大家好(hǎo)，转眼假期就结束(shù)了，泰勒小(xiǎo)区都没出(chū)一直在加班，这(zhè)个(gè)长(zhǎng)假，国内(nèi)旅游消(xiāo)费爆了，而海(hǎi)外有(yǒu)爆了(le)，不过(guò)是爆雷(léi)。按照惯(guàn)例，我们梳理一下(xià)重大(dà)消息，以及券商老(lǎo)师(shī)们的最新看法。

　　五(wǔ)一大事(shì)件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央(yāng)政(zhèng)治局4月(yuè)28日(rì)召开(kāi)会议，分(fēn)析(xī)研究当前经(jīng)济形势和经济工作。中共中央总(zǒng)书记习近平主持(chí)会议。会(huì)议(yì)认(rèn)为(wèi)，今年以来(lái)，在以(yǐ)习(xí)近(jìn)平同志为核心的党中央坚强领导下，各(gè)地区各部门更好统(tǒng)筹(chóu)国内国(guó)际两个大局，更好(hǎo)统筹疫情防控和经济社会发(fā)展，更好(hǎo)统筹发展和安全，我(wǒ)国疫情防控取得重大决定性胜利，经济(jì)社会(huì)全面恢复(fù)常态(tài)化运行，宏观政策靠前协同发力，需孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好求收(shōu)缩(suō)、供给冲击(jī)、预期转(zhuǎn)弱三重(zhòng)压力得到(dào)缓解，经济增(zēng)长好于(yú)预期(qī)，市场需求逐步恢复，经济发展呈(chéng)现回(huí)升向好态势(shì)，经济运行实现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国(guó)经(jīng)济(jì)运行好转主要是恢(huī)复性的，内生动(dòng)力还(hái)不强(qiáng)，需求仍然不足，经济转(zhuǎn)型(xíng)升级面(miàn)临新的阻(zǔ)力，推动高质(zhì)量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会(huì)议重申对(duì)刚(gāng)性(xìng)和改(gǎi)善(shàn)性住房需求的支持(chí)，强(qiáng)调做好保交楼(lóu)、保(bǎo)民生、保(bǎo)稳定工作，促进房地产市场平(píng)稳健康(kāng)发展。同时，会(huì)议还(hái)提(tí)出(chū)，在(zài)超大特大(dà)城市积极稳步推(tuī)进城中村改造和“平急(jí)两用”公共基(jī)础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家(jiā)统(tǒng)计(jì)局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份(fèn)，制造业(yè)采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点(diǎn)，低于临界点，制造(zào)业景气(qì)水平(píng)回(huí)落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行(xíng)被正式(shì)接管

　　在勉强支(zhī)撑了(le)两个月后(hòu)，风雨飘摇(yáo)的(de)美国第一共和(hé)银(yín)行终究还是没能(néng)逃脱倒(dào)闭并被接(jiē)管收购的命运。美(měi)国(guó)加州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共和银(yín)行(xíng)，这是本轮美(měi)国银行(xíng)业(yè)危(wēi)机中第四家倒下的银行，同时也是美国历(lì)史上第(dì)二大的破产银行。

　　4、今年五一(yī)假期国内旅游出游2.74亿人(rén)次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据(jù)中心测算，全(quán)国国(guó)内(nèi)旅(lǚ)游出游合计2.74亿(yì)人(rén)次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按(àn)可(kě)比口径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击(jī)？

　　据俄新社报道，当(dāng)地(dì)时间5月3日(rì)凌晨(chén)，乌克兰试图(tú)用无(wú)人(rén)机袭(xí)击(jī)克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架无人机瞄准了克里姆林宫(gōng)，俄军方(fāng)和特种部队(duì)及时采取行动，并使用电子对抗系统，使这(zhè)两(liǎng)架无人机出现异(yì)常(cháng)，未能达到袭击目的。

