金融(róng)界5月16日(rì)消(xiāo)息 国新办今日上(sh辨别方向的办法有哪些大自然二年级 怎样在野外辨别方向àng)午(wǔ)举(jǔ)行4月份国民经济(jì)运(yùn)行情况新闻发(fā)布(bù)会。现场有记(jì)者(zhě)提问，4月份(fèn)CPI与PPI同比(bǐ)表现均(jūn)弱于(yú)预期，尤其是(shì)PPI通缩加剧，请问(wèn)原因有哪些？国家统计局如何看待未来的走势？

　　国家统计局新闻发言人(rén)、国民经(jīng)济综(zōng)合统计司司(sī)长付凌晖回应(yīng)称，当前价格(gé)低位运行(xíng)主要是(shì)阶段(duàn)性(xìng)的，当(dāng)前(qián)中国经济不存在通缩，总的来看，下阶(jiē)段(duàn)也不(bù)会出(chū)现通(tōng)缩。从(cóng)CPI的情况来看(kàn)，今年以来，CPI同比涨幅总体(tǐ)上是回落的，4月份(fèn)同比(bǐ)上(shàng)涨0.1％，涨幅比(bǐ)上(shàng)个月(yuè)回落(luò)了0.6个(gè)百分点，CPI走低主要是一(yī)些阶段(duàn)性(xìng)因(yīn)素影响。

　　一是(shì)食(shí)品价格的回(huí)落。随着气温的转暖，鲜菜、鲜果供应增加，市场(chǎng)价格有所回落。同时，生猪市(shì)场供(gōng)应总体是(shì)充足(zú)的(de)。进(jìn)入4月份以后，猪肉(ròu)消(xiāo)费进入淡(dàn)季，猪(zhū)肉价格下行，也带(dài)动(dòng)了食品价(jià)格的(de)回落。4月份，食品价格同比上(shàng)涨0.4％，涨幅比上月回落2个(gè)百分(fēn)点。

　　二(èr)是能(néng)源价(jià)格(gé)降(jiàng)幅扩大(dà)。今年(nián)以来，受到世(shì)界经济复(fù)苏(sū)乏力、全球能源价格总体上趋于回(huí)落，对国(guó)内居民消费汽柴油价格输(shū)出型影响显(xiǎn)现，4月份CPI中，能源价格同比下降5.4％，比上月降(jiàng)幅有(yǒu)所(suǒ)扩大。

　　三是(shì)国内部分耐用(yòng)消费(fèi)品降价促销。今年以来，受到汽车优惠补贴政策去年底(dǐ)到期影响，国(guó)六B的排(pái)放标准在今年7月(yuè)份切换，车(chē)企降价促(cù)销力度加大，带动(dòng)了价格的下行。我们看到(dào)，4月份燃油小汽车价格环比还(hái)在(zài)下降。

　　四(sì)是上年同期对(duì)比基数走高。上年同期受到疫情冲击(jī)，猪肉价格(gé)进入到(dào)上涨周期(qī)等(děng)因(yīn)素的影响，食品价格涨幅扩大。同时，由于(yú)国际地缘政治冲突、全(quán)球疫情影(yǐng)响，去年国际油价高(gāo)涨，带动了CPI中能源价格上升。在这些因素(sù)共同(tóng)影响下(xià)，去年4月(yuè)份(fèn)CPI同比上涨2.1％，涨幅比3月份(fèn)扩(kuò)大0.6个百分点。

　　付凌晖指出，在价格(gé)中食品和能源由于受(shòu)到短期因(yīn)素影响，往(wǎng)往波动会比较大(dà)，看价格总体的状况，更(gèng)重要的还要看(kàn)核心CPI。从(cóng)核心CPI的状况(kuàng)来(lái)看，4月份同比(bǐ)上涨(zhǎng)0.7％，涨(zhǎng)幅和(hé)上月(yuè)相同(tóng)，总体保持(chí)基本稳定。从(cóng)核心CPI目前的情况来看，目前0.7％的涨幅和疫情前(qián)相比还是偏(piān)低的，很重要的原(yuán)因是(shì)服务需(xū)求仍(réng)在(zài)恢复(fù)中，相关(guān)价格(gé)涨幅跟过去相比偏低。

　　他表示，随着经济(jì)社会恢复(fù)常态化运(yùn)行，服务(wù)需求稳步扩大(dà)，旅游、交通(tōng)、住宿(sù)、餐饮等价格涨幅回升，带动服务价格涨幅(fú)有所扩大。4月份(fèn)，服务价格同比上(shàng)涨1％，涨幅比上月扩大0.2个百分点(diǎn)，连续两个月回升。未来随着服务(wù)消(xiāo)费需求带动增强，价格回升也会推动(dòng)核心CPI涨幅(fú)回归到合理的(de)水平。

