编(biān)者按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年(nián)一季(jì)报公募基金披露落幕，基(jī)金经理的调仓路(lù)线被完整(zhěng)曝(pù)光(guāng)。首季行情变化以(yǐ)春(chūn)节为轴，节后市场(chǎng)热点从复(fù)苏线逐(zhú)渐发散到(dào)中特估、人工智能、机械制造等多(duō)个领域，尤其是AI的里程碑式突破(pò)带火了科技一众赛道，这让一季度公募仓位顺势而(ér)为(wèi)变(biàn)化明显。

　　在国(guó)内的公(gōng)募基金中，科(kē)技成长阵营中的旗手之一冯明远(yuǎn)，目前在管(guǎn)的产品从10只(zhǐ)缩减到6只(zhǐ)，虽(suī)然开(kāi)年迄今业绩较为一(yī)般(bān)，但是在管规模仍维持(chí)在230亿元的水平线上。从第一季度的调仓来看，在他的成名作信澳新能(néng)源产(chǎn)业最(zuì)新季报(bào)中(zhōng)，保(bǎo)留了上一季度的七只重(zhòng)仓，同(tóng)时用中伟股份、华阳(yáng)集团和祥(xiáng)鑫科技(jì)替换了(le)比亚迪、斯莱克(kè)和(hé)保隆科技，可以看出其(qí)坚守新能(néng)源的大框架，在细(xì)分赛(sài)道中不断寻找(zhǎo)性价(jià)比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一(yī)季(jì)报(bào)中他(tā)仅仅(jǐn)调换了两处(chù)标的，用金(jīn)域医学和蓝晓科技(jì)替换了药明康(kāng)德(dé)和瑞丰(fēng)新(xīn)材，特别是(shì)合成树脂(zhī)板块的蓝晓(xiǎo)科技成为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同(tóng)时(shí)他保(bǎo)持了对喝酒(jiǔ)吃(chī)药大类赛道中龙(lóng)头的持(chí)续(xù)青睐，茅台持股量与上季持平稳(wěn)居首(shǒu)位(wèi)。而(ér)他(tā)也一如既往地(dì)表(biǎo)示，会在优质的股票里寻找价值，去翻(fān)更(gèng)多的(de)石头。众(zhòng)所周知，三大(dà)白(bái)酒龙头是多位顶流的(de)最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春在(zài)其(qí)成名作景(jǐng)顺长城新兴成长中，前三大重(zhòng)仓就依次是茅台、泸(lú)州(zhōu)老窖、五粮液，足见其(qí)白(bái)酒(jiǔ)信仰之(zhī)深。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，消费(fèi)和(hé)新能源(yuán)在(zài)公募基金组合配置(zhì)中的压舱(cāng)石地位依然(rán)稳固，同时中特估(gū)、芯片(piàn)、软件(jiàn)、机械制(zhì)造(zào)成进攻热(rè)点，公募(mù)在经(jīng)历去年的整体业绩(jì)低谷后，今年竭(jié)力寻求组合的(de)α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走(zǒu)红也(yě)有(yǒu)冷思考。“AI产业(yè)的发(fā)展(zhǎn)不(bù)会一(yī)蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也(yě)必然会(huì)有曲(qū)折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。目前TMT板块的交(jiāo)易(yì)占比已经超过了40％。交易占(zhàn)比(bǐ)创(chuàng)新高代表了主(zhǔ)线行情(qíng)确立，但我们认为(wèi)太阳底(dǐ)下(xià)没有新鲜(xiān)事，过度的(de)热情在(zài)某个阶段也总会(huì)消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)反思(sī)。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增(zēng)配次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前(qián)在管两只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊(kān)》统计(jì)了其最新(xīn)公布(bù)的两只A股基(jī)金一季报，在(zài)管理时间更长的易方(fāng)达蓝筹精选混(hùn)合中，3月(yuè)31日(rì)时前五大重仓的占比均超(chāo)过(guò)了(le)9.5％接近(jìn)顶(dǐng)配，这其(qí)中除去腾讯外全(quán)部(bù)为(wèi)白(bái)酒，不过除去加仓茅台(tái)外，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸(lú)州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他(tā)管理的易方达优(yōu)质(zhì)企业三年上。

