用友网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转型第二阶(jiē)段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月上市以来(lái)单季最大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是(shì)2020年以来连续第三年净利(lì)下(xià)滑。与此对应的结婚以后他那个越来越大了是，2020年以来(lái)公司股(gǔ)价持(chí)续(xù)大跌。

　　这(zhè)与用友网(wǎng)络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利(lì)同步大(dà)增、股(gǔ)价大涨的同向共振(zhèn)，大相迥异(yì)。

　　目(mù)前(qián)，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络股价为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上(shàng)市23年(nián)来(lái)单季最(zuì)大(dà)亏损

　　净利连续三年(nián)下滑

　　用友网络4月(yuè)28日(rì)晚间发布2023年第一(yī)季度报告，一季度(dù)实现营业(yè)收(shōu)入(rù)14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上(shàng)市公(gōng)司股(gǔ)东的净亏损(sǔn)3.97亿(yì)元，创该(gāi)公司2001年(nián)5月上市(shì)以来单(dān)季最结婚以后他那个越来越大了大(dà)亏损(sǔn)。

　　此前，用友网络发布的年报显(xiǎn)示，2022年(nián)公(gōng)司营(yíng)收92.62亿元(yuán)，仅微(wēi)增3.69％；归(guī)母净(jìng)利润(rùn)2.19亿元，同比下(xià)降69％。这(zhè)是在2019年创下净利(lì)11.8亿元(yuán)的历史最高点之后，用友网(wǎng)络连续(xù)第三年(nián)净利下(xià)滑。

　　从股(gǔ)价来(lái)看(kàn)，在2020年7月创下(xià)历(lì)史新(xīn)高(gāo)之后，用友(yǒu)网(wǎng)络股(gǔ)价就总体上(shàng)呈下降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资(zī)者被套

　　在(zài)2022年股价大(dà)跌前，用(yòng)友网络在(zài)股(gǔ)价相(xiāng)对高点进行了定(dìng)增融资。此(cǐ)次定增(zēng)吸引了不(bù)少机构参与，包括高毅、葛卫东等知名机(jī)构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露(lù)定(dìng)增结果，增发数量约1.7亿股(gǔ)，每股价(jià)格为31.95元，定增(zēng)募(mù)资约53亿元(yuán)。当时，在(zài)定增市场颇为活跃的私募大佬葛卫东，也参与了定增(zēng)，投(tóu)入(rù)资金(jīn)约2亿元。

　　但在定增(zēng)结束之(zhī)后，用友网络发布的2021年业绩明显不及市场(chǎng)预期，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网(wǎng)络的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季报(bào)净利润-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半(bàn)年(nián)报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年(nián)2月37元的高点，最低跌至(zhì)2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近六成(chéng)。而(ér)葛卫东(dōng)的总(zǒng)持股数，也从2022年一季(jì)度的7626万(wàn)股，到2022年三(sān)季度末退出(chū)前十(shí)大股东，在此期间(jiān)，其减持数量(liàng)至少(shǎo)有4100万股(gǔ)。其定增投资也惨遭(zāo)被套(tào)。

　　2022年(nián)以(yǐ)来(lái)，用友网络股价大跌。

　　云服(fú)务(wù)转型第(dì)二(èr)阶段(duàn)道阻且长

　　在用友网络的发展历(lì)史上，其1.0阶段(duàn)是通(tōng)过财务软(ruǎn)件服务企(qǐ)业的会计电算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的(de)信息(xī)化，现在的3.0阶(jiē)段是(shì)服务企业的数智化。

　　具体来说(shuō)，从2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型云(yún)服(fú)务业(yè)务，引领中国(guó)企业级服务市场(chǎng)。在此基础上，公(gōng)司2020年进入(rù)新的战(zhàn)略(lüè)发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标(biāo)是构建(jiàn)和运营全球领先(xiān)的企业云服务(wù)平(píng)台。

　　2015年，用友网络正式发布了(le)完(wán)全基于互联网架构的企业互联网开发平台。2017年以来(lái)，其云平(píng)台、财务云、人力(lì)云等云产品得到逐(zhú)步发展，各领域云(yún)上线运营(yíng)、逐步(bù)融(róng)合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经历了第一(yī)个阶(jiē)段的”用友云”面世、云平台(tái)及领域(yù)服(fú)务快速发(fā)展，第二个阶段的统(tǒng)一底(dǐ)座和服务(wù)融合。2022年8月，经过6年的规模(mó)研发(fā)和持(chí)续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式发布(bù)，用友云进入新的发展阶段。

　　从公司业(yè)务占比来看，用(yòng)友网(wǎng)络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务(wù)实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分点(diǎn)，已成为公司主要(yào)收入来源并继续扩(kuò)大收入(rù)占比。

　　但从高端市场份额来看(kàn)，用友(yǒu)却还是没有多(duō)大突破(pò)。《2021年中国工(gōng)业(yè)软(ruǎn)件发(fā)展(zhǎn)白(bái)皮书(shū)》显示，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)整体(tǐ)市占率超过70％，其中用(yòng)友市占率达到40％。但(dàn)在高(gāo)端ERP市场，国(guó)产ERP软件占有率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出华(huá)为(wèi)将(jiāng)在4月启(qǐ)用自己研发的MetaERP软件之后，用友网络(luò)股(gǔ)价直接跌停。尽管华为目前(qián)仅为自用(yòng)，并不一(yī)定会面向外部市场提供高端ERP软(ruǎn)件(jiàn)，但股(gǔ)价(jià)的(de)跌停，反应(yīng)出市场(chǎng)对用友在高(gāo)端ERP软(ruǎn)件(jiàn)市(shì)场(chǎng)竞争力信(xìn)心的严(yán)重不足(zú)，也反应了其(qí)在高端(duān)市场的进展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营收(shōu)逐渐增长的同时，净利润(rùn)也在同时逐(zhú)年增长，且增幅远高于营(yíng)收增(zēng)幅。对(duì)应到股价上(shàng)，在(zài)此期间，用友网(wǎng)络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但(dàn)在(zài)用友(yǒu)网络3.0转型的第二阶(jiē)段，即2020年至今，其营收仅仅(jǐn)小幅(fú)增长，几乎可以说(shuō)是踏(tà)步(bù)不前，净利润(rùn)却大幅下跌，股价(jià)也因(yīn)此(cǐ)大(dà)跌(diē)，公司市值严重缩水。

　　用友(yǒu)网(wǎng)络董事(shì)长王文京在(zài)2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值(zhí)还是有很大的(de)提升空间。但(dàn)从目前(qián)的情况来看，用(yòng)友3.0的(de)第二阶(jiē)段(duàn)，道阻且长。

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