编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公募基金披露(lù)落幕，基金经理(lǐ)的(de)调仓(cāng)路线(xiàn)被完(wán)整曝光。首季行(xíng)情变(biàn)化(huà)以春节为轴，节(jié)后市(shì)场热点从(cóng)复苏线逐渐发(fā)散到(dào)中特估、人工智能、机械制(zhì)造等(děng)多个领域，尤其是AI的(de)里程碑式突破带(dài)火(huǒ)了科技一众赛道，这让(ràng)一(yī)季度公募仓位顺势(shì)而为变化明显。

　　在国内的(de)公募(mù)基金中，科技成长阵(zhèn)营中的(de)旗(qí)手之一冯明(míng)远，目(mù)前在(zài)管的产品从(cóng)10只缩减到(dào)6只(zhǐ)，虽然(rán)开年迄(qì)今业绩较为一(yī)般，但是在管规模仍(réng)维持在230亿元的水平线上。从第一季(jì)度的(de)调仓来看，在他的成名作信澳新能(néng)源产业最新季(jì)报中，保留了上一季度的七只(zhǐ)重仓(cāng)，同时(shí)用中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集团(tuán)和祥鑫科技替换(huàn)了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆科技(jì)，可(kě)以看出其坚守新(xīn)能源的大框架，在细(xì)分赛道中不断寻找性价比更(gèng)优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一(yī)季(jì)报中他仅仅调(diào)换了两(liǎng)处标的，用金域(yù)医学(xué)和蓝晓科技替(tì)换(huàn)了药明康德和瑞丰新材，特(tè)别是合成树(shù)脂(zhī)板块的蓝(lán)晓科技(jì)成为年内大(dà)黑马(mǎ)，股价迄今上涨超过30％，同时他保(bǎo)持(chí)了对喝(hē)酒吃药大类赛道中龙(lóng)头的持续青(qīng)睐，茅台持股量(liàng)与上季(jì)持平稳(wěn)居首位。而他也一如既往地表(biǎo)示，会在优质的股票(piào)里寻找价(jià)值，去翻(fān)更多的石头。众所周知，三大白(bái)酒(jiǔ)龙头是多位(wèi)顶流的最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在其成名作景(jǐng)顺长(zhǎng)城(chéng)新(xīn)兴成长中，前三大重仓就依(yī)次是茅(máo)台、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费(fèi)和新能源在公募(mù)基(jī)金组合配置中(zhōng)的压舱石地(dì)位依然稳(wěn)固，同时中特估、芯片、软件、机械制造成(chéng)进攻热点，公募(mù)在经历去年的整体业(yè)绩低谷后，今(jīn)年竭力寻求组合(hé)的α。值得(dé)关注的是，公募名将(jiāng)们对(duì)因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的(de)发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可(kě)能造(zào)成板(bǎn)块后续波动。目前TMT板块的(de)交(jiāo)易占比已经超过了(le)40％。交(jiāo)易占比(bǐ)创新高代(dài)表了主(zhǔ)线行情(qíng)确立，但(dàn)我们(men)认为(wèi)太阳(yáng)底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段也总(zǒng)会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓(cāng)茅(máo)台

　　李晓星增(zēng)配(pèi)次高端白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在管(guǎn)两(liǎng)只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金(jīn)。《红周(zhōu)刊》统计(jì)了(le)其最新公(gōng)布的两只A股(gǔ)基金一季报，在管(guǎn)理(lǐ)时间更长的易(yì)方达蓝(lán)筹(chóu)精(jīng)选混合中，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占比均超过(guò)了9.5％接近顶配，这其中除去(qù)腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤减(jiǎn)持了五粮液、泸(lú)州老窖、洋河股份。相似的一幕也(yě)出现在他管(guǎn)理的易(yì)方达优(yōu)质企业(yè)三年上(shàng)。<平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思/strong>

　　该(gāi)基金的一(yī)季报显示，仅(jǐn)是前五大的重仓次(cì)序有所(suǒ)不同，而(ér)实际上(shàng)腾讯和茅(máo)台同(tóng)以(yǐ)占(zhàn)比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外三大白酒标的。再(zài)看另(lìng)外的半(bàn)壁重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利(lì)、招行均是持续(xù)上榜的老面孔(kǒng)，惟(wéi)一的变化是(shì)他用中国海洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中也(yě)对调仓思路有所(suǒ)阐(chǎn)述：“基金在一季度股票(piào)仓(cāng)位基(jī)本稳定，对结构(gòu)进行了(le)调整(zhěng)，增加了(le)消费等行业的配(pèi)置，降低了金融等行业的(de)配置。个股方面，我(wǒ)们仍然(rán)持(chí)有(yǒu)商业模式(shì)出色、行业(yè)格局清(qīng)晰、竞争(zhēng)力强(qiáng)的优质公(gōng)司(sī)。”

