编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公募基(jī)金披露落幕，基金经理的调仓(cāng)路(lù)线被完整曝光。首季行(xíng)情变化以春节为(wèi)轴，节后(hòu)市场热点从复苏(sū)线逐渐(jiàn)发散到中特(tè)估、人工智能、机(jī)械制造等多(duō)个领域，尤其是(shì)AI的里程碑式突破带火(huǒ)了科技(jì)一众赛道，这让一季(jì)度公募(mù)仓(cāng)位顺势而(ér)为变化明(míng)显。

　　在(zài)国内的公(gōng)募基金中，科技成长阵营中的(de)旗手之一冯明远(yuǎn)，目前在管的产(chǎn)品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然(rán)开(kāi)年迄今(jīn)业绩(jì)较为一般，但是在管(guǎn)规模仍维持在230亿元(yuán)的水平线上。从第一季度(dù)的调仓来看(kàn)，在他的成名作信澳新(xīn)能源(yuán)产业(yè)最新季报中，保留了上一季度的(de)七只重仓，同时用(yòng)中伟股份、华阳集团和(hé)祥鑫(xīn)科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科(kē)技，可以看出其坚守新能源(yuán)的大框架，在细分(fēn)赛道(dào)中不(bù)断寻找性(xìng)价比更优(yōu)的领域(yù)。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱(zhū)少(shǎo)醒，一(yī)季报中他仅仅调换了两处标的，用金域(yù)医学和蓝晓科技替换了(le)药明康德(dé)和(hé)瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝(lán)晓(xiǎo)科技成(chéng)为(wèi)年内大黑马，股价(jià)迄今(jīn)上(shàng)涨超过30％，同时他保持了(le)对喝酒(jiǔ)吃药(yào)大类赛道中龙(lóng)头的(de)持续(xù)青睐，茅台持(chí)股量(liàng)与上(shàng)季持平稳居首位。而他也一如既往地表示，会在优质(zhì)的股票里(lǐ)寻(xún)找价值(zhí)，去翻更多的石(shí)头。众所周知，三大(dà)白酒龙(lóng)头是多位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦春(chūn)在其成名作景(jǐng)顺(shùn)长(zhǎng)城新兴成(chéng)长中，前三大重仓就(jiù)依次是茅台、泸(lú)州老窖(jiào)、五粮(liáng)液(yè)，足见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来(lái)看，消费和新能源在公募基(jī)金组合配置中的压舱石地位依然稳固，同时中特(tè)估、芯片(piàn)、软件、机械(xiè)制造成(chéng)进攻热点(diǎn)，公募在经历去年(nián)的整体(tǐ)业(yè)绩低(dī)谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关(guān)注的是，公募名(míng)将们对因(yīn)ChatGPT引发(fā)的TMT快(kuài)速走红也有冷思考。“AI产业的发(fā)展不会一蹴(cù)而(ér)就(jiù)，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交(jiāo)易占(zhàn)比创新高代表了主线行(xíng)情确立，但(dàn)我(wǒ)们认为太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的(de)热情在某个阶段也(yě)总会消退(tuì)。”李晓星(xīng)反(fǎn)思。

　　张坤加(jiā)仓茅(máo)台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前在管两只(zhǐ)A股(gǔ)基金、两只QDII基(jī)金。《红(hóng)周刊(kān)》统计了其最新(xīn)公布的两只A股基(jī)金一季报，在管理(lǐ)时(shí)间更长的易方达蓝筹精选混合中(zhōng)，3月31日时前(qián)五大(dà)重(zhòng)仓的占比(bǐ)均超过(guò)了9.5％接近顶配，这其中除(chú)去腾讯(xùn)外全部为白酒(jiǔ)，不过除(chú)去加仓茅(máo)台外，张坤(kūn)减持了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股份。相似的(de)一(yī)幕也出现在他管(guǎn)理的易方达(dá)优质企业三(sān)年上。

　　该基金(jīn)的一季报(bào)显示，仅是(shì)前五大的重仓次序有所不同，而实际上(shàng)腾讯和茅台(tái)同以(yǐ)占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓(cāng)茅台外，张(zhān相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示g)坤(kūn)也是小幅减(jiǎn)持了(le)另外三大白(bái)酒标的。再看另(lìng)外(wài)的半壁(bì)重仓股，港交所、美(měi)团(tuán)、伊利(lì)、招行均是持续上(shàng)榜的老面孔，惟一(yī)的变化(huà)是(shì)他用中(zhōng)国海洋石油替换了上一季的药明(míng)生物。

