一度(dù)被称为(wèi)“机构(gòu)投资(zī)者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人投资者不仅在新发基金中占据主(zhǔ)流，存量产(chǎn)品(pǐn)也超过了机(jī)构投资者占比。

　　多位业内(nèi)人士对(duì)此表(biǎo)示，在基金(jīn)行(xíng)业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易工具优(yōu)势被投资(zī)者逐渐认知，以及投(tóu)资热点轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高等背景下，国内资本市场正在(zài)经历股民(mín)转(zhuǎn)基(jī)民(mín)，由(yóu)“投个股(gǔ)”到“投(tóu)ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在股票ETF占比抬升(shēng)，有利于投资者分散风险，提高市(shì)场交易活跃(yuè)度(dù)，长远可提(tí)高A股市(shì)场稳(wěn)定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今(jīn)年新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人(rén)投资(zī)者(zhě)俨(yǎn)然成为新发(fā)权(quán)益ETF的主力(lì)军。

　　而从全(quán)市场(chǎng)数据看(kàn)，2022年个(gè)人投(tóu)资者比例为(wèi)50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分(fēn)点，但(dàn)仍然(rán)在股票ETF市场(chǎng)占(zhàn)比超过了机构资金。

　　针对个人投资者(zhě)占比的变(biàn)化(huà)，华(huá)泰柏瑞指数投资(zī)部总监助理、基(jī)金经理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权(quán)益类(lèi)ETF的规模主要集中在几(jǐ)大(dà)宽基ETF，一般都是(shì)机构(gòu)投资(zī)者做(zuò)配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠(dié)加全行业(yè)指数相(xiāng)关业(yè)务同仁在ETF投教工作上(shàng)的共同努(nǔ)力，ETF作为交易(yì)工具的优势，越来越被普通个(gè)人(rén)投(tóu)资(zī)者认知(zhī)，从(cóng)而(ér)使个(gè)人股(gǔ)票占比的大(dà)幅提升。

　　具体(tǐ)到(dào)今(jīn)年新发ETF个人占比较高的(de)现(xiàn)象，国泰基金也分析，今年(nián)以来A股(gǔ)市场持续回暖(nuǎn)，投资(zī)者情绪比较积极，新发产(chǎn)品募(mù)资环境比较好，也越(yuè)来(lái)越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分由股民转化而(ér)来，这些个人投资者(zhě)也认识到ETF持有一(yī)篮(lán)子股票，胜率大概率(lǜ)更高，相对于个(gè)股来说(shuō)，也能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个(gè)人投资者“买新不买旧”的(de)理(lǐ)念(niàn)扎根较(jiào)深，更倾向于交易新上市(shì)的ETF，而机构投资者对于时(shí)间成本的把控较严格(gé)，在看准投资机会后，更倾向(xiàng)于(yú)去(qù)申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据(jù)看(kàn)，个人(rén)在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年(nián)，个(gè)人在(zài)股票ETF产品中平均占(zhàn)比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达(dá)到54.52％的高点(diǎn)，超过(guò)了(le)机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但仍(réng)然(rán)超过了(le)机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增(zēng)至39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升(shēng)1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行业或(huò)主题ETF，同期则从(cóng)杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩张态势中(zhōng)，个人投资者在行(xíng)业或主题ETF产品中占比下(xià)降，但绝(jué)对份额也是在增长(zhǎng)的，这(zhè)一数据(jù)更代表(biǎo)了机构投资(zī)者(zhě)对行业或(huò)主题(tí)ETF的认可(kě)度也在不断抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投(tóu)教工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下(xià)沉调(diào)研的过程中，我们发(fā)现大部(bù)分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝(cháng)试。潜(qián)移默(mò)化中，宽基ETF扮演了(le)资(zī)产组合配置中(zhōng)的(de)一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基(jī)金也补充道，由(yóu)于(yú)近(jìn)年(nián)来行业(yè)轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮(bāng)助(zhù)投资者(zhě)把握比较均衡的投资机(jī)会，受到资金(jīn)关注。早在2018年和(hé)2022年，市(shì)场震荡下行，投资者的风险偏好有所(suǒ)降低，宽(kuān)基ETF会比(bǐ)较受(shòu)欢迎；而在市(shì)场上行(xíng)时，行业和主题异彩纷(fēn)呈(chéng)，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随之上升(shēng)，所以(yǐ)行业和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五(wǔ)年市(shì)场(chǎng)成交热(rè)情的提升带来了A股市场的大幅发展(zhǎn)，个人投资者入市规模激增，而在经历了多种行情风(fēng)格的锤炼后，尤其是操作难度(dù)较(jiào)高的(de)2022年之后，投(tóu)资者们对于跑赢基准的(de)难度(dù)有了(le)更清(qīng)晰的(de)认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资(zī)热(rè)点(diǎn)轮动较快，新的(de)投资领域带来了大量的学(xué)习(xí)成本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作(zuò)透明(míng)度较高，因而逐步获得(dé)个(gè)人投资者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分(fēn)析，一是随着(zhe)A股市场愈发成熟、有效性提(tí)升(shēng)，个人投资者(zhě)对于β收(shōu)益的认知将越来越深(shēn)入，近(jìn)几年可(kě)以看(kàn)到更(gèng)多投资者会(huì)基于大势选择宽(kuān)基投(tóu)资工具；另(lìng)一方(fāng)面，2019年至2021年，市(shì)场的(de)投资(zī)主线较为清晰，如消费、新能源、医药等(děng)，因此行业主题基金ETF更(gèng)容易(yì)受(shòu)到追捧(pěng)。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场(chǎng)的稳(wěn)定性

　　随着个人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也(yě)呈现(xiàn)明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成(chéng)交(jiāo)额12.67万亿元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业内人士表(biǎo)示，长期(qī)来看，股票(piào)ETF市场个人占比超过机构(gòu)，有利于股民转为基民，为投资者分散风险，提升交(jiāo)易活(huó)跃度，长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个(gè)人(rén)投资者(zhě)大(dà)都由股民转化而(ér)来(lái)，个人(rén)投资者发现ETF快捷、透(tòu)明(míng)、成本(běn)低廉且相比个股可以(yǐ)更好地平滑风险，也能够获得(dé)交(jiāo)易的参与(yǔ)感，于(yú)是更多(duō)选择通过(guò)ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的(de)风险更(gèng)分散(sàn)波动也更小，因此个人投(tóu)资者选择ETF而(ér)非股票，长远(yuǎn)来看可提(tí)高A股市(shì)场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　“个人投(tóu)资者在(zài)ETF投资上(shàng)可能(néng)交易频率更高，也更(gèng)容易(yì)受(shòu)到市场消息的影响，这对于我们(men)基金管理人的持续运营和投资者陪伴都提出了(le)更高(gāo)的要求。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的(de)个人占比可能会(huì)带来更(gèng)活跃的(de)交(jiāo)易，并带来更有吸引力的市(shì)场。”李(lǐ)沐阳(yáng)也(yě)称(chēng)。

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