在(zài)华尔街经济学(xué)家和央行官员争论(lùn)美国经济(jì)是否(fǒu)以及何时会陷入衰退之际，大型基金经理们并没有坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解(jiě)到(dào)，越来越多的专业选(xuǎn)股人士将(jiāng)资金从银(yín)行等对(duì)经(jīng)济(jì)敏(mǐn)感的(de)股票中撤出，转(zhuǎn)而投资公用(yòng)事业(yè)和(hé)基本消费品等在(zài)经济低迷时期被视为具有弹性(xìng)的股票(piào)。

　　美国银行(xíng)汇编的(de)数据显(xiǎn)示，同时做(zuò)多和做空的对冲基(jī)金已将其周期(qī)性股票与防(fáng)御性(xìng)股票(piào)的比例(lì)降至至(zhì)少2012年以来(lái)的最低(dī)水平。对于(yú)只(zhǐ)做多的基金经理来说，他们对周(zhōu)期性公司(sī)(这些(xiē)公(gōng)司的命运取决于商(shāng)业周(zhōu)期的起伏)的(de)相对(duì)敞口接近2008年(nián)以来(lái)的最低水(shuǐ)平。

　　这一切都突显了主动投资领域的悲观(guān)情(qíng)绪仍在(zài)加剧，尽管美股从去(qù)年10月低点反弹，增加了(le)5万(wàn)亿美(měi)元的市(shì)值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策(cè)略师(shī)表示，主(zhǔ)动选股者“为2009年(ni五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗án)式的(de)衰退做(zuò)好了准备”。

　　周期股相对防御(yù)股(gǔ)的比例降至近10年低点

　　最近对防(fáng)御(yù)股的偏好与去年不同，当时对(duì)衰退(tuì)的担忧(yōu)蔓延，主动型基金(jīn)紧紧抓住周期股(gǔ)。这一立(lì)场表明，人们相信美联(lián)储有能力通过积极的抗通胀行动实现软着陆。现(xiàn)在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数据进一(yī)步证明，专业人士持续(xù)看空股市。五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗在美国(guó)银行4月份(fèn)对基金经理的最(zuì)新调(diào)查中，现金持(chí)有量保持在较高(gāo)水平，相(xiāng)对(duì)于股票(piào)，债券比(bǐ)2009年(nián)以来的(de)任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃(táo)离时(shí)，只做多的基金被迫成为(wèi)FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗　值得注意(yì)的是，选股者的谨慎态(tài)度与基于图表(biǎo)信号配置资产的计(jì)算机驱动(dòng)策略(lüè)形成了鲜明(míng)对比。由(yóu)于股市稳步上涨和(hé)市场(chǎng)波动性下降，趋势追踪基金(jīn)和波动性目标(biāo)基金等系统性资金管(guǎn)理公司近几个月增加了股票持有量。

　　德意志银行(xíng)的投资者仓位模(mó)型最(zuì)能说明这种分(fēn)歧立场。德意志银行称，量化基(jī)金(jīn)继续(xù)抢购股票，而自由裁量投资者(zhě)的敞口已降至一年区间(jiān)的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一部分归因于那些对价格不敏感的量化投资者(zhě)，他们别无选择，只能在股价上涨时买入股票。看空者还警告称，持续数月的(de)股市反弹是不可持(chí)续的(de)。由于标普500指数几(jǐ)次突(tū)破4200点的尝试(shì)都以(yǐ)失败告终(zhōng)，缺(quē)乏动(dòng)能可能会限制量化基金的(de)需求。另一方面，新一轮的抛售(shòu)可(kě)能会促使量化基(jī)金(jīn)改变路线，并退出股市(shì)。

　　好(hǎo)于预期的(de)经济数据和企业财(cái)报也(yě)提振股市(shì)。尽管各公司在本财报(bào)季的业绩(jì)超(chāo)出预期，但目(mù)前来看，这还不足以让美国企业重回增长轨道。就连美联储官员也预测今(jīn)年晚(wǎn)些时(shí)候会出现“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国银行(xíng)的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过早地为经济衰(shuāi)退做准备(bèi)而(ér)采取防御措施，最终可能会付(fù)出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期(qī)性的(de)行业往往在衰(shuāi)退前的(de)6个(gè)月内表现优异。直到真正(zhèng)的经济衰(shuāi)退到来，防御性股票(piào)才开始大放(fàng)异(yì)彩，尽管它们的领先地位通常会在(zài)下(xià)行周期结束前(qián)逆转。

　　美国银行的经济学家预(yù)计，美国经(jīng)济(jì)衰退将从(cóng)第(dì)三季度开始(shǐ)。

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