　　该(gāi)基金的一季报显示，仅(jǐn)是前五(wǔ)大的(de)重(zhòng)仓次(cì)序有(yǒu)所不同(tóng)，而实际上腾讯和茅台(tái)同以占比9.93％并列(liè)第(dì)一位。同时， 除去加仓茅(máo)台外(wài)，张坤(kūn)也是小(xiǎo)幅减持了(le)另(lìng)外三大白(bái)酒标的。再看(kàn)另外的(de)半壁重仓(cāng)股，港交所、美团、伊利、招行均是持(chí)续上榜的老(lǎo)面孔，惟一的(de)变(biàn)化是他用中(zhōng)国海洋石油替换了上一季(jì)的药明生(shēng)物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐述：“基金在(zài)一季度股票仓位基(jī)本(běn)稳(wěn)定，对结构进行了调整，增加了消费等行业的配置，降低(dī)了金融等行业的配置。个股方面(miàn)，我(wǒ)们仍然持有商业模式出(chū)色、行(xíng)业(yè)格局清晰、竞争力强的(de)优(yōu)质(zhì)公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华(huá)基金(jīn)的明星基金经理李晓星，在和张萍合管的银华盛世最新季报(bào)十大重仓中，持有(yǒu)7只白酒股(gǔ)。对比(bǐ)上一(yī)季度仅有(yǒu)三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得(dé)酒(jiǔ)业(yè)。

　　由此推断，其(qí)思路(lù)可能是想利(lì)用(yòng)次高端和地产酒来(lái)增加组合的进(jìn)攻弹性。同时，其重仓(cāng)的另三只非白酒(jiǔ)标(biāo)的(de)为(wèi)爱(ài)美客、安井食品、海(hǎi)大集团，而这三者在上一季度就是(shì)前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中(zhōng)强调：“复苏(sū)仍然是(shì)主线(xiàn)，进入二季度，改(gǎi)善弹性(xìng)会加大。方向(xiàng)上，最(zuì)看好餐饮相关(guān)链条(tiáo)，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品等(děng)供(gōng)应链，餐饮的恢复是确(què)定的；其次，看(kàn)好线下场景(jǐng)恢(huī)复后(hòu)，需(xū)求相对(duì)刚(gāng)性的医美以及消费医疗板块。”

　　对(duì)比来看(kàn)，公募(mù)老将(jiāng)朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药(yào)”的(de)主打思路体(tǐ)现得淋漓(lí)尽致。白(bái)酒方面(miàn)，贵州茅台依然是(shì)他的(de)最爱，不过他对于另一重(zhòng)仓(cāng)五粮(liáng)液有所(suǒ)减持；医(yī)药(yào)方面(miàn)，他对重仓表现(xiàn)得是(shì)有所取(qǔ)舍(shě)：首先(xiān)，他选择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升(shēng)至十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)的第五位；其(qí)次，他(tā)选择小幅减持(chí)了创新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此外(wài)，他用金域医学替换了(le)CXO龙头的(de)药明康德，而新进重(zhòng)仓的(de)前者年内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众(zhòng)所(suǒ)周知，金域(yù)医学去年作为核酸(suān)检测(cè)机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代(dài)，公司主营回归(guī)本源后依然亮点众(zhòng)多，作为第三(sān)方医学检验及(jí)病理诊断服务商，金域医学近日率先推出国内(nèi)首个国家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的(de)膀(bǎng)胱癌(ái)基(jī)因甲基化检测项目(mù)，再(zài)次(cì)领跑同业。

　　冯明(míng)远专注赛道(dào)细(xì)分机会(huì)

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除去上周率先(xiān)交卷主打产业链上(shàng)游的施成外，本(běn)周一众新能(néng)源高手中的(de)顶流冯明(míng)远所管产品(pǐn)一季报(bào)全部披露，截至4月19日收盘(pán)，目(mù)前他所管(guǎn)理的6只(zhǐ)产品维持年内小幅正收益。当前冯明(míng)远在(zài)管基金中(zhōng)，任职管理最长的就是代(dài)表作新能(néng)源产业股票(piào)。从被调出的三只产(chǎn)品看，其(qí)中斯莱(lái)克的主营与新能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相对最高的就是非(fēi)传统新能源产业(yè)赛道龙头中伟股份，这家(jiā)主营锂电池正(zhèng)极体(tǐ)研发的公(gōng)司，主要产品是三(sān)元(yuán)前(qián)驱体和四氧(yǎng)化三(sān)钴，从(cóng)近期发布的年度业绩快报(bào)来看，公司(sī)的主营与净利润均实现50％以(yǐ)上的(de)逆势增(zēng)长。而据《红周刊》对其(qí)季报的(de)全(quán)面梳理，在信(xìn)澳研究优选(xuǎn)中还出现了一只新的重仓股银邦股份，这也是一家高科(kē)技公(gōng)司，主营业务(wù)中有(yǒu)分(fēn)布式(shì)光伏(fú)发电系统(tǒng)。

