金融(róng)界4月28日消息 为(wèi)规(guī)范开展(zhǎn)内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作相关业务，保护境内(nèi)外投资者合法(fǎ)权(quán)益，维护利率(lǜ)互换(huàn)市场秩序，中国(guó)人民银(yín)行制定(dìng)了《内(nèi)地与香港利(lì)率互换市场(chǎng)互(hù)联互通(tōng)合作管理暂行办(bàn)法》，现予以公(gōng)布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银行有关部门负责人(rén)表(biǎo)示，未(wèi)来中(zhōng)国人民银行将(jiāng)根据市场发展情况，适时增(zēng)加投资品种，调整交易(yì)和清算额度，优化交易清算安排，为(wèi)境(jìng)外投资(zī)者提供更(gèng)加(jiā)便利高效(xiào)的(de)风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各方面情况(kuàng)，在风险可(kě)控、对等互利(lì)的原则下，适时研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国(guó)人民银(yín)行有关(guān)部门负(fù)责人就《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》答(dá)记者问

　　一、符合中国人民银行要求的境外投资(zī)者(zhě)包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民银行关于境外央行、国际金融组织、主权财(cái)富(fù)基金运用人民币投资(zī)银行间市场有(yǒu)关事宜(yí)的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)进一步(bù)做好境外机(jī)构投资者投资银(yín)行间债券市场(chǎng)有(yǒu)关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号(hào)）和《内(nèi)地与香港债券(quàn)市场互联互通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成银行间债(zhài)券市场准入备案的境外投资(zī)者(zhě)等，可根据(jù)《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通(tōng)合作管理暂行办(bàn)法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规(guī)定参与(yǔ)“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外投资(zī)者可以签署的协议范(fàn)围是什么？

　　答：根(gēn)据《办法(fǎ)》，境内外投资者开展“北(běi)向互换通”交易前可以(yǐ)与交易对手方签署经中国人民银(yín)行认(rèn)可的衍生品主(zhǔ)协议(yì)或(huò)其他(tā)协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议(yì)以及中央(yāng)清算衍(yǎn)生(shēng)品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍(yǎn)生品协(xié)议(yì)。境内(nèi)投资(zī)者应当将是否签署(shǔ)协(xié)议、签署协议类型(xíng)等事项向中国(guó)外汇交易中心备案。目前，中国银(yín)行间市场交易(yì)商协会正在研究制(zhì)定“互换通”衍生品(pǐn)协议，待其正式发布后也可供境(jìng)内外投(tóu)资(zī)者选(xuǎn)择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外(wài)投(tóu)资者的投资范围是(shì)什么？

　　答：“北向互换通”境外(wài)投资者现阶段可在银行间(jiān)市场(chǎng)开(kāi)展符合集中清算要(yào)求的人民币利(lì)率互换交易。

　　四、《办法(f未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗ǎ)》中认可的境外电子交易平台、境(jìng)内电(diàn)子交(jiāo)易平台包括(kuò)哪些？境外投资者的对手方、交易模式有(yǒu)哪些要(yào)求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可(kě)的(de)境外电子交(jiāo)易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗，未来可应市场需求加入(rù)其他受认可的电子交易平台，受认可的境内电子交(jiāo)易平(píng)台(tái)为中国(guó)外汇(huì)交易中心。

　　为便利境(jìng)外(wài)投资者开(kāi)展人民币利(lì)率互换交易，“北向(xiàng)互换通”参(cān)照“债券通”相(xiāng)关(guān)安排，由境内投资者（即“互换(huàn)通”报价商）与境外(wài)投资者进行交(jiāo)易，“互换通”报价商名单可(kě)在中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通”交(jiāo)易在(zài)境内电子交易平台达成，交易(yì)一经达成(chéng)即视为(wèi)交易已确认(rèn)。境外投(tóu)资(zī)者可通过中国人民银行(xíng)认可的境外电子交易平台与境内电子交易平台的(de)连接，向境(jìng)内(nèi)电子交易平台发送交(jiāo)易指令(lìng)，与“互换通(tōng)”报价(jià)商(shāng)达成交易。

　　五、中国人民(mín)银行认可(kě)的(de)境内清算机构和香(xiāng)港(gǎng)证监会(huì)认可的境(jìng)外(wài)清算机构包括哪些(xiē)机构(gòu)？

　　答：目前，中国人民银行(xíng)认可的(de)境内清算机构(gòu)为(wèi)银(yín)行间(jiān)市场清算(suàn)所(suǒ)股(gǔ)份有(yǒu)限公司（以下简称(chēng)上(shàng)海清(qīng)算所），香港证(zhèng)监会认可的境外(wài)清算机构为香港交易所旗下香(xiāng)港场外结算(suàn)有限(xiàn)公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中清(qīng)算(suàn)的主要流程是？

