金融界4月(yuè)28日(rì)消息 为(wèi)规范开展内地(dì)与香港利率互换市(shì)场(chǎng)互联互(hù)通合作相关业(yè)务，保护境内外投资(zī)者合法权益，维(wéi)护利(lì)率互换市(shì)场秩(zhì)序，中国人民(mín)银行制定了《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通(tōng)合作管理暂行办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中(zhōng)国人民(mín)银行有关部门负责人表(biǎo)示，未来中国人(rén)民银行(xíng)将根(gēn)据市(shì)场发(fā)展情况，适时增加投资品种，调整交易(yì)和清算额度，优化交易清算(suàn)安(ān)排，为境(jìng)外(wài)投资者提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合(hé)各方面情况，在风险可控(kòng)、对等互利(lì)的(de)原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以下为中国(guó)人民银行有关(guān)部门负责(zé)人就(jiù)《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换(huàn)市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》答记者(zhě)问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行(xíng)要求(qiú)的境外投资者(zhě)包(bāo)括(kuò)哪些？

　　答：符(fú)合《中国(guó)人民银(yín)行关于(yú)境外央行、国际(jì)金融组织、主(zhǔ)权(quán)财富基金运用人民币(bì)投资银行间市场有关(guān)事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于进一步做好(hǎo)境(jìng)外(wài)机(jī)构投(tóu)资(zī)者投(tóu)资银行间债券市场(chǎng)有关事(shì)宜的公告荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人》（中(zhōng)国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与(yǔ)香港债(zhài)券(quàn)市(shì)场互联互通(tōng)合(hé)作(zuò)管理(lǐ)暂(zàn)行办法》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第1号(hào)）等文件(jiàn)要求、完成(chéng)银行(xíng)间债券市(shì)场准入备案的境外投资者等，可根据《内地与香港(gǎng)利(lì)率互换市(shì)场互(hù)联互(hù)通合作管理暂行办法(fǎ)》（以下简称(chēng)《办(bàn)法》）相关规定参与“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境内外(wài)投(tóu)资者可以签署的协议范(fàn)围是什(shén)么？

　　答(dá)：根据《办(bàn)法(fǎ)》，境内外投资者开(kāi)展“北(běi)向互换通”交易前可以与交易对手方签署(shǔ)经(jīng)中国(guó)人(rén)民(mín)银行认(rèn)可的衍生品(pǐn)主(zhǔ)协议或其(qí)他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算衍生(shēng)品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境(jìng)内投(tóu)资者(zhě)应当将是否签署(shǔ)协议、签署协议类型等事(shì)项向(xiàng)中国外汇(huì)交易中心备(bèi)案。目前，中国银行(xíng)间市场交易商(shāng)协会(huì)正在研究制定“互换通”衍生品协(xié)议，待其(qí)正式发布后也可供(gōng)境内(nèi)外投资(zī)者选择签署(shǔ)。

　　三、“北(běi)向互换(huàn)通”境外投资者的投资(zī)范围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外投资者现阶段(duàn)可在银(yín)行间市场开展(zhǎn)符合(hé)集中清(qīng)算要求的人民币利(lì)率(lǜ)互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境外电子(zi)交易平(píng)台(tái)、境内电子交易平(píng)台包括哪些(xiē)？境外(wài)投资者的(de)对手方、交易(yì)模(mó)式有哪些要求？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下(xià)受认可的境外(wài)电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加(jiā)入其他受认可的电子交易(yì)平台，受(shòu)认(rèn)可(kě)的境(jìng)内电子交易平台为中国外(wài)汇交易(yì)中心。

