在投资日经(jīng)225ETF的(de)“基金吧”里，基金(jīn)的大涨(zhǎng)大(dà)跌走势，激(jī)起(qǐ)了基(jī)民的热烈讨论，“这个日(rì)经正(zhèng)经不？”“还要有个跌停板才和净(jìng)值一样”“这基涨跌这么大，吓人(rén)”……到底(dǐ)发生了什么(me)？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨(jù)头纷纷公告，对公司旗(qí)下高(gāo)溢(yì)价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅回落。与此(cǐ)同时(shí)，科创50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继续受到资金(jīn)的青睐，今年以来创业板(bǎn)ETF净买入资(zī)金(jīn)已(yǐ)达165亿元，而(ér)沪深300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出居(jū)前，热门板块(kuài)传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看好传(chuán)媒(méi)、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风(fēng)险(xiǎn)

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基(jī)金两大公募巨头纷纷公告，两家公募旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市(shì)场交易价格(gé)波(bō)动较(jiào)大。截(jié)至5年(nián)22日，两只产(chǎn)品的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二(èr)级(jí)市场交易(yì)价(jià)格(gé)溢价风险(xiǎn)，如(rú)果盲目(mù)投(tóu)资，可能遭受重大损(sǔn)失。

　　从两只产品的表现看，今(jīn)年两只(zhǐ)ETF近日走势(shì)凶悍，今年以(yǐ)来涨(zhǎng)幅都(dōu)超过了16％。截(jié)至5月(yuè)23日下午1点开盘，两(liǎng)只产(chǎn)品溢价率(lǜ)都回落到4％以(yǐ)内，投资者的追捧热情(qíng)在风险提示后有所降温(wēn)，正在回归理性。

　　而(ér)从资金流向看，由于两(liǎng)只产品规模仅有(yǒu)1个亿左右，流(liú)通盘(pán)偏小，昨日净流入(rù)资金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日(rì)经指数的产品共有4只，总规(guī)模5.4亿(yì)元，今年以(yǐ)来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品已经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产(chǎn)品跟踪的指(zhǐ)数都是日经225指数收(shōu)益(yì)率（经(jīng)汇率(lǜ)调整后），从(cóng)该指数表现看，今(jīn)年也(yě)大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚(yà)太(tài)市场(chǎng)高居(jū)前列。

　　一(yī)位股(gǔ)票ETF基金经(jīng)理(lǐ)告诉记者，日(rì)经(jīng)ETF跟(gēn)踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大(dà)，短期内受到资金的净买入，产(chǎn)生了供不应求的情况，就会推高二级(jí)市场价格(gé)，让价格(gé)走在指数涨幅(fú)的前面，这个情(qíng)况就(jiù)会产生基(jī)金产(chǎn)品的高(gāo)溢价(jià)。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现(xiàn)的，如果短期出现高溢价，也就意味(wèi)着当前的(de)价格(gé)超出了(le)指数的涨幅，未来会(huì)回归到指数正常(cháng)走势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也(yě)就是(shì)会(huì)逐(zhú)渐(jiàn)消除溢价。而高溢(yì)价回归的过程(chéng)，就会(huì)产生(shēng)二级市场价(jià)格的下跌，因此，建议投资者不要盲目(mù)买入高溢价品种(zhǒng)，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现看，今年年初(chū)以来日本股市持续上涨，日(rì)经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济(jì)破裂以来的最高(gāo)点。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近(jìn)期日本股市(shì)上(shàng)涨受多重因素驱(qū)动(dòng)：一是(shì)随着美(měi)联储加息预期下降和(hé)日央行紧(jǐn)缩预期上升，吸引国际资本(běn)回(huí)流日本市场；二是随着疫后经(jīng)济活动复苏和去年(nián)日元持续贬值，东京交易所(suǒ)上市(shì)公司多表现良好；三是(shì)今(jīn)年东京交易所提出将改革公(gōng)司治理(lǐ)监(jiān)督机制。在这一改(gǎi)革下(xià)，预计部分低(dī)估值企业可能采取(qǔ)股票回(huí)购等方式提振股价，截至本(běn)周，已有(yǒu)价值(zhí)3900万亿日元的股票被宣布(bù)回购；四是近期部分利好(hǎo)消息带动市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)。包括G7峰会在日(rì)召开、巴菲特(tè)赴(fù)日考察并(bìng)表示大举投资日本股市等，推动市(shì)场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有基(jī)金经理提示短期过快上涨带来(lái)的投资(zī)风险，并提(tí)示投资者，海外投资可(kě)能(néng)会(huì)涉及相(xiāng)关的汇率(lǜ)风险，对相关市场熟悉程度不(bù)高(gāo)等问题，建议投(tóu)资者(zhě)在自己(jǐ)能力圈内投资，避免盲目(mù)追高带来的风(fēng)险。

　　科创50、创业(yè)板指继续受青(qīng)睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入(rù)资金(jīn)已达(dá)165亿(yì)