　　答：境外(wài)投资者需要申请获得(dé)场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)清算会员资(zī)格或(huò)作(zuò)为(wèi)清算客户委(wěi)托场外结算(suàn)公司(sī)综(zōng)合清算会员代理(lǐ)清算，并与场(chǎng)外结算公司综合清算(suàn)会员签订客户清算协议。交易达成后(hòu)，境内外清算(suàn)机(jī)构对交易(yì)进(jìn)行(xíng)风控(kòng)检查，对于(yú)符合(hé)集中清(qīng)算要求的交易(yì)及时纳入(rù)集中(zhōng)清算(suàn)。境外(wài)机构通(tōng)过场外结(jié)算公(gōng)司或其综合(hé)清算会(huì)员完成保证金(jīn)及资金(jīn)结算(suàn)。

　　七、“互(hù)换通(tōng)”下，境内(nèi)外清算机构如何进行(xíng)衍生品交易的合约替代(dài)？

　　答(dá)：合约(yuē)替(tì)代是指(zhǐ)清算(suàn)机构作(zuò)为中央(yāng)对手方针对已(yǐ)成交(jiāo)的(de)交易(yì)充当(dāng)买方(fāng)的(de)卖方和卖(mài)方的(de)买方(fāng)的一种法(fǎ)律安排，并据此与(yǔ)买方和(hé)卖方建(jiàn)立两个新(xīn)合约(yuē)，以清偿买卖双方(fāng)之间的初始债务。“北向互换(huàn)通”业务中(zhōng)，境(jìng)外与(yǔ)境内参与者达(dá)成的(de)交(jiāo)易在经(jīng)过上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司的集中清算审核后(hòu)，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结(jié)算公司于当日将交易进行合约替代，进入集中清(qīng)算，生成为(wèi)三个(gè)独立的新合(hé)约(yuē)，分别为境外参与者与场外结算公司、场外结算公司与上海清算所、上(shàng)海清算所与(yǔ)境内参与者之(zhī)间的合约。境外(wài)与境(jìng)内参与者之间将不再存在(zài)合同关系。对于未纳(nà)入(rù)集中清算的交易，依照成(chéng)交(jiāo)双方约定的(de)处置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通(tōng)”业(yè)务场景下的跨境资金(jīn)流动如何(hé)管理？

　　答：在“互(hù)换通”业(yè)务场景下，上海清算所与场外结算公司之间的跨境资金结(jié)算主要通(tōng)过人(rén)民币(bì)跨境(jìng)支(zhī)付(fù)系(xì)统办理。同时(shí)，场外结算公司可(kě)在境内银行开立人民币基本存(cún)款(kuǎn)账户和人(rén)民币“互(hù)换(huàn)通(tōng)”结算(suàn)专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下(xià)应急结(jié)算安排。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互换通”交易结算(suàn)资金、因“互(hù)换(huàn)通”交易结算需要在应急(jí)情(qíng)况下所融入(rù)资金的本息和费用(yòng)以(yǐ)及(jí)符合中国人民银行规(guī)定的(de)其(qí)他收入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务(wù)风控方(fāng)案的一(yī)部(bù)分，上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结(jié)算(suàn)公司将针对(duì)双方清(qīng)算所(suǒ)之间的风险敞口建(jiàn)立“互换通”资源池(chí)安排。双方向“互(hù)换通(tōng)”资源池缴纳担保品，该资(zī)源池独立于每一中央对手方(fāng)从各自清算(suàn)参与(yǔ)者收(shōu)取和(hé)追(zhuī)缴的(de)保证金、清(qīng)算(suàn)基(jī)金之外，不用于任何会员机构的违约损失分摊(tān)。上海清算所向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以场外结算公司名义于境外开立的“互换通”专用(yòng)账户，场外(wài)结算公司(sī)向资源池缴纳的(de)资金存放(fàng)在以上海清(qīng)算所名义于境内开(kāi)立的(de)“互(hù)换(huàn)通”专用人民币/外币账(zhàng)户，相(xiāng)关(guān)账户(hù)内资(zī)金可豁免跨境债权债(zhài)务(wù)登记及(jí)额(é)度管理要求。场外结(jié)算公司(sī)与(yǔ)上海(hǎi)清(qīng)算所每日基于双方清(qīng)算所之间的风险敞口计算“互换通”资源池(chí)要求，并通过境内外存管(guǎn)银行(xíng)办理人民币或(huò)外币资金的跨境划转。

　　有汇(huì)报(bào)责任(rèn)的机构应当及时履行报(bào)送义务。上海清算所和(hé)境内资(zī)源池存管(guǎn)银行应当(dāng)向人民(mín)币跨境收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境(jìng)人民币收支信息；被撤销的交易如涉及双边结算(suàn)补偿金的，相关境内结算银行(xíng)应(yīng)当进行跨境人民币收支信息报(bào)送(sòng)。上海清算所、境内(nèi)投资者等(děng)相关主体应当按(àn)照规定履(lǚ)行(xíng)国际收支统计申报义务(wù)，原则上“互(hù)换通”交易(yì)和资源池业务由(yóu)上(shàng)海清(qīng)算所集中(zhōng)进行国际收支(zhī)统计申报，补(bǔ)偿金等不(bù)经(jīng)由上海清算(suàn)所清算的交易或资金收付，由境(jìng)内投资者等(děng)相(xiāng)关主体进行国(guó)际(jì)收(shōu)支统计申报(bào)。

