近日，有焦化企(qǐ)业发告知函称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的(de)行为暂(zàn)不(bù)接受。

　　记(jì)者注意(yì)到，从今年4月1日起(qǐ)，焦炭(tàn)开启首(shǒu)轮降(jiàng)价(jià)，并正式进入(rù)降价(jià)通(tōng)道(dào)，5月17日，河北部分钢(gāng)厂开(kāi)启焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主(zhǔ)流钢(gāng)厂跟进。截至目(mù)前，焦炭已有8轮降(jiàng)价落地，港口(kǒu)准一级(jí)湿熄焦(jiāo)平(píng)仓价累计(jì)下调670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期(qī)货2309合(hé)约(yuē)下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研(yán)究员阮俊涛认为，近两(liǎng)个月来，焦(jiāo)炭期货的下跌是宏观(guān)、产业等多因素共同(tóng)作用(yòng)的结果。首先，宏(hóng)观层(céng)面，3月(yuè)上(shàng)旬美国硅谷银行暴(bào)雷(léi)，多数大宗商(shāng)品价格下(xià)跌(diē)，同时国内宏观强预期在(zài)经过1—2月的(de)反复发酵后，市场对(duì)今年(nián)的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱(ruò)复苏”，这也使(shǐ)得黑(hēi)色系商品交易需求(qiú)利多的(de)信(xìn)心不(bù)足。其次，产业层面(miàn)，今年煤焦(jiāo)最大产业利空来自焦煤(méi)的进口，3月份澳(ào)洲焦煤近(jìn)2年来首次(cì)通(tōng)关，并于4月(yuè)进一步(bù)改善。蒙煤、俄(é)煤(méi)3月份的进口量也出现较大增长。根据海关总署统计，今年(nián)3月我国共(gòng)计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万(wàn)吨，同(tóng)比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去年(nián)同期(qī)仅为(wèi)7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几乎是(shì)近10年(nián)来的最高水平，仅(jǐn)次于2020年(nián)1月(yuè)的981.3万吨。进口焦煤的大量释(shì)放(fàng)削弱了国内煤企(qǐ)的议(yì)价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产量不断走高的同时，黑(hēi)色(sè)终端(duān)需(xū)求表现一般，国家统(tǒng)计局公布(bù)的房(fáng)屋新开工、施(shī)工面积(jī)同比大幅回(huí)落，继而引发了(le)市场对煤(méi)、焦、钢产业链的负(fù)反馈担忧。综上所(suǒ)述，焦炭成(chéng)本端(duān)、需求(qiú)端(duān)均(jūn)有(yǒu)明显利空驱动，叠(dié)加(jiā)宏观支撑不(bù)足，多因素共振带动焦炭期(qī)货(huò)主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌(diē)，并不是自身的供需矛盾驱动，而是(shì)受焦煤的拖累。焦煤因国内产量(liàng)稳增和进口量大增(zēng)，供需关(guān)系逐步向宽松转变，致使煤价自(zì)年初就开始呈偏弱(ruò)走势(shì)运行。其间，受内蒙古(gǔ)地区(qū)煤矿事(shì)故影响，煤(méi)价经(jīng)历短暂反弹(dàn)后(hòu)开(kāi)始加速(sù)回落。另(lìng)外(wài)，下游钢材需求表现不及预期，钢价承压回调致使钢厂利润收(shōu)缩(suō)，遂通(tōng)过(guò)调(diào)降焦价将(jiāng)需求(qiú)压力(lì)向原材料端传导。因此(cǐ)，在失(shī)去成本支(zhī)撑、下(xià)游(yóu)施压的(de)双重作用下，焦价持续下跌。”中钢(gāng)期货(huò)煤焦(jiāo)研究员冯艳成说(shuō)。

　　记(jì)者从受(shòu)访人士处获悉，本周(zhōu)焦煤价格率先出现触(chù)底反弹，而(ér)焦(jiāo)价(jià)连跌8轮后，个别地区焦企(qǐ)出现亏(kuī)损。同时(shí)，近期焦炭期价的反弹给出(chū)升(shēng)水现(xiàn)货(huò)空间，买(mǎi)现卖期套利需(xū)求增加对现货市场信心有所提振，刺激焦(jiāo)企(qǐ)有提涨(zhǎng)意愿(yuàn)，但短期全面提(tí)涨并成功落地的概率(lǜ)较小，主(zhǔ)要原(yuán)因是目前(qián)焦企(qǐ)整体盈利情况尚可(kě)，焦(jiāo)炭主产区山西省焦企平(píng)均吨焦盈利接(jiē)近(jìn)140元，而下游(yóu)钢(gāng)材需求并未出现明(míng)显好转，钢厂整体盈(yíng)利(lì)情况一般，对焦炭则(zé)保持按需(xū)采(cǎi)购节奏(zòu)。

