北京时(shí)间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开年度股东大(dà)会。公司董(dǒng)事长93岁(suì)的(de)沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的(de)查理·芒(máng)格先生，一(yī)边(biān)吃喜诗糖(táng)果，一(yī)边回答了来自全(quán)球投资者(zhě)5个多小时的互动提问。

　　在(zài)这次(cì)股东会中，两位奥马哈(hā)“先知”再度和(hé)投(tóu)资者分享了(le)投资(zī)、成功(gōng)以(yǐ)及长寿的秘(mì)诀，并就市(shì)场关注的(de)AI、新能(néng)源(yuán)、美国(guó)银(yín)行(xíng)危机(jī)、苹果(guǒ)以及公(gōng)司“接班(bān)人(rén)”等热点(diǎn)话(huà)题进行了(le)探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在(zài)股东会上(shàng)表示，他和(hé)芒(máng)格依然高度(dù)看好(hǎo)苹果公司。“如(rú)果让消费者选择(zé)，是放弃第二台车(chē)，还是放弃(qì)iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃(qì)第二(èr)辆(liàng)车(chē)。这是(shì)消费者行为对(duì)苹(píng)果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的重要位(wèi)置。巴菲(fēi)特认为，“目前没(méi)有一家公司可以与台积电相比(bǐ)拟(nǐ)，这家(jiā)公司拥(yōng)有(yǒu)非凡的(de)领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间获取(qǔ)本(běn)次股东会最新观(guān)点，筛选出40条核(hé)心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后(hòu)者好许多(duō)

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡车(chē)加(jiā)油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的(de)原(yuán)因是，买Pilot是一(yī)个(gè)分成(chéng)三(sān)个阶段的交易，第一个阶段(duàn)价格很(hěn)好(hǎo)，第二个阶段由于他们(men)去年优(yōu)异的业(yè)绩对卖(mài)家(jiā)很(hěn)有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来(lái)，这(zhè)部分股份已(yǐ)进行了“股权(quán)”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的额外(wài)权益，这将使(shǐ)我们(men)的所有权(quán)提高到(dào)80％，并导致我们在(zài)财(cái)务报表中充分整合Pilot的收(shōu)益、资产和负债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望(wàng)能够拥有多(duō)个(gè)

　　具(jù)备沃(wò)尔玛一样分(fēn)销能力的(de)分销商

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，“沃尔玛的分(fēn)销做的(de)很(hěn)好，我们有很(hěn)多产(chǎn)品供(gōng)应给它，但有些产品很难让(ràng)人(rén)们(men)只去沃尔玛(mǎ)购买(mǎi)，我们也(yě)会(huì)把产品(pǐn)的分销渠(qú)道多元(yuán)化，我们希望能够拥有多个具备(bèi)沃尔玛一(yī)样(yàng)分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽然有101年(nián)的(de)历史，

　　但其(qí)魔(mó)力也不(bù)是无(wú)限的

　　再(zài)谈自(zì)身钟(zhōng)爱的喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当(dāng)前面临的问题不在(zài)于是否开新(xīn)店。我和查理为了把这(zhè)个品牌推(tuī)向全球做过很多(duō)尝(cháng)试，每次我们都(dōu)是在(zài)最初觉得走(zǒu)对了方向，但后来发现(xiàn)还(hái)是(shì)不行。喜诗糖果有101年的(de)历史，虽然有自己(jǐ)的魔力，但(dàn)魔力也不(bù)是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经(jīng)营难题比较多(duō)

　　关于电影和迪士尼，芒格说(shuō)，电影行业是一(yī)个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严(yán)峻的行业。“举个例子，假(jiǎ)如疫(yì)情前有70％的业务，随着疫情(qíng)的来(lái)临，客流量减少了，但电影院不能减(jiǎn)少影片供(gōng)应，也不能减少其他(tā)消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购(gòu)动视暴雪(xuě)的事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人(rén)提问(wèn)，伯克希(xī)尔(ěr)出售动(dòng)视暴(bào)雪股份是(shì)否影响到了(le)微(wēi)软(ruǎn)对(duì)其的收(shōu)购？对此，巴菲(fēi)特(tè)回复：“伯克希尔(ěr)所有监管要求下应披露的事项都(dōu)已在(zài)13-F或10Q文件(jiàn)里(lǐ)写明了。至(zhì)于微(wēi)软，我认为(wèi)他们已(yǐ)经做(zuò)得非常出色了，为了达(dá)成这笔收购，微软与(yǔ)英国有关(guān)部门积极地进行了合(hé)作，但这并不代(dài)表他们(men)最终(zhōng)一定会(huì)成功，这也不是愿意多花钱(qián)就能解决(jué)的问题。我还不清楚最终结(jié)果(guǒ)会如(rú)何，但即使这笔收购最(zuì)终没有成功(gōng)，也不(bù)代表微软或动视暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其(qí)在(zài)伯克希尔(ěr)持(chí)仓占比已超过了能源业务