　　九、如何理解“北向互换通”实(shí)行额(é)度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投资者投(tóu)资银行间债(zhài)券市场的情况(kuàng)，初期全市场每日交易净(jìng)限额为200亿元人民币（即全部境外(wài)投资者通过“北向互换通”开展利(lì)率互换交易在轧差(chà)后的名义本金(jīn)净额(é)每日(rì)不超过200亿元人民币(bì)），清(qīng)算限额(é)为40亿元人民(mín)币(bì)（即上海清算所与场外(wài)结算公司之间净头寸对应(yīng)的“互换通”资源池(chí)风险敞口上限为(wèi)40亿元人民币）。未来，可根(gēn)据(jù)市场发展情况适时调(diào)整(zhěng)额度，并对外公(gōng)布。

　　十(shí)、香港结算行应当遵守的人民(mín)币购(gòu)售业(yè)务(wù)相关(guān)规定具(jù)体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人(rén)民币购售(shòu)业(yè)务的相关文(wén)件主(zhǔ)要包括：《中(zhōng)国人民银(yín)行关于(yú)明确跨境人民币业务相(xiāng)关(guān)问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于调整人民币购(gòu)售业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售(shòu)业务范围的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行(xíng) 国家外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民(mín)银行办公(gōng)厅关于(yú)加强(qiáng)境外金融机构进入银行间(jiān)外汇市场开展人民币购售业务宏观审慎(shèn)管(guǎn)理(lǐ)有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售业务管理(lǐ)有关问题(tí)的(de)通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民(mín)币(bì)购(gòu)售业(yè)务境外参加行(xíng)和境外清算(suàn)行(xíng)进入银行间外汇(huì)市场有关(guān)事项的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在(zài)境(jìng)内银(yín)行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘头(tóu)寸(cùn)时，沿用现有境外(wài)清算行和境外参加行的业务模式、产品种类和信息报送等(děng)相(xiāng)关安排。根据《办法》和人民币购(gòu)售(shòu)业务管理(lǐ)规定，香港结算行在境内银行间外汇市(shì)场平盘头(tóu)寸时，应当确保与其相关的境外投资者(zhě)在本机构的资(zī)金兑换是基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十(shí)一、如何理解“使用外汇(huì)参与(yǔ)交(jiāo)易的(de)，其交易到(dào)期或不再继续参与(yǔ)的，原则上应(yīng)当通过香港结算(suàn)行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持(chí)有外汇的境外投(tóu)资者通未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗过“北(běi)向(xiàng)互换通”投资内地(dì)银行间金(jīn)融(róng)衍生品市(shì)场，使用外汇(huì)的境外投资者可在香港结算行(xíng)办理外汇(huì)资金(jīn)兑换，香港(gǎng)结算(suàn)行由此所产生(shēng)的头(tóu)寸可到境内银行间外汇市(shì)场平盘。初期，境外投(tóu)资者可选择一家香港(gǎng)结(jié)算行办(bàn)理业务。香港结算行(xíng)为境外投资者办理(lǐ)外(wài)汇资金兑(duì)换(huàn)时，应(yīng)当(dāng)做(zuò)好真实(shí)性审核相关(guān)工作，确保所兑(duì)换的资金(jīn)用于“北(běi)向互换通(tōng)”交(jiāo)易。其(qí)交易到期所(suǒ)得的人民币(bì)资金，可继续投(tóu)资，如用于(yú)非“北向互换(huàn)通”投资用途，应当通(tōng)过香港结算行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者(zhě)和相关金融(róng)市场基础设施应当向中国人民银行认(rèn)可的交易报告库报告“北(běi)向互换通”交易相关(guān)数(shù)据。中国(guó)外(wài)汇(huì)交易(yì)中(zhōng)心(xīn)是中国人民银行认(rèn)可(kě)的“北向互换通(tōng)”数据(jù)的交易报告库，在中国外汇交(jiāo)易中心达成(chéng)的“北向互(hù)换通”交易，境(jìng)内外投资者无需另(lìng)行(xíng)报告。此外，中国(guó)人(rén)民银行和相关监管部门可以根据需要向基(jī)础设施调取与境外(wài)投资者投资活动相关的(de)数(shù)据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答(dá)：配(pèi)合《办法(fǎ)》发(fā)布(bù)，境内电子(zi)交易平台、境内外清算机(jī)构(gòu)将(jiāng)制订配(pèi)套的业(yè)务规(guī)则等文件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未(wèi)来中国(guó)人民银行将根据市场发展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投(tóu)资者(zhě)提供(gōng)更(gèng)加(jiā)便利(lì)高效的(de)风险管理工具(jù)。另(lìng)外(wài)，两地监(jiān)管当局将(jiāng)结合(hé)各方(fāng)面(miàn)情(qíng)况，在风(fēng)险(xiǎn)可(kě)控、对等(děng)互利的(de)原则下(xià)，适时研究扩展至“南(nán)向互(hù)换(huàn)通”。

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