　　张坤在季报中也对调仓(cāng)思路有所阐述：“基金在一季度股票仓位(wèi)基本稳(wěn)定，对结构进行了调整，增(zēng)加(jiā)了(le)消费等行业的配置，降低了(le)金融等行(xíng)业(yè)的(de)配置。个股(gǔ)方面，我们仍然持有商(shāng)业模(mó)式(shì)出色、行业(yè)格局清晰、竞争力强的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华基金(jīn)的明星基金经理李晓星，在和张萍合管的银华盛世(shì)最新季报十大(dà)重仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比(bǐ)上(shàng)一季度仅有三(sān)大白酒龙头和古井(jǐng)贡(gòng)酒来看，这一季其新进重(zhòng)仓了山(shān)西汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得(dé)酒业。

　　由此推断，其思路(lù)可能是(shì)想利用(yòng)次高端(duān)和地产酒来增加组合的进(jìn)攻弹性。同(tóng)时，其重(zhòng)仓的另三只非白酒(jiǔ)标的为爱美客、安井食品(pǐn)、海(hǎi)大集团，而这三(sān)者在(zài)上(shàng)一季度就是前十中的标的。

　　对(duì)此，李晓星在季报中强(qiáng)调：“复苏仍然(rán)是主线，进(jìn)入(rù)二季度(dù)，改善弹性会(huì)加大(dà)。方向上，最看好(hǎo)餐饮相关(guān)链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味品(pǐn)等供应链，餐饮(yǐn)的恢(huī)复(fù)是确定的；其(qí)次，看好线下场(chǎng)景恢复后，需求相(xiāng)对刚性的医美以(yǐ)及(jí)消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱少醒(xǐng)这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的(de)主打思路体现得(dé)淋漓尽致(zhì)。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然(rán)是他的最爱，不过他对于另一(yī)重仓五粮液有所(suǒ)减(jiǎn)持；医药方面，他对重仓(cāng)表现得(dé)是有所取舍：首先，他(tā)选择加(jiā)仓(cāng)了(le)“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股(gǔ)升(shēng)至十(shí)大重仓股的第五位；其(qí)次，他选择小幅(fú)减持了(le)创新药龙头迈瑞医疗；此外，他(tā)用金(jīn)域医学替换(huàn)了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域(yù)医学去年(nián)作为核酸检测机构，业绩相当(dāng)亮眼；而在后疫情时代，公司主营回(huí)归本(běn)源后依然亮点众多，作为第三方医学检验(yàn)及(jí)病理(lǐ)诊断(duàn)服务商，金域医学近日率先推出国内(nèi)首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检(jiǎn)测项目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛(sài)道细分(fēn)机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率先交卷主打产业链上(shàng)游的(de)施(shī)成外，本周一众新能源高手中(zhōng)的顶流冯明远所(suǒ)管产品一季报(bào)全(quán)部披露，截至4月19日收盘，目前他(tā)所管理的6只产(chǎn)品(pǐn)维持年内(nèi)小幅(fú)正收益(yì)。当前冯明远在管(guǎn)基金(jīn)中，任职(zhí)管理最长的就是代表(biǎo)作新(xīn)能源产业股票。从被调出的三只(zhǐ)产品看(kàn)，其(qí)中(zhōng)斯莱克的主营与新能源产业链(liàn)关(guān)系不大。

　　而在新进重(zhòng)仓(cāng)的三(sān)只标的中(zhōng)，占比相对最高的(de)就是非传(chuán)统新(xīn)能源产(chǎn)业赛道龙头中伟股(gǔ)份(fèn)，这家(jiā)主(zhǔ)营锂电池正极体(tǐ)研(yán)发的公司，主要产品(pǐn)是三元前(qián)驱体和四氧化三(sān)钴，从近期发布(bù)的(de)年度业绩快报来看(kàn)，公司的主营与净利润(rùn)均(jūn)实现(xiàn)50％以上的逆势(shì)增长。而据(jù)《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究(jiū)优选中还出(chū)现了一(yī)只新的重仓股银邦股份(fèn)，这也是一家高科(kē)技公司，主营(yíng)业务(wù)中有(yǒu)分布式光伏发(fā)电系统。

