财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近两个月后(hòu)，与这次事(shì)件有关的一个(gè)重要问题终于尘(chén)埃落定：瑞信(xìn)AT1债券的减记无法触发(fā)CDS（信(xìn)贷(dài)违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非(fēi)洲地区的信贷衍(yǎn)生品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发(fā)布公告称，由(yóu)11家(jiā)买(mǎi)方机构、卖方银(yí对方说莫辜负是什么意思，已赞莫辜负是什么意思n)行和做(zuò)市商组成的委员会一致投票(piào)通(tōng)过了上述决议。值(zhí)得一提的是(shì)，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清(qīng)单(dān)上。

　　具(jù)体(tǐ)来说，提出这个(gè)问题的市场参与者认(rèn)为，AT1债券(quàn)应该与CDS合约(yuē)所依据(jù)的(de)参(cān)考债券（次级债(zhài)）具有同(tóng)等(děng)地位，并以一份(fèn)2020年(nián)到期(qī)的瑞信英镑次级债(zhài)作为标准参考债(zhài)务(wù)。

　　对(duì)此，委员会(huì)首先(xiān)一致裁定，并(bìng)没有发生“政府干预的信贷事件(jiàn)”。此外，根据AT1债券(quàn)文件中的排名(míng)条款和(hé)担保条件(jiàn)，次级债的持(chí)有人是相较于AT1债券的优先债(zhài)权人。同(tóng)时(shí)在2014年的(de)文件中，也为(wèi)AT1债券(quàn)定义(yì)了“排(pái)除义务”。周三的文件中，决策委员会没(méi)有对AT1债券是否构成借(jiè)款资金(jīn)做出任何决定。

　　在(zài)3月中旬的(de)紧(jǐn)急交易(yì)中，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞信AT1债券(quàn)全额(é)减记，此举也引发了(le)大量(liàng)此类债券(quàn)持(chí)有人(rén)的(de)诉讼。一些投机者也在市场上(shàng)炒作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定(dìng)此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为金融市场较(jiào)为(wèi)常见(jiàn)的金融衍生品，信贷违约掉期的作(zuò)用(yòng)是(shì)在信贷事(shì)件(jiàn)（违约、重组、破产(chǎn)等(děng)）后，CDS的买方可(kě)以向卖方(fāng)索赔，索赔的金(jīn)额通常等于参(cān)考资(zī)产的面值(zhí)减去违约后的市场价值(zhí)。各个区域(yù)的信贷(dài)衍生品(pǐn)决定委员会，负责决定(dìng)在这个(gè)地区(qū)是(shì)否发生了信贷衍生(shēng)品合约(yuē)中(zhōng)定义(yì)的信贷(dài)事件。

　　根(gēn)据存管信托和(hé)清算公司（DTCC）对方说莫辜负是什么意思，已赞莫辜负是什么意思的数据，截至今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总量超(chāo)过(guò)190亿(yì)美(měi)元，不过DTCC的数据并(bìng)未(wèi)区分(fēn)优先级债务和(hé)次级债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银公(gōng)布了接手瑞信的最新(xīn)评(píng)估(gū)。在本周二提交(jiāo)给美国SEC的监(jiān)管文件中(zhōng)，瑞银表示紧急接手瑞信预计将造成170亿美元(yuán)的(de)损失，其中有40亿美元为(wèi)潜(qián)在的诉(sù)讼和罚款支(zhī)出。不过(guò)这部(bù)分的损失将(jiāng)会由一笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉(yù)覆(fù)盖，意(yì)味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于资产的实际价(jià)值。

　　这份文件(jiàn)同样显示，从去年10月开(kāi)始，瑞银的战略(lüè)委员会(huì)就已经(jīng)开始评(píng)估瑞(ruì)信(xìn)的状况，并在(zài)今年(nián)2月得出“不宜收购”的决定，但最后仍在(zài)瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也(yě)在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在合(hé)并交易完成后加入瑞银集团的董事(shì)会，同(tóng)时(shí)在“可预(yù)见的(de)未来”，瑞信的(de)品(pǐn)牌仍将独立运营。

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