5月以(yǐ)来，港(gǎng)股市场仍在(zài)持(chí)续下跌，最近(jìn)一个交(jiāo)易日即5月25日主要指(zhǐ)数更是(shì)创出年内收市新(xīn)低。不过，虽然(rán)多只投资港股的ETF产品年内收益告(gào)负(fù)，但资(zī)金(jīn)越跌(diē)越(yuè)买，多只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年(nián)内份额(é)增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史(shǐ)新高(gāo)。如(rú)广发基金两只港股ETF年内份额分(fēn)别激(jī)增16倍、13倍(bèi)，华(huá)夏恒(héng)生互联网ETF份额(é)也持续增长，最新份(fèn)额更是(shì)逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此表示，港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随(suí)国内市场，而流动性(xìng)与(yǔ)海外流动(dòng)性相关度(dù)较高，在(zài)基本面及流动(dòng)性双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过(guò)，当前(qián)港股市场估值水平已处于(yú)历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性(xìng)价比，看好人工(gōng)智能、互联网科(kē)技、创新药等细分领(lǐng)域(yù)的投资机(jī)会岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多(duō)只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额(é)合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅超(chāo)37％，年内资(zī)金(jīn)合计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历(lì)史新高。其中，广发恒生科(kē)技(jì)ETF、广(guǎng)发港(gǎng)股创(chuàng)新药ETF年内(nèi)份额(é)增幅分(fēn)别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产(chǎn)品，亦(yì)在跨境(jìng)ETF产品(pǐn)中位列前二。而(ér)易方达、富国(guó)基金等旗(qí)下5只港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品份额也实(shí)现(xiàn)倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏(xià)恒(héng)生互联网ETF份额也(yě)持续增长，年内份额增(zēng)幅(fú)超31％，最新(xīn)份额已站(zhàn)上699.71亿份(fèn)的高位，再创历史新高(gāo)，并(bìng)继续蝉联市场规模最大的港(gǎng)股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看(kàn)，截至(zhì)5月(yuè)26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年内收益(yì)为负，产品平均(jūn)收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日(rì)，港股再度缩量下跌，恒(héng)生指数、恒生科技(jì)指数在(zài)同日创下年内(nèi)收(shōu)市新低；而整体看，5月港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对于(yú)近期港(gǎng)股市场波动下跌(diē)，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰(jié)分析(xī)系受多(duō)个因(yīn)素影响。一方(fāng)面，国内经济复(fù)苏斜(xié)率(lǜ)放缓，市场处(chù)于(yú)弱预期和弱(ruò)复苏叠(dié)加的(de)阶(jiē)段(duàn)；另一方面(miàn)，海外核心通胀仍存(cún)韧性，美国债务上限到(dào)期带(dài)来的(de)债(zhài)务违(wéi)约风险(xiǎn)也对市场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部分内地(dì)互联网以及新经济领域(yù)上市公司，5月份日本正(zhèng)式出台了制造设备管制措施，加大了市场对于国内科技领域(yù)的(de)担忧，同期A股市场情绪偏弱(ruò)，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金(jīn)经理张(zhāng)昳泓认为，港股近期波动较大主要有(yǒu)基本面(miàn)以及资金(jīn)面两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从基本面(miàn)角度来(lái)看，去(qù)年(nián)防疫政策转向后市场对于国内疫后复(fù)苏有较高的预期，“从春节(jié)前(qián)后(hòu)的复(fù)苏情况，我们(men)确(què)实看到由于线下场景的(de)修复(fù)，消费需求出(chū)现(xiàn)了比较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整体(tǐ)相较一(yī)季度环比(bǐ)有所减弱，这也(yě)使得市场(chǎng)对(duì)于(yú)国内经济复(fù)苏预期开(kāi)始修正(zhèng)，整体盈利端预期有所(suǒ)下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角(jiǎo)度(dù)来(lái)看，张昳泓表示，海(hǎi)外对于(yú)暂(zàn)停加息的节奏出现反复，人民(mín)币汇率也在持续走(zǒu)弱，近期(qī)跌破7的关口。港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国(guó)内市场，而(ér)流动性与海(hǎi)外流(liú)动性相(xiāng)关度较高，在基本面及(jí)流动性双重压力下，5月(yuè)市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金(jīn)直(zhí)言，港股从Beta的角度是(shì)中美经(jīng)济(jì)相对强弱关系的直接反馈(kuì)，“放开国门之(zhī)后我(wǒ)们(men)预(yù)期中国(guó)经济向上，美国经济进入(rù)衰退(tuì)，所以港股表现很亢奋，但实(shí)际结果(guǒ)中(zhōng)美(měi)两边的(de)状态变化还(hái)是需要(yào)更长时间，但大概率还(hái)是会发生的(de)，在这(zhè)个过程中(zhōng)的波(bō)折就(jiù)对应着人民(mín)币汇率和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领域投资机(jī)会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌(diē)，但多位业内人士(shì)认为(wèi)，当(dāng)前港(gǎng)股市场估值水(shuǐ)平已处于历(lì)史偏(piān)低水平，具备一定的投资性价比，并(bìng)看好(hǎo)人工(gōng)智(zhì)能、互联网科(kē)技、创新药(yào)等细分领域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘(liú)杰表(biǎo)示，受欧美(měi)银(yín)行业危机影(yǐng)响和主要经济(jì)体政策变(biàn)化扰动，今年以来港股持续回调(diào)，整(zhěng)体(tǐ)表现不(bù)如A股(gǔ)。但(dàn)随着国内外(wài)流动性压力持续缓解，未(wèi)来港股资金面或有(yǒu)机会得到改善，结合当前的低估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)，港股(gǔ)吸引(yǐn)力或许(xǔ)逐步凸显。“某(mǒu)些波动较大(dà)且回(huí)调较(jiào)多的细分板块或许是值得(dé)关(guān)注的方向，例如恒生科(kē)技(jì)以(yǐ)及港(gǎng)股创(chuàng)新(xīn)药(yào)等(děng)，若未来(lái)市(shì)场进(jìn)一(yī)步回暖(nuǎn)，科技领域、港股(gǔ)创新药以及消费(fèi)复苏或者更能(néng)调动(dòng)市场的关注(zhù)度(dù)。”