　　为便利境外投资者开展人民币利率互换交(jiāo)易，“北向互换通”参照“债券通”相关(guān)安排，由境内投(tóu)资者（即“互(hù)换通”报价商）与境外投(tóu)资者进行交易，“互换(huàn)通”报价商(shāng)名单(dān)可在中国(guó)外汇交易中心(xīn)网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在(zài)境内电子交易平台达成，交(jiāo)易一经达成即(jí)视为交易已确(què)认。境外投资者可通过中(zhōng)国人民银行认可的(de)境外电子交易平台与境内电子交易平台的连接，向境内电子交易平台发送交易指令，与“互换通”报价(jià)商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算(suàn)机构(gòu)和香港证监会认可的境(jìng)外清算(suàn)机(jī)构包括哪(nǎ)些机(jī)构(gòu)？

　　答：目前，中国人(rén)民银(yín)行(xíng)认可的境内清算机构为银(yín)行间市场清(qīng)算所股(gǔ)份有限公(gōng)司（以下简称上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)），香(xiāng)港(gǎng)证(zhèng)监会认可的境外清算(suàn)机构(gòu)为香港交易所旗下香港场外结算有限公司（以下简称场外(wài)结(jié)算(suàn)公司(sī)）。

　　六(liù)、境外投资者开(kāi)展(zhǎn)集中清算的主要流程(chéng)是(shì)？

　　答：境外投资者需要申请获(huò)得场外结算公司清算会员资格或作为清算客户委托场外结算公司综合清算会员代理(lǐ)清算(suàn)，并与场外结(jié)算公司综合清算会员签订客(kè)户清算协议。交易达(dá)成后，境内外清算机构对交易进行(xíng)风控(kòng)检查，对(duì)于符合集中清算(suàn)要求的交易及时纳入集中清算。境外机构通过(guò)场外结算公司或其综合清算会员(yuán)完成保证(zhèng)金及资(zī)金(jīn)结算。

　　七(qī)、“互(hù)换通”下，境(jìng)内外(wài)清算机构如何进行衍(yǎn)生品交易的合约(yuē)替代？

　　答：合约替(tì)代(dài)是指清(qīng)算机(jī)构作为中(zhōng)央(yāng)对手方(fāng)针对已成交的交易充当买方的卖(mài)方和卖(mài)方的(de)买方的一(yī)种法律安(ān)排，并据此与买方和卖方建立两个(gè)新合(hé)约，以清(qīng)偿买(mǎi)卖双方(fāng)之(zhī)间的初始债务(wù)。“北向互换通”业务中，境外与境内参与者达成(chéng)的交易在(zài)经(jīng)过上海清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)的集(jí)中清算审核后，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公司于当日将(jiāng)交易进(jìn)行合约(yuē)替代(dài)，进入集(jí)中清算，生成为三个独立(lì)的新合约(yuē)，分别为境外(wài)参与者与场外(wài)结算公司(sī)、场(chǎng)外(wài)结算公司与(yǔ)上海清算所、上海清算所与境(jìng)内参(cān)与者之间的合约。境外(wài)与境内参与者之间将(jiāng)不再存在(zài)合(hé)同关系。对于未纳入集中清算的交易，依照成交(jiāo)双方约(yuē)定的处(chù)置方式进行(xíng)处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场(chǎng)景下的跨(kuà)境资金流动如何管理？

　　答：在“互(hù)换(huàn)通”业(yè)务场景(jǐng)下(xià)，上海(hǎi)清算所与场外(wài)结(jié)算公司之间的跨(kuà)境资金结算(suàn)主要通过人民币(bì)跨境(jìng)支付系统办理。同时(shí)，场外(wài)结算公司可在境(jìng)内银行(xíng)开(kāi)立(lì)人民(mín)币(bì)基本(běn)存款账(zhàng)户和人民币“互换通”结算专用存(cún)款账户(hù)（NRA账(zhàng)户），作(zuò)为(wèi)极(jí)端情况下应(yīng)急(jí)结(jié)算安排。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互换通”交(jiāo)易结(jié)算资金、因“互换通”交(jiāo)易(yì)结算需要在应(yīng)急(jí)情(qíng)况下所融入资金(jīn)的本息(xī)和费用(yòng)以及(jí)符合中(zhōng)国人(rén)民银行规(guī)定的其他收(shōu)入支(zhī)出等。