　　在季报总结(jié)中，他表示：“本基金的(de)投(tóu)资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高(gāo)端制造(zào)等新兴产(chǎn)业(yè)领域(yù)，细分板块的整体走势与市场(chǎng)趋同(tóng)，导致本基金的净值也(yě)出(chū)现小幅震荡(dàng)。对(duì)于(yú)二季度(dù)，展望TMT板块(kuài)部分公(gōng)司加(jiā)入AI或数字经济等(děng)热(rè)门概念的创新，以及(jí)半导体和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏(sū吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗)，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效(xiào)应。我们(men)会继续在新能源(yuán)、科(kē)技(jì)、高(gāo)端(duān)制造等(děng)主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本(běn)面(miàn)扎实的优(yōu)质个(gè)股，自下而上(shàng)挖(wā)掘(jué)投资机会。”

　　相(xiāng)比(bǐ)成名多时的(de)冯(féng)明(míng)远，2020年股基状元陆(lù)彬(bīn)则是(shì)在新能源大潮(cháo)中快速(sù)走(zǒu)红的类型。天天基金网显示，早在去年底(dǐ)时他就已(yǐ)经(jīng)是“双二百(bǎi)”的基(jī)金(jīn)经理了，而他(tā)在管的7只基(jī)金今年同时段几乎全线飘红，特别是动态策略混(hùn)合年内涨幅超(chāo)过10％一(yī)枝独(dú)秀(xiù)。

　　以他在管(guǎn)的(de)汇丰晋信低(dī)碳先(xiān)锋股票为例，最新的基金(jīn)一季报显示(shì)，其重仓的新能源产业(yè)链中股票依然为上季的7只，它们分别是宁德时(shí)代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然(rán)上述标的年初(chū)至今表现(xiàn)一般(bān)。但(dàn)他此(cǐ)前(qián)曾公开表示，看到了(le)新能源(yuán)类似2019年的投资机(jī)会。

　　而在季报中(zhōng)，他(tā)表(biǎo)示(shì)：“从中长期维度看，新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业还具备较长(zhǎng)的生命周期，不(bù)少细分板块还能维持较长(zhǎng)时间的高速增长，而经(jīng)过市场的调整，我们看到行业中的优质公司对应2025年的盈利中枢(shū)在当前市值的(de)投资价值。或许(xǔ)，新能源行业的终(zhōng)局如大部分制造(zào)业一样是(shì)一个竞争(zhēng)充分(fēn)、利(lì)润极度(dù)压(yā)缩的(de)市场(chǎng)，但(dàn)在发展过程(chéng)中不少公(gōng)司一定有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘格菘今年业绩开局不顺，最(zuì)新数据显示目前(qián)在管产品年(nián)内回撤全部(bù)超过了10％，以他(tā)的(de)代表作之一的广发小盘成长(zhǎng)来看，基金一(yī)季报表明(míng)他的重仓行业配置思路(lù)依然首选新能源。

　　对比分析其基金(jīn)相关产(chǎn)品的2022年四季报和一季(jì)报，《红周刊》发现他所持有的是完全一致的10只股(gǔ)票(piào)，虽然第一大重(zhòng)仓(cāng)股依然是半导体公司圣邦(bāng)股份，但是(shì)整体新能源的地位似乎进一(yī)步稳固，比如(rú)晶(jīng)澳科技从第三(sān)升至第二位，隆基(jī)绿能从(cóng)第六升至第四位。同时极(jí)为(wèi)罕见(jiàn)的(de)情况是，如果按照保留(liú)小数两(liǎng)位来统(tǒng)计，竟(jìng)然所有10只(zhǐ)标的股持仓量与上一季度(dù)保持一(yī)致。