　　无(wú)独有偶，银华基金(jīn)的明星基金经理李晓星(xīng)，在(zài)和(hé)张萍(píng)合管的银华盛(shèng)世最(zuì)新季报十大重仓中(zhōng)，持(chí)有7只白酒股。对比上一季(jì)度仅有(yǒu)三(sān)大白酒龙(lóng)头和古井贡酒来(lái)看，这一季其新进重仓(cāng)了山(shān)西汾(fén)酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此推断，其思(sī)路可能是想(xiǎng)利用次高端和(hé)地产酒来(lái)增(zēng)加组合的进攻弹(dàn)性。同时(shí)，其(qí)重仓的另三只(zhǐ)非(fēi)白酒标的为(wèi)爱美客(kè)、安井食品(pǐn)、海大集团，而这三者(zhě)在上一(yī)季(jì)度就是前十中的标的(de)。

　　对(duì)此，李(lǐ)晓星在季报中强调：“复苏(sū)仍然是主(zhǔ)线(xiàn)，进入二季度，改(gǎi)善弹性会加大。方向上，最看好餐(cān)饮相(xiāng)关链条(tiáo)，白酒(jiǔ)、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品等供应链，餐饮(yǐn)的恢复(fù)是确定的(de)；其次，看好线下场景恢(huī)复后，需求相对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱少醒(xǐng)这一(yī)季(jì)将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋(lín)漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州(zhōu)茅(máo)台依(yī)然是他的最爱，不过(guò)他(tā)对于另(lìng)一重仓(cāng)五(wǔ)粮液有所(suǒ)减持；医药方面，他对重仓(cāng)表现得(dé)是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科(kē)，该股升至十(shí)大重仓股(gǔ)的第五位；其次，他选择小(xiǎo)幅(fú)减持了创(chuàng)新药龙(lóng)头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用金域医学替(tì)换了(le)CXO龙头的药明康德，而新进重仓的(de)前者(zhě)年内目前(qián)涨幅(fú)在(zài)10％一线。

　　众所(suǒ)周知(zhī)，金域医学(xué)去年作为核(hé)酸检测(cè)机(jī)构，业绩相当亮眼；而在后疫情时(shí)代，公司主营(yíng)回归本源后依然亮点众多，作为第(dì)三方(fāng)医学检验及(jí)病(bìng)理(lǐ)诊断服务商，金域医学近(jìn)日率先推出国(guó)内首个国家药品监督(dū)管理局（NMPA）获(huò)批(pī)的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检测项目，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远专注赛(sài)道(dào)细(xì)分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上(shàng)周率先交卷主打产业(yè)链上游的施成外，本周(zhōu)一(yī)众新(xīn)能源高(gāo)手中的顶流冯明远所(suǒ)管产品一季(jì)报全部披(pī)露，截至4月19日收盘，目(mù)前他所管理的(de)6只产品维持年内(nèi)小幅正收益。当前冯明远在管(guǎn)基(jī)金中(zhōng)，任职管理最长(zhǎng)的就是代表作(zuò)新能(néng)源(yuán)产业股(gǔ)票。从被调出的三只产(chǎn)品(pǐn)看(kàn)，其中斯莱克(kè)的主(zhǔ)营与新(xīn)能源产业链关(guān)系不大。

