尽(jǐn)管周五大(dà)幅反(fǎn)弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月(yuè)10日以来累计最(zuì)大跌(diē)幅已接近15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大(dà)概率演化为TMT大年(nián) 机构预计5月见底后将迎(yíng)“盛(shèng)夏攻势”且大概率创新(xīn)高 逢低加仓(cāng)是最佳策略。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招商策(cè)略(lüè)张夏在4月23日研报中测算，本(běn)轮TMT高点出现在4月(yuè)8日(rì)，高(gāo)点(diǎn)调整幅(fú)度已经(jīng)达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自(zì)年初以来的(de)涨(zhǎng)幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万得全A的(de)表现。由(yóu)于(yú)今竹林七贤顺口溜记忆法，建安七子顺口溜怎么读年出(chū)现了以AI+代表(biǎo)的大型产(chǎn)业(yè)趋(qū)势，一季度(dù)TMT大涨且有明显超额收益，那么(me)今(jīn)年演化为TMT大(dà)年的概(gài)率(lǜ)已经非常大。

　　进一(yī)步(bù)来看，若参考历史的调整时间和幅(fú)度，可能这一轮(lún)调整并没有结束。以(yǐ)TMT大年的规律和应对(duì)策略，其中TMT大年通常分为“春季躁(zào)动(dòng)”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获利了结(jié)”四波行(xíng)情，春(chūn)季躁动后往往会有(yǒu)一波明(míng)显(xiǎn)的(de)调(diào)整，时(shí)间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间(jiān)来看，每年四(sì)月份到九、十月份期间会有一波主升。数据(jù)显示(shì)，2010年、2013年都是6月底七月(yuè)初，到(dào)了2014年、2019年提前到5月下(xià)旬六月(yuè)初，2020年调整比(bǐ)较早，见底也比较(jiào)早是(shì)4月(yuè)初(chū)。因此，张夏认(rèn)为(wèi)，在学(xué)习(xí)效应的推动下，盛(shèng)夏攻势开始的(de)时间越(yuè)来越早。对(duì)此，有业(yè)内人士预(yù)计，基本在一季报披露结束后，假设按此速(sù)度(dù)再调整(zhěng)一段时间，估计在(zài)5月基(jī)本见底后将迎来“盛(shèng)夏(xià)攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低加(jiā)仓是(shì)最(zuì)佳策略，因为往往后续盛夏(xià)攻势大概率创新高(gāo)。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻(gōng)势或由计算机转电子(zi)（从应用到硬件） 关(guān)注短期维度(dù)业绩可能(néng)超预期(qī)的AI赋能(néng)消费电子(zi)板块受(shòu)益(yì)标的。

　　今年业绩密集披露期(qī)结束(shù)后，若随(suí)着(zhe)AI+/数字经济/自主可控等(děng)大产业趋(qū)势以及政府支持力度(dù)进(jìn)一步加(jiā)大(dà)、资本开支增(zēng)加、订单(dān)增加和(hé)产品销量业绩的改(gǎi)善(shàn)逐渐被(bèi)市场(chǎng)所确定，则TMT将会重回(huí)上行趋势(shì)，进入盛(shèng)夏攻势，而往往这一波盛夏(xià)攻势(shì)还(hái)会创(chuàng)新高。考虑今年年初春季躁动是计算机占优，招商证(zhèng)券张夏认(rèn)为按照历史经验，要么(me)计算机转(zhuǎn)电子（从应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年(nián)），要(yào)么计算机(jī)强者恒强。

　　国(guó)海(hǎi)策(cè)略4月9日研报认为，伴随二季度业(yè)绩窗口期(qī)的(de)到来，市场表(biǎo)现将更(gèng)贴合(hé)业绩(jì)的相对优势(shì)，维持TMT是(shì)全年主线的判断，并建议关(guān)注短期维(wéi)度业绩可能(néng)超预期的部分消费(fèi)板块，电子行业有望体现出相(xiāng)对(duì)优势。

