今年A股市(shì)场最为火热的“中特估”板块又(yòu)将迎(yíng)来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，发行(xíng)日期已经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添富(fù)3家(jiā)基金公司旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF同时(shí)公告，基(jī)金将于5月15日至19日(rì)正式发售，其(qí)中(zhōng)，网下现金、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日19日，产(chǎn)品的(de)首(shǒu)发募(mù)集上限(xiàn)均为(wèi)20亿(yì)元。

　　谈及产品发(fā)行预(yù)期，多位业内(nèi)人士用(yòng)“乐观(guān)、理(lǐ)性”来形容。在他们看(kàn)来，首先(xiān)，中证国新央企股东回报ETF契(qì)合目(mù)前(qián)资本市场的行(xíng)情主线，预计发行情况较为理(lǐ)想；其次(cì)，上(shàng)述ETF设置(zhì)了发行上(shàng)限(xiàn)，加四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法上部分(fēn)券商(shāng)近期对于基金的发行导向转为保有量考核，也(yě)不会过(guò)份冲刺首发规(guī)模。

　　还有业内人(rén)士表示，中证国新央企主题系列(liè)指数有助于(yú)资本市场从科技领域、能源产业等(děng)多(duō)维度服务(wù)央企，强化股东(dōng)回报，帮助投资者走(zǒu)进央企(qǐ)、认识央企，支持(chí)央企利(lì)用资本市(shì)场做(zuò)强做优做大，提(tí)升(shēng)市场影响力、号召(zhào)力，切实促进央(yāng)企上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官(guān)宣”15日(rì)正式(shì)发(fā)行

　　4月末(mò)刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行日(rì)期(qī)。

　　5月9日(rì)，包括广(guǎng)发、招商、汇添富3家基(jī)金(jīn)公司旗下(xià)的(de)中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时对外发布基金发售公告(gào)。

　　公告显示(shì)，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月15日(rì)至19日(rì)期间(jiān)正(zhèng)式发售(shòu)，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购(gòu)期为5月(yuè)15日(rì)至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行(xíng)规(guī)模上看，3只基金均设(shè)置20亿元的首发募(mù)集上限。3只基金费(fèi)率(lǜ)也(yě)稍有差(chà)异，招商及汇(huì)添富旗下的中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费合(hé)计0.6％，广(guǎng)发(fā)中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费(fèi)上看，认(rèn)购份额小于50 万份的(de)，认购费为0.8％；认购份额(é)在50万份至100万份之间的，广发(fā)中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及(jí)汇(huì)添富旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购(gòu)费为0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万份(fèn)的，认购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF由工商银(yín)行托管，汇添富中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由建设银行托管，招商中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF的托管方(fāng)则是中信建投证券。

　　此外(wài)，据基金君了解，上交(jiāo)所拟定(dìng)于5月11日(rì)举办“发现央企投资(zī)价(jià)值促进央(yāng)企估值回归(guī)”业务(wù)交(jiāo)流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会(huì)议主旨为进一步探索建立中国特色估值(zhí)体(tǐ)系，引导(dǎo)央企投资(zī)价值发现，推动央企(qǐ)估值回归合理水平(píng)。上交所(suǒ)、中国国新、指数公司、券商、基金公(gōng)司(sī)等(děng)相(xiāng)关领导将(jiāng)出席会议。

　　在多位(wèi)业内人(rén)士看来，3只中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF未来都(dōu)将(jiāng)在上(shàng)交所上市，上(shàng)交所此次会议(yì)或为产品(pǐn)发行预(yù)热。

　　不少行业人(rén)士也看(kàn)好央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是近(jìn)期资本(běn)市(shì)场的行情主线，包括交易所、券(quàn)商(shāng)、基金工商各方对此也比较重(zhòng)视，基(jī)金公司肯定会重点发行，但目前市场上也存在不少央企主(zhǔ)题基(jī)金，因此(cǐ)预计此次央企股东回(huí)报ETF发(fā)行也会相(xiāng)对理性(xìng)。”一位基金公司人士表(biǎo)现。

　　一位券商(shāng)人士也表示，所在券商会参(cān)与其中一(yī)只央企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规(guī)模(mó)。

　　“首先(xiān)，央企(qǐ)股东回报ETF契(qì)合目前资本市场的(de)行情主线，产品(pǐn)本身就(jiù)比较(jiào)好卖；其次(cì)，我(wǒ)们近(jìn)期已将考核侧重点放在产品(pǐn)保有量上，同时降(jiàng)低基金(jīn)首发(fā)的考核(hé)权重(zhòng)。”上述券(quàn)商人士称(chēng)。