　　付凌(líng)晖(huī)指(zhǐ)出，从(cóng)PPI情况来看，今(jīn)年以来受到国内外多重因素影(yǐng)响，PPI同比降(jiàng)幅连续扩大(dà)，4月(yuè)份(fèn)同比下降3.6％，主要影响因(yīn)素有(yǒu)以(yǐ)下几个(gè)：

　　一是国际(jì)输入性(xìng)因素影响。我国部分(fēn)大宗商品价(jià)格与(yǔ)国际市场联系(xì)比较(jiào)紧(jǐn)密(mì)，今年(nián)以来受到(dào)世界经济恢复乏力影响，国际大宗商(shāng)品(pǐn)价格走(zǒu)低(dī)、国内石油、有色价格出现下降，4月份(fèn)石油(yóu)和天然气开(kāi)采(cǎi)业价格下降16.3％，化学原料和(hé)化学制(zhì)品业价(jià)格下降9.9％，有色金属冶(yě)炼和压延加(jiā)工业价格下降(jiàng)8.6％。

　　二是部分(fēn)行业(yè)市场需求不足。经济恢复常态化(huà)运行(xíng)以后，部分(fēn)行业产(chǎn)能供给充裕，但(dàn)市场需求相(xiāng)对不(bù)足，价格(gé)有所(suǒ)下降。比如煤炭产能继续释放，进口持续增加，而电煤需求季节性减少，市场进入淡季，价(jià)格降幅有所扩大，4月份煤(méi)炭开采和洗(xǐ)选业价格下降9.3％。我国(guó)钢材产能比较充足，而市场需求(qiú)还在(zài)恢复中，价格出现下降(jiàng)，4月份(fèn)黑色金属冶炼和(hé)压(yā)延(yán)加(jiā)工业价格下降13.6％。

　　三是上(shàng)年(nián)价格变(biàn)动翘尾下拉影响加大。4月份(fèn)上年价(jià)格翘尾影响是负2.6个百分点，比(bǐ)3月份下拉影(yǐng)响扩大0.6个百分(fēn)点。

　　从(cóng)下(xià)阶段(duàn)情(qíng)况(kuàng)来看，国际输入性影(yǐng)响还会(huì)持续，国内市(shì)场需求仍在恢(huī)复中辨别方向的办法有哪些大自然二年级 怎样在野外辨别方向，部分工(gōng)业品(pǐn)价格(gé)短期下行情况(kuàng)还会延续。但是随着(zhe)国内经济恢(huī)复，市场需(xū)求回暖(nuǎn)，总的判断，下半(bàn)年PPI有望逐步回升。

　　央(yāng)行报告(gào)：当前我国经(jīng)济没有(yǒu)出现通缩

　　值得注意的(de)是，昨天央(yāng)行发布的一季(jì)度货币政策报(bào)告也提及通缩。报告(gào)提(tí)到，我(wǒ)国通胀水平(píng)处于(yú)温(wēn)和区间。过(guò)去一(yī)年、五年和十(shí)年，CPI年(nián)均(jūn)涨(zhǎng)幅都在2％左右。

　　今(jīn)年(nián)以来物(wù)价涨(zhǎng)幅阶段性回落，主要与(yǔ)供(gōng)需恢复时间(jiān)差(chà)和(hé)基数效应(yīng)有关。我(wǒ)国经济运行开局良好，同时通胀保持温和，CPI涨幅逐(zhú)月下行，4月涨幅降至0.1％，PPI近几个(gè)月运行(xíng)在负值区间。

　　总(zǒng)的看(kàn)，若(ruò)经济(jì)保持正(zhèng)常增长态势，CPI阶段性回落的影响(xiǎng)不宜夸大(dà)。

　　本轮物价回落客(kè)观上有以下因(yīn)素：

　　一(yī)是供给能力较强。在稳经济一揽子政策(cè)有力支持下，国内生产持续(xù)加快恢(huī)复，PMI生产分项保持在较高景气区间；农副产(chǎn)品(pǐn)生产稳定、物流(liú)渠(qú)道(dào)畅通，也(yě)保证了居民“菜(cài)篮子”“米袋子”供应充足。

　　二是需求复苏偏慢。实体经济生产、分配、流通(tōng)、消费等环节本身有个(gè)过程，加之疫情的(de)“伤痕效应”尚(shàng)未消退，居民(mín)超额储蓄向消(xiāo)费的转化(huà)受收入分配(pèi)分化、收入预期不稳等制约，特别是汽车、家(jiā)装等大(dà)宗(zōng)消(xiāo)费需求偏弱。近期居民(mín)出现提前还贷现象，也一定程度(dù)影响当(dāng)期消(xiāo)费。

