“非农之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美(měi)国劳工部数据(jù)显示，美(měi)国5月非农新增就业33.9万(wàn)人(rén)，几乎是估计(jì)中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为(wèi)3.7％，高(gāo)于前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新(xīn)高(gāo)。

　　非农就(jiù)业数据(jù)公布(bù)后，美国国(guó)债价格盘中(zhōng)跳(tiào)水，收益率拉升(shēng)，对利率前景(jǐng)更敏(mǐn)感的两年期美债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)日内升幅扩(kuò)大到10个基点(diǎn)以上(shàng)；美元指数迅(xùn)速转涨，摆脱两周(zhōu)低位。互换合约定(dìng)价显示，投资者(zhě)预期的美联储7月加息几率增加(jiā)，预计未来两(liǎng)次会(huì)议期间将加息25个基点(diǎn)，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时(shí)，道琼斯工业平均(jūn)指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综(zōng)合指数涨近1.2％。 最(zuì)终，三大(dà)指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当天以来最大收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以(yǐ)来收(shōu)盘(pán)新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报(bào)公(gōng)布次(cì)日以(yǐ)来最大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来(lái)收盘新高(gāo)。

　　国际原油盘中涨近3％，美(měi)油继续脱离两个月低谷，但未(wèi)能抹(mǒ)平全周跌(diē)幅，和布油均三周来(lái)首(shǒu)次(cì)累(lèi)跌，市(shì)场(chǎng)焦点转向本周末的(de)OPEC+会议。黄金在美元和(hé)美债收益率(lǜ)反弹的打击下持续下(xià)行，创两周(zhōu)多来最差单日(rì)表现。

　　东证(zhèng)衍生品(pǐn)研(yán)究院分析(xī)师(shī)徐颖表示(shì)，就(jiù)5月新(xīn)增就业人数而(ér)言，美国劳动力市场存在韧(rèn)性(xìng)。可以看到，5月美国(guó)非(fēi)农新增就业33.9万人，好(hǎo)于市场预期(qī)的19万人，同时4月(yuè)非农(nóng)从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万(wàn)人，2023年至(zhì)今平均每月新(xīn)增就业31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月新(xīn)增就业(yè)主要集中(zhōng)在教(jiào)育与医疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专(zhuān)业及商(shāng)业服务(wù)（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息(xī)行业就业人(rén)数减少，私(sī)人服务行业整体表现(xiàn)好于4月(yuè)，生产部门就业稳定，建筑业表现亮(liàng)眼，与近期(qī)房地(dì)产市(shì)场的反弹一致(zhì)，建筑业新增就(没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处jiù)业2.5万人，制造业中非耐用品生产连续(xù)三个月(yuè)就业人(rén)数减少(shǎo)，与(yǔ)制造业目前(qián)持(chí)续收缩(suō)的状态吻合。同时她指出，5月非农就业报(bào)告也(yě)显示出就业市场边际降温的更(gèng)多迹象，5月失(shī)业人(rén)数增(zēng)加44万(wàn)至640万，失(shī)业率(lǜ)从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行业裁(cái)员人数的增加(jiā)，失业率预计会继续回升(shēng)，但(dàn)3.5％的(de)失业率水平基(jī)本是60年代以来的最低(dī)水(shuǐ)平，在失业(yè)率回升(shēng)至4％之前，预计还不(bù)会引发市场和官(guān)方的明显担忧。

　　此外，劳动参(cān)与(yǔ)率稳定在62.6％，4月职位(wèi)空(kōng)缺(quē)数量回升，就(jiù)业市场供需矛盾仍(réng)在，但(dàn)随着需(xū)求降温，已经有(yǒu)所(suǒ)缓(huǎn)解，体现为工资(zī)上(shàng)涨(zhǎng)压(yā)力(lì)开始(shǐ)降温(wēn)，5月(yuè)工(gōng)资增速环(huán)比回落至0.3％符合市场预期，同比降至(zhì)4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助(zhù)推作用缓解后，核心通胀压力减弱(ruò)，美联储进一(yī)步加息(xī)的必要性降低(dī)。

　　她表示，美联储6月利率(lǜ)会议“按兵不动”是大概率事件(jiàn)，还需(xū)要关注后续公布的(de)5月美国通胀数据(jù)，当前的就业市(shì)场状态可以支撑(chēng)在通胀(zhàng)压力较大(dà)时继续加(jiā)息(xī)。美联储利率会议落地前，市场步入振(zhèn)荡盘整状态，预计美元指数在(zài)105附近偏强运(yùn)行(xíng)，随着(zhe)美国政(zhèng)府(fǔ)债务上限问题落地，美债收益(yì)率风(fēng)险偏向上(shàng)行(xíng)，预计国际金价(jià)在(zài)1950美元(yuán)/盎司(sī)附(fù)近筑底。

