪(xù)或(huò)将逐步消(xiāo)退，后期原油(yóu)市场将转入(rù)对供应面的(de)减产逻辑中。

　　“我们认为，5月份(fèn)油价(jià)上(shàng)下区间将更(gèng)为(wèi)模糊(hú)，在(zài)美国(guó)储(chǔ)备政(zhèng)策难(nán)以改(gǎi)动的情况下，底部支撑(chēng)力度变弱。但从(cóng)供求关系上，OPEC+的减(jiǎn)产以及美国(guó)产量的(de)下滑将有助于油(yóu)价的稳定。”董(dǒng)超表示，预计5月油价整体即将维持区间振荡，振荡幅度预计(jì)将更宽，受宏观(guān)及(jí)基本面风险波动的影响也(yě)会(huì)更大。

　　在(zài)杨安看来，周三公布的(de)EIA报告(gào)显示原油超预期(qī)降库，且美国汽(qì)油需求较上期大幅增长(zhǎng)，在OPEC+减产的主动(dòng)预期管(guǎn)理下(xià)，预计今年(nián)年内剩(shèng)余时段(duàn)供(gōng)应紧张(zhāng)将是(shì)原油市场主基调，当(dāng)然全球经济面临(lín)衰退风险及欧美(měi)市场需求疲弱也会(huì)在一定程度(dù)上抵消供(gōng)应紧张给市场(chǎng)带来的担忧。总体来看，当前(qián)油价(jià)处在宏观利空与供应紧张局面形成对(duì)峙的复杂(zá)局(jú)面下，短期内担忧情(qíng)绪主(zhǔ)导油价(jià)回落，中长期(qī)来看油(yóu)价或继(jì)续(xù)大区间振荡。

　　高硫燃(rán)料油供需(xū)偏紧

　　昨日，因原(yuán)油大(dà)幅下挫，成本下(xià)降导致相(xiāng)关(guān)性(xìng)较强的(de)高(gāo)硫燃料油(yóu)、低硫(liú)燃(rán)料油、沥(lì)青等(děng)品(pǐn)种也出现较(jiào)大跌幅。截至昨(zuó)天下午收盘，燃料油、低(dī)硫燃料(liào)油和沥青(qīng)分别(bié)收(shōu)跌3.93％、4.12％和2.11％。

　　杜冰沁告诉记者(zhě)，近(jìn)期高(gāo)、低硫燃(rán)料油的下(xià)挫主要还是受到油价影响，自身基本面表现尚可，其中高硫燃(rán)料油(yóu)供需偏(piān)紧，低(dī)硫燃料油供需相对偏弱(ruò)。

　　“具体来(lái)看，高硫燃料油市场整体(tǐ)供(gōng)应持(chí)续偏紧。供给端方面，随着发(fā)电旺季的临近，本月从中东(dōng)进口到(dào)新加坡的高硫(liú)燃(rán)料油降(jiàng)至历史低点，环比(bǐ)下降三(sān)分之二，但同时本月俄(é)罗斯高(gāo)硫燃(rán)料油(yóu)流(liú)入量(liàng)有所(suǒ)上升，抵消了一部分(fēn)中东出口(kǒu)的下滑；需求(qiú)端方(fāng)面，中东南亚公用事业发电需求(qiú)的增长以及稳(wěn)定(dìng)的(de)船燃(rán)加注活动都(dōu)将(jiāng)对亚洲高(gāo)硫燃料油市场(chǎng)形成良好的支撑。”杜(dù)冰沁说。

　　低硫燃料油(yóu)方面(miàn)，杜冰沁表示，此前(qián)科威(wēi)特炼厂计(jì)划外检(jiǎn)修导致部分船货延期，目前5月的装(zhuāng)船已(yǐ)经延迟(chí)至6月，虽然(rán)检修(xiū)的装置正(zhèng)在逐渐重启(qǐ)，但由于(yú)开斋(zhāi)节整体(tǐ)进(jìn)程较(jiào)慢(màn)，预计原定(dìng)本(běn)月底恢复的时间会(huì)有所推后，对于亚洲(zhōu)低硫(liú)燃料油市场供应的(de)收紧也将延长，但(dàn)同时(shí)低硫需求(qiú)端(duān)表(biǎo)现也较为平淡。

　　“总体来看，高(gāo)、低(dī)燃(rán)料油在基本面(miàn)的支撑下，预计后市走(zǒu)势或(huò)较原油更为(wèi)抗跌，如若原油企(qǐ)稳反弹，燃(rán)料油整体回升空间或(huò)更显著。”杜冰沁说。

　　杨安表(biǎo)示，短期内原(yuán)油系品(pǐn)种波(bō)动将(jiāng)主要受到原油价格的(de)影(yǐng)响，不(bù)过基本面差(chà)异还是会(huì)让各品种表现有强弱之分，具体来看，需(xū)求即将迎来旺季的高硫燃(rán)料油整体表(biǎo)现将强(qiáng)于低硫燃料油。

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