　　投资(zī)建(jiàn)议上，广发基金刘(liú)杰认(rèn)为(wèi)港股波(bō)动性较大，建议(yì)投(tóu)资者(zhě)通过定投(tóu)分散参(cān)与(yǔ)，较好平衡风险和机会。同(tóng)时(shí)，选择更有价值的(de)细(xì)分赛道(dào)，或许更符合未来(lái)市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人(rén)工智(zhì)能有望成为全球投资(zī)的(de)主线(xiàn)，推(tuī)动(dòng)了中美股市的(de)表现，未来人工智(zhì)能应用或(huò)利好(hǎo)科技相关细分领(lǐng)域。其次，港(gǎng)股(gǔ)创新(xīn)药是国内医(yī)药领域长期(qī)具备相(xiāng)对优势的(de)细分赛道，对比(bǐ)美国创新药(yào)占比医药市场80％的占比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向需要更多更先进的(de)疗(liáo)法和创新药，长期投资(zī)价值值得关注。此(cǐ)外(wài)，港股消费(fèi)行业也有(yǒu)望上行。因为目(mù)前我(wǒ)国经济总量数据回暖，国内经济长远发(fā)展(zhǎn)的确(què)定(dìng)性增(zēng)强，居民(mín)可支配收入增加，消费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融(róng)基金表示，港(gǎng)股市场是以(yǐ)机构和外(wài)资为(wèi)主导的(de)市场，因此海外经济数(shù)据(jù)对(duì)港股资金面会产生较大影响。在当前(qián)流动性持续承压和较弱(ruò)的国(guó)际宏观环境背景下，短期(qī)港股(gǔ)或是震荡行情(qíng)，投资者可(kě)以关注(zhù)高稳定性且(qiě)具备估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期更强或者美国经济下滑(huá)比预期更快这二者中(zhōng)任一情景发(fā)生甚(shèn)至同时发生时，我们可(kě)能就会看到(dào)人(rén)民币(bì)汇率的走强，同(tóng)时港股整体表现也会(huì)走强(qiáng)。”中融基(jī)金进一(yī)步指出(chū)，可(kě)以先重(zhòng)点关注运营(yíng)商(shāng)等高(gāo)股息(xī)资产，而(ér)随着市场预期更(gèng)进(jìn)一步强(qiáng)化，可以更多关(guān)注互联网、创(chuàng)新药等(děng)高弹性板块。因为消(xiāo)费品的(de)业绩差(chà)异很大，建议更多关注(zhù)个(gè)股(gǔ)的性(xìng)价比与(yǔ)成长的(de)确定性。

　　诺(nuò)德(dé)基金张昳泓(hóng)直言(yán)，从长期维度来看，当下(xià)港股市场具(jù)备一定的投资性价比(bǐ)，当前估值(zhí)水平仍然(rán)位(wèi)于历史偏低水平。从(cóng)基本面(miàn)角(jiǎo)度来说，他们认为国(guó)内经济的复苏节奏(zòu)可能大概率(lǜ)是一波三折(zhé)趋(qū)势向上的弱(ruò)复苏态(tài)势，当下港股市场(chǎng)已经price in经济复(fù)苏较弱的相对悲观的预期，往后看(kàn)随着经(jīng)济的缓慢(màn)复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动性(xìng)角度来(lái)看，美联储暂(zàn)停加息虽在节奏上较难判断，但往未(wèi)来看(kàn)是大概率事件(jiàn)，预计人民币汇率的压力也会逐步(bù)缓解(jiě)。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺周期(qī)受益(yì)于国内经济复苏的消费、互(hù)联网、医(yī)药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场由于其(qí)离岸(àn)市场特性，海外投资(zī)人占比较高，受国内及海外多重因素影(yǐng)响，市(shì)场整体波动性较大(dà)，建议(yì)投资人可以逢低布局，更(gèng)多可以采取基金定投的方(fāng)式(shì)投(tóu岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点)资(zī)于港股市场(chǎng)。

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