　　俄新(xīn)社(shè)称，俄罗斯(sī)总统普京没有因袭击受伤，其工作日程(chéng)将照常进行。 掉落的无人(rén)机(jī)碎片也没有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科(kē)夫称(chēng)，乌克兰无人机试图发动(dòng)袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在(zài)位(wèi)于莫斯科(kē)州的新(xīn)奥加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表示，俄方保(bǎo)留在合适(shì)的(de)时间和地(dì)点采(cǎi)取(qǔ)回应措施的权(quán)利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科(kē)自当日起禁止放飞(fēi)无人(rén)机，经政府(fǔ)批准(zhǔn)的(de)除外。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚宁表示，这一决(jué)定是为了防(fáng)止未经授权使用无人机(jī)，避免妨(fáng)碍执法机构的工作。

　　据法(fǎ)新社当地时间3日报道，乌克兰方面(miàn)表(biǎo)示“没有参与”对克里(lǐ)姆林宫(gōng)的无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人(rén)报》网站消息，针对(duì)无(wú)人机试图袭击俄(é)罗(luó)斯克里姆林宫一事，乌总(zǒng)统(tǒng)新闻(wén)秘(mì)书谢尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌方没有(yǒu)关(guān)于袭击的信息。

　　据俄(é)新(xīn)社3日报道，俄罗斯(sī)国家杜马议员(yuán)米(mǐ)哈伊尔·谢列(liè)梅特接受该媒(méi)体采(cǎi)访(fǎng)时(shí)，呼(hū)吁俄军(jūn)对乌克兰(lán)总统泽连斯基位(wèi)于(yú)基辅的(de)官邸进行导弹打击，作为对乌方企(qǐ)图(tú)使用无(wú)人机袭(xí)击克宫的回(huí)应。

　　十大券商(shāng)最新(xīn)研判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡(héng)到平稳，布局业绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月(yuè)A股(gǔ)经历了AI主题行情诱发的过度博弈(yì)和心态(tài)失衡，市场大幅(fú)动荡(dàng)。进入(rù)5月(yuè)，国内的经(jīng)济、政策和(hé)外部环境相比4月继续不断改善，投资(zī)者对经(jīng)济的预期将在微(wēi)观(guān)体验(yàn)、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面(miàn)实现统一，投(tóu)资(zī)者心态也将(jiāng)逐步(bù)从短(duǎn)暂失衡(héng)趋向平稳(wěn)，市场(chǎng)依然处于全年(nián)第(dì)二个关键做多(duō)窗口，财(cái)报季(jì)结束后，市场将步入业(yè)绩驱动的行情阶(jiē)段，配(pèi)置思路上(shàng)建议坚持(chí)高切低，关注上半年景气持续改善(shàn)的(de)品(pǐn)种。

　　首先，政(zhèng)治局(jú)会(huì)议提(tí)振市场信心，扩内需仍是着力(lì)重(zhòng)点(diǎn)，政策预(yù)期回(huí)归(guī)理性，经济内生动能稳步修复(fù)，并将(jiāng)得到同比和高频(pín)数据验证(zhèng)；外部流动性拐点明确，美国银行业风险不(bù)断(duàn)发(fā)酵，但预计对A股实(shí)质影响十分有限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐季改善的趋(qū)势(shì)显现，其中行(xíng)业的结构性亮点日益清晰，经济预期5月将在微观体验、宏观数(shù)据、A股业(yè)绩三个层面(miàn)统一，夯(hāng)实市场(chǎng)上行基础(chǔ)。最后(hòu)，预计5月(yuè)A股仍处于今(jīn)年第二个关键做(zuò)多窗(chuāng)口中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资者心态由短暂(zàn)失衡趋(qū)向(xiàng)平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩主线，重点布局医(yī)药、数字(zì)经济和(hé)“一带(dài)一(yī)路(lù)”板块(kuài)中有业(yè)绩亮(liàng)点的品种，以及其他(tā)板块中一季度业绩明显改(gǎi)善，且在二季(jì)度(dù)有望(wàng)持续的细(xì)分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后(hòu)A股(gǔ)有(yǒu)望相比全球市场显现(xiàn)相对韧(rèn)性