　　就此，刘格(gé)菘(sōng)在基(jī)金季报(bào)中(zhōng)表示：“报(bào)告期内，基(jī)金的持(chí)仓结构并没有(yǒu)进行(xíng)大幅度的调整，依(yī)然(rán)围(wéi)绕已经建立全(quán)球比较(jiào)优势的(de)高(gāo)端制造产业链布局。我们(men)对重点持(chí)仓(cāng)的(de)光伏(fú)、储(chǔ)能(néng)、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资(zī)中相信基本面优秀(xiù)和增量价值积累的(de)公司。经过调整(zhěng)，行业估值水平已在(zài)历(lì)史低位(wèi)，产业链的变化(huà)在市场定价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准布局(jú)中国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移(yí)动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚是近几(jǐ)年(nián)出(chū)镜(jìng)相对较多的基金经理，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年(nián)年初以(yǐ)来，在他所管理的(de)8只基金中，除去(qù)刚满(mǎn)两个月的(de)中泰元和价(jià)值精选(xuǎn)不纳入(rù)统(tǒng)计外，其余7只基金均(jūn)实(shí)现了正(zhèng)收益，特别是(shì)兴诚价(jià)值一年持有的收益率接近了14％，同时还有两(liǎng)只基金净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年为例(lì)，对比基金四(sì)季报和今年一季度可以(yǐ)看出，姜诚(chéng)实(shí)际上只是微(wēi)调了(le)一个席位(wèi)，而新调进来的中(zhōng)国铁建恰好(hǎo)就是中字头中的典(diǎn)型代(dài)表公(gōng)司，该股从年初至今上(shàng)涨超过了40％。由此，该基金(jīn)所重仓的(de)中字(zì)头公(gōng)司达(dá)到(dào)了四家。而从相关(guān)标(biāo)的(de)的年内涨跌幅来看，表现最好的是游(yóu)戏股吉(jí)比特，最(zuì)新(xīn)该股年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他(tā)不仅(jǐn)谈到了坚守的(de)价值投资(zī)，同时也(yě)谈(tán)到了今(jīn)年大热(rè)的(de)AI：“在(zài)海量信(xìn)息中，我(wǒ)们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能(néng)的发展是一(yī)个长期(qī)因素，我们还没有(yǒu)足够(gòu)的把握去(qù)捕捉到它带来的(de)投资机会(huì)，但可以尽(jǐn)量回避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产是我(wǒ)们的(de)投资目标(biāo)。好资(zī)产的标(biāo)准是活(huó)得久、站得牢、竞争优势(shì)维(wéi)持得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好(hǎo)的(de)公司治理加持(chí)下能够把长期利润转化为诱人分(fēn)红(hóng)。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公募(mù)中少数的深(shēn)度价值(zhí)。天天(tiān)基金网显(xiǎn)示(shì)，2023年年(nián)初(chū)以来，他(tā)所管理的基金全线飘红，6只产品年内(nèi)净值增长率(lǜ)全部超过了10％。以他(tā)任职回报(bào)最(zuì)高的景顺长城能(néng)源基建(jiàn)为例，能够清晰(xī)地看到其偏爱高估(gū)息和低(dī)估(gū)值类股票的痕迹。

　　一季(jì)报(bào)显示，鲍无(wú)可当季(jì)加仓中国移动大(dà)约15万股，从而使该股从上(shàng)一季的第三重仓升至第(dì)二重仓，不(bù)过中(zhōng)国电信却退出了前一季(jì)的前(qián)十(shí)。同(tóng)时(shí)他加(jiā)仓了川投能源、紫(zǐ)金矿业、华(huá)能水电，新近重仓了铜陵有色和神火股(gǔ)份，表(biǎo)明了其对这一(yī)类资源股(gǔ)格(gé)外垂青(qīng)。此(cǐ)外，他(tā)对(duì)于小众的中南传(chuán)媒和凤凰传媒(méi)依然持续青睐。