　　在季报总结中(zhōng)，他表示：“本基金(jīn)的(de)投资主要聚焦(jiāo)在新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基(jī)金(jīn)的(de)净(jìng)值(zhí)也出现小(xiǎo)幅(fú)震荡。对于二季(jì)度，展望(wàng)TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热门(mén)概念的(de)创(chuàng)新，以及半(bàn)导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应。我们会继续在(zài)新能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖(wā)掘(jué)投资机会。”

　　相比成名多(duō)时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在(zài)新(xīn)能(néng)源大潮中快速走(zǒu)红的(de)类(lèi)型(xíng)。天(tiān)天基金网(wǎng)显示，早在去年底时他就已经是“双二百”的基金经理了(le)，而他在管(guǎn)的7只基金今年同时段(duàn)几乎全线飘红，特别是(shì)动态策略(lüè)混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋(jìn)信低碳(tàn)先(xiān)锋(fēng)股票为(wèi)例，最新的基金一季报显示，其重仓(cāng)的(de)新能源产业(yè)链(liàn)中股票依然为上(shàng)季的7只，它们分别是宁德(dé)时(shí)代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化(huà)集(jí)团、华(huá)友(yǒu)钴(gǔ)业，虽然上(shàng)述标的年初至今表(biǎo)现一般。但(dàn)他此前曾公开表示(shì)，看到了新能(néng)源类似2019年的投(tóu)资机(j相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示ī)会。

　　而在季报中，他表(biǎo)示：“从中长期(qī)维度看，新能源产(chǎn)业还(hái)具(jù)备较长(zhǎng)的生命(mìng)周期，不(bù)少细分板块还能维持较长时间的(de)高速增长，而经过市场(chǎng)的(de)调整(zhěng)，我们看到(dào)行业中(zhōng)的优质公司对应(yīng)2025年的盈利中枢在当前(qián)市值的投(tóu)资(zī)价值。或许，新能(néng)源行业的终局如(rú)大部(bù)分制造业一(yī)样是一(yī)个竞(jìng)争充分、利润极度压缩的(de)市场，但在发展过程中(zhōng)不少(shǎo)公司(sī)一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状(zhuàng)元(yuán)刘(liú)格菘(sōng)今年业绩开(kāi)局不顺，最新数据显(xiǎn)示目前在(zài)管产品年(nián)内回撤全部超过了10％，以他的(de)代表作之一的广发(fā)小盘成长(zhǎng)来看，基金一季报表明他(tā)的重仓(cāng)行业配置思路依然首选(xuǎn)新能源(yuán)。

　　对比分析其(qí)基金相关(guān)产(chǎn)品(pǐn)的2022年四季(jì)报和一季报，《红周刊(kān)》发现他所持有的是完全一致的10只股票(piào)，虽然(rán)第一大重仓股依然(rán)是半(bàn)导(dǎo)体公司圣邦(bāng)股(gǔ)份(fèn)，但是整体新能源的地位似(shì)乎进一步稳(wěn)固(gù)，比如晶澳科(kē)技(jì)从第(dì)三升至第二(èr)位(wèi)，隆(lóng)基绿能(néng)从(cóng)第六升至第(dì)四位(wèi)。同时(shí)极为(wèi)罕见的(de)情况是，如果(guǒ)按照保留小数(shù)两(liǎng)位来统计，竟然(rán)所(suǒ)有10只标的(de)股持仓量与上一(yī)季(jì)度保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金的持仓结构(gòu)并(bìng)没有(yǒu)进行大(dà)幅(fú)度(dù)的调整(zhěng)，依然围绕已经(jīng)建(jiàn)立全球比较优势的(de)高(gāo)端制造(zào)产业链布局。我们(men)对重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源(yuán)车方向保持(chí)相对乐观(guān)，投资中(zhōng)相(xiāng)信基本面(miàn)优秀(xiù)和增量价值(zhí)积(jī)累的公司(sī)。经过调整(zhěng)，行业估值水(shuǐ)平已(yǐ)在历史低位，产业链的变化在市场(chǎng)定价中未(wèi)被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加(jiā)仓中(zhōng)国移动