　　从(cóng)细分环节进一步来看，广发策略4月17日研报指出，电(diàn)子(zi)行业在ChatGPT产业链中主要分(fēn)布位于AI服务器及相关电子产品。

　　对(duì)于(yú)AI服务器，广发策略认(rèn)为，AI服务器是以ChatGPT为代(dài)表的大模型进行训练/推(tuī)理的算力载体和基础。数据量和算力的提升明(míng)显拉升了(le)AI服务器(qì)中存储芯片(piàn)、光模块/光芯片、PCB基(jī)板等电子产(chǎn)品的量与价，竹林七贤顺口溜记忆法，建安七子顺口溜怎么读>给相关电(diàn)子厂商带来了机会。国海证(zhèng)券(quàn)同样在(zài)研报中(zhōng)指出，维(wéi)持TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器(qì)以及光模块等(děng)细分赛道将(jiāng)陆续迎来(lái)基本面的(de)确认(rèn)，估值修(xiū)复尚未结束。

　　国(guó)联证券(quàn)4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应用面逐渐越来越广(guǎng)，对于算力的需求(qiú)将呈现指数级增长，且AI芯片国产替代速度加快。建议重点(diǎn)关注景(jǐng)嘉(jiā)微、海光(guāng)信(xìn)息等GPU厂商(shāng)；海(hǎi)光信息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒(hán)武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块(kuài)、光芯片等领域，东北证券4月(yuè)16日研报表(biǎo)示，AIGC正在(zài)催化前述光(guāng)通信重要环节，相关公司将深度受益(yì)AI带(dài)来的增量(liàng)需求。建议关注(zhù)国产光模块龙头公司(sī)：中际旭创、新(xīn)易盛、光迅科技(jì)；高速光引擎(qíng)光器件核心供(gōng)应商天孚通信；国产光芯片领军(jūn)企业源杰(jié)科技。

　　同时(shí)，国金证(zhèng)券樊志(zhì)远(yuǎn)在(zài)4月21日研报中同(tóng)样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量(liàng)是(shì)普通服(fú)务器的价(jià)值(zhí)量的(de)5~6倍，随着AI大模型和(hé)应用的落地，市场对AI服务器的需求日益增加(jiā)，市场(chǎng)扩容在即(jí)，建议关注(zhù)沪电股份、生(shēng)益科(kē)技(jì)、联瑞(ruì)新材(cái)、生益电子、兴森科技等企业(yè)。

　　另一方(fāng)面，对于相关(guān)电子(zi)产品，广发策略表示，电子(zi)厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应(yīng)用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音箱、安防(fáng)等终端(duān)设备打开(kāi)新成长空(kōng)间。此外，东海证券3月31日研报同样认(rèn)为，AI赋能消费电子(zi)趋(qū)势明确，估值重塑逻辑逐步验证，关注消费(fèi)电子(zi)景(jǐng)气(qì)拐点。

　　对此，国信证券(quàn)4月17日研报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服(fú)务器产(chǎn)业链(liàn)。其中(zhōng)，具备AIGC大语言模(mó)型(xíng)接(jiē)入潜力的AIoT设备产(chǎn)业链，包括海(hǎi)康威(wēi)视、传音(yīn)控股、视(shì)源(yuán)股份、康冠科技、歌尔(ěr)股份、创(chuàng)维(wéi)数字等；2）受(shòu)益(yì)于全球算力需求爆发式增(zēng)长的AI服(fú)务器产业链，包括工业富联、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻(wén)泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产(chǎn)品(pǐn)频发催化的(de)VR/AR产业链，推荐歌尔股(gǔ)份、三利谱、创维(wéi)数字(zì)等；4）景气度筑底、消费复苏(sū)预期强化(huà)的智能手机产业链，包括光弘科技、闻泰科技、传音控股(gǔ)、顺络(luò)电子、东山(shān)精密等。