　　在(zài)基金季报(bào)中，他(tā)表示基(jī)金仓位基(jī)本稳定，主要增加了有色行业(yè)配置。“当下是AI发(fā)展(zhǎn)初期，中国企业处于落后位置，无论是AI核心(xīn)模型的研发、新型(xíng)商业(yè)模式的迭代以及底层(céng)芯片制造，我(wǒ)们都希望(wàng)国内企业能在不(bù)远的将(jiāng)来(lái)迎头赶(gǎn)上。近期而言尽(jǐn)管(guǎn)我们(men)认为AI非常重要，但当(dāng)前A股市场基本上是(shì)基(jī)于美(měi)股映(yìng)射(shè)在炒作相(xiāng)关题材(cái)，对于(yú)这样的行情，需要对其(qí)可持续(xù)性保持审慎态(tài)度。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基金(jīn)经理余广是2012年的公募状元，目前其担(dān)任基金经(jīng)理(lǐ)也(yě)接(jiē)近了13年。当前，其在管(guǎn)的产品为(wèi)4只(zhǐ)，它(tā)们分别是核(hé)心竞争力、核心招景混合、核心中(zhōng)景一年、核(hé)心优选一年，从今年的表(biǎo)现来看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划一地实现了(le)正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为例(lì)，第一季(jì)度他在前十中调仓了四个席位(wèi)，其中(zhōng)新(xīn)进的公司半数(shù)为中字头(tóu)，它们就是中国海油和中国移(yí)动，与它们(men)携手进入的还(hái)有(yǒu)安徽合力(lì)和紫金矿业。而这样的调整(zhěng)立竿见影，除去两(liǎng)只中(zhōng)字头外，后两者年内的(de)涨幅也是(shì)超过了30％。此外，当季(jì)被其提拔为第一重仓(cāng)的电动(dòng)车(chē)龙头(tóu)爱(ài)玛科技，年内(nèi)迄(qì)今(jīn)的(de)涨(zhǎng)幅(fú)也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季(jì)报中的总结与“中特估”基本(běn)吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基本面，注重公(gōng)司的核心竞争力(lì)、高品质、长(zhǎng)期发展，以合理或(huò)偏(piān)低的估值(zhí)水(shuǐ)平买入持有。在经(jīng)济复苏(sū)和(hé)企业盈(yíng)利(lì)修(xiū)复的预期下，我们较为看好今年的权(quán)益市场，特别是前期调整(zhěng)较(jiào)为充分，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓(cāng)寒武纪

　　黄(huáng)兴(xīng)亮布(bù)局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山(shān)今年业(yè)绩(jì)优异，特别是其去(qù)年3月接手的银(yín)河智联主题净(jìng)值快(kuài)速(sù)拉(lā)升，截至本周四(sì)的年内涨幅已经超过45％，这(zhè)一水平甚至超过了他(tā)的成名作银(yín)河创新成长。从郑巍在(zài)管基金(jīn)的当季重仓行(xíng)业风格来(lái)看，除(chú)去银河和美生活还有较强(qiáng)的(de)新(xīn)能源属(shǔ)性外，其余产(chǎn)品几乎(hū)一(yī)边倒地(dì)偏向了(le)TMT领域。

　　就(jiù)以智(zhì)联(lián)主题(tí)为(wèi)例分析，最新的十大重仓股除去用友网络(luò)和海康威视(shì)外，年内最新的涨幅全(quán)部超过了(le)30％，特(tè)别是(shì)海光(guāng)信息(xī)、中科曙光、卓易(yì)信息、大华(huá)股份均(jūn)已实现了涨幅翻番，而这(zhè)四(sì)只标的均是第(dì)一季度新近重仓(cāng)的(de)公司。同时，郑(zhèng)巍山所(suǒ)保留的上一季(jì)重仓股(gǔ)仅(jǐn)有金山办公(gōng)和国网通(tōng)信。对(duì)比来看被调出的标的，中国长(zhǎng)城、中望(wàng)软件、中国软件(jiàn)等明显涨(zhǎng)幅(fú)稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季报总结中仅(jǐn)仅(jǐn)是寥寥数语(yǔ)：“本基(jī)金(jīn)严格执(zhí)行基金合同的配置范(fàn)围，切合主题，主要围绕智慧(huì)智(zhì)联、信息技术等的(de)概念范畴展开。一季度智联(lián)主题(tí)继(jì)续增(zēng)加了软件服务、信息技术的配置(zhì)比例。围绕数字经济(jì)和(hé)新的信(xìn)息技术应用展开投资。二季度，将会继续围(wéi)绕信息技术(shù)、数字(zì)经济的(de)范畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两位一(yī)度遭遇(yù)非议(yì)人物(wù)同(tóng)期(qī)成名的还有华安(ān)胡宜斌，作为当年公司力捧的(de)三位基(jī)金经理中最年轻者，他可谓是少年得志，但后(hòu)来所管产品(pǐn)几(jǐ)经(jīng)浮沉，好在(zài)今年卷(juǎn)土重来。天天基(jī)金网数据显示，年内他所(suǒ)管理的7只基金全(quán)部涨幅超过20％，其中表现最(zuì)好的还是他的成(chéng)名作华安媒体互联(lián)网混合(hé)。

