一度(dù)被称为“机构投资者(zhě)风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大(dà)变局(jú)，个人(rén)投(tóu)资者不仅(jǐn)在新(xīn)发基金中占据主流(liú)，存量(liàng)产(chǎn)品也超(chāo)过了机构投(tóu)资(zī)者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对(duì)此表示，在(zài)基(jī)金行(xíng)业(yè)ETF投教工(gōng)作成(chéng)效(xiào)显著，ETF交易工具(jù)优势被投资者逐(zhú)渐(jiàn)认知，以及投资热点轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背景下，国(guó)内资本(běn)市场正在经历股民转基民，由(yóu)“投(tóu)个(gè)股”到(dào)“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于投资者分散(sàn)风险，提(tí)高(gāo)市场交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市(shì)场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今年新(xīn)成立的(de)37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露的个(gè)人投资者平(píng)均(jūn)占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成(chéng)为新(xīn)发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全(quán)市场(chǎng)数据看，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过(guò)了机构资金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的变化，华泰(tài)柏瑞指数投(tóu)资(zī)部总监助理、基金(jīn)经理李沐(大学老师最怕什么部门举报mù)阳表示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主要集中在几大(dà)宽基(jī)ETF，一般都(dōu)是(shì)机构投(tóu)资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全行业指数相关业务同仁在(zài)ETF投教工(gōng)作上(shàng)的共同(tóng)努(nǔ)力，ETF作为交易(yì)工(gōng)具的优(yōu)势，越来越被普通(tōng)个人投资者(zhě)认(rèn)知，从(cóng)而使个人股票占比的(de)大幅提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占比较高的现(xiàn)象，国泰基金也(yě)分(fēn)析，今(jīn)年以来A股市场持续回暖，投资(zī)者情绪比较积极，新发产品募资(zī)环(huán)境(jìng)比较好，也越来(lái)越受到个人投(tóu)资(zī)者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由股民(mín)转化(huà)而来，这些个(gè)人投资者也认识(shí)到ETF持(chí)有(yǒu)一(yī)篮子(zi)股票，胜率大概率更高，相对(duì)于个股来说(shuō)，也(yě)能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人投(tóu)资者“买新不买旧”的(de)理念扎(zhā)根较深，更倾向于交(jiāo)易(yì)新上市(shì)的ETF，而机构(gòu)投资者对(duì)于时间成本的把控较严格，在看(kàn)准投资机会后，更(gèng)倾向于去申购老产品。

　　近五年个(gè)人占(zhàn)比呈攀(pān)升势头

　　<大学老师最怕什么部门举报strong>个人增持宽(kuān)基(jī)ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人(rén)在股票ETF占(zhàn)比也呈现(xiàn)明显的震荡(dàng)攀(pān)升(shēng)势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品中平(píng)均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点，超过了机(jī)构资金(jīn)，股(gǔ)票ETF作(zuò)为“机构投资者风向标”成为过(guò)去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍(réng)然超过(guò)了机构占比。

　　分结构来(lái)看(kàn)，在(zài)宽基ETF中(zhōng)，个人(rén)占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而(ér)个人投(tóu)资者占比较高的行业(yè)或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在行业或主题(tí)ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在增长的，这一数据更代表了机构投资(zī)者对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是(shì)ETF投教工(gōng)作在(zài)发挥(huī)作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调(diào)研的过程(chéng)中，我(wǒ)们发现大部分投资者(zhě)都会(huì)将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配(pèi)置中(zhōng)的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于近年来行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资(zī)者把握比较(jiào)均(jūn)衡的投资机(jī)会，受到资金(jīn)关注(zhù)。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者(zhě)的风险偏好有(yǒu)所降低(dī)，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在(zài)市场(chǎng)上行时，行业和(hé)主题异(yì)彩纷(fēn)呈，机会又(yòu)多上涨空(kōng)间又大，风险偏好(hǎo)也(yě)随之上升，所以行业和主题(tí)ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究也(yě)表(biǎo)示，近五年市场成交(jiāo)热情(qíng)的提升带来了A股(gǔ)市(shì)场的大(dà)幅发展，个人投资者入市(shì)规模(mó)激增(zēng)，而在(zài)经历了多种(zhǒng)行情(qíng)风格(gé)的锤(chuí)炼后(hòu)，尤其是操作难度(dù)较高的2022年(nián)之后，投资者们对于跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有(yǒu)效的(de)跟(gēn)上基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近几年投资(zī)热点轮动(dòng)较(jiào)快，新(xīn)的投资(zī)领域带来了大(dà)量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明(míng)度较高，因(yīn)而逐步获(huò)得个人(rén)投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分析，一是随着A股市场(chǎng)愈发成(c大学老师最怕什么部门举报héng)熟(shú)、有效性提升，个人投资(zī)者对于(yú)β收益的认知将越来越深入，近几年可以看到更多投资者会基于大势(shì)选择(zé)宽基(jī)投资工(gōng)具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市(shì)场的(de)投(tóu)资主线较为清晰(xī)，如消费、新(xīn)能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可(kě)提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着个人占比的(de)抬(tái)升，股票ETF市场的(de)交(jiāo)投活跃度也(yě)呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，2022年股票(piào)ETF市场总成交(jiāo)额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平(píng)均换手率(lǜ)也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期来看，股票ETF市(shì)场(chǎng)个人占比超过(guò)机构，有利(lì)于(yú)股(gǔ)民转为基(jī)民，为投资者分散(sàn)风险(xiǎn)，提升交易活(huó)跃度，长远可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人(rén)投(tóu)资者大都由股民转化而来，个人(rén)投资者发现ETF快捷、透明(míng)、成(chéng)本低廉且相比个股可(kě)以更好地平滑风险，也能够获得交易(yì)的参与感(gǎn)，于(yú)是更多(duō)选择通过ETF来参与市场。相比个股来(lái)说，ETF的风险更(gèng)分散波动也更小(xiǎo)，因此(cǐ)个人(rén)投资(zī)者选择ETF而非股票，长远来看可提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资(zī)上(shàng)可(kě)能(néng)交易频(pín)率更(gèng)高，也(yě)更容易受(shòu)到市场消息的影响，这(zhè)对(duì)于我们基金管理(lǐ)人(rén)的持续运营和投资者(zhě)陪(péi)伴都提出了更高的要求。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比(bǐ)可能会带(dài)来更活(huó)跃(yuè)的(de)交(jiāo)易(yì)，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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