　　在股东大(dà)会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公(gōng)司(sī)在我们(men)仓位中的占比超过了能(néng)源业务(wù)。虽然我们持(chí)有苹(píng)果的股(gǔ)份占(zhàn)比不高(gāo)，但每(měi)年的权重都(dōu)在增加。我不(bù)懂手机，但我能(néng)看明白消费者的习惯。如果让消费者(zhě)选是放弃(qì)买手(shǒu)机还(hái)是放弃(qì)买(mǎi)汽(qì)车，我想很多人(rén)会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知(zhī)道(dào)未来趋(qū)势(shì)会(huì)如何发展，但(dàn)我(wǒ)们知道什么(me)是正确的价格，我们可以(yǐ)在消(xiāo)费者行(xíng)为方面做一定的预测，以及它(tā)对企业(yè)的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车(chē)和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能会选择(zé)放弃(qì)买车

　　有投资者对于苹果占伯(bó)克(kè)希尔组合的35％表示(shì)担忧，认为这已经接近了(le)危险范围。

　　对(duì)此，巴菲(fēi)特肯定地表(biǎo)示，“你的美元(yuán)是好的(de)。”以此来表示，这笔投资是(shì)没问(wèn)题的(de)，甚至是非常有机(jī)会的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖(táng)果等都是生意，而苹果的商业模式更好(hǎo)。消费者(zhě)花钱(qián)的时(shí)候都(dōu)有自己的喜好，有些(xiē)人(rén)会花1500美元买一部(bù)手机，同样，也有人花3.5万美(měi)元买第二(èr)辆车。我认为(wèi)，如果他(tā)们要么放弃(qì)第(dì)二辆车(chē)，要么放弃他(tā)们的(de)iPhone，我想，他们会(huì)放(fàng)弃(qì)第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台积电(diàn)拥有非凡的(de)领导地位(wèi)

　　《红周刊》事(shì)前发送了提(tí)问，想了解伯克希尔在一个季度内快(kuài)速(sù)买入卖(mài)出台积电的原因(yīn)。在问答环(huán)节，巴菲特对此(cǐ)进行了(le)说明，在他(tā)看(kàn)来台积电是(shì)世界范(fàn)围内管理(lǐ)最完善且最重要的公(gōng)司(sī)之一，即使(shǐ)是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很多人想(xiǎng)要提(tí)高美国的芯片产能，但我认为，它只能留在（中(zhōng)国）台湾地(dì)区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家(jiā)子公司参与了(le)亚(yà)利(lì)桑(sāng)那州(zhōu)的部分芯(xīn)片工作，但至少在我看来(lái)，目前我们没有一家公(gōng)司可以与(yǔ)台积电比(bǐ)拟，这家公(gōng)司拥有(yǒu)非凡的领导地位。何(hé)况它们还拥(yōng)有(yǒu)一位91岁(suì)的创(chuàng)始人(rén)，这家(jiā)公司非常棒(bàng)。”

　　关(guān)于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克(kè)高估了自(zì)己，

　　可他(tā)是天才

　　有观众问巴(bā)菲特，你(nǐ)是否认为埃(āi)隆·马斯克高(gāo)估(gū)了自己(jǐ)？巴(bā)菲特的(de)回答是(shì)，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯(sī)克高估了自己，但他很(hěn)有才华。所以，他(tā)高(gāo)估了一个不需(xū)要高(gāo)估就(jiù)能成为天才的人。他(tā)真的很(hěn)聪(cōng)明，我想(xiǎng)他的(de)智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大的）目(mù)标，他喜欢(huān)接受不可能的(de)目标。我们的不同之处在于(yú)，我想(xiǎng)要的(de)不多，我(wǒ)在寻找简单、确(què)定性高(gāo)的工作，我(wǒ)不想要那(nà)么多的失(shī)败。但(dàn)埃隆·马斯克需要(yào)狂(kuáng)热，致力于(yú)解决不(bù)可能的问(wèn)题。我喜欢我现在的生活方式，我(wǒ)不喜欢和他在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大(dà)获(huò)成(chéng)功，