　　而在新进重仓的三只(zhǐ)标的中，占比相对最高的就是非传统新能源产(chǎn)业赛道龙(lóng)头中伟股份，这家主营(yíng)锂电池正极(jí)体研(yán)发的公司，主要产品是三(sān)元前驱(qū)体(tǐ)和四(sì)氧(yǎng)化三(sān)钴，从近期发(fā)布的年度(dù)业绩(jì)快报来看(kàn)，公司的主(zhǔ)营与净(jìng)利润均实现(xiàn)50％以上的(de)逆势(shì)增(zēng)长。而据《红(hóng)周刊》对其(qí)季(jì)报的全(quán)面梳理，在信(xìn)澳研究优(yōu)选中还出现了一只新(xīn)的重仓股银(yín)邦股份，这也是一家高科(kē)技公司(sī)，主营(yíng)业(yè)务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结(jié)中，他表示：“本(běn)基金(jīn)的(de)投资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造等(děng)新兴产业领(lǐng)域(yù)，细分板块的(de)整体走势(shì)与市(shì)场(chǎng)趋(qū)同(tóng)，导致本基金的净值也出(chū)现小幅(fú)震荡。对于二(èr)季度(dù)，展望TMT板块(kuài)部分公(gōng)司(sī)加(jiā)入(rù)AI或数(shù)字经济(jì)等(děng)热门概念的创(chuàng)新，以及半导体(tǐ)和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生(shēng)一定(dìng)正面效应(yīng)。我们会(huì)继续在新(xīn)能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等(děng)主要赛道(dào)耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多(duō)时的冯明远，2020年股基状元陆彬则(zé)是在(zài)新能源大(dà)潮中快速走(zǒu)红(hóng)的类型。天(tiān)天(tiān)基金(jīn)网显示，早(zǎo)在去年(nián)底(dǐ)时他就已经是“双二百”的基(jī)金经理(lǐ)了，而他在(zài)管的7只基金今年同时段几乎全线飘红，特别是动态策(cè)略混合年内涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他(tā)在管(guǎn)的(de)汇丰晋信低碳(tàn)先锋股(gǔ)票(piào)为例，最(zuì)新的(de)基金一季(jì)报显示，其(qí)重仓(cāng)的(de)新能(néng)源(yuán)产业链(liàn)中股票(piào)依(yī)然为(wèi)上(shàng)季的7只，它们分别(bié)是宁德时代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪(dí)、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的(de)年初至今表现一般。但他(tā)此前曾公开表示，看到(dào)了新(xīn)能源类似2019年的投资机会。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他表示：“从(cóng)中(zhōng)长期维度看，新能源(yuán)产业还(hái)具备较长(zhǎng)的生(shēng)命周期，不少细分板块(kuài)还能(néng)维(wéi)持较长时间的高(gāo)速增长，而(ér)经过市场的(de)调整(zhěng)，我们看到行业中的优质公(gōng)司对(duì)应(yīng)2025年的盈(yíng)利中枢在当前市(shì)值的投(tóu)资价(jià)值。或许，新能(néng)源行业的终局如大(dà)部分制(zhì)造(zào)业一样是一个竞(jìng)争(zhēng)充分、利润极度压缩的市场，但在发(fā)展过程中(zhōng)不少公司一定有(yǒu)一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺(shùn)，最(zuì)新数据显示目前(qián)在管(guǎn)产品年(nián)内回撤全部超过了10％，以他(tā)的代表作(zuò)之(zhī)一的广(guǎng)发小盘成长来看，基金一季报表(biǎo)明他的重仓行(xíng)业配置思(sī)路依(yī)然首选新能(néng)源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年(nián)四季报和一(yī)季报，《红周刊》发(fā)现他所持有(yǒu)的(de)是完全一(yī)致的10只股(gǔ)票，虽(suī)然(rán)第(dì)一大重仓股依然是半导体公(gōng)司圣邦(bāng)股份，但是整体(tǐ)新能(néng)源(yuán)的(de)地位似乎进一步稳固，比如晶(jīng)澳(ào)科技(jì)从第三升(shēng)至第(dì)二位，隆基(jī)绿(lǜ)能从(cóng)第六升(shēng)至(zhì)第四(sì)位。同(tóng)时极(jí)为罕见的情况是，如果(guǒ)按照(zhào)保留小数两位来统计(jì)，竟然所有10只标的股持仓量与上一季度保(bǎo)持(chí)一致。

