一度被(bèi)称(chēng)为“机构投(tóu)资者风(fēng)向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来(lái)重(zhòng)大变局，个人(rén)投资者不仅在(zài)新发基(jī)金中占据主流，存量(liàng)产(chǎn)品也超过(guò)了机构投(tóu)资者占比(bǐ)。

　　多位业(yè)内人(rén)士对此表示，在基金行业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交易工(gōng)具优势被投资者逐渐认知，以(yǐ)及(jí)投资热点(diǎn)轮(lún)动加(jiā)快(kuài)、主题和行业ETF跟(gēn)踪(zōng)效率较高等背景下，国内资本市场(chǎng)正(zhèng)在经历(lì)股民转(zhuǎn)基民，由“投(tóu)个股(gǔ)”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在股票(piào)ETF占比抬升，有利(lì)于投资者分散风险(xiǎn)，提高市(shì)场交易活跃度(dù)，长远可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个(gè)人投资者成(chéng)为(wèi)“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今(jīn)年新物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露的(de)个(gè)人投资者平均占比83.9％，个人(rén)投资者(zhě)俨然成为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场(chǎng)数据看，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市(shì)场占比超过(guò)了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部总监助理、基(jī)金经理李沐(mù)阳表示(shì)，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模(mó)主要集中在几大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者(zhě)做配(pèi)置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业(yè)ETF如雨后春笋般(bān)出现(xiàn)，叠加(jiā)全行业指(zhǐ)数相关业(yè)务同仁在(zài)ETF投教工作上(shàng)的共同努(nǔ)力，ETF作(zuò)为交(jiāo)易工具的(de)优势，越来(lái)越被(bèi)普通个人投资者认知，从而使个人股票占比的(de)大幅提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人(rén)占比较高的(de)现象，国泰基金也(yě)分(fēn)析，今年以来A股市(shì)场持续回(huí)暖，投资者情绪比较(jiào)积极，新发产品募(mù)资环(huán)境(jìng)比较好，也越(yuè)来越(yuè)受(shòu)到个(gè)人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股民转(zhuǎn)化(h物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化uà)而(ér)来，这些个人(rén)投资者也认识(shí)到ETF持有(yǒu)一篮子股票(piào)，胜率大(dà)概率更(gèng)高，相(xiāng)对(duì)于(yú)个股来(lái)说，也能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人(rén)投资者“买新不买(mǎi)旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾(qīng)向(xiàng)于交易新上(shàng)市的ETF，而机构投资者对于时间(jiān)成(chéng)本的把控较严(yán)格，在看(kàn)准投资机会后，更倾(qīng)向于去申购老产品。

　　近五(wǔ)年个(gè)人占比呈攀升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增(zēng)持(chí)行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡(dàng)攀升势头(tóu)。

　　在2018年(nián)，个(gè)人在(zài)股票(piào)ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个(gè)人持(chí)有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达(dá)到54.52％的高(gāo)点，超过(guò)了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风(fēng)向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年(nián)，个(gè)人占比又回落近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍(réng)然超(chāo)过了机(jī)构(gòu)占比(bǐ)。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人(rén)占(zhàn)比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比(bǐ)较(jiào)高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中(zhōng)，个人投(tóu)资者在行业或主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对份额也是在(zài)增(zēng)长的，这一数据更代表了机构投(tóu)资者对行业或主题ETF的认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投(tóu)教工作在发挥(huī)作用(yòng)。”李沐(mù)阳(yáng)表示，在下沉调研(yán)的(de)过程中(zhōng)，我们(men)发(fā)现大部分投资者都会(huì)将较为低风(fēng)险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等(děng)产品(pǐn)作为尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的(de)一个重要的(de)台阶。

　　国泰(tài)基金(jīn)也补充道，由于(yú)近年来(lái)行业轮动加快(kuài)，而宽基(jī)ETF可以帮助投资者把握比较均(jūn)衡的投资机会，受到资金关(guān)注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏(piān)好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而(ér)在市场上行时，行业和(hé)主(zhǔ)题异彩纷呈(chéng)，机(jī)会(huì)又多上涨空间(jiān)又大，风险偏好也随之上升，所以行业(yè)和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研究也表示，近五年(nián)市场成交热情的提升带来了(le)A股市场的大幅发展(zhǎn)，个人投资者入市规模激增，而在(zài)经(jīng)历了多(duō)种(zhǒng)行情风格的锤炼后(hòu)，尤其是操(cāo)作(zuò)难度较高的(de)2022年之后，投资者(zhě)们对(duì)于跑(pǎo)赢基(jī)准的难度有了更清晰的认知，而ETF能(néng)够有效的(de)跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近几年(nián)投资热点轮动较(jiào)快，新的投资领域带(dài)来了大量的(de)学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高(gāo)，因而逐(zhú)步获得个(gè)人投资者(zhě)的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分(fēn)析，一是(shì)随着A股市(shì)场愈发(fā)成熟、有效性提升，个人投资者对于(yú)β收益的认知将越来(lái)越深入，近几年可以看到更多投资(zī)者会基于(yú)大(dà)势选择宽基投资(zī)工具(jù)；另(lìng)一(yī)方面，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较(jiào)为清晰(xī)，如消费、新能源、医药等(děng)，因此行业(yè)主题(tí)基金ETF更容易受(shòu)到(dào)追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长(zhǎng)远可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的(de)交投(tóu)活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)43％；年(nián)平均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来(lái)看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转为基民(mín)，为投(tóu)资者(zhě)分散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个(gè)人投资者大都由股民转化(huà)而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低(dī)廉且相(xiāng)比(bǐ)个股可以更好地平滑风险，也能(néng)够(gòu)获(huò)得(dé)交易的参(cān)与感，于是更(gèng)多选择通过(guò)ETF来(lái)参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投(tóu)资(zī)者(zhě)选(xuǎn)择(zé)ETF而非(fēi)股票，长(zhǎng)远来看可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上(shàng)可能交易频率更高，也更容(róng)易受到市场消息的影响，这对于我们基(jī)金管理人的(de)持续运营和投资者陪伴都(dōu)提出(chū)了更高(gāo)的(de)要求。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会带来更(gèng)活跃(yuè)的交易(yì)，并带(dài)来更有(yǒu)吸(xī)引力的(de)市(shì)场(chǎng)。”李沐阳也称。

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