　　但我并(bìng)不喜欢(huān)

　　关于新(xīn)能(néng)源(yuán)和汽车厂商，巴(bā)菲特表(biǎo)示，“很(hěn)长一段时间(jiān)内(nèi)，我和查理都觉得(dé)，汽车行业太艰难了(le)。例如福特(tè)汽车公司，曾经亨利·福特(tè)看起来(lái)拥有整个世界，但(dàn)20年(nián)后，他(tā)们(men)正在赔钱。前几(jǐ)天，我(wǒ)读(dú)了(le)通用汽车公司1932年的年度报告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经销商，而当时人口大约(yuē)是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人(rén)，所有汽车(chē)品牌只有(yǒu)18000左(zuǒ)右个经销(xiāo)商。此外，美(měi)国的汽(qì)车公司(sī)还会面临来自世(shì)界各地的(de)竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道(dào)，“但事实也并非如此，法拉利(lì)就处于(yú)一(yī)个特殊的位置。虽(suī)然我(wǒ)们觉得，汽(qì)车不是一个吸引人的行业，但电动(dòng)汽(qì)车即将大获成功(gōng)。现在(zài)它带(dài)来了巨大的成本和巨大的风(fēng)险，但我不喜欢巨大的资金成(chéng)本和巨(jù)大的(de)风险。”

　　关于(yú)新(xīn)技(jì)术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智能持(chí)怀疑态度

　　在回(huí)答新加坡投资者关(guān)于人(rén)工智能(néng)的(de)问题时(shí)，芒(máng)格表示，如果(guǒ)你(nǐ)到(dào)中(zhōng)国(guó)的比亚迪工厂去(qù)看(kàn)一(yī)看(kàn)，会发现(xiàn)自(zì)动化操作程度非常高，但我还是觉得用人可能更好，因为人工智能并不(bù)能取(qǔ)代很多领(lǐng)域的人(rén)才。

　　巴(bā)菲特也表(biǎo)示，人工智能虽(suī)然(rán)可(kě)以做一些令人(rén)惊奇(qí)的事情，比尔盖茨(cí)也(yě)曾带我去看微软(ruǎn)的产品，但这类产(chǎn)品仍不(bù)完善，譬如(rú)目前还(hái)不能讲笑话。发(fā)明(míng)AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌控的。人(rén)工智能可以(yǐ)改变全(quán)世界，但它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会(huì)有新技术创造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机会在相对降低，但这并不(bù)代表没有投资机(jī)会。从(cóng)1940年到现在，无论汽(qì)车、工业、飞(fēi)机以及(jí)能源等领域都有新的改变(biàn)，新(xīn)的(de)事(shì)物永远在不(bù)断出现，而且会取代一些原有的技术，因此，在(zài)这(zhè)其中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新(xīn)能源方面

　　做了很(hěn)多投(tóu)入，但(dàn)还远远不够

　　针对新(xīn)能源(yuán)前(qián)景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下(xià)伯克希尔(ěr)能源这(zhè)家公司，就是希(xī)望(wàng)能够帮助(zhù)解(jiě)决(jué)一些环境方(fāng)面(miàn)的问题。从传统能(néng)源向新能源的(de)转变，我们在这个方(fāng)面做了非常多的投入(rù)。不过，现在做的还远远不(bù)够。”更多精彩观点请关(guān)注(zhù)证券市场(chǎng)红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年(nián)的(de)碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)表示，“我们现(xiàn)在正在经(jīng)历能源行业的变革(gé)，全球(qiú)都是如此，我们有(yǒu)3家美(měi)国的(de)公共事(shì)业公司，我们希望能够(gòu)在全(quán)国的每一个州(zhōu)制定不同的计划，然后将这些(xiē)计划进行整(zhěng)合。我们也将我们的目标(biāo)进行(xíng)了同步(bù)规划，我们(men)希望2030年的碳足迹与2005年(nián)相比能(néng)够(gòu)降(jiàng)低50％。这是我们(men)在(zài)公共(gòng)事(shì)业方面(miàn)希(xī)望能够取得(dé)的成(chéng)绩，但这个过程(chéng)是不容易的”。

