分析人士称(chēng)，《暂(zàn)行规定(dìng)》施行后，预计(jì)全(quán)市(shì)场货币市场基金数量上将(jiāng)有一定出(chū)清，对(duì)基金管理(lǐ)人(rén)的产品体(tǐ)系结(jié)构(gòu)布局、调整也提出了要求(qiú)。

　　5月16日，《重要(yào)货币市场基金监管暂行规定》（下称《暂行(xíng)规定》）正式实(shí)施，从风险管理、人员及系(xì)统配置、投资比例、交易行为、规模(mó)控制、申赎管理等多(duō)方面(miàn)对重(zhòng)要(yào)货币市场(chǎng)基金的基金管理人(rén)提出了(le)更为(wèi)严格(gé)审慎(shèn)的要(yào)求。

　　业内人士指出， 《暂行规定(dìng)》将提高货(huò)币基金的(de)风险管理能力和透(tòu)明(míng)度，降低投资风(fēng)险。但是(shì)，可能会对部(bù)分追求高收益的投(tóu)资(zī)者造(zào)成一定影响。此外，预计全市场(chǎng)货币市场(chǎng)基金数量上将有一定出清，对基(jī)金管(guǎn)理人的(de)产品体(tǐ)系结(jié)构(gòu)布局、调整也提出了要(yào)求。

　　哪些基金(jīn)被纳入

　　《暂(z一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱àn)行规定》指出，重要货(huò)币市(shì)场基金是指因(yīn)基(jī)金资产规(guī)模较大或者(zhě)投(tóu)资者人数较(jiào)多、与其他金融(róng)机构或者金融产(chǎn)品关(guān)联性(xìng)较强，如发生重大风险(xiǎn)，可(kě)能对资本市场(chǎng)和金融体系产(chǎn)生重大不(bù)利影(yǐng)响的货(huò)币市(shì)场基(jī)金。

　　哪些基(jī)金会被纳入评估(gū)范(fàn)围？

　　根据《暂(zàn)行规定》，货币市场(chǎng)基金满足下列任一条件的，基金管理人应当在10个工作(zuò)日内(nèi)主动向中国证监会报(bào)告：基金资(zī)产净(jìng)值连(lián)续20个交易日超过2000亿元；基金份额持有(yǒu)人数量连续(xù)20个交(jiāo)易(yì)日(rì)超过(guò)5000万个；中(zhōng)国证监会认定的符合重要货币市场基金特征的其他(tā)条件。

　　东方财富Choice数(shù)据显示，截(jié)至2023年一季度末，市(shì)场(chǎng)上共有天(tiān)弘余额宝货币、易方达(dá)易(yì)理(一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱lǐ)财货币A、建信嘉薪(xīn)宝货币A三只基(jī)金规(guī)模(mó)超过2000亿元。其(qí)中，天弘余(yú)额宝货币规模最大，达(dá)6871.71亿元(yuán)。

　　从基金份额持有(yǒu)人户(hù)数来看，截至2022年(nián)末，天弘(hóng)余额(é)宝货币持(chí)有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业内人士对记(jì)者(zhě)表示，《暂行规(guī)定(dìng)》实施后，对于规(guī)模超过(guò)2000亿元或者投(tóu)资(zī)者数量(liàng)大于(yú)5000万个的货币市场基金，监管要求(qiú)更加严格(gé)，基金管理人需要增强抗风险能力，并(bìng)明确风(fēng)险(xiǎn)防(fáng)控与处置(zhì)机制。这(zhè)将促使基金公司更(gèng)加(jiā)注(zhù)重风险管理和产品合(hé)规性，提高产品的透明度(dù)和稳定性，从而保(bǎo)护投资(zī)者的利益。

　　国信证券指出(chū)，《暂行规定》与资管新规一脉相承，都是为了(le)提升资管(guǎn)机(jī)构的风险管理能力，实现(xiàn)风险(xiǎn)分散化，防止风险(xiǎn)过度集中、对金融安(ān)全(quán)产(chǎn)生不利影响。在提升风控水平的前提下，引导高收益产(chǎn)品打(dǎ)破刚兑，高安(ān)全产(chǎn)品收益率(lǜ)回落至与其风险相(xiāng)匹配(pèi)的合(hé)理水平。随着资管新规的逐步落地(dì)，回归本源(yuán)的主动类资管产品迎来发展良(liáng)机，财(cái)富管理行业百花齐放。

　　明确附加监管要求(qiú)

　　《暂行规定》明确了重要(yào)货币市场(chǎng)基金的附加监管(guǎn)要求，指(zhǐ)出基金(jīn)管理人(rén)应(yīng)当遵循长(zhǎng)期稳(wěn)健的(de)经营和投资理念，确(què)保自身投(tóu)资研究(jiū)、人员(yuán)配备、系统运营、客户服(fú)务、风险管理与危机应对(duì)等方面(miàn)的能力水(shuǐ)平与重要货币市场基金(jīn)管(guǎn)理规模(mó)相匹配，不得盲目扩张基(jī)金规模(mó)。

　　值得注意的(de)是，重要货币市场(chǎng)基金的基(jī)金经理不(bù)得少于(yú)2人(rén)。在薪酬考核方(fāng)面，基金管理人的高级管理人员、基金经理等相关人员(yuán)的(de)考(kǎo)核评价、薪(xīn)酬(chóu)激励等不得直接或者间(jiān)接与重要货币市场基金(jīn)的规(guī)模相挂钩。