　　一位基金(jīn)公司人士也预计，类似去(qù)年中(zhōng)证1000ETF的发行(xíng)大战不会(huì)在此次(cì)央企股东(dōng)回报ETF上上演。“近期多家基金公司上(shàng)报的中证国新(xīn)央企ETF已(yǐ)经分为三批陆续推(tuī)向市场，而(ér)不是九只同时获批发(fā)售，就是为了避免发行大战的(de)出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基(jī)金首发，不过，目前(qián)市场上非(fēi)常关注‘中(zhōng)特估’板块，预计发行情况也会(huì)比较乐(lè)观(guān)。”

　　基(jī)金(jīn)积极布局央(yāng)企(qǐ)主题(tí)产品

　　为(wèi)投资(zī)者带来分享改革红利(lì)工具(jù)

　　“中(zhōng)特估(gū)”成为今年以来资本市场的热(rè)门，基金(jīn)公司也积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年(nián)以来全市场已有18家基(jī)金公(gōng)司陆续申报了(le)21只央国企主题基(jī)金，易方达(dá)、汇添(tiān)富、南方、博时、招商等各大(dà)公募巨头都有(yǒu)参(cān)与(yǔ)，其(qí)中(zhōng)嘉(jiā)实、华安、银华基(jī)金等多家(jiā)机构(gòu)，还各(gè)申四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法报了主、被(bèi)动两(liǎng)只产品，积极填补这一产(chǎn)品条线(xiàn)。

　　除了(le)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF之外(wài)，此前(qián)，易方达、南(nán)方、银华还同时上报(bào)了跟踪(zōng)“中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企科技(jì)引领指数(shù)”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据(jù)了解，上述中证国新央企ETF也有(yǒu)望(wàng)尽(jǐn)快获批，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴随着这些主题产品的(de)发行，意味着，个(gè)人(rén)和机构投资者拥有配置央企特(tè)色指数、分享改革(gé)红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监会主席易(yì)会(huì)满(mǎn)提出(chū)“探(tàn)索(suǒ)建立具有中国(guó)特色的估值体系，促进(jìn)市场资源(yuán)配(pèi)置(zhì)功能更好发挥”。这一讲话(huà)为A股市(shì)场(chǎng)未来发(fā)展和改革(gé)指明了方(fāng)向(xiàng)，成(chéng)熟完善的估(gū)值体系对于资(zī)本市场的价值发现以及资源配置功能的发挥有重要作用，也是资本市(shì)场支持实体经(jīng)济发展的重(zhòng)要基础。因此，看准(zhǔn)“中国特(tè)色(sè)估值体系”背(bèi)景之下，央(yāng)国企估值重塑的机遇，行业对这一领域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题(tí)基金(jīn)，就(jiù)是看准(zhǔn)这类企(qǐ)业的投资价值。”据一位基金(jīn)公司人士表示(shì)，建(jiàn)立具有中国特色的估值(zhí)体系，有助于提(tí)升市场对国有上市企业的关注(zhù)度，对企(qǐ)业估(gū)值层面的各(gè)类因素做进一步的研(yán)究和探(tàn)讨(tǎo)，强(qiáng)化相关(guān)领域在新环境下(xià)的资产价格预期。

　　此外(wài)，广发基金罗(luó)国庆表示(shì)，从(cóng)长期来看(kàn)，央国企板块的投资逻辑是比较(jiào)完(wán)备的：一是(shì)央企(qǐ)是实现国家战(zhàn)略发展的(de)“排头兵”，不断受到政策的支(zhī)持与引(yǐn)导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领科技创(chuàng)新，研发占比逐年提升；四(sì)是央企仍(réng)是A股估值洼(wā)地。未来在不断完善中国特(tè)色现代资本市场下，预(yù)计(jì)国资央企有望迎来(lái)估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前(qián)稳健的(de)经营业绩为央国企的估(gū)值重(zhòng)塑(sù)提(tí)供了市场(chǎng)认可的基础。从盈利(lì)能力方面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳(wěn)回升，目(mù)前已超过其他类型企业，高于A股平均水平，体现出央国企(qǐ)较强的“价值创造”能(néng)力(lì)。从成长性(xìng)来看(kàn)，2022年三季度国资委旗下上市央企(qǐ)营业总收(shōu)入同比增长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同(tóng)比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国(guó)企的(de)发(fā)展韧劲。展望未(wèi)来，央国企上市公司质量的提升或将成为(wèi)央(yāng)国企估值(zhí)重塑的核心动力。

　　招商(shāng)基金量化投(tóu)资部基金经理(lǐ)刘重杰也表示，从(cóng)公司(sī)经营的角度看，上市央、国企的(de)盈利能力(lì)相比A股市场(chǎng)整体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率(lǜ)过往长期领先，具备较高的长期投资价值，或更符合(hé)机构投资者、个(gè)人养(yǎng)老金等配置性的需求(qiú)。在(zài)中国特色估值体(tǐ)系的推进过程中，央企股东回报指数具备较好的长期配置(zhì)价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回报指数是(shì)什么？

