尽管周五(wǔ)大幅反(fǎn)弹，中(zhōng)证TMT指(zhǐ)数(shù)自(zì)4月10日(rì)以(yǐ)来累(lèi)计最(zuì)大跌幅已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大(dà)概(gài)率演化为TMT大年 机构预计5月见底后将(jiāng)迎“盛夏攻势”且(qiě)大概(gài)率创新高(gāo) 逢(féng)低加(jiā)仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招商策略张夏在4月(yuè)23日研报中测算，本轮TMT高点出现在(zài)4月8日，高点调(diào)整幅(fú)度(dù)已经达(dá)到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传(chuán)媒和电子自年初以来的(de)涨幅分(fēn)别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得全A的表现。由于今年出现(xiàn)了以AI+代表的大型产业趋势，一季(jì)度TMT大涨且有明(míng)显超额(é)收益(yì)，那么(me)今年演(yǎn)化为TMT大年的概(gài)率已(yǐ)经(jīng)非常大。

　　进(jìn)一步来看，若参考历史的调整时(shí)间和幅度，可能这一轮(lún)调整(zhěng)并没有结束。以(yǐ)TMT大年的规(guī)律和(hé)应对策略，其中TMT大年通(tōng)常分为“春(chūn)季躁动(dòng)”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利(lì)了结”四波行情，春季(jì)躁动后往(wǎng)往(wǎng)会有一波明显(xiǎn)的调整(zhěng)，时间(jiān)在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻势开始的(de)时间来看，每年四月份到(dào)九、十月份期间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初(chū)，到(dào)了(le)2014年、2019年提前到5月下旬(xún)六月初(chū)，2020年(nián)调整比较早，见底也(yě)比较早是4月初。因此，张夏认为，在学习效(xiào)应(yīng)的推动下，盛夏攻势(shì)开(kāi)始的时间越来越(yuè)早。对(duì)此，有业内人士预计，基本(běn)在一季报披(pī)露结束后(hòu)，假设按(àn)此速度再调(diào)整一段时间，估计在5月基本见底后(hòu)将(jiāng)迎来“盛夏攻(gōng)势”。而面对(duì)TMT大年中的这种调(diào)整(zhěng)，逢低加仓(cāng)是最佳(jiā)策略，因为往往后(hòu)续盛夏攻势大概率创新高(gāo)。

　　以(yǐ)史为鉴(jiàn)盛夏攻(gōng)势或由计算机转电(diàn)子(zi)（从应用到硬件） 关(guān)注短期维度业绩可(kě)能超(chāo)预期的AI赋(fù)能(néng)消费电(diàn)子板(bǎn)块受益标的。

　　今年业(yè)绩(jì)密集披露(lù)期结束后(hòu)，若随着AI+/数字经(jīng)济/自主可控(kòng)等(děng)大产(chǎn)业趋势以及(jí)政府支持力(lì)度进一步加大、资(zī)本开支(zhī)增加、订(dìng)单增加和产品销(xiāo)量(liàng)业(yè)绩的(de)改善(shàn)逐渐被市场所(suǒ)确定，则TMT将会重(zhòng)回(huí)上行趋势，进入盛夏攻势(shì)，而往往这(zhè)一波盛夏攻势还会创新(xīn)高。考虑今年年初春(chūn)季(jì)躁动是计算机占(zhàn)优，招(zhāo)商证券张夏认为按照(zhào)历(lì)史经验(yàn)，要么计算机转电子（从应用到硬(yìng)件、如(rú)2010年、2019年），要么计算机强者(zhě)恒强。

　　国海策(cè)略4月9日研报(bào)认(rèn)为，伴随二(èr)季度业(yè)绩窗口期(qī)的到来，市场表现将更贴合业绩的(de)相(xiāng)对优势，维持TMT是(shì)全年主线的(de)判断，并建议关(guān)注短(duǎn)期(qī)维度(dù)业绩(jì)可能超预期的部分消费板块(kuài)，电子行(xíng)业有望体现出相对优(yōu)势。

　　从细(xì)分(fēn)环节进一步来看，广发策(cè)略(lüè)4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业(yè)链中主要分布位于AI服(fú)务器及相关(guān)电(diàn)子产品(pǐn)。