　　此外，作(zuò)为“互(hù)换通”业(yè)务风控方案的一部分，上海清算所与场外(wài)结算公司将针(zhēn)对双方(fāng)清算所(suǒ)之(zhī)间的风险敞口建立“互换通”资源池安排。双方向(xiàng)“互换通(tōng)”资源池缴纳担(dān)保品，该(gāi)资源(yuán)池独立于每一(yī)中央对手方从各自(zì)清算参(cān)与(yǔ)者收取(qǔ)和追缴的保(bǎo)证金、清算基(jī)金之外，不用于任(rèn)何会(huì)员机(jī)构的违(wéi)约损失分摊。上海清算所向资(zī)源池缴纳的资金存放在以场(chǎng)外结算公司名义于境外开立的(de)“互换(huàn)通”专用账户，场外结算(suàn)公(gōng)司向资源池缴纳的资金存放在以上海清算(suàn)所(suǒ)名义于境内开(kāi)立的“互换(huàn)通”专用人(rén)民币(bì)/外币账户，相关账户内资金可豁免(miǎn)跨境债权债务登记及额度(dù)管理要求。场(chǎng)外结算公司(sī)与上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)每日基于双(shuāng)方(fāng)清(qīng)算所之间的风险敞口计算“互换通”资(zī)源池要求，并通过境内外存管银行(xíng)办理(lǐ)人民币或(huò)外币资金(jīn)的(de)跨境划转。

　　有汇报责任(rèn)的机构应当及(jí)时履行报送(sòng)义(yì)务(wù)。上海清(qīng)算所和境内资源池存管银行应(yīng)当向人(rén)民币跨境(jìng)收(shōu)付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民(mín)币收支信息；被撤销的交易如(rú)涉及双边结(jié)算补(bǔ)偿金的，相(xiāng)关境(jìng)内(nèi)结算银行应当进行跨境(jìng)人(rén)民币收支信息报送。上海清算所、境内投(tóu)资(zī)者等(děng)相关主体应当(dāng)按照规定履行国际收(shōu)支统计申报义(yì)务，原则(zé)上“互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)和资(zī)源池(chí)业务由上海清算(suàn)所(suǒ)集中进行国际收支统计申报(bào)，补偿(cháng)金等(děng)不经由(yóu)上海清算所清算的交易(yì)或资金收付，由境内投资者等相关主体(tǐ)进行国际收(shōu)支统计申报(bào)。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答(dá)：为确保(bǎo)市场平(píng)稳运行，“北向互换通(tōng)”充(chōng)分(fēn)考虑境外(wài)投资者(zhě)投资银行间债券(quàn)市场的情况，初期全市场(chǎng)每日交易净限额为200亿元(yuán)人民币（即全部境(jìng)外(wài)投(tóu)资者通过“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”开展利(lì)率互换(huàn)交易在轧差后的(de)名义本金净额每日不(bù)超过(guò)200亿元人民币(bì)），清算(suàn)限额(é)为(wèi)40亿元(yuán)人民币（即上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与场外(wài)结算公司(sī)之间(jiān)净(jìng)头(tóu)寸对应的(de)“互换通(tōng)”资源池风险(xiǎn)敞口上限(xiàn)为40亿(yì)元人(rén)民币）。未来，可根据市场发展情况适时调整额度，并对(duì)外公布。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵(zūn)守(shǒu)的人民币(bì)购(gòu)售(shòu)业务相关规定具(jù)体包括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关于人(rén)民(mín)币购售业务的相(xiāng)关(guān)文件(jiàn)主要包括：《中国人民银行关于明确跨境人(rén)民币业务相关问(wèn)题的(de)通知》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中国人(rén)民银行关(guān)于(yú)调整人民币购售业务管理的(de)通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽(kuān)人民币(bì)购(gòu)售业务范(fàn)围的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国(guó)家外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行(xíng)办(bàn)公厅关于加(jiā)强境外金融(róng)机构进(jìn)入银(yín)行间外汇市(shì)场开展人民(mín)币购售业务宏观(guān)审慎管理(lǐ)有(yǒu)关事项的(de)通(tōng)知》（银办发〔2016〕14荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人3号）、《中国(guó)人民银行关于完善人民币(bì)购售业务管理有关问题(tí)的通(tōng)知》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号）、《关(guān)于完(wán)善(shàn)人民(mín)币购售业(yè)务境外参加行和境(jìng)外清算行进入银行间外汇市场有关(guān)事(shì)项的(de)公告(gào)》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境(jìng)内银行间外汇市场平(píng)盘(pán)头寸(cùn)时，沿用现有境外清算(suàn)行(xíng)和境(jìng)外参加行(xíng)的业务模式(shì)、产品种类和信息报送等(děng)相(xiāng)关安排。根据《办(bàn)法》和人(rén)民币(bì)购售业务管理规定，香港结(jié)算(suàn)行在境内银行间(jiān)外汇市场平盘头(tóu)寸时，应当确保与其相关(guān)的境外投资者在本机构的资(zī)金兑换是基于“北向互换(huàn)通”的真(zhēn)实合理需(xū)求。