　　三(sān)是(shì)基数效应(yīng)明显。去年国际(jì)油价(jià)一度逼近140美元大关，今(jīn)年以(yǐ)来已(yǐ)回落(luò)至(zhì)80美(měi)元附近，带(dài)动CPI交通工(gōng)具(jù)燃料和(hé)居住(zhù)水电燃料(liào)的同比增速走(zǒu)低；疫情扰(rǎo)动使得去(qù)年3月鲜(xiān)菜价格反季节(jié)上涨，对今年也存在高基数影响。GDP等(děng)宏观经(jīng)济(jì)数据同样(yàng)存在明显基数效(xiào)应，去年二季(jì)度受疫(yì)情冲击GDP同比降至(zhì)0.4％，低基数作用下今年二季度GDP增速(sù)可能明(míng)显回升(shēng)。 辨别方向的办法有哪些大自然二年级 怎样在野外辨别方向>

　　未来几个月(yuè)受高基数等(děng)影(yǐng)响(xiǎng)，CPI将低位窄幅(fú)波动。今年5-7月(yuè)CPI还将阶(jiē)段性保持低位(wèi)，主(zhǔ)要(yào)受去年同期CPI涨幅基本在2.5％左右的高(gāo)基数影响(xiǎng)。但要看到(dào)，随(suí)着基数降低，特(tè)别是政策效应将进一步显现，市场(chǎng)机制发挥充分作用，经(jīng)济内生动力也在增强，供需缺(quē)口有望趋于(yú)弥合，预计下半年CPI中枢可能温和抬升，年末可能回升至近年(nián)均值水平(píng)附(fù)近。

　　报告表示，当前我国经济没(méi)有出(chū)现通(tōng)缩(suō)。通缩主要(yào)指价格持续(xù)负增(zēng)长，货币供应(yīng)量也具有下降(jiàng)趋势，且通常伴随经济衰(shuāi)退。我(wǒ)国物价仍在温和上涨，特别是核心CPI同比(bǐ)稳定在0.7％左右(yòu)，M2和(hé)社融增(zēng)长(zhǎng)相对较快，经济(jì)运行持(chí)续(xù)好(hǎo)转(zhuǎn)，不符合通缩的特征(zhēng)。

　　中长期看，我国经济总(zǒng)供求基本平衡(héng)，货(huò)币条件合理适度，居(jū)民(mín)预(yù)期(qī)稳定，不存在长期(qī)通缩(suō)或(huò)通胀的基础(chǔ)。

　　国(guó)金(jīn)宏观(guān)：通缩讨论，可以休矣

　　一问(wèn)：通缩大讨论？通缩是个伪命题，担忧大可不(bù)必

　　物(wù)价是经济(jì)短周期波(bō)动的滞(zhì)后指标，不能仅以物价回落来评(píng)判经济进(jìn)入“通(tōng)缩(suō)”。过往(wǎng)经验显示，经济的(de)周期性波动主(zhǔ)要由需求(qiú)驱动(dòng)，物价(jià)跟(gēn)随(suí)需求变化(huà)而(ér)变化，使(shǐ)得物(wù)价变化滞后经济(jì)1-2季(jì)度左(zuǒ)右；经(jīng)济复苏(sū)初期(qī)，需求才刚(gāng)刚开始修(xiū)复，对价格的提(tí)振(zhèn)尚(shàng)不(bù)明(míng)显，使得物价指标低位(wèi)徘徊，例(lì)如，2015年初(chū)、2017年初CPI同比(bǐ)均在1％以下。

　　领先指(zhǐ)标持续修复，显示经济(jì)处(chù)于复苏初期。以企业中长期资金来源刻画的有效社融增速，去年9月以(yǐ)来持续回升，由(yóu)去年8月的(de)8.7％回升2.8个百(bǎi)分点至今年4月(yuè)的(de)11.5％；按照有效社融变化领先经济2个季度(dù)左右的经验规律，本轮信用扩张(zhāng)会带动经济在2023年(nián)初(chū)见底回升，1季度经(jīng)济指(zhǐ)标已(yǐ)有所体现。

　　年初以来(lái)物价的(de)回落(luò)，受(shòu)基数(shù)、供给和外需等(děng)影响较大；伴随(suí)拖累减(jiǎn)弱(ruò)、需求修(xiū)复，CPI、 PPI或在年中前后开(kāi)始(shǐ)抬升。除(chú)去年基数较高外(wài)，猪(zhū)肉、鲜菜等食品价格回落，及油、气价格回落等，对CPI、PPI的拖累显(xiǎn)著(zhù)，而线下(xià)活动相(xiāng)关(guān)服务、衣着等(děng)价格(gé)逐步抬升。伴(bàn)随(suí)拖累减弱、需求支撑增强，CPI即将底部回升(shēng)、PPI在年中前后开始(shǐ)抬升。

