射频芯片领域面临(lín)变(biàn)局(jú)，下(xià)游市(shì)场增速放缓叠(dié)加进入竞争红(hóng)海，海外巨头已开始寻求业务转型(xíng)。

　　今日，射频芯片厂商慧智(zhì)微正式在(zài)科创板(bǎn)上市。公司股价开盘破发(fā)，跌9.75％。截至收盘，慧智微报19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智(zhì)微(wēi)在一(yī)级市场受到资本(běn)热捧。据公司上市(shì)文件，慧智微于2018年(nián)末(mò)开(kāi)始进入(rù)融资(zī)快车道，先后引(yǐn)入了华兴资本(běn)、元禾璞华、大基金二期、红杉中国、IDG资本、光(guāng)速中国(guó)以及金沙江创投等一系列外部机构股东。截(jié)至上市前，大(dà)基金(jīn)二(èr)期(qī)、广(guǎng)发信德以及金沙江创投(tóu)为持股(gǔ)达5％以(yǐ)上的外(wài)部机构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　值得一提(tí)的是(shì)，与慧智微产品结构相似(shì)的唯捷创芯，上市首日(rì)也走出了(le)破发的行情，该(gāi)公司(sī)股价(jià)于(yú)去年下半年触底回升，但截至今日收盘(pán)股(gǔ)价(jià)仍略低于发(fā)行价(jià)。

　　二级市(shì)场遇冷背(bèi)后，是(shì)射(shè)频领(lǐng)域正(zhèng)面临变局。目前，正射频需求走(zǒu)向疲软。Yole数据显示，由于智能手机增速放(fàng)缓以(yǐ)及(jí)5G普及潜力有限(xiàn)等(děng)因素(sù)影响(xiǎng)，预计(jì)到2028年(nián)射频前端市场年复合增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等(děng)多家(jiā)全球射频芯片巨头(tóu)，近年来也在响应市(shì)场变化谋(móu)求(qiú)射(shè)频(pín)芯片业务以外的转(zhuǎn)型。

　　《科(kē)创板(bǎn)日报》记者注意到，当前，射(shè)频领域仍有(yǒu)飞骧科(kē)技、康希(xī)通信等公(gōng)司正排队IPO。

　　▌引(yǐn)入大(dà)基(jī)金二期等多个知名资方

　　公(gōng)开资料显示，慧智微(wēi)成立(lì)于2011年，主营业务为射频(pín)前端芯片(piàn)及模组的(de)研(yán)发、设计(jì)和销售，下游应用(yòng)领域(yù)主要包括智(zhì)能手机(jī)以及(jí)物联(lián)网，客户包括(kuò)三星(xīng)、OPPO等智能手(shǒu)机品牌(pái)，闻泰(tài)科技等移动(dòng)终端设备ODM厂商(shāng)，以(yǐ)及移远通(tōng)信等无线通信模(mó)组厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司分别实现(xiàn)营业收入2.07亿(yì)元、5.14亿元以及3.57亿元；公司当前仍处于亏(kuī)损状态，净亏损额分别(bié)为9619.15万(wàn)元、3.18亿元以(yǐ)及3.05亿元。

　　对(duì)于公司亏(kuī)损持续的(de)原因，慧智(zhì)微在招股文件中称(chēng)，是由于持(chí)续进(jìn)行(xíng)高额研(项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求yán)发投(tóu)入；下游客户(hù)集中(zhōng)且(qiě)具(jù)有产品验(yàn)证周期，尚未形成规模效应；市场竞(jìng)争激烈(liè)，叠加下游(yóu)去库存周期影响，公(gōng)司产品毛利空间受挤压。

　　研发投入方面，近(jìn)三(sān)年的总额分别(bié)为7588.54万元(yuán)、1.16亿元以及(jí)1.85亿元，占营收比例(lì)分别为(wèi)36.61％、22.48％以及(jí)51.93％。

　　毛(máo)利方面，近三(sān)年(nián)公司的综合毛利率(lǜ)分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低(dī)于同行(xíng)业(yè)头(tóu)部(bù)卓胜微50％左右的毛利(lì)率水平，也不及(jí)和慧智微产品结构更接近的唯(wéi)捷创芯(xīn)，后者毛利率为30％上下。

　　在(zài)自身造血(xuè)能力(lì)不足，但仍要(yào)抓紧扩大(dà)规(guī)模的情况下，慧(huì)智微开启了对外(wài)融资之路。公开信息显示，公司于2018年(nián)末开始(shǐ)进入(rù)融资快(kuài)车道，尤其是冲刺IPO前的2021年，其在(zài)一年内(nèi)完成了三轮融(róng)资，众多(duō)知(zhī)名资方，包括(kuò)大基金二(èr)期、元禾(hé)璞华、红杉中国、IDG等也是在(zài)这一(yī)阶段对慧智微进入了慧智微的股东序列(liè)。