　　姜诚(chéng)精(jīng)准布(bù)局中国(guó)铁建

　　余广(guǎng)新进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资管(guǎn)的姜诚是近几年出镜相(xiāng)对较多的基金(jīn)经理，而他的业绩特别(bié)从(cóng)去(qù)年迄今颇为抗打。2023年年初以来(lái)，在(zài)他所管理的8只基金(jīn)中，除去刚满两个月的中泰元和(hé)价值精(jīng)选(xuǎn)不纳入统计(jì)外，其余(yú)7只(zhǐ)基金均实现了正收益，特别是(shì)兴诚价值一年(nián)持有的收(shōu)益率接近了14％，同(tóng)时还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以(yǐ)兴诚(chéng)价值一年为例(lì)，对比基金四季报和(hé)今年一季度可以看出，姜诚实际上(shàng)只(zhǐ)是微调了一个席(xí)位，而新调进来的(de)中国铁(tiě)建恰(qià)好就是中(zhōng)字头中(zhōng)的典型代(dài)表公司，该股从年初至今上涨超过了40％。由(yóu)此，该基金所重仓(cāng)的(de)中字(zì)头公司达到了四(sì)家。而(ér)从相关标的(de)的年内涨跌(diē)幅(fú)来看，表现最(zuì)好的是游戏股吉比特，最(zuì)新该股年内上涨(zhǎng)达(dá)到(dào)了66％。

　　而(ér)在(zài)季报中，他(tā)不仅谈(tán)到了坚(jiān)守的(de)价(jià)值(zhí)投资，同(tóng)时也谈到了今年大热的AI：“在海量信息(xī)中，我们(men)需要重点关注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期(qī)因(yīn)素(sù)，我们还没有足(zú)够(gòu)的(de)把握去捕捉到(dào)它(tā)带来的投(tóu)资(zī)机会(huì)，但可以尽(jǐn)量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的(de)价格(gé)买(mǎi)尽可能好的资(zī)产(chǎn)是我们的投资目标。好(hǎo)资产(chǎn)的(de)标准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞(jìng)争优势维持(chí)得长、平均净资(zī)产收益(yì)率高，以及在好的公(gōng)司治理加持下能够(gòu)把长期(qī)利润转化为(wèi)诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无(wú)可，其投资风格同为公募中少数的深度价值。天天基金网显示(shì)，2023年年初(chū)以(yǐ)来，他所管理的基金(jīn)全线飘红，6只产品年内净值增长率全部(bù)超(chāo)过了10％。以他任职回报最(zuì)高的景顺长城能源基建为例，能够清晰地看(kàn)到其(qí)偏爱高估息(xī)和(hé)低估值类(lèi)股票的(de)痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股，从而使(shǐ)该股从上一季的第三重(zhòng)仓(cāng)升至第二重仓(cāng)，不过中(zhōng)国电信却退出了前(qián)一(yī)季(jì)的前十。同时他加仓(cāng)了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜(tóng)陵有色和(hé)神火(huǒ)股份，表明(míng)了(le)其对这一类资源股格外(wài)垂青。此外，他对(duì)于小众的中南传媒和凤凰传(chuán)媒依然(rán)持续青睐(lài)。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基(jī)本稳定(dìng)，主(zhǔ)要增加(jiā)了有色(sè)行业配置。“当下是(shì)AI发展(zhǎn)初期(qī)，中(zhōng)国(guó)企业处于落(luò)后位置(zhì)，无(wú)论是AI核心模(mó)型的研(yán)发、新型(xíng)商(shāng)业模式的(de)迭(dié)代以及底层(céng)芯片制造(zào)，我们(men)都希(xī)望国内企业能(néng)在(zài)不远的将来(lái)迎头赶上。近期而言尽管我们认(rèn)为AI非常重(zhòng)要(yào)，但当前(qián)A股(gǔ)市场基本上是基于(yú)美股映(yìng)射(shè)在炒作(zuò)相关题材，对于这样(yàng)的行情，需要(yào)对(duì)其可持(chí)续性保持审慎态度。”他直言(yán)不讳。