　　就此，刘(liú)格菘在(zài)基金(jīn)季(jì)报中表示：“报告期内，基金的持仓结构并没有进行大幅(fú)度的调整，依然围绕已经(jīng)建立全球比(bǐ)较(jiào)优势的高端制(zhì)造产业(yè)链布局(jú)。我们对重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方(fāng)向保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀和(hé)增量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行业估值水平已在(zài)历史低(dī)位，产业链的变化在(zài)市(shì)场定价中未被充(chōng)分(fēn)认知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　鲍无可加(jiā)仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新(xīn)进(jìn)重仓海油(yóu)、移(yí)动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大(dà)旗(qí)”的(de)丘栋荣外(wài)，中泰资(zī)管的姜诚是近几年出镜(jìng)相(xiāng)对较多(duō)的基金(jīn)经理，而他(tā)的业绩特(tè)别从(cóng)去(qù)年迄(qì)今颇为抗打。2023年(nián)年初(chū)以来，在他所管理的8只基(jī)金(jīn)中，除去刚满两个月的中泰元和价值精选不纳入统(tǒng)计外，其余7只(zhǐ)基金(jīn)均(jūn)实现(xiàn)了正收益(yì)，特别是兴诚价值一年持有(yǒu)的收(shōu)益率(lǜ)接(jiē)近了14％，同时还有两(liǎng)只基金净值增(zēng)长也(yě)超(chāo)过(guò)了(le)10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年为例(lì)，对(duì)比基金四季报(bào)和今年一季度(dù)可以(yǐ)看出，姜(jiāng)诚实(shí)际上(shàng)只是微调了一个(gè)席位，而(ér)新(xīn)调进来的中国铁(tiě)建恰好就(jiù)是中字头中的典型代表(biǎo)公司，该股(gǔ)从年初至(zhì)今上涨超过(guò)了40％。由此，该(gāi)基金所重仓的中(zhōng)字头公(gōng)司达到了四家(jiā)。而从相关标的的年(nián)内涨(zhǎng)跌幅来看，表现最好(hǎo)的是(shì)游戏股吉(jí)比特，最新该股年(nián)内(nèi)上涨(zhǎng)达到了(le)66％。

　　而(ér)在季报中，他不(bù)仅谈(tán)到了(le)坚守的价值投资(zī)，同时也谈到了(le)今年大热的AI：“在(zài)海(hǎi)量信息(xī)中，我们需要重点关注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期(qī)因(yīn)素(sù)，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉到它(tā)带(dài)来(lái)的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能(néng)低的价格买尽可(kě)能好(hǎo)的资(zī)产是我们的投资目(mù)标。好资产的(de)标准是活得久、站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及(jí)在(zài)好(hǎo)的公(gōng)司(sī)治理(lǐ)加(jiā)持下(xià)能够(gòu)把长期利润转化为诱人(rén)分红。”

　　首季接(jiē)受过《红(hóng)周刊》专访(fǎng)的鲍无可，其投资风格同为(wèi)公募中少数的深度(dù)价值。天天(tiān)基金网显(xiǎn)示，2023年年初(chū)以来(lái)，他(tā)所管理的基金全线飘红(hóng)，6只产品年内净(jìng)值增长(zhǎng)率全部超过了(le)10％。以他任职(zhí)回报最高的景顺(shùn)长城能源(yuán)基建为例，能够清晰地看到(dào)其偏爱高估(gū)息和低(dī)估值类股票的(de)痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无(wú)可(kě)当季加仓中(zhōng)国移动大(dà)约(yuē)15万股，从(cóng)而使该股从(cóng)上(shàng)一季(jì)的第(dì)三重仓(cāng)升至(zhì)第二(èr)重仓，不过中国电信(xìn)却退出了(le)前一季的(de)前(qián)十(shí)。同时(shí)他(tā)加仓了川(chuān)投能源(yuán)、紫金矿业(yè)、华能水电，新(xīn)近重仓了铜陵(líng)有色和神(shén)火股(gǔ)份，表明了其对这(zhè)一类(lèi)资源股格外垂青。此外(wài)，他对于小(xiǎo)众的中南传媒(méi)和凤凰传媒依然持(chí)续青睐。

　　在基金季报中，他(tā)表示基金(jīn)仓(cāng)位基本稳定，主(zhǔ)要增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国(guó)企(qǐ)业处于落后位(wèi)置，无论是AI核心(xīn)模型的研发、新型商业模式(shì)的迭代以及底(dǐ)层(céng)芯(xīn)片制造，我们都(dōu)希望(wàng)国内企业能(néng)在不(bù)远(yuǎn)的将来迎头赶上(shàng)。近期而言(yán)尽管我们(men)认为AI非常重要，但当前A股市(shì)场(chǎng)基(jī)本(běn)上是基于美(měi)股(gǔ)映(yìng)射在(zài)炒作相关题材，对于这样的行情(qíng)，需要对其(qí)可(kě)持续(xù)性保持审(shěn)慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在(zài)景顺长城的基金经(jīng)理余广是(shì)2012年(nián)的公募(mù)状元，目前其担(dān)任基金(jīn)经理(lǐ)也接近了13年。当前，其在管的产品为(wèi)4只，它们分别(bié)是核心竞争力、核(hé)心招景混合(hé)、核心中景一年、核心优选一年，从(cóng)今年的表现(xiàn)来看，虽然所(suǒ)管产品(pǐn)涨幅(fú)不大，但(dàn)也(yě)整齐(qí)划(huà)一地实现了正收(shōu)益。

