在华(huá)尔街经济学家和央行官员(yuán)争论美国经(jīng)济是否以及何(hé)时会陷入衰退之际，大型基(jī)金经理们并(bìng)没有(yǒu)坐等答案(àn)揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专(zhuān)业选股人士将资金从银行等对经济敏感的(de)股票中(zhōng)撤出(chū)，转(zhuǎn)而(ér)投资(zī)公用事业和基(jī)本消费品等在经济低迷(mí)时期(qī)被视(shì)为(wèi)具(jù)有(yǒu)弹性的股票(piào)。

　　美国银行汇编的数据显示，同(tóng)时(shí)做多和做空(kōng)的对冲基(jī)金已将其周期性粤西是指什么地方股(gǔ)票与(yǔ)防(fáng)御(yù)性股票的比例降至至少2012年以来的最(zuì)低(dī)水平(píng)。对于(yú)只(zhǐ)做多的基金经理来(lái)说，他们对周期(qī)性公司(这(zhè)些公(gōng)司的命运取决于商业周期的起伏(fú))的相对敞口接近2008年以来的(de)最低(dī)水平。

　　这一切(qiè)都(dōu)突显(xiǎn)了(le)主(zhǔ)动投资领域的(de)悲观(guān)情(qíng)绪仍在加剧，尽(jǐn)管美股(gǔ)从去年10月低点反弹，增加了5万(wàn)亿美元(yuán)的市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行策(cè)略(lüè)师(shī)表(biǎo)示，主(zhǔ)动选股者(zhě)“为2009年式(shì)的衰退做好(hǎo)了(le)准备”。

　　周期股相(xiāng)对防御股的比(bǐ)例降至近10年低点

　　最近对(duì)防御(yù)股的偏好与(yǔ)去年不同，当(dāng)时对(duì)衰退(tuì)的担(dān)忧蔓延，主(zhǔ)动型基金(jīn)紧紧抓(zhuā)住周期(qī)股。这一立场表明，人们相信美联(lián)储有能力通(tōng)过积极的(de)抗通胀行动实现软(ruǎn)着陆。现在，这(zhè)种乐观(guān)情(qíng)绪(xù)已经(jīng)消散。

　　行业仓(cāng)位(wèi)数(shù)据进一步(bù)证明(míng)，专业(yè)人士持续(xù)看空股市(shì)。在美国银行4月份对基金经理的(de)最(zuì)新调查(chá)中，现金持有量(liàng)保(bǎo)持在较高水(shuǐ)平(píng)，相对于股票，债券(quàn)比2009年以来的任何时候都更(gèng)受青睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做(zuò)多的(de)基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的(de)是(shì)，选股(gǔ)者的谨慎态度(dù)与基(jī)于图表信号配置资(zī)产的(de)计算机驱(qū)动策(cè)略形成了鲜明对比。由于股(gǔ)市稳步上涨和市场(chǎng)波(bō)动性下降，趋势追踪基金和波动性目标基金(jīn)等系(xì)统性(xìng)资金管理公司近几个月增加了(le)股票持有量(liàng)。

　　德(dé)意志银行的投资者仓位模(mó)型最能说(shuō)明这种分歧立(lì)场(chǎng)。德意志银行称，量化基(jī)金继(jì)续抢购股票，而自由裁量投资者的敞(chǎng)口已(yǐ)降至(zhì)一年区间的底部。

　　看空(kōng)者(zhě)将 2023 年(nián)股市(shì)反弹(dàn)的很(hěn)大一部分(fēn)归因于(yú)那些对(duì)价格不敏感的(de)量(liàng)化投(tóu)资者，他们别无选择(zé)，只能(néng)在(zài)股价上涨时买入股票。看(kàn)空者还(hái)警告(gào)称，持(chí)续数月的股市反弹是不可持续的。由于标(biāo)普500指数几次突破4200点的尝试都(dōu)以(yǐ)失败告(gào)终，缺(quē)乏动能可能会限制量化(huà)基金的需求(qiú)。另一方(fāng)面，新一(yī)轮的(de)抛售可能(néng)会促使量化基(jī)金改变路线，并退出(chū)股市。

　　好于(yú)预(yù)期的经济(jì)数据和企业财报也提振股市。尽管各公(gōng)司在本财(cái)报季的业绩超出预期，但目前(qián)来(lái)看，这还不足以(yǐ)让美国企(qǐ)业重回增(zēng)长轨道。就连美(měi)联储官(guān)员也(yě)预(yù)测今年晚些时候会出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过，美国(guó)银行的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过早(zǎo)地为经(jīng)济衰退做准备而(ér)采取防(fáng)御措施，最(zuì)终可能(néng)会付出高昂(áng)的(de)代(dài)价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周(zhōu)期性的行业往(wǎng)往在衰退前的(de)6个月内(nèi)表现优异。直(zhí)到真正的经(jīng)济衰(shuāi)退到来，防御性股票才开始大放异彩，尽管它们的(de)领(lǐng)先地位通常粤西是指什么地方粤西是指什么地方span>(cháng)会在(zài)下行周期结(jié)束前逆转。

　　美国(guó)银行(xíng)的经济学家预(yù)计，美国经济衰退将从第三季度开始。

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