　　部(bù)分焦化企(qǐ)业开(kāi)始提涨(zhǎng)，能否(fǒu)提涨(zhǎng)成功？冯艳冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型成认为，提涨的是内(nèi)蒙古某焦企，国内焦(jiāo)企生产(chǎn)成(chéng)本和(hé)焦化(huà)利润会因(yīn)为地区(qū)、设备区(qū)别(bié)而存在很(hěn)大差异。相对而言，内(nèi)蒙古非主流(liú)焦化企业的副产品较少，整体产线的经(jīng)济(jì)性一般，对降价的承受能力(lì)偏低，也因此率先开始提(tí)涨，不(bù)过对整体(tǐ)市场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊(jùn)涛也认为(wèi)，在焦企(qǐ)未出现大幅(fú)亏损或需求明显增加的情况下，焦价提涨难度(dù)较大。

　　记者了解到，5月(yuè)下半月(yuè)以(yǐ)来(lái)钢(gāng)厂(chǎng)检修减产节奏放缓，个别地(dì)区(qū)钢厂计划复产，日均(jūn)铁水产量尚保持在偏高水(shuǐ)平，这意味着(zhe)煤焦刚(gāng)性需求较好，但钢厂持续采(cǎi)取低(dī)原料库存(cún)策(cè)略(lüè)，致使目(mù)前煤矿、洗煤厂端焦煤(méi)库存(cún)以及焦(jiāo)企端(duān)焦炭库存均(jūn)处于往年同期(qī)高(gāo)位，钢(gāng)厂端(duān)焦煤、焦(jiāo)炭库(kù)存(cún)则(zé)处(chù)于(yú)较低水平，煤焦近期供应也(yě)有(yǒu)适当的减(jiǎn)量，以缓解自身高库(kù)存的(de)压力(lì)。基于此(cǐ)种库存格局，煤焦的(de)议价主(zhǔ)动权仍(réng)掌握(wò)在钢厂端。

　　现货提(tí)涨，期货为何反(fǎn)而大跌呢？阮俊涛认为(wèi)，近期由(yóu)于国内外焦煤价格倒挂，贸易(yì)商进口积极性较低，导致焦煤供应短期内有收(shōu)缩趋势，不(bù)过(guò)焦企也处于主动(dòng)限(xiàn)产状态，焦煤(méi)供需矛盾并(bìng)不(bù)突出。焦炭本(běn)周供减需增，基(jī)本面边际(jì)改善，但钢联公(gōng)布的(de)铁(tiě)水日产量依(yī)然(rán)维持接近240万吨的(de)水平，在(zài)终端需求表现一般的背(bèi)景下(xià)，焦炭需(xū)求仍有(yǒu)转弱预(yù)期。中长期来(lái)看，考虑粗钢(gāng)平控(kòng)要冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型(yào)求，今年全年焦煤供需(xū)格局大(dà)概率仍将明显宽松(sōng)，且(qiě)蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙(méng)煤中(zhōng)长(zhǎng)协(xié)重新定价(jià)后，预计进口量会(huì)得到改善。因此(cǐ)，虽然焦(jiāo)煤现货价格因蒙煤减(jiǎn)量(liàng)而有所(suǒ)企稳(wěn)，但期(qī)货市场氛围仍难言乐(lè)观(guān)，导致期货和(hé)现货短暂劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前期煤焦跌幅明显大于板块内(nèi)其(qí)他品种，估值相对偏低，这也使得继续杀估值的驱动明显减弱，而估(gū)值修复配合近(jìn)期(qī)焦(jiāo)煤进口减量、钢厂复产(chǎn)等消息，刺激煤焦(jiāo)价格出现反(fǎn)弹，但考虑(lǜ)到目前钢材需求依然乏力(lì)，钢厂复产将会再(zài)次加重(zhòng)其供需压力，需(xū)求负反馈仍将(jiāng)会向原材料端传导，对(duì)煤焦(jiāo)价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦(jiāo)交(jiāo)易逻辑变(biàn)化较快(kuài)，价格波(bō)动剧烈，预(yù)计仍将(jiāng)以底(dǐ)部(bù)区(qū)间振荡走势为主；中长(zhǎng)期来看，煤焦(jiāo)供需趋于宽松的预期未变，在估值回升后仍(réng)将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为(wèi)，目(mù)前煤焦有三条主线：一是焦煤供应(yīng)宽松，并给焦炭带(dài)来成(chéng)本端压(yā)力(lì)；二是终端需求存疑(yí)，负(fù)反(fǎn)馈(kuì)风险并未化解；三(sān)是(shì)海外衰退预(yù)期如(rú)何演(yǎn)绎(yì)。目前来看，焦煤供应宽松(sōng)是大概率(lǜ)事件，且4月地产(chǎn)数据(jù)表现依然(rán)一般，负反馈(kuì)以及粗钢平控都是压低铁水(shuǐ)产量的(de)可能因素(sù)，因此煤(méi)焦(jiāo)即便出现超跌反(fǎn)弹，中长期来看(kàn)也是易跌难涨。

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