　　又(yòu)有变数(shù)？欧佩克+可能会进一(yī)步减产

　　据消(xiāo)息人士声(shēng)称，在(zài)周日（6月4日）的部长级会(huì)议上，欧(ōu)佩克+可(kě)能会宣(xuān)布进(jìn)一步减(jiǎn)产，以提振原油价(jià)格(gé)。

　　据(jù)悉，可能的(de)选项之一是(shì)额(é)外减产约100万(wàn)桶/日。而(ér)此(cǐ)前有(yǒu)报道称，欧(ōu)佩克+不太可能在会议上决定进一步削减石油产(chǎn)能。

　　虚虚实实(shí)的消息意(yì)味(wèi)着更多的不确定(dìng)性(xìng)，结果(guǒ)仍(réng)然不明朗。眼(yǎn)下欧佩克(kè)+面临诸多挑战(zhàn)，不仅成员(yuán)国之间相互争(zhēng)吵，美国、加拿大(dà)和巴(bā)西等国家还在(zài)蚕食(shí)该集团的市场份额(é)，这(zhè)也让分析师(shī)们左右为难。

　　随着经(jīng)济前(qián)景的(de)恶化，欧(ōu)佩克+成员国在4月份承诺，从(cóng)5月份开始自(zì)愿减产(chǎn)，不(bù)过这些行动(dòng)都未能止住油价的下跌(diē)势头(tóu)。

　　上周，沙特能源大臣威胁(xié)要(yào)进一步减产，他告诫投(tóu)机(jī)者要“当(dāng)心(xīn)”。两天后，俄罗斯副总理诺(nuò)瓦克则(zé)与沙(shā)特能源大臣唱了反调(diào)，这位(wèi)俄罗斯官(guān)员表示，他认(rèn)为欧(ōu)佩(pèi)克+本周末不可能减(jiǎn)产(chǎn)，布伦(lún)特油价可能会在年底(dǐ)前自行回升至每桶80美元。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的高(gāo)级市(shì)场分析师(shī)Edward Moya表示：“没有人想在(zài)欧佩克(kè)+会议之(zhī)前做空原油，交易(yì)员永远不应该低(dī)估沙(shā)特在欧(ōu)佩克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩克+希望(wàng)维持石油(yóu)市场(chǎng)稳定，我们将毫不犹豫地做(zuò)出(chū)任(rèn)何决定(dìng)，以使市(shì)场更加平衡。他似乎支持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进一步减产的可能性为40％。他们写(xiě)道(dào)：“各国(guó)石(shí)油部(bù)长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当(dāng)时全球经济(jì)和金融稳定突然(rán)崩(bēng)溃，导致原油价格在六(liù)个月内(nèi)从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲(chōng)突期间，乌克兰(lán)不会成为北约成(chéng)员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙(shā)尼(ní)亚总统(tǒng)的(de)联合新闻(wén)发布会上(shàng)表示，在俄(é)乌(wū)冲突进行期间，乌克兰不会成为北约成员。泽(zé)连(lián)斯基说，不是(shì)因(yīn)为不(bù)想，而是因为(wèi)目(mù)前很难。乌克兰只是(shì)希望(wàng)北(běi)约合作伙伴(bàn)听到声(shēng)音，这一点非常重要。

　　同时(shí)，他指(zhǐ)出(chū)，乌克兰在成为北约成(chéng)员国(guó)之前需(xū)要更(gèng)多(duō)安(ān)全(quán)保障，乌(wū)克兰(lán)需要把这些保(bǎo)障都写在(zài)纸上，直(zhí)到乌克兰能真正获得安全保证，有资(zī)格成(chéng)为北约成(chéng)员。

　　据参(cān)考消息援引俄(é)新社莫斯(sī)科(kē)5月31日报道，英国《金融(róng)时报》援引知(zhī)情人士的话报(bào)道(dào)称，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基向北约(yuē)各(gè)国领导人明确表示，除(chú)非向基辅提供加入北(běi)约的路线图，否则他将不会出席7月(yuè)举行的维尔纽斯峰(fēng)会。此外，泽连斯基6月1日在访问(wèn)摩尔多瓦(wǎ)时表示，乌克兰已经做好了加入北约的准(zhǔn)备，基辅正在(zài)等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约(yuē)一(yī)事，法(fǎ)国、德国等北约国家持反对(duì)意见。

