北京时间5月7日，备受关(guān)注的巴菲特股东大(dà)会(huì)在奥(ào)马哈如期落下帷幕，93岁(suì)的巴菲特(tè)和他的老搭档芒格在5个半小时的提问环节中，回答了投(tóu)资人的47个问题。

　　现场云集了来自全(quán)球各地的投资者。“来自中国的投资(zī)者是最多(duō)的(de)，据说(shuō)达(dá)到1万人(rén)。”5月6日(rì)，前海开源(yuán)基金首(shǒu)席(xí)基(jī)金学家杨德龙如(rú)此(cǐ)分享自己在股东大会的现场见闻。

　　往届大会上(shàng)，巴菲特都会谈到中国经济，今(jīn)年也不例外(wài)。

　　“中美两国都具有竞争力，都能(néng)达成繁荣发展的前景。中国将会成为(wèi)更好的国(guó)家(jiā)，美国也可以如此。”巴菲特说道(dào)。此前(qián)，他(tā)也(yě)曾(céng)多次公(gōng)开(kāi)表示十分看好(hǎo)中国(guó)市场。

　　巴菲特(tè)也(yě)曾围绕中(zhōng)国公司进(jìn)行过投资(zī)部(bù)署，不过投资对(duì)象均为中国公司的(de)H股。根据(jù)公开资料，巴菲(fēi)特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达到了10倍(bèi)甚至30倍以上。

　　在今年2月(yuè)16日召开的(de)Daily Journal（每日期刊）年度股东(dōng)大会(huì)上(shàng)，作为(wèi)董事长(zhǎng)的芒格也曾表示，“投资人去投资中国是没(méi)有问题(tí)的。相较于投资美国而(ér)言，投资中(zhōng)国可以让你用便宜(yí)的价(jià)格(gé)买到一些(xiē)更好的公司，而这即(jí)便有一些不确定因素的影响(xiǎng)，也是值得的。”

　　那(nà)么，按照巴(bā)菲特(tè)的投资标准，A股哪些股(gǔ)票可(kě)能会(huì)得到他的青睐(lài)？

　　时代财经根据(jù)巴(bā)菲特提出的“净资产收益率(lǜ)不低于20％而且能稳定增长(zhǎng)”的最低标准，加(jiā)上其投资特点，对(duì)A股5167家上市公司进行了梳理，选出(chū)了(le)相对(duì)符(fú)合巴菲特投资逻辑的18只股票。

　　18只股票中，消(xiāo)费仍占据三分之一，其中(zhōng)酒企(qǐ)表现(xiàn)尤为出色；而(ér)从近3年的净资产收益率来看，医疗行业无疑是“最大赢家(jiā)”。

　　医疗(liáo)行业成“最大(dà)赢家”

　　此次选股，时代财经(jīng)首先考(kǎo)蜡的熔点是多少度虑(lǜ)净资产收益(yì)率(lǜ)指标，且出(chū)于(yú)对公司(sī)的价值判(pàn)断(duàn)而不是价格判(pàn)断，选择的是(shì)加权平(píng)均（年化）净资产收益率。

　　近5年(nián)（2018年-2022年），这一指(zhǐ)标达到巴(bā)菲特“20％”标准(zhǔn)的A股上市(shì)公司共有100家。

　　以过去(qù)3年(nián)的净资产收益率来看(kàn)，排(pái)名第(dì)一的分别为博(bó)拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭(xù)生(shēng)物(wù)（688075.SH），三家ROE分别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药生物行业公司(sī)。

　　其次，时(shí)代财经参考了(le)上市公司(sī)最新（截至5月5日(rì)）滚动(dòng)市盈率（TTM），并通过与其所属行业算(suàn)术平均值进(jìn)行(xíng)对比，又从100家公(gōng)司(sī)中挑选出了(le)估值相对行(xíng)业平均(jūn)值(zhí)偏低的67家公司。

