分析(xī)人士称，《暂行规定》施行(xíng)后，预计全(quán)市(shì)场(chǎng)货币市场基(jī)金数量上(shàng)将有一定出清(qīng)，对基金管理人的产品体系(xì)结构布局(jú)、调整也(yě)提出了要求(qiú)。

　　5月(yuè)16日，《重要货币市(shì)场基(jī)金监管暂行(xíng)规定》（下(xià)称《暂行规定》）正式实施，从风险管理、人员及系(xì)统配(pèi)置、投资比例、交(jiāo)易行为、规模控制、申赎管理等多(duō)方面对重要货币市场(chǎng)基金(jīn)的(de)基(jī)金管理人提(tí)出了更(gèng)为严格审慎的(de)要求。

　　业内人士(shì)指出(chū)， 《暂行规定》将(jiāng)提高货币基金的风(fēng)险(xiǎn)管理(lǐ)能(néng)力和透明度，降(jiàng)低投资风险。但是，可能会对(duì)部分追求高收益的(de)投资者(zhě)造(zào)成一定(dìng)影响。此外，预(yù)计全(quán)市场货币市场(chǎng)基金数量上将有一定出(chū)清，对(duì)基金管理人的(de)产品体系结构(gòu)布局、调整也提出(chū)了要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行(xíng)规定》指出，重要货币市场基金是指(zhǐ)因基金资产规(guī)模(mó)较(jiào)大(dà)或(huò)者投资者人(rén)数较多、与其他(tā)金(jīn)融机构或者金融产品关联性较强，如(rú)发生重大(dà)风(fēng)险，可能(néng)对资本市(shì)场(chǎng)和金融体系产生重大不利影响的(de)货(huò)币(bì)市场基金。

　　哪些(xiē)基金会被纳入评估范(fàn)围？

　　根据(jù)《暂行规定》，货币市场基金满足下列任一条件(jiàn)的，基金(jīn)管理(lǐ)人应当在10个工作(zuò)日内(nèi)主动向中国证监会报告：基金资产净值连续(xù)20个交易日超过2000亿(yì)元；基金份额持有人数(shù)量连续20个(gè)交易日超过5000万个(gè)；中国证(zhèng)监会认(rèn)定的(de)符合重要(yào)货币市场基(jī)金特征的(de)其他条件。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年一(yī)季(jì)度(dù)末，市场(chǎng)上共(gòng)有天弘余额宝(bǎo)货币、易(yì)方达易理财货币A、建信嘉薪宝货币(bì)A三只基金规(guī)模超过2000亿元。其(qí)中，天弘余额宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额(é)持有人户数来看，截至(zhì)2022年末，天弘余(yú)额宝货(huò)币持(chí)有人(rén)达7.44亿户，居于首位(wèi)。

　　有(yǒu)业内人(rén)士(shì)对记者表示，《暂(zàn)行(xíng白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗)规定》实(shí)施(shī)后，对于规模超(chāo)过2000亿元或者投资者数量大于(yú)5000万(wàn)个(gè)的货币市场(chǎng)基金(jīn)，监管要求更加严格，基金(jīn)管理人需(xū)要增(zēng)强抗风险能力(lì)，并明(míng)确风(fēng)险防控与处置机制。这(zhè)将促使基金公司更加注重风险管理(lǐ)和产品合(hé)规(guī)性，提高产品的透明(míng)度(dù)和稳定性，从(cóng)而保护投资者的(de)利益(yì)。

　　国信证券指出，《暂行规(guī)定》与资(zī)管新规一脉相承，都是(shì)为了(le)提(tí)升资管机构的风险管(guǎn)理(lǐ)能力，实现风险(xiǎn)分散化，防止风(fēng)险过度(dù)集(jí)中、对(duì)金(jīn)融(róng)安全产生不利影响。在提升风(fēng)控水(shuǐ)平(píng)的前提下，引(yǐn)导高收益产品打破(pò)刚兑，高安全产品收益率回落至(zhì)与(yǔ)其风险相匹配的合理水平(píng)。随着资管新规的逐步落地，回归本源的主动类(lèi)资(zī)管产品迎来发展良机，财(cái)富管理行业百(bǎi)花齐放。

　　明确附加监(jiān)管要求

　　《暂行规定》明确了(le)重要货币市场(chǎng)基金的附(fù)加监管(guǎn)要求，指出基金管理人应当遵循长期稳健的经(jīng)营和(hé)投(tóu)资(zī)理(lǐ)念，确保(bǎo)自身投资研(yán)究、人(rén)员配备、系统运营、客(kè)户服务、风险(xiǎn)管理与危机应对等方面的能力(lì)水(shuǐ)平与重要货(huò)币市(shì)场基(jī)金管(guǎn)理规模(mó)相匹配，不得盲(máng)目扩张基金规(guī)模。

　　值得注意的是，重要货币市(shì)场基金的基(jī)金经理不得少于2人。在薪酬(chóu)考(kǎo)核方面，基金(jīn)管理人的高级管理人员(yuán)、基(jī)金(jīn)经(jīng)理等相关人(rén)员的考核评价、薪(xīn)酬激励等不得直接(jiē)或者间(jiān)接与(yǔ)重要货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金的规模相挂钩。