　　具体聚焦该基金，我(wǒ)们发现他(tā)所(suǒ)保留(liú)的上一个(gè)季度重仓股只有(yǒu)王府井和华大九天，而将(jiāng)剩余的八个(gè)席(xí)位全部更换。从(cóng)最新的标的来看，这(zhè)其中就有近(jìn)期大火的(de)芯片新贵(guì)寒武纪(jì)。从(cóng)新进(jìn)重仓(cāng)标的年内表现来看(kàn)，其(qí)中中文(wén)在线的年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)已(yǐ)经超过(guò)了180％，值得买、浙数文化(huà)、美亚柏科(kē)等标(biāo)的(de)年(nián)内涨幅也是超过了50％。对比来(lái)看，他所(suǒ)剔除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店(diàn)、中国平安等公司，目前年内至(zhì)今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示(shì)：“当下我国(guó)仍处经济(jì)结构转型时期，我们相信未来科技创新和消费升级仍(réng)将成(chéng)为(wèi)经济总量增长核(hé)心驱动力，围(wéi)绕(rào)产业创(chuàng)新、尖(jiān)端技(jì)术突破、新(xīn)材料、新能源、新消费等领域仍将诞生大量投资机(jī)会，在策(cè)略上(shàng)，我(wǒ)们已将(jiāng)挖掘、发现(xiàn)和配(pèi)置(zhì)基(jī)金合同主题范围内(nèi)的科技创(chuàng)新(xīn)和受益于国民(mín)经济持(chí)续增长的(de)消费及原材(cái)料放(fàng)在(zài)前所(suǒ)未有(yǒu)高度(dù)。”

　　而当年(nián)一(yī)并成名的万家基(jī)金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季(jì)度同样强势回归(guī)。天天基金网数(shù)据显示，他目(mù)前在管的基金年内(nèi)除(chú)去QDII外，涨幅(fú)全部超过(guò)了10％。特(tè)别(bié)是(shì)万家科技创新迄今(jīn)的年(nián)内涨幅超过了25％，具体来分(fēn)析他的(de)成名作万(wàn)家行业优选。

　　基金一(yī)季报显示，黄(huáng)兴(xīng)亮仅仅是(shì)做出(chū)了一处(chù)调整(zhěng)，也就是用(yòng)中微公(gōng)司(sī)替代了四季度末(mò)的兆(zhào)易创新(xīn)。但就是这(zhè)只(zhǐ)新(xīn)进(jìn)标的，目前年内的涨幅已(yǐ)经超过(guò)90％，与保留(liú)重(zhòng)仓中(zhōng)年内涨幅(fú)超过70％的金山办(bàn)公(gōng)交相(xiāng)辉映。对于(yú)当季度(dù)的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金(jīn)增持了(le)机器视觉(jué)和医疗器械行业的部分个股，相(xiāng)应(yīng)地略微(wēi)降低了半导体行业的持仓。截至(zhì)季度(dù)末，基(jī)金(jīn)持仓仍以(yǐ)计算(suàn)机软(ruǎn)件(jiàn)和半导体(tǐ)行业为主，总体风格(gé)偏(piān)成长。”

　　邹曦(xī)超限重(zhòng)仓恒立液(yè)压

　　陈良栋(dòng)布局(jú)消费(fèi)电子(zi)“半壁江山”

　　从基金一(yī)季(jì)报来看，这些相对低调的领域也(yě)开始(shǐ)越发受到明星基金经理们(men)的追捧，比如融通基金(jīn)的明星基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将善(shàn)战周(zhōu)期，目前在公司仍然(rán)管理6只基(jī)金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回报超过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新(xīn)出炉的季(jì)报来(lái)看，在上一季度没有单一标的持仓比(bǐ)例超限后，这(zhè)一季度头(tóu)三大(dà)重(zhòng)仓股竟然全部超(chāo)过10％的比例上(shàng)限，它(tā)们分别是恒(héng)立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口(kǒu)（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽然去年下半年(nián)以(yǐ)来重仓中就没(méi)有(yǒu)了三(sān)一重工，但实际上在当季(jì)的重仓行业中，机(jī)械制(zhì)造是仅次于房地产(chǎn)的第二(èr)行业。