　　最后，时代财经通过巴菲特的持仓变动发现，巴(bā)菲(fēi)特(tè)一如既往偏爱快消领域(yù)，同时也在(zài)重金押注能源领域，如西方石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲特多次减仓银行股，包括2006年入手的合众银行和2010年(nián)入(rù)手的纽约梅隆(lóng)银行，分别减(jiǎn)持(chí)约90％和(hé)60％，甚至在(zài)2022年(nián)一季度清仓持有33年的百年老行——富国银行。但巴菲特对(duì)金(jīn)融领(lǐng)域的持仓(cāng)仍(réng)有一定比重。

　　因而，时代财(cái)经又进行(xíng)了行业筛选，还对(duì)海天味业等这类之(zhī)前商品(pǐn)信誉(yù)受过不良影响的公司进(jìn)行(xíng)了剔除(chú)。最(zuì)终，“淘”出了18家(jiā)相对符(fú)合巴(bā)菲特标(biāo)准(zhǔn)的公司。

　　数(shù)据来(lái)源：Wind、中证指数官网。时代财经(jīng)制图

　　如上表所示，这18家公司涉及吃、喝、穿(chuān)、用多个领域(yù)，其(qí)中饮(yǐn)料(liào)行业约有5家，占比近三分之一。而在近五年内，酒企表现出色，净利(lì)润复合年增长率(lǜ)均(jūn)在22％以上(shàng)，其中泸(lú)州(zhōu)老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩最(zuì)亮眼，5年净利润复合年(nián)增(zēng)长率高(gāo)达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明(míng)星家电潜力大(dà)

　　实际上，在(zài)A股(gǔ)市场上，有不少行业龙头股五年(nián)ROE超20％且净资产收益率为正(zhèng)，达到巴(bā)菲特(tè)关注的最(zuì)低标(biāo)准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高于其(qí)所属(shǔ)行业滚动(dòng)市盈率，所以或还需要等(děng)待入场时机(jī)。

　　时(shí)代财经(jīng)筛(shāi)选出(chū)的18家公司中，家用电(diàn)器行业公司上榜(bǎng)不(bù)少。其中，有专做厨卫电(diàn)器的蜡的熔点是多少度>蜡的熔点是多少度(de)浙江美大(dà)（002677.SZ）、家电老名牌的苏(sū)泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过相比(bǐ)起(qǐ)酒(jiǔ)企，上述(shù)三(sān)家企(qǐ)业的5年净利润复合年(nián)增(zēng)长率表(biǎo)现略显逊(xùn)色，分(fēn)别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈率之差来看，差距最大的是(shì)主营集成(chéng)电路设计的中颖电子(zi)（300327.SZ），相差40.11倍，随后是(shì)专攻数字营(yíng)销的(de)三人行（605168.SH）和主推(tuī)露露杏仁露(lù)的(de)承德露露（000848.SZ），分别相(xiāng)差17.39倍和15.23倍。而(ér)差(chà)距(jù)最(zuì)小的是公牛集团（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与行(xíng)业(yè)最新市盈(yíng)率仅差0.72倍。

　　从区间(jiān)股价涨跌幅(fú)来看(kàn)，2018年(nián)1月(yuè)2日(rì)至2023年5月5日，仅有可川科(kē)技（603052.SH）、浙(zhè)江美(měi)大（002677.SZ）、华利(lì)集团（300979.SZ）股价(jià)下跌(diē)，跌(diē)幅在21.4％-55.3％之(zhī)间，其余(yú)企(qǐ)业股(gǔ)价均有上涨。其中，区间涨幅(fú)前三名(míng)仍是酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别(bié)在1997年(nián)、2014年及(jí)1994年登(dēng)陆A股。

　　2019年(nián)，时代财经也曾筛(shāi)选出相(xiāng)对符合巴菲特投资逻辑(jí)的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电(diàn)池（000049.SZ）彼时便已(yǐ)上榜。

　　而上述两家公司自2018年以来，股价(jià)涨幅分(fēn)别为22.81％和37.9％，跑赢上证(zhèng)指数的0.83％以及沪(hù)深指数的(de)-0.35％。

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