　　德国国外(wài)长贝尔伯克当地(dì)时间6月(yuè)1日在奥斯(sī)陆参(cān)加北约外长会期间(jiān)表示(shì)，德国不认为(wèi)北约应该在近(jìn)期内接(jiē)纳(nà)乌克兰。此(cǐ)外(wài)，包括法(fǎ)国在内的其他一(yī)些北约成员国也不(bù)希望乌克兰迅速成(chéng)为北约成(chéng)员国，而(ér)只是(shì)希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入(rù)6月，在宏观市场情绪回(huí)暖影(yǐng)响下(xià)，大(dà)宗商(shāng)品市场出现普涨行情。从(cóng)海外宏观层面来看，美国债务上限危机(jī)“闹剧(jù)”落幕，美国参议院通过(guò)债务上限法(fǎ)案，暂时取(qǔ)消(xiāo)了政府31.4万亿美(měi)元的债务上限(xiàn)，避(bì)免了可能出(chū)现的美(měi)国有史(shǐ)以来首次违约，使得市场避险情(qíng)绪消退。同时在美联储(chǔ)本月会议或暂停(tíng)加息的(de)预期推动下，美元指数回(huí)落至(zhì)一周低点，对风险资产的压制减弱(ruò)。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期(qī)的数据改善了市场情绪，同时市场也在翘首等待新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶(jiāo)价(jià)格重返万二关口(kǒu)

　　周五，在市场情(qíng)绪(xù)回暖的带(dài)动下，天(tiān)然橡胶期货(huò)价格(gé)回升。截至收盘，天(tiān)然橡胶期货主(zhǔ)力合(hé)约站上(shàng)12000元/吨的整数关口。纵观本周(zhōu)，沪胶期货主力价(jià)格表现振荡微(wēi)升，周(zhōu)度(dù)收涨1.05％。整体来(lái)看，本周(zhōu)国内天(tiān)胶市(shì)场(chǎng)利好(hǎo)支撑疲软(ruǎn)，胶价维持宽(kuān)幅振(zhèn)荡格局(jú)。

　　可以看到(dào)，近两个月以(yǐ)来，天然(rán)橡胶市场消息(xī)比较热闹，前有(yǒu)云(yún)南旱灾(zāi)消息发酵，后(hòu)有收储(chǔ)传闻，然(rán)而天然橡胶期(qī)价终究支(zhī)撑不力，逐步(bù)归于(yú)平静。从整个5月行情(qíng)来看，生意社指(zhǐ)出，5月天然(rán)橡胶(jiāo)行情(qíng)上半月(yuè)上行(xíng)，下半(bàn)月(yuè)回调，全月呈(chéng)倒“V形”走势。生意社商品(pǐn)行情(qíng)分(fēn)析(xī)系统(tǒng)监测显示(shì)，5月沪(hù)胶持续小(xiǎo)幅(fú)波动，12000元(yuán)/吨点位轻易被破(pò)，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月(yuè)天(tiān)然橡胶(jiāo)盘面(miàn)微涨1.04％，行情短(duǎn)期(qī)受消息提振有小幅(fú)上行，但(dàn)市场供多需少，终究(jiū)无力支撑，上行(xíng)态势转而向下。

　　五一假期归来，市(shì)场传言(yán)称国(guó)储今年将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶(jiāo)价格应声上涨，影响持续多日(rì)。直至(zhì)5月(yuè)月(yuè)中(zhōng)，收储传闻叠加产区降雨(yǔ)，市场氛(fēn)围再次提升(shēng)，沪(hù)胶突(tū)破12300元(yuán)/吨(dūn)，国产全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后该消息始终(zhōng)未得到证实，市(shì)场影响逐(zhú)步消失匿迹。

　　可以(yǐ)看(kàn)到，继此前云南(nán)干旱传闻发(fā)酵后，5月以收储为核心展开的新一季交割品博弈仍(réng)然激烈。中(zhōng)信建投期货能化分(fēn)析师童长(zhǎng)征表示，天然橡胶此轮的(de)上涨与下跌，与收(shōu)储这一(yī)传闻息息相关。他指(zhǐ)出，国储收储的政治、战略意(yì)义(yì)大于经济意义(yì)，橡胶与(yǔ)石油、钢铁(tiě)、煤炭(tàn)并称为四大工业原料，是关系国计民(mín)生、国防安全的重要战略(lüè)物资(zī)。毫无疑(yí)问的是，对于全球来说，天然橡(xiàng)胶(jiāo)是严重过剩的。但要考虑到一个(gè)事(shì)实：中(zhōng)国的天然(rán)橡胶的自给率不足20％，高度(dù)依赖进口。从(cóng)中国本身的天然(rán)橡胶来说，是(shì)供不应求的。因此(cǐ)，在当前(qián)诡谲多变的国际政(zhèng)治格局(jú)中(zhōng)，对天然橡胶(jiāo)的储(chǔ)备其实是(shì)有(yǒu)很高的(de)必要性(xìng)。