　　而(ér)同在景顺长城的基金经理余广(guǎng)是2012年的(de)公募状元，目(mù)前其担任基金(jīn)经理也(yě)接近(jìn)了(le)13年。当前，其在(zài)管的产品为4只，它们分别是核心竞争力、核心招景混合、核(hé)心中景一年、核心(xīn)优(yōu)选(xuǎn)一(yī)年，从今年的表现来看，虽然(rán)所(suǒ)管产品涨(zhǎng)幅不大(dà)，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻(fān)四倍的核(hé)心竞争力为例，第一季度(dù)他在前(qián)十中调仓了(le)四个(gè)席位，其中(zhōng)新(xīn)进的(de)公司半数为中字头，它们就是中(zhōng)国海油和中国移动，与(yǔ)它们携手进(jìn)入的(de)还有安徽合力和紫金矿业。而这(zhè)样的调(diào)整立竿见(jiàn)影，除去两只中字头外，后两者年(nián)内的涨幅也是超过(guò)了30％。此(cǐ)外，当季被其(qí)提(tí)拔(bá)为第(dì)一重仓的电动车龙头(tóu)爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总(zǒng)结与(yǔ)“中特估”基本吻合(hé)：“基金坚持(chí)自下而上，看重公司基本面，注重公司的核心竞(jìng)争(zhēng)力、高品(pǐn)质、长期(qī)发(fā)展，以(yǐ)合理或偏低的估值水平买(mǎi)入(rù)持有。在经济复苏(sū)和(hé)企业盈利修复(fù)的预期下，我们较为看好(hǎo)今年的(de)权益市(shì)场(chǎng)，特别是(shì)前期(qī)调整较为充分，估(gū)值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公(gōng)司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名的(de)郑巍山今年(nián)业绩(jì)优异，特别是其(qí)去年(nián)3月接(jiē)手(shǒu)的银河智联主题净(jìng)值快速(sù)拉升(shēng)，截至(zhì)本周四的年内(nèi)涨幅已经超过45％，这一(yī)水(shuǐ)平甚(shèn)至超过了他的成名作银河创新成长。从郑巍在(zài)管基金的当(dāng)季(jì)重仓行业风格(gé)来看(kàn)，除去银河和美生活还有较强的新能源(yuán)属性外，其余(yú)产品(pǐn)几乎一(yī)边倒地偏向(xiàng)了TMT领域(yù)。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分(fēn)析，最新(xīn)的十(shí)大(dà)重仓股除去用友网络和海康威(wēi)视外，年内最新的涨幅全部超过了(le)30％，特别是海光信息、中(zhōng)科曙光、卓(zhuó)易信息、大华股(gǔ)份均已实现了涨幅翻番，而(ér)这(zhè)四(sì)只标的均(jūn)是第(dì)一(yī)季(jì)度新(xīn)近重仓的公(gōng)司。同时，郑(zhèng)巍(wēi)山所保(bǎo)留的上(shàng)一季重仓(cāng)股仅有金山办公和国(guó)网通信(xìn)。对比来(lái)看(kàn)被调出的标的(de)，中国长城(chéng)、中(zhōng)望软件(jiàn)、中国软(ruǎn)件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山(shān)在季报总结中(zhōng)仅仅是(shì)寥(liáo)寥数语：“本基金(jīn)严(yán)格执行基金合同的配置范围，切合主题(tí)，主要围绕智慧智联、信息技术等的概(gài)念范(fàn)畴展开(kāi)。一季度智联(lián)主题(tí)继续(xù)增加了软件服务(wù)、信息技术的(de)配置比例。围绕数字(zì)经济和新的(de)信息技术应用展(zhǎn)开投资。二季度，将会继(jì)续围绕信息(xī)技术(shù)、数字经济(jì)的范畴(chóu)展(zhǎn)开投(tóu)资(zī)。”