　　关于美国银行(xíng)危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会(huì)扰乱世(shì)界金融(róng)体(tǐ)系

　　在(zài)针对投资(zī)者提出(chū)的硅谷银行破产事件会带(dài)来怎样的经济(jì)后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即(jí)使(shǐ)联(lián)邦存款保险(xiǎn)公司的限(xiàn)额是25万美元，这是法令的(de)规定，但这(zhè)不是美国的行(xíng)为方式，就像他们不会让债(zhài)务上限导致(zhì)世界陷入混乱一样。他(tā)判断FDIC不会(huì)有人愿意(yì)公开向(xiàng)美国公(gōng)众解释为(wèi)什么只有25万美元有“存款”保险，这次事(shì)件引发(fā)的后续问题会(huì)扰乱(luàn)世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不应(yīng)该发生的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一(yī)直(zhí)以来的情况都非常相似，恐惧总(zǒng)是会传染的，我(wǒ)父(fù)亲在1931年因为银(yín)行挤兑而失去了(le)工作。不过，这(zhè)些年(nián)来(lái)，银行系统发生了很大变化。二战后的那(nà)一年，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也是在那时，我们做(zuò)了一件非常明(míng)智(zhì)的(de)事情，就是(shì)成(chéng)立联邦存款(kuǎn)保险公司。现在已经是2023年了，人(rén)们仍(réng)（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联(lián)储(chǔ)多次修改规则

　　导致银行系(xì)统风险增加

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“美联储被(bèi)赋(fù)予了制(zhì)定保证(zhèng)金要(yào)求的(de)责(zé)任。他们改变(biàn)了(le)很多次保(bǎo)证金要求，因为我们(men)都(dōu)知(zhī)道，借(jiè)了很多钱的人会(huì)给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决(jué)不了财政问(wèn)题

　　由于美(měi)联储投放的天(tiān)量流动性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在批评美联储(chǔ)失职。不过，巴菲特却认为，问题(tí)不在美联储，“他们无法解决财(cái)政问题(tí)，他们(men)正(zhèng)在履行其职能。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不(bù)很乐(lè)观，他表(biǎo)示，我们在(zài)第二次世界大战中(zhōng)付(fù)出(chū)了(le)代价。我们(men)每个人，包括学(xué)校的(de)孩子和其(qí)他人，也包括我自己。我们购(gòu)买了最初所谓(wèi)的战争债券、国防债券和储蓄债券等等。如果(guǒ)不停(tíng)印钞票(piào)，我(wǒ)无法预计宏观环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危机：

　　银行可以(yǐ)有新发(fā)明，但要(yào)恪(kè)守旧的价(jià)值观

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以有各种各样的(de)新发明(míng)，但它需要有旧的(de)价值观。我们不知道(dào)会发生什么，因为在目前的情况下，可能会发生很多事情(qíng)。你(nǐ)必须(xū)有惩罚(fá)，打击那些制造问(wèn)题的(de)人。如(rú)果他们承(chéng)担了不该承(chéng)担的(de)风险，如果你要改(gǎi)变人们未来的(de)行(xíng)为方式，风险就必须(xū)落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全(quán)的银行投资方(fāng)法，不做别人做(zuò)的一些风险(xiǎn)性事情，银行可(kě)能是一个(gè)非(fēi)常不错的投资。最初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元投资了一家银行(xíng)。如果1970年(nián)的《银行控股公司修正法案(àn)》没(méi)有通过，我(wǒ)们最终可(kě)能会拥(yōng)有许多银行，而(ér)不是(shì)许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人(rén)们对货币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针(zhēn)对去(qù)美元(yuán)化与“放水(shuǐ)”，巴(bā)菲特说，“美元是储备货币，我(wǒ)看不到(dào)任何(hé)其他货(huò)币能够取代它。我(wǒ)觉得没人能(néng)理(lǐ)解现(xiàn)在的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联储主席）可能比我们更清楚(chǔ)，但(dàn)是他(tā)也不能完(wán)全控制(zhì)我们(men)的财(cái)政政策。当疫情发生的(de)时候(hòu)，并没有人知(zhī)道需(xū)要印(yìn)多(duō)少数额的货币才能解决(jué)问题，而直到它失控。人们会对货(huò)币失去信(xìn)心，他们的行为方式可能会完(wán)全不同(tóng)。我们无法预测，但我们(men)知(zhī)道(dào)这不是(shì)一个好现(xiàn)象”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可(kě)保(bǎo)险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示(shì)，过去10年，虽然有很多上(shàng)市公司涉及保险业务，但没有一家是(shì)自(zì)己(jǐ)愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险已经(jīng)是(shì)一家技术公司，但(dàn)在我们看来，其(qí)依然是一家(jiā)保(bǎo)险公(gōng)司。他同时(shí)解释，盖(gài)可(kě)在技(jì)术(shù)方面(miàn)需(xū)要做(zuò)的工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇(gù)员保(bǎo)险公司，盖可第一季度(dù)业(yè)绩表现得非常好，这背后(hòu)有两(liǎng)个原因，首先是减少了前一(yī)年的保险准备(bèi)金，其(qí)次(cì)一季度还是汽(qì)车保险的旺季，此(cǐ)外在(zài)远程信(xìn)息处理方面，盖可也取得了(le)长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者提出的商业地(dì)产损(sǔn)失情(qíng)况有多严重，和伯(bó)克希尔是(shì)否会在商业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯(bó)克希尔在商业地产领域从来(lái)不是特(tè)别活(huó)跃，因(yīn)此也(yě)不会受(shòu)到不(bù)良贷(dài)款等一(yī)系列负(fù)面因素(sù)影响。