　　以任职回报翻(fān)四倍的核心竞争力(lì)为例，第一(yī)季度他在前十中调仓(cāng)了(le)四个(gè)席位，其中新进的公司(sī)半数(shù)为中(zhōng)字头(tóu)，它们就是(shì)中(zhōng)国(guó)海油(yóu)和中国移动，与(yǔ)它(tā)们(men)携手进入的还有安徽合力和(hé)紫金矿业。而这(zhè)样的调整立竿见影，除去两只中字(zì)头外，后两者(zhě)年内的涨幅也(yě)是超过了30％。此外，当季(jì)被其(qí)提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄(qì)今的涨幅也是接近(jìn)30％一(yī)线。

　　对此，他在季报(bào)中的总结与“中特估”基本(běn)吻合：“基(jī)金坚持自下而上，看重公司基(jī)本面，注重公司的核心(xīn)竞争力、高品质、长期发展，以合理或(huò)偏低的估值水平买入持(chí)有。在经济复苏和企业盈利修复的预期下(xià)，我们较为看好(hǎo)今年的权(quán)益市场，特别是(shì)前期(qī)调(diào)整较为充分，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻(fān)倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的郑(zhèng)巍山今年业绩(jì)优(yōu)异，特别是(shì)其去年3月接手的(de)银河智(zhì)联(lián)主题(tí)净值快(kuài)速拉升，截至本周(zhōu)四的年内涨幅已经超过(guò)45％，这一水平甚(shèn)至(zhì)超过了他的成名作银(yín)河(hé)创新成长(zhǎng)。从郑巍在管(guǎn)基(jī)金的当季重仓行业(yè)风格来看，除去银河和(hé)美生活还(hái)有较强的新能源属(shǔ)性(xìng)外，其(qí)余产品几乎一(yī)边倒(dào)地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题(tí)为例分析(xī)，最(zuì)新的十大(dà)重(zhòng)仓股除去用(yòng)友网络和海康(kāng)威视外，年内(nèi)最(zuì)新的涨幅全(quán)部超过了30％，特别是海(hǎi)光信息、中科曙光、卓(zhuó)易信(xìn)息、大华股份均已实现(xiàn)了涨幅翻(fān)番，而(ér)这四只标的均是(shì)第一(yī)季度新近重仓的公司(sī)。同时，郑巍山所保留的(de)上一(yī)季(jì)重(zhòng)仓(cāng)股仅有金山办(bàn)公(gōng)和国网(wǎng)通信。对(duì)比来(lái)看被调(diào)出(chū)的标的，中(zhōng)国(guó)长城、中(zhōng)望软件(jiàn)、中(zhōng)国软(ruǎn)件等明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金(jīn)严格(gé)执(zhí)行基金合同的配置(zhì)范围，切合(hé)主题，主要围绕智慧智联、信息(xī)技(jì)术等的概(gài)念范畴(chóu)展开。一季度智(zhì)联主(zhǔ)题继续增加了软(ruǎn)件(jiàn)服务、信息技术的配置比例。围绕数(shù)字(zì)经(jīng)济和新的信息技术应(yīng)用展开投(tóu)资。二季度(dù)，将(jiāng)会继续围绕信息技术(shù)、数字经济的范(fàn)畴展开投资(zī)。”

　　当年(nián)与这两位一度遭(zāo)遇(yù)非议人物同(tóng)期成名的(de)还有华安胡宜斌(bīn)，作为当年(nián)公(gōng)司力(lì)捧的(de)三位基金经理中(zhōng)最年(nián)轻者，他可谓是少年得志，但后来所管产(chǎn)品几经浮沉，好在今年卷土重来。天(tiān)天基金网数据显示，年(nián)内他(tā)所管(guǎn)理的7只基金全部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最好的还是他(tā)的(de)成名作华安媒体互(hù)联网混合。