　　除了关注市(shì)场热点ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收(shōu)盘，全市场728只股票(piào)ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比去年(nián)末规模新增1293亿元(yuán)，规模增幅(fú)10％。在本周(zhōu)震荡市(shì)场中，昨日(rì)净(jìng)申(shēn)购(gòu)份额(é)13.23亿份(fèn)，按照(zhào)区间成交均价测算，净流入资金(jīn)微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净流入(rù)方向(xiàng)来看，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居(jū)行业前列。另外(wài)，易方达(dá)科创(chuàng)50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生(shēng)ETF也(yě)都有1亿元(yuán)以(yǐ)上资金(jīn)的(de)净流入。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题产品(pǐn)中，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净流入资金(jīn)居(jū)前(qián)，都超过了2亿元(yuán)资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位(wèi)回(huí)调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净(jìng)流入资金相对(duì)居前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以来净流(liú)入资金最(zuì)多的(de)是易方达创业板ETF，今(jīn)年净流(liú)入资金(jīn)165亿元(yuán)，位居行(xíng)业首位。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿元，都位(wèi)居(jū)行业前列。

　　而今年(nián)景气度(dù)回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具(jù)备(bèi)估值吸引力的(de)医疗、恒生(shēng)互联(lián)网等(děng)，也都受到资金的追逐，净流入资金都(dōu)在50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈及创业板相关指数的(de)“越跌越买”，华安基金指数(shù)与量化(huà)投资部表(biǎo)示，随(suí)着前期创业(yè)板50指(zhǐ)数的回调，当前估值已来到(dào)30倍的历史低位(wèi)区(qū)间，且一季报显(xiǎn)示成(chéng)分股净利润同比(bǐ)增长(zhǎng)52.69％，基本面向(xiàng)好趋势(shì)明显，持(chí)续关(guān)注板(bǎn)块趋势反转(zhuǎn)机(jī)会(huì)。

　　该机构(gòu)分析，在政策层面，4月底(dǐ)的政治(zhì)局会议提出“要夯实科技自立自强根(gēn)基，培(péi)育壮大新动能。要巩固和(hé)扩大新能源汽(qì)车发展优势，加快推进(jìn)充电桩、储(chǔ)能(néng)等设施建(jiàn)设和配(pèi)套电(diàn)网改造。要重视通用(yòng)人工(gōng)智(zhì)能发展，营造创(chuàng)新生态，重视防范风险”，这(zhè)宣示着(zhe)国内经济发展(zhǎn)动能(néng)要加快转变，新能源及人工智能将是经济转型的两大动能，汇聚战略性新兴产业的创业(yè)板持续受益于政策红利，该机构建议关注创业板50指(zhǐ)数的(de)投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出(chū)方向看，表现相对(duì)强势的(de)上证50ETF遭遇资金净卖出，当(dāng)日基金份额流失(shī)4亿(yì)份，资金净(jìng)流出(chū)超(chāo)过11亿元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数(shù)，也分(fēn)别有超过1个(gè)亿的资金净(jìng)流(liú)出。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性(xìng)行(xíng)情(qíng)的板块，遭(zāo)遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等(děng)多(duō)只(zhǐ)产品净流出资金也(yě)有1个亿以(yǐ)上(shàng)。

　　拉长时间(jiān)期限，今年以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪(hù)深300ETF等(děng)都出(chū)现(xiàn)百亿体量的资金(jīn)净流(liú)出。上证50ETF也有57亿元资金净流(liú)出。

　　而行(xíng)业和主题(tí)ETF中，今(jīn)年(nián)涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位(wèi)居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现(xiàn)越涨越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽(suī)然(rán)部(bù)分热(rè)门(mén)主题(tí)行(xíng)业的资(zī)金出现流出，但(dàn)部分机构仍建议从(cóng)中长(zhǎng)期角(jiǎo)度，观察(chá)各类板块的(de)投(tóu)资机(jī)会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计复苏仍(réng)是中国经济(jì)中长(zhǎng)期的(de)趋势，但市场展现出(chū)更多结构性机(jī)会(huì)，当前市场对题(tí)材的追捧热度仍持续偏高。“传媒(méi)板块近期跌(diē)幅(fú)居前，主因前期涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐步退潮(cháo)趋(qū)势。”

　　短期内，中(zhōng)欧(ōu)基(jī)金建议(yì)继(jì)续关注资金合(hé)力最强的人工智能与央企相关品(pǐn)种，中期在市场炒(chǎo)作(zuò)热度回落(luò)、且(qiě)经济复苏趋势确(què)立(lì)后(hòu)关注(zhù)“顺周期”板块的整体(tǐ)机会，尤其是大众(zhòng)消费等领域；而长期(qī)来(lái)看，可(kě)以(yǐ)积(jī)极关(guān)注(zhù)数字化(huà)对生产力的提升，重点关注计算机、互联网和传(chuán)媒等行业。

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