　　但美国和世(shì)界很多地方市中心的空洞化(huà)却是非常严重(zhòng)的(de)，它会影响很多人。建筑(zhù)不会消失，但所有者会变(biàn)化，人们总(zǒng)是喜欢买没有追(zhuī)索(suǒ)权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是

　　以安(ān)全的方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答有(yǒu)投资者提出的伯(bó)灵顿北方(fāng)圣太菲铁路公司面临(lín)的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表示，他密切关注这(zhè)一团队(duì)的运营指标，其(qí)中不仅(jǐn)有美国的铁(tiě)路，而且还有加(jiā)拿大的铁(tiě)路(lù)。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难(nán)时(shí)间，但好在我们走出疫情(qíng)和供应方面(miàn)的挑战，不过还面(miàn)临劳工问题和其他一些问(wèn)题。我(wǒ)们(men)的团(tuán)队优先考虑的是恢复(fù)铁路的长期运营，而不是短期专注(zhù)于在20年内(nèi)达到某(mǒu)一(yī)运营指标，要长期为客户提供可持(chí)续(xù)的优质(zhì)服务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上(shàng)

　　没(méi)有一次情绪化投资(zī)决定

　　在(zài)回答有没有因为情绪作出错误的投资(zī)决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然在(zài)生活(huó)中谁(shuí)都不想(xiǎng)成为(wèi)一个没有感情(qíng)的(de)人，但肯定(dìng)想在做(zuò)投资或商业决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造(zào)了

　　超过5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们拥(yōng)有更多的企业，企业赚更(gèng)多的钱，作为股东的份(fèn)额(é)，作为伯克希尔(ěr)的所有者，每年都在增加，而投资者不需要花任(rèn)何钱(qián)。我们投资并创造(zào)了超过5000亿(yì)美元的股东权(quán)益和超(chāo)过(guò)300亿美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是(shì)非常有限的(de)

　　关(guān)于(yú)是否对持有的超过1000亿美元的现金充满信心(xīn)？巴菲(fēi)特回(huí)答道(dào)，为什么(me)要派发现金？我(wǒ)们(men)感兴(xīng)趣的、真正想做的是收购伟大的企业。我们可以(yǐ)做到以500亿或750亿(yì)美元的价格，收购一家价值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当(dāng)的情况下，没有人能像我们一样达成(chéng)交易(yì)。2008年我收购了一大堆(duī)公(gōng)司，这种事情会再次发(fā)生。但(dàn)问(wèn)题是，我们收购的(de)机会是非常(cháng)有限的，所以当一家好公司面临被卖掉(diào)的时(shí)候，我们需要足够的(de)资金。但我(wǒ)们的(de)股东可能会把股票卖得(dé)太便宜，而(ér)且无(wú)法做什么让股价稳步上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我(wǒ)们(men)正(zhèng)在(zài)用我们所拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：投资(zī)的秘诀是(shì)洞悉(xī)消费(fèi)者的行为