　　答：中证国新央(yāng)企股东回报指数(shù)，指数(shù)由国新投资有限(xiàn)公(gōng)司定制，主要选取(qǔ)国务院国资委下属(shǔ)现 金分红(hóng)或(huò)回购总(zǒng)额占总市(shì)值比率较高的50只(zhǐ)上(shàng)市公(gōng)司证券(quàn)作为指数样(yàng)本， 以反映央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)主题上市公司证(zhèng)券(quàn)的整体表现(xiàn)。

　　指数行(xíng)业覆盖钢(gāng)铁、建(jiàn)筑装饰、公用事(shì)业、石油石化、煤炭(tàn)、建(jiàn)筑(zhù)材料、房地(dì)产、机械设备等，前十大成份(fèn)股(gǔ)权重合计约(yuē)33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指数前十大(dà)成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回报指数聚焦(jiāo)高分(fēn)红(hóng)与高(gāo)回(huí)购(gòu)央企，指数近12个月股息(xī)率为4.86％，远高于主流(liú)指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈率约为9倍，相对(duì)于主流指数表现出更低(dī)的估值水平，央(yāng)企估值重(zhòng)塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数近五年ROE水(shuǐ)平(píng)均稳定(dìng)保持(chí)在8％以上(shàng)，体现出较好的盈利水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产品募集日(rì)基(jī)本是(shì)5月15日至5月19日。投资者可(kě)选择(zé)网上现金(jīn)认(rèn)购、网(wǎng)下现金认购和网下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前3只产品募(mù)集(jí)规模上限为(wèi)20亿元，如果(guǒ)募(mù)集(jí)规模(mó)超过20亿元，将采取(qǔ)比例(lì)配售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认(rèn)购(gòu)费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产(chǎn)品(pǐn)认购费(fèi)用来看，在(zài)认购(gòu)金(jīn)额低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下(xià)产品(pǐn)为(wèi)0.05％，招商和汇添富(fù)为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市(shì)安排，以及后续做市商(shāng)如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交(jiāo)所上(shàng)市。多家(jiā)公(gōng)司(sī)后续将安排做市商(shāng)，保障充分(fēn)的流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金(jīn)经理人(rén)选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基金(jīn)公司都(dōu)由“实力(lì)派”来担纲基金经理。其(qí)中广发(fā)央企(qǐ)回报ETF拟任基(jī)金经理罗国庆为广(guǎng)发基金指数投资(zī)部副总经理，而汇(huì)添富央企回报ETF采取(qǔ)了双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)历史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至(zhì)3月31日，央企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数过去三(sān)年累计涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上证(zhèng)红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指(zhǐ)数的投资(zī)价值？

　　第(dì)一(yī)、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较(jiào)高的(de)长期投资(zī)价值；2、央企经营较稳健(jiàn)，整(zhěng)体平均(jūn)盈(yíng)利高于A股；3、肩(jiān)负社(shè)会责任，是(shì)国家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重塑中国特色估值体(tǐ)系背景下估值提升空间(jiān)较大。

　　第三(sān)、红利因子(zi)叠加：1、红利属性更(gèng)明显，追求分享高质量发展成果2、具备一定抗通四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法胀能力和抗(kàng)风(fēng)险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮(lún)了，板块持续性(xìng)如(rú)何(hé)？

　　答：一(yī)、央企当(dāng)前(qián)估(gū)值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数市盈率TTM为(wèi)10.59，低(dī)于全市场中证全(quán)指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企指数估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比(bǐ)还是纵向(xiàng)比较，央企整体(tǐ)估值水平与(yǔ)其经济地(dì)位并不匹配，亟待改善，在政(zhèng)策支持下有望迎来(lái)重(zhòng)塑。

　　二(èr)、央企重估或(huò)是贯穿全(quán)年的主(zhǔ)线。从券商机构的对外观点(diǎn)来看，多家券商明确表示今(jīn)年的投资主线之一就是(shì)央国企价值重估。部分券商(shāng)的观点如下：

　　国信证券：继续把握国(guó)企(qǐ)价值重估这一投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字经(jīng)济+国企改革主线；

　　平安证(zhèng)券(quàn)：数字经济+国(guó)企改革的投资主(zhǔ)线更为(wèi)清晰；

　　光(guāng)大证券：在新一轮国企改革和中国(guó)特(tè)色估值体系(xì)推动(dòng)下，当(dāng)前国企价值重(zhòng)估行情(qíng)有望(wàng)持续并形成主(zhǔ)线行情。

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