　　在重要货币市场基金的投资运(yùn)作(zuò)指(zhǐ)标方面，也(yě)需要满足多项要求。例如(rú)，持(chí)有一家公(gōng)司发行的(de)证(zhèng)券市(shì)值不得超(chāo)过基(jī)金资产净值的5％；投资于(yú)具有基金托管人资(zī)格(gé)的同一商业银(yín)行发行(xíng)的金(jīn)融(róng)工具(jù)占(zhàn)基金资(zī)产净值的(de)比例不得(dé)超过15％；主动投资于(yú)流(liú)动性受限资产的(de)规模合计不得超过基金资产净值的 5％；投资(zī)组(zǔ)合(hé)的平均剩余(yú)期限不得超过90天；投资组合的杠杆比例不(bù)得超过110％。

　　货币市场基金交易(yì)行(xíng)为(wèi)管理方面，《暂行规定(dìng)》指出，审(shěn)慎确认大(dà)额申购申请，避免(miǎn)出(chū)现接受(shòu)单一投资者申购申请后导(dǎo)致其持(chí)有份额超(chāo)过基金总(zǒng)份额5％的情况。

　　而在风险(xiǎn)准备金方面， 基金(jīn)管理人、基金托管人每月从重要货(huò)币(bì)市场基金的管(guǎn)理费(fèi)、托管费中计提的风险准备(bèi)金比例(lì)不得低(dī)于20％。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行规定》是金(jīn)融防风(fēng)险(xiǎn)的重要举(jǔ)措(cuò)。部分货(huò)币市(shì)场基金规模较大、投资(zī)者数量较多(duō)，具有“牵(qiān)一发而(ér)动全身”的重要影(yǐng)响，当出现(xiàn)风(fēng)险事(shì)件时(shí)，可能会对金融市场的(de)流动性安全(quán)产生冲击。《暂行规定(dìng)》无(wú)论是从考核机制，还是从(cóng)投资(zī)比例、久期、可变现资产的限制(zhì)，都(dōu)是为了(le)更高流动性考虑，重要货币市场(chǎng)基(jī)金防范(fàn)流动(dòng)性(xìng)风险(xiǎn)的(de)能力(lì)将进一步(bù)提升，将有(yǒu)效防止出(chū)现2016年部分(fēn)货币市场(chǎng)基金类似的(de)流动性风(fēng)险事件。

　　制定风(fēng)险应对预案

　　在重要货币市场基(jī)金的风险防控和(hé)监督管理机制方面，《暂行规定》也(yě)做出(chū)了明确(què)的规定(dìng)。

　　《暂行规定》指出(chū)，基金(jīn)管理人(rén)应当综(zōng)合评估(gū)重要货币市(shì)场基(jī)金各类风险的成因、表(biǎo)现及影响，会同(tóng)相关市场主体共同(tóng)制定合理有效(xiào)的风险(xiǎn)应对预案。风险应对预案应当报中国证(zhèng)监会(huì)备案，中(zhōng)国证(zhèng)监会对风险应(yīng)对预案的有效性、合理性、可行性等进行评估(gū)。

　　重要(yào)货(huò)币市场基金发生重大风(fēng)险的，由(yóu)中(zhōng)国证监会牵头相关部门(mén)成立风险处置小组(zǔ)，督促(cù)基金管(guǎn)理人(rén)及相(xiāng)关市场主体依据(jù)风险(xiǎn)应对预案等对重(zhòng)要货币市场基金实施风险(xiǎn)处置。

　　那么，《暂行规(guī)定(dìng)》的实施对于投资者(zhě)有(yǒu)什(shén)么影响？

　　有业内人(rén)士对记者表(biǎo)示，《暂行(xíng)规定(dìng)》将提高货(huò)币基金的风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)能力和透明度，降低投(tóu)资风险。但是，可能会对(duì)部分(fēn)投资者造(zào)成(chéng)一定(dìng)影响，例如可(kě)能会对一些追(zhuī)求高收益的投资者(zhě)造(zào)成一定冲击。此外(wài)，新规(guī)可能会导致一些货币基(jī)金(jīn)规模较小(xiǎo)的产品退(tuì)出市场，投资者(zhě)需要注(zhù)意选择合适的产品。

　　“《暂行规定》有利于(yú)保护低风险偏(piān)好的投(tóu)资(zī)者。相对(duì)于其他资管产品，货(huò)币(bì)市场基金具有着投资者数量庞大(dà)，风险偏(piān)好较低(dī)的(de)特(tè)点。部分规模较大的(de)货币规模基金如(rú)出现风(fēng)险事件，或将(jiāng)对社会(huì)稳定产生不利影响。《暂(zàn)行(xíng)规定》提升了重要(yào)货币市场基金(jīn)的资产安全要求，有利于保护投(tóu)资者利益。”国信证(zhèng)券表(biǎo)示(shì)。

　　财(cái)信证券(quàn)指出，《暂行规定》施行后，货(huò)币市场基金的规范化(huà)、标准化、投资分散化、安(ān)全化程度将有提升(shēng)，未来是否在公布的重点货币基金名(míng)录内，可能是投资(zī)者选(xuǎn)择考量的潜在背(bèi)书因素之一。预计全市(shì)场货币市场基(jī)金数量上将有一定出清，对(duì)基金管理人(rén)的产品体(tǐ)系结(jié)构(gòu)布局、调整也提(tí)出了要求。

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