　　关于公(gōng)司如何在短(duǎn)期(qī)利润(rùn)和长期防御(yù)能力(lì)之间(jiān)做出选择？巴菲特对此表(biǎo)示：“我们不关心季度预算是否达(dá)标，我们感兴趣的是，永远(yuǎn)拥有一(yī)个(gè)美好的事业(yè)。好的企业不多，但我们确(què)实找到(dào)了一些，例如(rú)，当我们在1966年试图涉足百货商(shāng)店业务时，我(wǒ)们学到(dào)的是(shì)，在奖品上做图案绘(huì)制，这可(kě)以算是(shì)一(yī)件愚(yú)蠢的事。我们一直在试图洞悉(xī)的是消费者的(de)行为(wèi)，我们不(bù)能洞悉企(qǐ)业(yè)的(de)技(jì)术趋势，如果能做到这点，那也能获(huò)利！但这并不重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格(gé)雷格·阿(ā)贝尔将接(jiē)班！

　　关于投(tóu)资(zī)人(rén)关注的接班人话题(tí)，巴(bā)菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔一定会(huì)继承我的工作，当然现在(zài)我还在位，格雷格的主(zhǔ)要(yào)价值是可以把一些事情(qíng)做得更好，或(huò)者去管理更多(duō)的事情。阿(ā)吉特•贾恩也会给他(tā)一些(xiē)好(hǎo)的(de)建议，但格雷格是做出最终(zhōng)决定的那(nà)个人。未(wèi)来我们还需要更多的优秀(xiù)人(rén)才(cái)，去(qù)涉及更(gèng)多的业务。如果这些人不(bù)足够聪明，我们是绝不会让他(tā)们接替我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于从不会频(pín)繁更换经(jīng)理人

　　查(chá)理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀(xiù)的经理(lǐ)人，相对其他(tā)大型公司，伯克希尔之所以能够做的更好(hǎo)原因之一，是从不会频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的(de)地位无可取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说(shuō)，“阿(ā)吉(jí)特(tè)•贾恩是全(quán)球选(xuǎn)出的十大最佳保险经理人之(zhī)一，他的地(dì)位(wèi)无可取代(dài)。阿吉特从不会(huì)去尝试改变一个(gè)体(tǐ)系，而总是会(huì)去改善一个体系。我(wǒ)很(hěn)享受与(yǔ)他交流(liú)，以(yǐ)前我们每天都会聊天，现(xiàn)在(zài)没有那(nà)么频繁(fán)了，但他绝(jué)对是世界上独(dú)一(yī)无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日本(běn)五大商社(shè)

　　是(shì)为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观五(wǔ)大商社。“我去那(nà)里(lǐ)的部分(fēn)原(yuán)因，是(shì)为了把(bǎ)格雷格介绍给那些(xiē)生意伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希(xī)望和(hé)（那些企业）有长期合作的(de)机(jī)会(huì)。它(tā)们是一些令人难以置信的投资机会，一(yī)直(zhí)是非常好(hǎo)的投(tóu)资机会。我很喜(xǐ)欢这些公(gōng)司的文化(huà)和(hé)历史。我们对五大(dà)商社的两天走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

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　　巴菲特(tè)展(zhǎn)望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社(shè)会带来幸福(fú)感

　　在(zài)问答环节(jié)，巴(bā)菲特提出了(le)一百年后伯(bó)克希(xī)尔的作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么发展(zhǎn)愿(yuàn)景，他说，希望(wàng)这家公司仍能(néng)被股东(dōng)们眷顾，并且为(wèi)社会带来幸福感，拥(yōng)有无限的(de)资本和大量的人才。“就像格雷厄(è)姆1949年写(xiě)下的(de)书时至今日依然(rán)畅(chàng)销(xiāo)且屹立不倒一样(yàng)，成为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍(réng)会比(bǐ)大部分(fēn)公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个(gè)国家的资产(chǎn)而非负债，以往记录(lù)已经(jīng)说(shuō)明了这一点。未来(lái)12~15年，伯(bó)克(kè)希(xī)尔的资本(běn)还是(shì)会比大部分公司都要多，也仍然可(kě)以(yǐ)在国(guó)家的(de)经济中投入非常多的(de)钱，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希(xī)尔(ěr)的股(gǔ)票回购不会(huì)停