　　中金(jīn)策(cè)略团(tuán)队5月3日(rì)表示(shì)，节后A股有望相比全(quán)球(qiú)市场显现相对韧性。主要基于(yú)：1）经济复(fù)苏势(shì)头尚不稳固，政(zhèng)策(cè)有望延续稳中求进基调。2）上(shàng)市(shì)公司业绩低迷(mí)期已过。3）海外风险(xiǎn)需(xū)要(yào)密切关注(zhù)，如若应对得当(dāng)，对A股(gǔ)影响可能有限(xiàn)。上(shàng)述因素(sù)结合当(dāng)前A股(gǔ)市场整体估值水平(píng)不(bù)高(gāo)仍处(chù)于(yú)历史中低(dī)位，A股节后(hòu)两个交易日(rì)虽受节假期(qī)间的事件性因素(sù)影响可能(néng)有所波动(dòng)，但对(duì)后市整体(tǐ)表(biǎo)现不用过于谨(jǐn)慎(shèn)，当前位置市(shì)场机(jī)会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐心等(děng)待，低位把握

　　一季度全A营收(shōu)增速等(děng)指标(biāo)仍在探底(dǐ)，五一(yī)出(chū)行(xíng)恢复亮眼，但制造业PMI已露(lù)出疲态，海外处于多事之秋，高利率环境下(xià)美国银行(xíng)风险(xiǎn)事件频发，衰(shuāi)退风(fēng)险上升。市(shì)场处于再(zài)平衡(héng)期，低位(wèi)把握再(zài)布局(jú)机(jī)会；短期结构上关注在低(dī)位资产中寻找景气稳定(dìng)或好(hǎo)于预期方向，中期线(xiàn)索在于科技周(zhōu)期与复苏(sū)链中的弹(dàn)性方(fāng)向。行(xíng)业重(zhòng)点(diǎn)关注：医药、传媒、通信、餐(cān)饮(yǐn)链（预制(zhì)菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主题重(zhòng)点关(guān)注：一带一(yī)路、数(shù)据要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以(yǐ)来(lái)是牛市初期，对比历史，这次(cì)牛市(shì)第一(yī)波上(shàng)涨的结构(gòu)分化更显(xiǎn)著。②牛(niú)市初期类似(shì)春天，市(shì)场(chǎng)有所反复很(hěn)正常，短期政策和业绩因(yīn)素(sù)影响下，行业或更均衡。③数字经济是全年主线，后续或依(yī)据基本面去伪存真，阶段性关注复苏(sū)的(de)部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民(mín)生策(cè)略(lüè)

　　往后看，核心资产、海外(wài)映射的科技和(hé)大宗商品都将被海外逐级放(fàng)大的宏观(guān)波动所影响。我们的资源+重资产组合短期(qī)驱动逻辑(jí)建议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻(luó)辑的(de)回归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑(zhù)、钢(gāng)铁）资源类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费(fèi)正(zhèng)在展现(xiàn)出成为未来经济增长新动(dòng)能的潜力(lì)，推荐(jiàn)中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛(sài)道(dào)板块(kuài)有(yǒu)望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后(hòu)市场表现如何？行业(yè)胜率如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨概率较节前明显提(tí)升。以全A指数为代表，节前1周、1个月(yuè)指数大多震荡调整，上(shàng)涨(zhǎng)概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国(guó)防军工(gōng)（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜(shèng)率较(jiào)高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华(huá)西策略：“五(wǔ)一”假期(qī)间全球大类资产(chǎn)波(bō)动以及背后(hòu)释放的信号

　　国(guó)内复苏延续(xù)，支(zhī)撑A股(gǔ)指(zhǐ)数震(zhèn)荡上移。从“五一”前后(hòu)大类资产表现来看，全球(qiú)主要权益市(shì)场及(jí)原油等大宗商品走弱，美债收益率下(xià)行，黄金价格(gé)走强，表明海外市场“衰退(tuì)交易”有所(suǒ)升(shēng)温。美欧(ōu)一季度经(jīng)济增速(sù)不(bù)及市(shì)场预期(qī)，美国银行业(yè)危机和两(liǎng)党债务上(shàng)限博弈使得海外风(fēng)险偏(piān)好有所(suǒ)回(huí)落，同时也(yě)促(cù)使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大幅回升，但地产销售复苏(sū)偏(piān)缓，4月(yuè)制(zhì)造业PMI回(huí)落也(yě)表明(míng)国内经济仍处于复苏早期。4月(yuè)政治局会议(yì)强调“当前经济运(yùn)行好转(zhuǎn)主要是恢复性(xìng)的(de)，内(nèi)生(shēng)动力还不强，需求仍然(rán)不(bù)足”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈(yíng)利上行将支撑A股指数(shù)震荡上移。结构上，政治局会(huì)议首(shǒu)提“重视(shì)通用(yòng)人工(gōng)智能发(fā)展(zhǎn)”，全球产业催化和国内政策驱动的(de)数(shù)字(zì)经(jīng)济行情或(huò)反复活跃(yuè)。