　　当年与这两(liǎng)位一度(dù)遭遇(yù)非议人物同期成名的还有(yǒu)华(huá)安胡宜斌，作为当年公司力捧(pěng)的三位基(jī)金经理中最年轻者，他可谓是少(shǎo)年得志，但(dàn)后来所(suǒ)管产品几经浮沉，好在(zài)今年卷土重(zhòng)来。天天基金(jīn)网数据显示，年内他所管理的7只基金全部(bù)涨幅超(chāo)过20％，其中表现最好的(de)还是(shì)他的成名作(zuò)华安(ān)媒(méi)体互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该(gāi)基(jī)金，我们(men)发现他所保留的上一个季(jì)度重(zhòng)仓股(gǔ)只有王府井(jǐng)和华大九天(tiān)，而将剩余的(de)八个席位全部(bù)更换(huàn)。从(cóng)最新的标的来看，这(zhè)其中就有(yǒu)近期(qī)大(dà)火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓(cāng)标(biāo)的年(nián)内表现来看(kàn)，其中中(zhōng)文在(zài)线的年内(nèi)涨幅已(yǐ)经(jīng)超过了(le)180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚(yà)柏科等标的年内涨幅也是超(chāo)过(guò)了50％。对比来看，他(tā)所(suǒ)剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国平安等(děng)公司(sī)，目前(qián)年内至(zhì)今仍然体现为股价下(xià)跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他表示：“当(dāng)下我国仍处经(jīng)济结构(gòu)转型时期，我们相(xiāng)信(xìn)未来科(kē)技创新和消费升级(jí)仍将成为(wèi)经济(jì)总量增(zēng)长核心(xīn)驱(qū)动力，围绕(rào)产业创新、尖端(duān)技术(shù)突破、新材料、新(xīn)能源、新消费等(děng)领域仍将(jiāng)诞生大量(liàng)投资机会，在策(cè)略上，我们已将挖掘、发现和配置(zhì)基金(jīn)合同主(zhǔ)题范围内(nèi)的科技创新和受益于国(guó)民经济(jì)持续增长(zhǎng)的消(xiāo)费(fèi)及原(yuán)材料放在前所未(wèi)有高度。”

　　而当年(nián)一(yī)并成(chéng)名的万(wàn)家基(jī)金名将黄兴亮，2023年(nián)一季度同样(yàng)强(qiáng)势回(huí)归。天天(tiān)基金网(wǎng)数据显示，他目前在管的基金年内除(chú)去QDII外(wài)，涨幅全部(bù)超(chāo)过(guò)了(le)10％。特别是万家科(kē)技(jì)创新迄今(jīn)的年内涨幅超过了25％，具体来(lái)分析他的成名作万家行业优选。

　　基金一(yī)季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整(zhěng)，也(yě)就是用中微公司替代了四季度末的兆易创新。但就(jiù)是这只新进标(biāo)的，目前年内(nèi)的(de)涨(zhǎng)幅(fú)已经超(chāo)过(guò)90％，与保留(liú)重(zhòng)仓(cāng)中年(nián)内涨(zhǎng)幅超(chāo)过70％的金山办公交相辉映。对于当季(jì)度的调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金(jīn)增持(chí)了机(jī)器(qì)视(shì)觉和医(yī)疗器械行业的部分个股，相应地略(lüè)微降(jiàng)低了半(bàn)导体(tǐ)行业的(de)持(chí)仓。截至季(jì)度末(mò)，基金持仓仍以计(jì)算(suàn)机(jī)软件和半导体行业为主(zhǔ)，总体风格(gé)偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋(dòng)布局消费(fèi)电(diàn)子(zi)“半壁江山”

　　从基(jī)金一季(jì)报(bào)来看，这些相对低调的(de)领域也开(kāi)始(shǐ)越发受到明星基金经理们的追捧，比(bǐ)如融通(tōng相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示)基(jī)金的明星(xīng)基(jī)金(jīn)经理邹曦，这位(wèi)任(rèn)职已经(jīng)逼近15年半(bàn)的老将(jiāng)善(shàn)战(zhàn)周期，目前在公司仍然管理6只基金(jīn)产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的(de)融(róng)通行业景气。

　　从新出炉的季报(bào)来看(kàn)，在上一季度(dù)没有单一标的持仓比例超限后(hòu)，这一季度头三大重仓(cāng)股竟然(rán)全(quán)部(bù)超(chāo)过10％的(de)比例上限，它们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重(zhòng)仓中的汇(huì)川技(jì)术(shù)和安徽(huī)合力(lì)，虽然去年下半年(nián)以(yǐ)来重仓中(zhōng)就没有了三一重工，但实际(jì)上在当季的重(zhòng)仓行业中，机械制造(zào)是仅次于房地(dì)产的第二行业。