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“相信在格(gé)雷格继任(rèn)后，他(tā)仍会做出与(yǔ)现在相同的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查理(lǐ)定(dìng)下(xià)了非常优秀的回(huí)购计划框(kuāng)架，我会继(jì)续沿用，因为股(gǔ)票回购将同时对股东和(hé)公司自(zì)身的(de)运营产生益(yì)处，如果资(zī)本足够且股票很有吸引力，那(nà)么为什么不通过回购来提升单股内在价(jià)值(zhí)呢？因此当时(shí)机来(lái)临，我们(men)会成(chéng)为(wèi)活跃的(de)股(gǔ)票回(huí)购(gòu)方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

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　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向行动(dòng)，人生的路就(jiù)清(qīng)晰了

　　在(zài)回(huí)答关于遗产(chǎn)规划的问(wèn)题(tí)时(shí)，巴菲特说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把某几只股票拿好就行，但这并不适合所(suǒ)有人。如果你想要(yào)你(nǐ)的(de)孩子(zi)拥(yōng)有某种(zhǒng)价值观，重要的是：你要(yào)践行这样的价(jià)值(zhí)观(guān)，并和他们谈论这个(gè)价值观，从他(tā)们出生(shēng)起，他们(men)就在学习你(nǐ)。“你的(de)意志与此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想弄清楚如何(hé)度(dù)过这一生(shēng)，你可(kě)以(yǐ)写一(yī)下讣告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已(yǐ)高但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过(guò)很多富裕家庭，它们(men)在财产规划分配上(shàng)都(dōu)存在各自的(de)问题。我年事(shì)已高(gāo)，可我(wǒ)并没有签过(guò)遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要(yào)孩子的理解(jiě)以及他们(men)的(de)建议。这(zhè)件事情对于孩子而(ér)言，在20岁和60岁的不同时期来做(zuò)，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过(guò)早向孩子宣告遗嘱会绑架他们(men)的(de)成长(zhǎng)。“有一些人完全(quán)不向他们的孩子透(tòu)露任(rèn)何遗嘱(zhǔ)有关的事情，而有些(xiē)人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早(zǎo)地(dì)向(xiàng)孩子宣(xuān)读遗(yí)嘱(zhǔ)，比如在他们(men)的(de)成长阶段(duàn)，让(ràng)他们知道遗嘱上(shàng)的内容——这在(zài)以后会很难更改，我认为这是家长犯下的一个(gè)巨大(dà)错(cuò)误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的(de)秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成功(gōng)很简单，比如花钱要量入为出，花(huā)的钱要(yào)比(bǐ)赚(zhuàn)的(de)钱少(shǎo)；避免身边有能量的人和活动；要活到(dào)老学(xué)到老，要学会(huì)感恩。如果你能(néng)做(zuò)到这(zhè)一作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么切，那你一定(dìng)会成功。如(rú)果(guǒ)做不到，成功就需要更多的(de)运(yùn)气，当然，你一(yī)定不要把自己的命(mìng)运都(dōu)押宝在运(yùn)气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢(huān)的人(rén)一(yī)起工作，业务中没有(yǒu)困(kùn)难(nán)

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务中没有困难，我们都非常(cháng)热爱自己的事业。每天早上起床时，我都感觉非(fēi)常棒(bàng)。和一群我喜欢的人一起工作，彼(bǐ)此欣赏对(duì)方(fāng)，而(ér)且我上(shàng)班通勤也只需要约5分钟(zhōng)的路程，这是非(fēi)常(cháng)理想的工作(zuò)环(huán)境，没有什么能比这更美妙的事(shì)情了(le)！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)时常关注(zhù)《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股(gǔ)东(dōng)大会(huì)上，巴菲特再度提起本(běn)·格(gé)雷厄姆在(zài)投(tóu)资(zī)上对他产生(shēng)的积极影响(xiǎng)，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在(zài)他的书中写下一些非常(cháng)有说服力的话，告诉我我在过(guò)去8、9年间所从事(shì)和热爱(ài)的工(gōng)作都(dōu)是(shì)错误的。我(wǒ)看了这(zhè)本(běn)书(shū)（注：即《聪明(míng)的投(tóu)资者》）一遍(biàn)又(yòu)一(yī)遍。无论他的想法(fǎ)是(shì)否(fǒu)正确(què)，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书的排(pái)名，它一直在畅销榜上排在差不多第(dì)300名或(huò)第350名的(de)位置。试想下，到(dào)哪里再(zài)找一本书(shū)在其领域里具有这样(yàng)持续的地位？”

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