　　十一、如何(hé)理解“使(shǐ)用外汇(huì)参(cān)与交(jiāo)易的，其交(jiāo)易到期或不再继(jì)续参与的(de)，原(yuán)则上应当通过香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇的境外(wài)投资(zī)者(zhě)通过“北向互换通”投资(zī)内地(dì)银行间金融衍(yǎn)生品(pǐn)市场，使用外汇的境外投(tóu)资者可在(zài)香港结(jié)算行办理外汇(huì)资金(jīn)兑换，香(xiāng)港(gǎng)结算行由此所(suǒ)产生的头寸可到境(jìng)内(nèi)银行间外汇市(shì)场平盘。初期，境外投资者可选择(zé)一家(jiā)香港结算行(xíng)办(bàn)理业(yè)务。香港结算行为境外(wài)投(tóu)资者办理外(wài)汇资金兑换时，应当做好真实性审(shěn)核相关工作，确保所兑换的(de)资金用于“北向(xiàng)互换通”交易。其交易到期所得的人民币资金，可继续投资，如用于非(fēi)“北向互换通”投资用途，应当通过香港结算行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外(wài)投资(zī)者和相(xiāng)关金融市场基础设施应当向中国人(rén)民(mín)银行认可的交易(yì)报告库报(bào)告“北向互换通”交易(yì)相关数(shù)据。中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心是(shì)中国(guó)人(rén)民(mín)银行(xíng)认可的“北向互换(huàn)通”数据的交易报告库，在中国外(wài)汇交易中心(xīn)达成的“北向(xiàng)互换通”交易，境内外(wài)投(tóu)资者无需另行报(bào)告(gào)。此外，中国人民银行和相关监(jiān)管部门可以根据需要向基(jī)础设(shè)施调取与境外投资者投(tóu)资活动相关(guān)的(de)数据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会发(fā)布相关配套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法(fǎ)》发布，境内电(diàn)子(zi)交易(yì)平台(tái)、境内(nèi)外清算机构将(jiāng)制订(dìng)配套的(de)业务规则等文件并对外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什么发展计划(huà)？

　　答(dá)：未来中(zhōng)国人民银行将根据市场(chǎng)发展情况，适(shì)时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优(yōu)化(huà)交(jiāo)易清(qīng)算安排，为(wèi)境(jìng)外投资者(zhě)提供更加便利高效的风险管理(lǐ)工(gōng)具。另外，两地监管当(dāng)局将(jiāng)结合各方面情况，在风险可控(kòng)、对(duì)等互利(lì)的原(yuán)则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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