在华尔街经济(jì)学家和央行官(guān)员争论美国经济是(shì)否以(yǐ)及(jí)何(hé)时会陷(xiàn)入衰退之际，大型基金经理们并没(méi)有坐等答案揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了(le)解到，越(yuè)来越(yuè)多的专业选股人士将(jiāng)资金从银(yín)行等对(duì)经济敏感(gǎn)的股票中撤出(chū)，转而投资公用事业和基(jī)本消费品等在经济低迷时期被(bèi)视为具(jù)有弹性(xìng)的股票。

　　美国银行汇编(biān)的数据显(xiǎn)示，同(tóng)时做多和(hé)做空的对冲基金已将其周期(qī)性股票与防(fáng)御性(xìng)股(gǔ)票的比(bǐ)例降至至少(shǎo)2012年以来的(de)最低(dī)水平。对于只做多的基金经理来说，他们对周期性公司(这些公(gōng)司(sī)的命运取决于商业周期的(de)起伏)的相对敞口接近2008年以(yǐ)来(lái)的最低水平。

　　这一切(qiè)都(dōu)突显了主动投资(zī)领域的悲观情绪(xù)仍在加剧，尽(jǐn)管美股从去年10月低(dī)点(diǎn)反(fǎn)弹，增加(jiā)了5万(wàn)亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行(xíng)策略师(s昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名hī)表示，主动(dòng)选股者“为2009年式的衰退做(zuò)好了准备”。

　　周期(qī)股相对(duì)防御股的比例降至近10年低点

　　最近对(duì)防(fáng)御股的偏好(hǎo)与(yǔ)去年不同，当(dāng)时对衰退的担忧蔓延，主(zhǔ)动型(xíng)基金紧紧抓住周期股。这一立场表明，人们相(xiāng)信美联(lián)储(chǔ)有能力通过积极的抗通胀行(xíng)动实现(xiàn)软着陆(lù)。现在，这种乐观情绪已经(jīng)消散。

　　行业仓位(wèi)数(shù)据进一步证明(míng)，专业(yè)人(rén)士持续看空股市。在美国银行4月(yuè)份对基金经理(lǐ)的最新调(diào)查中(zhōng)，现金持(chí)有量保持在较高(gāo)水平，相对于股票(piào)，债券比2009年以(yǐ)来的(de)任何(hé)时(shí)候都更(gèng)受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表(biǎo)示，在市场开始逃离时(shí)，只做(zuò)多的基金被迫(pò)成(chéng)为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是(shì)，选股者的谨慎态(tài)度与基于图(tú)表信号配置资产的(de)计算机昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名驱(qū)动策略形(xíng)成了(le)鲜明对(duì)比。由(yóu)于股(gǔ)市稳步上涨和市场(chǎng)波动性(xìng)下(xià)降(jiàng)，趋势追踪基金和(hé)波(bō)动性目标基金等系(xì)统性资金管理公司近几个月增加了股票持有量(liàng)。

　　德意(yì)志(zhì)银(yín)行(xíng)的投资者仓位(wèi)模型最(zuì)能(néng)说明这种分歧立场(chǎng)。德意志银行称，量化(huà)基金继续抢购(gòu)股票，而自(zì)由裁量投资(zī)者的敞(chǎng)口(kǒu)已降(jiàng)至一年区间(jiān)的底部。

　　看(kàn)空者将(jiāng) 2023 年股(gǔ)市反弹的很大一部分(fēn)归(guī)因于那些对(duì)价格不(bù)敏感的量(liàng)化投(tóu)资(zī)者，他们别无选择，只能在股价上涨时买入股票(piào)。看空者(zhě)还警告称，持续(xù)数(shù)月(yuè)的股市反弹(dàn)是不可持续的。由于标普500指数几次突破4200点的尝试都以(yǐ)失败告(gào)终，缺乏动能可能会限(xiàn)制量化基金的需求。另一方面(miàn)，新一轮的抛售可能会(huì)促使量(liàng)化基金改变路线，并退出股市。

　　好于预期的经济数(shù)据和(hé)企业财报也提振(zhèn)股市。尽管各公司在本财报(bào)季的业绩(jì)超出预期(qī)，但目前来看(kàn)，这(zhè)还不(bù)足以让美国企业重回增(zēng)长轨道。就连美联储(chǔ)官员也预测今年晚些时(shí)候会出现“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过早地为经济衰退(tuì)做准备而(ér)采(cǎi)取防御措施，最终(zhōng)可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往在衰退前的(de)6个月内表现优异。直到真正(zhèng)的(de)经济衰退到来，防御性(xìng)股票才开始大放(fàng)异(yì)彩，尽管它们的领先(xiān)地(dì)位通常会在下(xià)行周期结束前逆(nì)转(zhuǎn)。

　　美国银(yín)行的经济(jì)学(xué)家预计，美国(guó)经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退将从第三季度开始。

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