　　对于AI服务器(qì)，广发(fā)策略认为，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代表的大(dà)模型(xíng)进行训练/推理(lǐ)的算力载体和基础。数(shù)据量和算力(lì)的提(tí)升(shēng)明显拉升了AI服务器(qì)中(zhōng)存储芯片、光模块/光芯片、PCB基(jī)板等电子产品的量(liàng)与(yǔ)价，给相关电子(zi)厂商带来(lái)了(le)机会。国海证券(quàn)同样在研报中指出，维持(chí)TMT为全(quán)年市场主线的(de)判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光(guāng)模(mó)块等细(xì)分赛道将陆续迎来基本面的确(què)认(rèn)，估值修复尚未(wèi)结束。

　　国联证(zhèng)券4月20日研报同(tóng)样表示，伴(bàn)随AIGC模型快速迭代，AIGC应(yīng)用面逐(zhú)渐(jiàn)越来(lái)越广，对于算力的需求(qiú)将呈(chéng)现(xiàn)指数级增长，且AI芯片国产替代速度加快。建(jiàn)议重(zhòng)点关注景嘉微、海光信(xìn)息等GPU厂(chǎng)商；海光信(xìn)息、龙芯中(zhōng)科CPU厂商(shāng)；寒(hán)武(wǔ)纪、国(guó)芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片(piàn)等(děng)领(lǐng)域，东北证券4月16日研报表(biǎo)示，克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思AIGC正在(zài)催化前述光通(tōng)信重要环节(jié)，相关公(gōng)司将深度受益AI带来(lái)的增量需求。建议关注(zhù)国产光模块龙头公司(sī)：中际旭创、新(xīn)易(yì)盛、光迅科技；高速光引擎光器(qì)件(jiàn)核心供应商天孚(fú)通信(xìn)；国(guó)产光芯片领军企业源杰科技(jì)。

　　同时，国金证券樊志远(yuǎn)在(zài)4月21日(rì)研报(bào)中同样看(kàn)好AI服务(wù)器PCB，其(qí)测算，AI服务器PCB价(jià)值量是普通(tōng)服(fú)务器(qì)的价值量的5~6倍(bèi)，随(suí)着AI大模型和(hé)应用的落地，市场对AI服务器的需求日益增加，市场扩容在即，建议关注沪(hù)电股份、生益科技、联瑞(ruì)新(xīn)材(cái)、生(shēng)益(yì)电子、兴森科技等企业(yè)。

　　另(lìng)一(yī)方面，对(duì)于相关电子产品，广发策略表示(shì)，电子厂商亦有(yǒu)望受(shòu)益于(yú)ChatGPT产(chǎn)业链的(de)发展。在(zài)终端应用(yòng)侧(cè)，AIGC将有望为XR、智能音箱(xiāng)、安防等(děng)终端设备打开新(xīn)成长空间。此外，东海证券3月31日研(yán)报同样认(rèn)为(wèi)，AI赋能消费电子趋势明(míng)确，估(gū)值重塑逻(luó)辑逐步验证，关注消费(fèi)电子景气拐点。

　　对此，国信证券(quàn)4月17日研(yán)报建(jiàn)议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务器产业链。其中，具备AIGC大语言模(mó)型接入潜(qián)力的AIoT设(shè)备(bèi)产(chǎn)业链，包括(kuò)海(hǎi)康(kāng)威视、传音(yīn)控股、视源(yuán)股份、康冠科技、歌尔股(gǔ)份、创维数(shù)字等；克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思strong>2）受益于全(quán)球算力(lì)需求(qiú)爆发式增长的AI服(fú)务器产(chǎn)业链(liàn)，包括(kuò)工业富联(lián)、沪电股份(fèn)、环旭(xù)电子、东山精密、闻(wén)泰(tài)科技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创(chuàng)新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利(lì)谱、创(chuàng)维(wéi)数字等；4）景气度(dù)筑(zhù)底、消费复苏(sū)预期强化的智(zhì)能手机产(chǎn)业链，包括光弘科技、闻泰(tài)科技、传音控股、顺络电子、东山精密等。