　　具体(tǐ)聚(jù)焦该基(jī)金，我们发(fā)现他所保留(liú)的上(shàng)一个(gè)季度重仓(cāng)股只有王(wáng)府井和华(huá)大(dà)九天，而将剩余的(de)八个席位(wèi)全部更(gèng)换。从最新的标(biāo)的来看，这其中就(jiù)有近期大(dà)火的芯片新贵寒武纪。从(cóng)新进重仓标的(de)年内表现来看(kàn)，其(qí)中(zhōng)中文(wén)在线的(de)年内涨幅已经超过(guò)了180％，值得买、浙(zhè)数(shù)文化、美亚柏(bǎi)科等标(biāo)的年内涨幅(fú)也(yě)是(shì)超过(guò)了50％。对比(bǐ)来看(kàn)，他所剔(tī)除的(de)锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中国平安(ān)等公司，目(mù)前年内至今仍(réng)然体现(xiàn)为(wèi)股价下(xià)跌(diē)。

　　至于(yú)大(dà)幅调(diào)仓(cāng)原(yuán)因，他表示(shì)：“当下我国仍处经济结构转(zhuǎn)型时(shí)期，我们(men)相(xiāng)信未来科技创(chuàng)新(xīn)和消费升(shēng)级仍将成为(wèi)经济总量增长(zhǎng)核(hé)心驱动力(lì)，围绕产业创(chuàng)新、尖端技术突(tū)破(pò)、新材料、新能源、新消费(fèi)等领域仍将(jiāng)诞生大量(liàng)投(tóu)资机(jī)会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置(zhì)基金合同主题(tí)范围(wéi)内的科技创新和受益于国(guó)民经(jīng)济持续增(zēng)长的消费及(jí)原材料放在前(qián)所未有高度(dù)。”

　　而当(dāng)年一(yī)并成名(míng)的万家基金名将黄兴亮，2023年一(yī)季度同样强势回归。天天(tiān)基金网(wǎng)数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，他目前在管的基金年(nián)内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别是万家科技(jì)创新迄今的年内涨幅超过(guò)了25％，具体来(lái)分析(xī)他的成名作(zuò)万家(jiā)行业(yè)优选(xuǎn)。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅(jǐn)是做出了(le)一处调整，也(yě)就(jiù)是用中微公司替代了四季度末的兆易创(chuàng)新。但就是这只新(xīn)进标的，目前年内的(de)涨幅(fú)已经超过90％，与保留重仓中年内涨(zhǎng)幅(fú)超过70％的(de)金山(shān)办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增(zēng)持(chí)了机器(qì)视觉(jué)和(hé)医疗器械(xiè)行(xíng)业的部分个股(gǔ)，相应地略微降低了半导体行(xíng)业的持仓。截至季度(dù)末，基金持仓(cāng)仍以计算机软件和半导体行业为主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局(jú)消费(fèi)电子(zi)“半壁江山”

　　从基金一季(jì)报来看，这些相对(duì)低(dī)调(diào)的领域也开(kāi)始(shǐ)越发受到明星(xīng)基(jī)金经理们(men)的追捧，比如融(róng)通基金的(de)明星基金经理邹曦，这(zhè)位(wèi)任职已(yǐ)经逼(bī)近15年半的老将善战周期，目前在公司仍(réng)然(rán)管(guǎn)理6只基金(jīn)产品，其代表作是2012年开始(shǐ)管理、迄今任(rèn)职(zhí)回报超过180％的(de)融通行业景气。