　　“此前(qián)橡胶(jiāo)收储(chǔ)传闻(wén)的收储量为(wèi)10万吨，收(shōu)储的对象是(shì)国产全(quán)乳胶（即期货交割品）。10万吨的(de)量相对于整个天然橡胶的(de)年产量来(lái)说非(fēi)常小，不过才占0.7％，即便对(duì)中国全年的(de)消费量(liàng)来说也只占1.7％。从(cóng)这个角(jiǎo)度来说，对天然橡胶整体的供求几无影响(xiǎng)。但是如果(guǒ)收储的(de)对象是交割品(pǐn)的话，性质就不同(tóng)了。因为目(mù)前全(quán)年国产全乳的最大(dà)产量不过(guò)30万(wàn)吨（去(qù)年仅17万吨，今(jīn)年(nián)估计在(zài)20万—25万吨），那么收(shōu)储的量其实占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长(zhǎng)征看来，如果国(guó)储轮储(chǔ)橡(xiàng)胶事件(jiàn)成立，根据交割(gē)品(pǐn)的供求判断影响，再结(jié)合历史上(shàng)收储(chǔ)的影响，RU的价格有可(kě)能会更上一层楼。但是，由(yóu)于整个事件的进程会(huì)非常缓(huǎn)慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来(lái)袭 基(jī)本面(miàn)难言乐观(guān)

　　进入6月(yuè)，伴随(suí)着物候条件(jiàn)的改变，产(chǎn)区(qū)全面(miàn)开割上(shàng)量，橡胶供(gōng)应旺季到来，然而天胶下游(yóu)需求(qiú)并未(wèi)有趋(qū)势性改善，胶价(jià)上(shàng)涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货(huò)能化分析(xī)师胡华钎告诉记者，目前(qián)全(quán)球天(tiān)然橡(xiàng)胶供应进入季节性的增产期，中国云(yún)南(nán)天然(rán)橡(xiàng)胶产区加(jiā)速恢(huī)复(fù)开(kāi)割(gē)，预计6月中旬全面开割(gē)，海南产区已经全面开割(gē)，海(hǎi)外越南天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)产区也全面开割，目前主要产胶(jiāo)国产区逐(zhú)渐进入(rù)雨季，物(wù)候条件已经由差变好。但是由于目(mù)前天然橡胶上游原(yuán)料价格相对偏低，胶农(nóng)割胶(jiāo)积极性不高，加(jiā)工(gōng)厂利润(rùn)也偏(piān)低，工厂加工积(jī)极性(xìng)也(yě)不高(gāo)。

　　大(dà)地期(qī)货橡胶研究员唐逸表(biǎo)示，后续橡胶供(gōng)应端将(jiāng)逐步恢复正常，产量逐(zhú)渐增加(jiā)。目前云南产区大面积开割，预计后市仍(réng)有较(jiào)多降(jiàng)雨，干旱情(qíng)况(kuàng)已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供(gōng)应相对正常。泰国东北(běi)部(bù)产区(qū)逐(zhú)步(bù)上量，南部产出仍在低位，本(běn)周以(yǐ)及下周预计雨水较多(duō)。越南(nán)、柬埔寨产(chǎn)区(qū)已(yǐ)大面(miàn)积开割，原(yuán)料数(shù)量逐步增(zēng)加。同时根据历史降雨数据(jù)来看，厄尔尼(ní)诺现象(xiàng)下橡胶产区(qū)降雨量虽然处于历史均(jūn)值以(yǐ)下的概率较(jiào)高，但(dàn)由于季节性的(de)因素，降雨绝对数量仍然能够保证(zhèng)。因(yīn)此，他预计后市“厄(è)尔(ěr)尼诺”现象不会是引(yǐn)发行情上(shàng)涨的主(zhǔ)要因素。

　　从需求端来看，东证衍生品(pǐn)研究(jiū)院(yuàn)能化高级(jí)分析师曹璐表示(shì)，目前轮(lún)胎(tāi)厂家外贸订单量较(jiào)为充足，对开工率形成一定(dìng)支撑，加上轮胎(tāi)用原料(liào)价(jià)格处于(yú)低位，轮胎厂家开工积极性尚可(kě)。而内销市(shì)场需求表现依然(rán)偏弱，各层级经销商仍以消耗前(qián)期(qī)库存为主，对后市较(jiào)为悲观(guān)、谨慎补货(huò)。

