金融(róng)界5月11日消(xiāo)息 央行今日发布2023年4月份金融数据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速比上月末低0.3个百分(fēn)点，比上年同期高1.9个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。初步统计，2023年4月社(shè)会融(róng)资规模增量为(wèi)1.22万亿元，比上年同期多2729亿(yì)元。其中(zhōng)，对实体经济发放(fàng)的人民(mín)币(bì)贷款(kuǎn)增(zēng)加4431亿元(yuán)，同比多增(zēng)729亿元；对实体经(jīng)济发(fā)放的(de)外币(bì)贷款折合人民币减少(shǎo)319亿元(yuán)，同(tóng)比少(shǎo)减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿(yì)元，同(tóng)比多减5524亿元。其(qí)中，住户存款减少1.2万亿(yì纯银手镯品牌排行榜前十名，中国纯银首饰十大品牌)元(yuán)，非(fēi)金融(róng)企业存款减少1408亿元，财(cái)政性存款增加5028亿元，非银行业(yè)金融机构存(cún)款增加2912亿元。4月末，外(wài)币存(cún)款余额8819亿(yì)美(měi)元，同比下(xià)降11.6％。4月份外币存款减(jiǎn)少296亿美(měi)元(yuán)，同(tóng)比少(shǎo)减192亿(yì)美元。

　　申(shēn)万(wàn)宏源(yuán)速评认为(wèi)，M2同比回落，主因居民存款(kuǎn)13个(gè)月(yuè)以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回(huí)表外(wài)资产，而(ér)非用于消费，消费(fèi)在二季度同样(yàng)处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同(tóng)比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以来首次(cì)转负。4月居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对(duì)此，中信证(zhèng)券点评如下：在(zài)经历了一季度(dù)的爆(bào)发(fā)式增长后，信贷在4月明显回落。从结构上(shàng)来看，居民(mín)部门再次(cì)“缩(suō)表(biǎo)”，不过企业中(zhōng)长期贷款有较强(qiáng)韧性。信贷(dài)回落可能是因(yīn)为一季度透支(zhī)了部分银行(xíng)信贷额度(dù)和企(qǐ)业(yè)信贷需求，而且4月地产销售也(yě)边际走弱。社(shè)融(róng)增速与上月持平(píng)，非标融资持(chí)续好转。M2增速在高基(jī)数(shù)下回落。

　　申万宏源申万宏源认为(wèi)，M2同比(bǐ)回落主因居民存款13个月以来同比(bǐ)首次转为(wèi)减少，但更(gèng)可能重回表外资产，而非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于(yú)居民贷款13个月以来首次转负。4月居(jū)民存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。4月M1同比(bǐ)回(huí)升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源(yuán)于个(gè)人存款的流(liú)出而非(fēi)企业(yè)活期(qī)存款大幅改(gǎi)善，和(hé)地产(chǎn)销售的再度转冷(lěng)有关。

　　4月份(fèn)人民币存款(kuǎn)大幅减少的问题，中信证券(quàn)认为是季节性(xìng)波(bō)动。因(yīn)为银(yín)行倾向于让(ràng)理财产品在季末到期，使资金回(huí)流成(chéng)存款，以应(yīng)对考核，然后在下季初发行(xíng)新(xīn)的理财产品承接。因此居民存款在季(jì)末季初常出现波(bō)动。4月(yuè)M1增速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个(gè)百分点，或许反映了企业(yè)经(jīng)营活(huó)跃度有(yǒu)所提(tí)升。

　　招商宏观(guān)与中信证券看法较(jiào)为一致，招(zhāo)商宏观表示居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少符合季节性规律。在本月数据中，居(jū)民端出现了(le)新增存款，新增(zēng)贷款同(tóng)时(shí)收(shōu)缩的情(qíng)况(kuàng)。从历(lì)史规律(lǜ)来看，4月及(jí)7月一般是居(jū)民(mín)存(cún)款减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民(mín)存款(kuǎn)的(de)减少量(liàng)少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少(shǎo)1.57万(wàn)亿）。目前无法从4月数据得出类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对于居(jū)民(mín)存款的去(qù)向问题，申万宏源分析认为4月居民存款减少更可能(néng)去向表外资产(chǎn)，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏(hóng)观表(biǎo)示在放缓(huǎn)的(de)信贷投放(fàng)中，结构特征依然明显。企业中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)贷款贡献了新增信贷的(de)绝大部分，居民端中长期信贷出现收缩。这(zhè)种结构特(tè)征反映了居民端在前期购房需求脉冲(chōng)式释(shì)放后信(xìn)心仍然不足的情况。如果(guǒ)没有进一步(bù)的(de)政策支(zhī)撑，不排除居民端新增(zēng)信贷量会持续维持(chí)在低位。

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