　　对于调(diào)仓的思路，他在季报中就表示：“本季度增加了工程(chéng)机械、家(jiā)居、顺周期装(zhuāng)备、医药等行(xíng)业的配置。目前组合配置偏(piān)向周期价(jià)值(zhí)，同时保持了科技、消费板块的适度配置。组合结构(gòu)主要围绕(rào)国内经济稳(wěn)增长的主线展开，相关配置(zhì)集(jí)中在优质房地产股、地产产业链，以及顺(shùn)周期装(zhuāng)备等(děng)板(bǎn)块。”此外(wài)，虽然(rán)未(wèi)进重仓股前十(shí)，但朱少(shǎo)醒对机械制造(zào)的兴趣也越(yuè)来越(yuè)浓，例(lì)如兰石重(zhòng)装(zhuāng)年报的十(shí)大流通股股东中，富国天惠新(xīn)进(jìn)上榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城基金的明星(xīng)基金经理陈良栋，其在圈内(nèi)以善(shàn)战高(gāo)端制(zhì)造板块闻名，目前他在公(gōng)司所管理的(de)产品数达(dá)到了6只，尤其(qí)是他参与(yǔ)管理(lǐ)的长(zhǎng)城(chéng)科创板(bǎn)两年定开业绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时间最长(zhǎng)的(de)长城新兴产业为例，可以看(kàn)到一季(jì)度与众不同的(de)一点是，消费(fèi)电(diàn)子(zi)赛道股票在(zài)其中占据(jù)明显的数量(liàng)优势。具体说来，虽然在基金十大(dà)重仓中不见耳熟能详的龙(lóng)头立讯精密，但(dàn)大体包括(kuò)华测导(dǎo)航、东山精密、电连(lián)技术(shù)、和而(ér)泰、科大(dà)讯飞都能(néng)被划入到消费(fèi)电子的大范畴中，也(yě)就是说其(qí)占据(jù)了十大(dà)重仓中的半(bàn)边天。

　　他解(jiě)释(shì)了看(kàn)好的(de)原因：“预期今年(nián)下半年或明年，消费电子会有一个触底回升的过程。如果叠加在汽车产业链(liàn)上的布局(jú)，我判断可能对(duì)收入利润拉动更大。消费电子的复苏可能只是一个周期的因素。”而种(zhǒng)种因素显示，目前该板(bǎn)块去库(kù)存(cún)可能也进入(rù)到尾声阶段，接下来苹果(guǒ)新(xīn)品推出或是行业复苏契(qì)机(jī)。

　　而在高端制造这一领域(yù)中(zhōng)，还(hái)有不可(kě)忽视的一(yī)环就是军(jūn)工装备。同时(shí)作为成(chéng)长(zhǎng)股三大主阵营“新半(bàn)军”中的重要一级，军工(gōng)虽然很难有(yǒu)持续性的表现(xiàn)，但也隔三(sān)差(chà)五会有亮(liàng)眼的输出，而华夏的少壮派基金经理(lǐ)万方方，是圈内少数同时管(guǎn)理两只军工主题的基(jī)金(jīn)经理。

　　以(yǐ)万方(fāng)方管理时间最长的军工安(ān)全混合为(wèi)例，实际上一季度他(tā)仅在十大重(zhòng)仓股中(zhōng)做(zuò)出了一处(chù)调整，也就是用昊华(huá)科技替代(dài)了上一季的(de)新雷能(néng)。从整(zhěng)体10只标的所属(shǔ)细分来看，明显(xiǎn)中航系乃(nǎi)至航空航天赛道占据优势(shì)。而这一思路(lù)在他(tā)管理的(de)高端(duān)装备(bèi)龙(lóng)头乃至全市场基(jī)金中都(dōu)体现得颇为明显。进一步对照两(liǎng)只军工主题产品(pǐn)，《红周刊》发(fā)现(xiàn)重叠的(de)公司有八家，惟二(èr)的(de)区别是高端装(zhuāng)备(bèi)龙(lóng)头中用复旦微电和西部超导替代了前者中的(de)钢(gāng)研高纳和昊华(huá)科(kē)技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述(shù)思路清晰(xī)：“着(zhe)重探究未来两(liǎng)年确(què)定性(xìng)的产业趋(qū)势和(hé)高增长的细分(fēn)赛道，组合构建从(cóng)2023年全年维度在(zài)高(gāo)确定性的航空发动(dòng)机(jī)赛道、景气(qì)度弹(dàn)性潜(qián)力较高的航天导弹产业链、航空(kōng)装备平(píng)台型企业(yè)以及技术(shù)禀赋和壁垒高筑的新(xīn)材料领域重点投入(rù)。”

　　（本文已(yǐ)刊发(fā)于4月22日(rì)《红周刊(kān)》，文中(zhōng)提及个股仅为举(jǔ)例(lì)分析，不做(zuò)买卖(mài)推荐。）

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