　　隆(lóng)众资讯(xùn)最新数据显示，目前下(xià)游外贸订单充(chōng)足，加(jiā)之内销(xiāo)订(dìng)单(dān)缺货(huò)现(xiàn)象仍存，企业排产积极性不减。半钢胎(tāi)样本(běn)企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢胎厂(chǎng)开工(gōng)小降，个别企业因内(nèi)销出货压力加大，为(wèi)控(kòng)制成品库存压力，存适度(dù)降负现象，全钢胎样本企业(yè)产(chǎn)能利用率为(wèi)66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华钎(qiān)认为，目(mù)前(qián)天然橡胶基本(běn)面处(chù)于供需两弱的格局中，尤(yóu)其是下游需求分歧较大。“主要是不同的市场主体预期不同，但是整体(tǐ)来说此前市场对今年的预期过(guò)高。从下游(yóu)轮胎行业来看(kàn)，今年(nián)以来国内轮胎开(kāi)工、产量(liàng)和出口(kǒu)同比数据还是(shì)不错(cuò)的，反映国内实际(jì)需求并不(bù)差。但是(shì)从汽车行(xíng)业来看，由于汽车刺激政(zhèng)策退出(chū)，今年国内汽(qì)车市(shì)场相对疲软，价格战等负面(miàn)消息(xī)较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛地区(qū)天然橡胶现货库存持续攀升，有些人(rén)认为是国(guó)内需求(qiú)不行，但是其实是进口过多导(dǎo)致的(de)。”

　　在胡华钎看来，目前主(zhǔ)要还是宏观面主导(dǎo)胶价走势，一方面中(zhōng)国(guó)经济(jì)复苏进程(chéng)、人民币汇率(lǜ)波动；另一方面美联储加息(xī)进(jìn)程，以及美国银(yín)行(xíng)危机和美债上限问(wèn)题等。看向(xiàng)下半年，他(tā)认为天然橡胶基本(běn)面(miàn)仍然缺(quē)乏指引(yǐn)，只有(yǒu)天气和轮储仍有(yǒu)可能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观(guān)面预计比(bǐ)上半年好(hǎo)，比如美联储加息步伐暂缓、国内经济回暖等(děng)，因(yīn)此(cǐ)对天然橡胶市场不宜过度悲(bēi)观。

　　“短期市场(chǎng)没有明确方向，主要跟随宏观因(yīn)素(sù)波动。”唐(táng)逸认为，“供(gōng)应端(duān)仍然是主(zhǔ)导后市胶价(jià)走势的主(zhǔ)要因素，随(suí)着(zhe)各产区开割后产(chǎn)量逐渐增(zēng)加，海(hǎi)外恢复速度仍然偏慢，预计干胶的数量(liàng)并不(bù)会少，包括今年交割(gē)品的(de)数量。我(wǒ)们中期观(guān)点仍然偏(piān)空，后(hòu)市预(yù)计存在下跌的空间(jiān)。”

　　曹(cáo)璐则表示(shì)，在供(gōng)给端没(méi)有天气影响的情(qíng)况下，后续主导胶价的因素主要在需求(qiú)端。从下半年来看(kàn)，外需受海(hǎi)外经济(jì)衰退和汽(qì)车半导体短(duǎn)缺影响，预计难有起色(sè)。外(wài)需走弱也导致海(hǎi)外货源涌入(rù)国内，对国内现货(huò)端构成压力。内需(xū)方面(miàn)，春(chūn)节前市(shì)场基(jī)于内需复苏的逻辑，已经出现一(yī)波(bō)反(fǎn)弹(dàn)行(xíng)情(qíng)，但节后市场从交(jiāo)易预期开始(shǐ)转向(xiàng)交易现(xiàn)实(shí)，由于国内(nèi)需求复(fù)苏不及预期，胶价因此持续(xù)承压(yā)运行。整体来看，她表示短(duǎn)期胶价(jià)基本面缺(quē)乏向上(shàng)驱动，只有(yǒu)价格的绝对低(dī)位(wèi)才能(néng)刺激有效的(de)去(qù)库和资金再次做多的意愿。后续还需继续关注天气端是否没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处有扰(rǎo)动因素，一旦天气出现异常状况，或将带(dài)来新的阶(jiē)段性行情。（有删减(jiǎn)）

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