　　二(èr)问：资金空转(zhuǎn)加剧(jù)，政策托底无用(yòng)？周期(qī)启(qǐ)动，渐入佳境(jìng)

　　经济复苏初期，资金存在(zài)一定空(kōng)转较为(wèi)常见。经验显示，资(zī)金空转多发生在(zài)经济回落、货币明显宽松阶段，部分资金滞(zhì)留在金(jīn)融(róng)体系(xì)，使得M2-M1“剪刀差”扩大，去年底以来也有类(lèi)似特征；有所不同的是，当(dāng)前资(zī)金多(duō)滞留在银行体系、而不是非银金(jīn)融(róng)机构，与居民(mín)理(lǐ)财回表、购房偏弱(ruò)带(dài)来(lái)的居民与(yǔ)企业之间信用派生偏少等紧密相关。

　　稳增长思路不同，使得信用派生驱动和表征不同过往，企业有效信用派生(shēng)自去(qù)年9月以来持(chí)续改善，而房地产相关融资拖累总(zǒng)体信(xìn)用派生。传统周期下，信用(yòng)扩张(zhāng)以房地产驱动为主，使得居民贷款增长明显(xiǎn)快于企业；相较之(zhī)下，本轮(lún)信用修复(fù)主要靠企业融资(zī)扩(kuò)张，有效(xiào)社融从去年9月(yuè)开(kāi)始持续回升，而居民信贷一度拖累社融回落。

　　本轮信用派生带来的经济(jì)效(xiào)应不(bù)同(tóng)过往，有效信用(yòng)派(pài)生(shēng)对企业行为的支(zhī)持已开始显现。去年(nián)3季度以来，资金加速流向(xiàng)制造业，而房地(dì)产(chǎn)相关融资显(xiǎn)著弱于(yú)以往(wǎng)，使得制造业投资表现显著强于(yú)房(fáng)地产；伴随融资(zī)的持续改善，企业资本开支在1季度有所(suǒ)扩大。但房(fáng)地产“缺位(wèi)”，压(yā)低了信用派生和经济增长(zhǎng)的弹性(xìng)。

　　三问：中观(guān)数据已(yǐ)现“疲态(tài)”？疫情“后(hòu)遗症”或被过度渲染

　　高频指标报复性反弹(dàn)后走弱(ruò)，主要缘于场(chǎng)景恢复的“脉冲”；但(dàn)疫后“疤(bā)痕(hén)效应”的存在，使得大家容易产生悲观情绪。疫情(qíng)政策调整，放大了“春(chūn)节效应”带来的经(jīng)济波动(dòng)，部分高频指标(biāo)报(bào)复性反弹后出现走弱(ruò)的迹象。其中，偏消费端的活动多在2月底(dǐ)之后走(zǒu)弱，偏生产端略晚一(yī)点(diǎn)，导致(zhì)宏观数(shù)据(jù)屡(lǚ)超预期的同时(shí)，市(shì)场信心反其道(dào)而(ér)行(xíng)之。

　　内(nèi)生动能的修复已(yǐ)然(rán)开始，消费动能(néng)或被低估(gū)，前半程靠居民出行和企业消(xiāo)费(fèi)，后(hòu)半程靠居(jū)民消费能力的(de)恢复。出行意(yì)愿的(de)持续改善(shàn)、企业经营活动正(zhèng)常化等，皆指(zhǐ)向场景恢复(fù)带来的消费(fèi)修复持续性和弹性不宜低(dī)估；批发零售、住(zhù)宿餐饮等(děng)服务业，及稳增长相(xiāng)关(guān)行业(yè)招工(gōng)需求在逐步(bù)修复(fù)，有(yǒu)助(zhù)于推动收入(rù)与消费的正循环。

　　地产链条的“积极”信号也在累积。地产大周期向下已是共识，地产(chǎn)链条修复会(huì)弱于传统周期(qī)；但小周期超调后的修复出(chū)现一些(xiē)“积极”信号(hào)。1）高能级城市地产供给增多、质量改(gǎi)善，利于需求(qiú)释放、形(xíng)成供需(xū)“正(zhèng)向循环(huán)”；2）中西部地区棚改加码（可比口径增长近(jìn)60％）、中西部地区收入(rù)修复等，有利于稳(wěn)定低能级(jí)城(chéng)市(shì)需(xū)求。

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