　　8、战术(shù)调整何时(shí)结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指数(shù)整体是震荡(dàng)下行的，是去年(nián)底熊市结束后(hòu)，指数的第一次长时间回撤(chè)，可(kě)以类(lèi)比(bǐ)历(lì)史上牛市第一(yī)年中的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中的第(dì)一次战(zhàn)术性回撤(chè)，时间约2个(gè)月，起始(shǐ)和(hé)结(jié)束的拐(guǎi)点，均与高(gāo)频(pín)经济指标和预(yù)期的边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是(shì)3个半月，由于(yú)经济(jì)比2016年弱很多，所以(yǐ)主跌阶段(duàn)完成后还出现了2个月的底(dǐ)部震荡(dàng)，整(zhěng)体回撤(chè)持续的(de)时间(jiān)比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债市和(hé)商(shāng)品市场(chǎng)的表(biǎo)现，均表(biǎo)明(míng)资本市场对经济的(de)判新偏(piān)向认为Q1的(de)经济回升可能(néng)不会持(chí)续太(tài)久，或者至少Q2可能不会(huì)持(chí)续。从(cóng)最新的PMI数据(jù)来看，4月(yuè)份确实出现了较(jiào)为明(míng)显的下降。这一下降(jiàng)背后(hòu)我们(men)认为可能主要有两个短期(qī)原因:（1）每年(nián)4月PMI数(shù)据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情(qíng)后第(dì)一个(gè)季度经济数据最容易恢复，4月开始经济进入疫(yì)后(hòu)第二个(gè)季度。PMI数据、商(shāng)品(pǐn)价格、海外(wài)经济担(dān)心等(děng)因素，可能会让4-5月的经济数据很难超(chāo)预(yù)期。由此导(dǎo)致这一次市(shì)场的战术调整虽然可能已经完成大(dà)部分，但由(yóu)于(yú)缺(quē)乏数据改善，可(kě)能还需要震(zhèn)荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已(yǐ)正站在新(xīn)一轮(lún)牛市起点(diǎn)之上，短期的迷雾掩盖不了(le)长期(qī)的坦途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大(dà)切换”。5月的迷雾在增加：回落(luò)的PMI和长(zhǎng)端利率、反复(fù)的(de)美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期(qī)的坦途(tú)较为(wèi)明确(què)：经济温和复苏、美联储年内结束加(jiā)息、A股市场(chǎng)估(gū)值极低、产业趋势明确、机(jī)构(gòu)赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷(mí)雾？5月建(jiàn)议重点(diǎn)关注上证50高(gāo)股(gǔ)息央国企，央国(guó)企指数和(hé)ETF后续(xù)将发(fā)行、迎(yíng)来增量资(zī)金行情，高股息(xī)组合(hé)在(zài)经济(jì)偏弱(ruò)、利率下行(xíng)环境下获取超额(é)收(shōu)益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的高股息央国企见正文(wén)）。此外(wài)Q1基金持(chí)仓呈现机构赛道(dào)的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显(xiǎn)调整，是(shì)进一步(bù)加配(pèi)的良机，其(qí)中以科创50方向最为关键。若美联储能(néng)够在5月完成最后一次(cì)加息，中(zhōng)美摩(mó)擦有所缓和，将极大地(dì)利(lì)于新兴市场（A股和港股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛(shèng)夏攻(gōng)势，科创再孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好起

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