　　据(jù)招股书，截至IPO前，大基金(jīn)二期、广发信德以及金沙江创投为持股达(dá)5％以(yǐ)上的(de)外部(bù)机构(gòu)股东，持股(gǔ)比(bǐ)例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通-执中数据显示，从当前的股价情况看，大基金二期在(zài)投资慧智微的近(jìn)两(liǎng)年时间里，实现了近(jìn)2.5倍的账面回报(bào)，而较大基金二期晚3个(gè)月进(jìn)入、并在(zài)后(hòu)一轮持续加注的(de)红杉中国(guó)，平均持股成本增至13.78元/股，当前实现账面回报1.38倍。

　　▌射频芯片领域面临变局

　　慧智(zhì)微(wēi)招(zhāo)股(gǔ)书显(xiǎn)示，公司目前有超过接近67％的收入(rù)来自于手(shǒu)机领域(yù)。当前，智能手机出货量的大幅下降，已经对慧(huì)智微的业(yè)绩(jì)造成(chéng)了冲击，而市场对(duì)智能手机未来增速持续放缓的(de)预期，也(yě)让资本(běn)市(shì)场对包括(kuò)慧智微在内的射频芯片厂(chǎng)商做出了重新思考。

　　根据Yole的数(shù)据，2021年射频前端的市场为190亿美元以(yǐ)上，2022年由于手(shǒu)机市场的下滑，射频前端市场(chǎng)规模与2021年的市场相差无(wú)几。而接下来，由于智能手(shǒu)机的温(wēn)和(hé)增长(zhǎng)以及5G普及的潜(qián)力有(yǒu)限(xiàn)，预计到2028年射(shè)频前端(duān)的(de)市场(chǎng)年复合(hé)增(zēng)长(zhǎng)率约为5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧智微有(yǒu)着相似(shì)产品(pǐn)结构(gòu)，同样在IPO前(qián)获豪(háo)华股(gǔ)东突击入股的射频龙(lóng)头唯(wéi)捷创芯，在去年4月科创(chuàng)板上市时，也遭遇了破发的行(xíng)情，上市首日(rì)跌36％。尽管(guǎn)在去年(nián)10月跌至30元每股的价格后(hòu)止跌回升(shēng)，但截(jié)至今日收盘，唯捷创芯股价仍低于66.6元/股的发行价，报61.19元/股。

　　近(jìn)几年，全球多(duō)家射频芯片(piàn)领域的巨头厂商都在谋求转型，拓展射频以外的业务领域。以(yǐ)Qorvo为例，除了(le)原有的射频芯(xīn)片外，其还(hái)增加(jiā)了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触角延(yán)伸至(zhì)汽车、物联网(wǎng)、电源等领域。

　　国内方面，射(shè)频领域(yù)正(zhèng)呈现出一片红海的竞争格局，由(yóu)于入(rù)局者众，且产品仍集中在中低端市场，各射频(pín)芯片厂商只能再卷价(jià)格(gé)，进一步(bù)压低了自(zì)身的利(lì)润(rùn)空间(jiān)。

　　射频厂商三伍(wǔ)微电子创始人(rén)钟林(lín)此前曾(céng)表示，国(guó)产射(shè)频前端芯(xīn)片杀(shā)价已经无底线(xiàn)，而预计未来每个射频细分赛道还会有(yǒu)更多(duō)竞争者进(jìn)入(rù)，往后三(sān)年(nián)射频芯(xīn)片厂(chǎng)商将面(miàn)临更(gèng)大的生存和竞(jìng)争压(yā)力。

　　目前，一级市(shì)场对射频芯片厂商(shāng)的关(guān)注亦有所下降，截至(zhì)目(mù)前(qián)，今年共有9家射频芯片(piàn)厂商(shāng)宣布完成融(róng)资，而在2021年上半(bàn)年，这个数据是近50家(jiā)，且投资(zī)机构涵盖了投资机构涵盖了(le)中金资(zī)本、红杉资(zī)本中(zhōng)国、小米(mǐ)长江产(chǎn)业基金、深创投等知名机(jī)构。

　　当前，射频领(lǐng)域仍有飞骧(xiāng)科技、康(kāng)希通信等公(gōng)司正(zhèng)排队IPO。

　　慧智微在招股书中表示，本次IPO募得资(zī)金将用(yòng)于芯片测设中心(xīn)建设、总(zǒng)部基地(dì)及上海和广(guǎng)州(zhōu)研发中心建设以及补充流动资金。具体战略规划方面，其表(biǎo)示将(jiāng)巩固在5G射频前端领域取(qǔ)得的市场地位，增(zēng)加头部客户的市场份(fèn)额(é)；技术上跟进射频前端技术迭代，优(yōu)化可重构技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应(yīng)用；产品上加大(dà)对上(shà项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求ng)游滤波器、多工器的(de)产业链布局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的产品系列。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求