　　对于调仓的思路(lù)，他在季报中就表示：“本季(jì)度(dù)增加了工程机械、家居、顺(shùn)周期(qī)装备、医药等行业的配(pèi)置。目前组合(hé)配置偏向周期(qī)价值，同时保持了科(kē)技、消费板块的适(shì)度配置。组合结构(gòu)主要围绕国内(nèi)经济稳增长的主线展开，相关(guān)配置集中在优质(zhì)房地(dì)产(chǎn)股(gǔ)、地(dì)产产业链(liàn)，以及顺周期装(zhuāng)备等(děng)板块(kuài)。”此外(wài)，虽(suī)然未进重仓(cāng)股(gǔ)前十(shí)，但朱少(shǎo)醒对机械(xiè)制造的兴趣也越来越(yuè)浓，例如兰(lán)石重装年报的十(shí)大流通股股(gǔ)东中，富(fù)国(guó)天惠新进上(shàng)榜(bǎng)排(pái)名第六位。

　　而长城基金的明(míng)星基金经理陈(chén)良栋，其(qí)在(zài)圈(quān)内以善战高(gāo)端(duān)制造板(bǎn)块闻名，目前他在公司所管理的产(chǎn)品数(shù)达到了6只，尤其是他参与(yǔ)管理(lǐ)的长城科创板两年定开业绩亮眼，最新(xīn)年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋(dòng)独自管理(lǐ)时间最(zuì)长的长城新兴产(chǎn)业为例，可以(yǐ)看(kàn)到一季度与众不同的一点是，消(xiāo)费电子赛道股(gǔ)票在其中占据明显的数量优(yōu)势(shì)。具(jù)体说(shuō)来，虽然在(zài)基金十大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包括华测导航、东(dōng)山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划(huà)入到(dào)消(xiāo)费电子的(de)大(dà)范(fàn)畴中(zhōng)，也就是说其(qí)占据了(le)十大重(zhòng)仓(cāng)中的半(bàn)边天(tiān)。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半年或(huò)明年，消费电子会有一个(gè)触(chù)底回升的过程(chéng)。如果叠(dié)加在(zài)汽车产(chǎn)业(yè)链上的布局，我判断可(kě)能(néng)对(duì)收(shōu)入利润拉动更大。消费电子的(de)复苏可能只是一个周期的因素。”而种种因素显示，目前该板块去库存可能(néng)也进入(rù)到尾(wěi)声阶(jiē)段，接下来苹果新品推出或是行(xíng)业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可(kě)忽视(shì)的一环就(jiù)是军工装备。同时(shí)作为成长股三大主阵营“新半军”中的重要一级(jí)，军(jūn)工虽然很难有持(chí)续性的表现(xiàn)，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金(jīn)经理(lǐ)万(wàn)方方，是(shì)圈内少数同时管理两只军工主题的基金经理。

　　以万方方管理时间最(zuì)长的军工安全(quán)混合为例，实际上一季度他仅在十大(dà)重(zhòng)仓股中做出(chū)了一(yī)处调(diào)整，也(yě)就是用昊华科技替代(dài)了上一季(jì)的新雷能。从整体10只标的所属细(xì)分来看，明显(xiǎn)中航系乃至航空(kōng)航天赛道占据优势(shì)。而(ér)这一思路在他管理的高端装备龙头乃至(zhì)全(quán)市场基(jī)金中都体现(xiàn)得(dé)颇为明显。进一(yī)步对照两只(zhǐ)军工主题产品(pǐn)，《红(hóng)周刊》发现重叠的(de)公司有八家(jiā)，惟二的区别是高(gāo)端装备龙(lóng)头中用复旦微(wēi)电和西部超导替(tì)代了前者中的钢研高(gāo)纳和(hé)昊华科技(jì)。

　　他在季(jì)报(bào)中的阐述思路清(qīng)晰：“着重探究未来两年确定性的产业趋势和高(gāo)增长(zhǎng)的细分赛道，组合构建从2023年(nián)全(quán)年维度在高确定(dìng)性(xìng)的航空发动(dòng)机赛(sài)道、景(jǐng)气(qì)度(dù)弹性(xìng)潜力较高的航天导弹产业链、航空装备平台型企(qǐ)业以(yǐ)及技术(shù)禀赋(fù)和(hé)壁垒高筑的新材料领域重(zhòng)点(diǎn)投入(rù)。”

　　（本文(wén)已刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及个(gè)股仅为(wèi)举例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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