　　从新出炉的季(jì)报来(lái)看，在上(shàng)一季度没有单一标(biāo)的持仓比例(lì)超(chāo)限(xiàn)后，这一季度头三(sān)大重仓股竟然全部超过(guò)10％的(de)比例上限(xiàn)，它们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑(lǜ)后面(miàn)重(zhòng)仓中的汇川技术和安徽合力(lì)，虽然去(qù)年下(xià)半年以(yǐ)来重仓中就(jiù)没有(yǒu)了三一重工，但实际(jì)上在当季(jì)的(de)重仓行业中(zhōng)，机械制造是(shì)仅次于(yú)房地产的第(dì)二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就(jiù)表示：“本季(jì)度增加了工程机(jī)械、家居、顺周期装备(bèi)、医药(yào)等行业的配置。目前组合配置(zhì)偏向周期价值(zhí)，同时(shí)保(bǎo)持了科技、消费板块(kuài)的适度配置。组合结构主要围绕(rào)国内经(jīng)济(jì)稳增长的主线(xiàn)展开(kāi)，相(xiāng)关配置集中在优质房地产股、地产产业链，以及顺(shùn)周期装备等板块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股前十(shí)，但朱(zhū)少醒(xǐng)对机械制造的兴趣(qù)也越来越浓，例如兰(lán)石重装年报的(de)十大流(liú)通股(gǔ)股东中，富国(guó)天(tiān)惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的(de)明(míng)星基(jī)金经理陈良栋(dòng)，其在圈内以善(shàn)战高(gāo)端制造板块闻名，目前他在公司所(suǒ)管(g平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思uǎn)理的产品(pǐn)数(shù)达到(dào)了(le)6只，尤其(qí)是他参与(yǔ)管理的长城(chéng)科创板(bǎn)两(liǎng)年(nián)定开(kāi)业绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时间(jiān)最长的长城新兴(xīng)产业(yè)为(wèi)例，可以看到一季度与众(zhòng)不(bù)同的一点是，消(xiāo)费电子赛道股票在其中(zhōng)占(zhàn)据明显的(de)数(shù)量(liàng)优势。具体说(shuō)来，虽然在基金十大重仓(cāng)中(zhōng)不见(jiàn)耳熟能详(xiáng)的龙头立讯(xùn)精密，但大体包括华测导航(háng)、东(dōng)山精(jīng)密、电连技(jì)术、和(hé)而泰、科(kē)大讯飞都能(néng)被划入到消费电子的大范畴中，也就是说其占据了十大重仓中的(de)半边(biān)天。

　　他解释了看(kàn)好的(de)原因：“预期(qī)今年下(xià)半年或明年(nián)，消费(fèi)电子会有一个触底回升的过程。如果叠加在汽(qì)车产(chǎn)业链上的布(bù)局，我判断可能对收入(rù)利润拉动更(gèng)大。消费电子的复苏可能只是(shì)一(yī)个周(zhōu)期的(de)因(yīn)素。”而种种因素显(xiǎn)示，目前该板块去库存可(kě)能(néng)也进入到尾声(shēng)阶段，接下来苹果新品推(tuī)出或是行业复(fù)苏契机。

　　而在高(gāo)端制造(zào)这一领域中(zhōng)，还(hái)有不(bù)可忽视(shì)的一环就(jiù)是军工装备(bèi)。同(tóng)时作为成长股(gǔ)三大主阵(zhèn)营“新半平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思军”中的重要一级，军工虽然很难(nán)有持(chí)续性的表现(xiàn)，但(dàn)也隔(gé)三差五(wǔ)会有亮眼的(de)输出，而(ér)华夏的少(shǎo)壮派(pài)基金(jīn)经(jīng)理万方(fāng)方，是圈内(nèi)少(shǎo)数同(tóng)时管理两只军工(gōng)主题的基金经理。

　　以(yǐ)万方(fāng)方管理时间最长的(de)军(jūn)工(gōng)安全(quán)混合为例，实际(jì)上一(yī)季度他仅在十大重仓(cāng)股(gǔ)中做出了一处(chù)调整(zhěng)，也就是用昊华科技替代了上一季的新雷能。从整体10只标的所属细(xì)分来看，明(míng)显中(zhōng)航系(xì)乃至(zhì)航空航天赛道占据优势。而这一(yī)思路在他(tā)管理(lǐ)的高端装备龙(lóng)头乃至全市(shì)场基(jī)金中(zhōng)都体现得颇为明显。进一步(bù)对照两只军工主题产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区别是高端装(zhuāng)备龙头中用复旦微(wēi)电(diàn)和西部超导替(tì)代了(le)前(qián)者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季(jì)报中的阐述(shù)思(sī)路(lù)清晰：“着重(zhòng)探究未来两年(nián)确定性的(de)产业趋势和高增(zēng)长的细(xì)分赛道，组合(hé)构建从2023年全年维度在高确定性的航空发(fā)动机赛(sài)道、景气度弹(dàn)性(xìng)潜(qián)力较高的航天导弹(dàn)产业链、航空装备(bèi)平(píng)台型企业以(yǐ)及技术(shù)禀赋和壁垒高(gāo)筑(zhù)的新(xīn)材(cái)料(liào)领域重点投入(rù)。”

　　（本文已刊(kān)发于(yú)4月22日《红(hóng)周刊(kān)》，文中(zhōng)提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐(jiàn)。）