　　在(zài)重要货币市场基金的投资运(yùn)作指标方(fāng)面，也需要满(mǎn)足(zú)多项要求。例如，持有一家(jiā)公司发行的证(zhèng)券(quàn)市(shì)值不得超过基金资(zī)产净(jìng)值(zhí)的5％；投资于具有基金(jīn)托管人资格的同一商业银行发行(xíng)的金融工(gōng)具占基金(jīn)资产净值的比例不得超过(guò)15％；主(zhǔ)动投资于流动(dòng)性受限(xiàn)资产的规模合计不得超过基(jī)金资(zī)产净(jìng)值(zhí)的 5％；投资组合的平(píng)均(jūn)剩余期限不得超过90天；投(tóu)资组合的杠杆比(bǐ)例不得超过(guò)110％。

　　货(huò)币市场基金交(jiāo)易行为管理方面(miàn)，《暂行(xíng)规定》指出，审慎确认大(dà)额申购申(shēn)请，避免出现(xiàn)接受单(dān)一投(tóu)资者(zhě)申(shēn)购申请后导致(zhì)其(qí)持有份额超过基金总份(fèn)额5％的情(qíng)况(kuàng)。

　　而在风险准(zhǔn)备金方面， 基金管理人、基金托管人每月从重要货币市场基金(jīn)的(de)管理(lǐ)费、托(tuō)管费中计提的风(fēng)险准备金比例(lì)不得低于20％。

　　国信证券指出，《暂行(xíng)规(guī)定》是金融防风险的重要(yào)举措。部分货币市场(chǎng)基金规模较大(dà)、投资者数量较多，具有“牵一(yī)发而(ér)动(dòng)全身”的重要影响，当出(chū)现风(fēng)险事件时，可能会对金融市场(chǎng)的流动性安全产生冲(chōng)击。《暂行规定(dìng)》无论(lùn)是从考核(hé)机制，还是从投资比例、久期、可(kě)变现(xiàn)资产的限制，都是为了更高流动性考虑，重要货币市场(chǎng)基金防范(fàn)流动性风险的能力将进一(yī)步提(tí)升，将(jiāng)有效防止出现(xiàn)2016年(nián)部分(fēn)货币市(shì)场(chǎng)基金类似的流动(dòng)性风险事件。

　　制(zhì)定风(fēng)险应对预案

　　在(zài)重要货币(bì)市场基(jī)金的风险防控(kòng)和(hé)监(jiān)督管(guǎn)理机(jī)制方(fāng)面，《暂行规定》也做出了明确的规定。

　　《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定》指(zhǐ)出，基金管(guǎn)理人应当综合(hé)评估(gū)重(zhòng)要货币(bì)市场(chǎng)基金各类(lèi)风险的成因、表(biǎo)现及影(yǐng)响，会同(tóng)相关市场主体共同制定合理有效白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗的风(fēng)险应(yīng)对预案(àn)。风(fēng)险应对预(yù)案应当报中国证(zhèng)监会备案(àn)，中国证监(jiān)会(huì)对风险应对预(yù)案(àn)的(de)有效性、合(hé)理性、可行性(xìng)等进行评(píng)估。

　　重要货(huò)币市场基金发生(shēng)重大风险的，由中(zhōng)国证(zhèng)监会牵头相关部门(mén)成立风(fēng)险处(chù)置小组(zǔ)，督(dū)促基金管理人及相关市场主体依据(jù)风险应对预案(àn)等对重要货币(bì)市场基金实施风险处置。

　　那么(me)，《暂行规(guī)定(dìng)》的实(shí)施对于投资者有什么影响？

　　有业内人(rén)士对记者表示，《暂行(xíng)规定》将提(tí)高货(huò)币(bì)基金(jīn)的(de)风险管理能力(lì)和(hé)透明(míng)度，降低(dī)投资风险。但是，可能会对部分投资者造成一(yī)定影(yǐng)响，例如可能会(huì)对一(yī)些追求(qiú)高收(shōu)益的投资者(zhě)造成一(yī)定(dìng)冲击。此外，新规可能会导致一些(xiē)货币基金规(guī)模较小(xiǎo)的产品退出市场，投资者需(xū)要注(zhù)意(yì)选择合(hé)适的产品。

　　“《暂行规定》有利于(yú)保护(hù)低风险(xiǎn)偏好(hǎo)的投资者。相对(duì)于(yú)其(qí)他资管(guǎn)产品，货币(bì)市场基金具有着投资者数量庞(páng)大，风险偏好(hǎo)较低的特点。部分规模较大的货(huò)币规模基金如出现(xiàn)风(fēng)险事件，或将对社会稳(wěn)定产生不利(lì)影(yǐng)响。《暂行规定》提升(shēng)了重要货币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)的资产安全要求，有利(lì)于(yú)保护投资者利(lì)益(yì)。”国信证券表示(shì)。

　　财信证券(quàn)指出，《暂(zàn)行(xíng)规定》施行(xíng)后(hòu)，货币市场基金的规范(fàn)化、标准化、投资分散化、安全化(huà)程度将有提(tí)升，未来是(shì)否(fǒu)在公布的重点货币(bì)基金名(míng)录内，可能是投资(zī)者(zhě)选择考量的潜在背书因素之一。预计全市场货币市场基金数量上将有一定(dìng)出清，对基金管理人的产品体系结构布(bù)局、调整也提出(chū)了要(yào)求。

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