金融界4月28日消(xiāo)息 为(wèi)规范(fàn)开展内地(dì)与香港(gǎng)利率互(hù)换市场(chǎng)互联(lián)互通合作相关业务，保护境内外(wài)投资(zī)者(zhě)合法权益，维护利率(lǜ)互(hù)换市(shì)场秩序(xù)，中(zhōng)国人民银(yín)行制(zhì)定了(le)《内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换(huàn)市场互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银行有关部门负责人表(biǎo)示，未来(lái)中国人民(mín)银行将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交(jiāo)易清算安排，为(wèi)境外投资者提供(gōng)更(gèng)加便利高效的风险管(guǎn)理工具(jù)。另(lìng)外(wài)，两(liǎng)地监管当局(jú)将结合各方面情况，在风险可控、对(duì)等互利的(de)原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行(xíng)有关部(bù)门负责(zé)人就《内(nèi)地与香(xiāng)港利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》答记者(zhě)问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要求的境外投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人(rén)民银行关于(yú)境外央行、国际金融组织、主权财富基金运用(yòng)人(rén)民(mín)币投资银行间市场有关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于进一步(bù)做好(hǎo)境外机构(gòu)投资者投资银行间债券市场有关(guān)事宜的(de)公告(gào)》（中国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与(yǔ)香港(gǎng)债券市(shì)场互联互(hù)通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行(xíng)办法》（中国人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)令(lìng)〔2017〕第(dì)1号）等文件(jiàn)要求(qiú)、完成银行间债券市(shì)场准入备案的(de)境外投(tóu)资者(zhě)等，可根据(jù)《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换(huàn)市场互联(lián)互通合作(zuò)管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关(guān)规定参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向(xiàng)互(hù)换通”境内外投资者可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展(zhǎn)“北向互换通(tōng)”交易前可以与交易对手(shǒu)方签署经中国人(rén)民银行(xíng)认可(kě)的衍(yǎn)生品主(zhǔ)协(xié)议或其(qí)他协议(yì)，包(bāo)括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及(jí)中央清算衍生品(pǐn)执(zhí)行协议（CDEA协(xié)议）等(děng)衍生品协议。境(jìng)内投资者(zhě)应(yīng)当将(jiāng)是否签署(shǔ)协议、签署(shǔ)协议类型等事(shì)项向(xiàng)中国外汇(huì)交易中心备(bèi)案(àn)。目前，中国银行间市(shì)场交易商(shāng)协会正在研究制定“互换(huàn)通”衍生品协(xié)议(yì)，待其(qí)正式发布后也可供境内外投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投资者的投资范围是什么(me)？

　　答：“北(běi)向(xiàng)互换通”境外投(tóu)资者现阶段可(kě)在(zài)银行间市场开展符合集(jí)中清(qīng)算要(yào)求的人民币利率互(hù)换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境外电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)、境内电子(zi)交易(yì)平台包括哪些？境外(wài)投资(zī)者的对手方、交易模式(shì)有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向互换通”下受认(rèn)可的境外电子交(jiāo)易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需(xū)求加入其他受认(rèn)可(kě)的电子交易平台，受认(rèn)可的境内电(diàn)子交易(yì)平台为(wèi)中(zhō低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的ng)国外汇(huì)交易中心(xīn)。低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的

　　为便(biàn)利(lì)境外投资者(zhě)开展人民币利(lì)率互换交易，“北向互换(huàn)通”参(cān)照“债(zhài)券通”相(xiāng)关(guān)安排，由(yóu)境内(nèi)投(tóu)资者（即“互换(huàn)通”报价商）与境外投资者进(jìn)行交易，“互换通(tōng)”报价商(shāng)名单可在(zài)中国外(wài)汇(huì)交易中心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通(tōng)”交(jiāo)易在境(jìng)内电(diàn)子交易(yì)平(píng)台达成，交(jiāo)易一经达成即(jí)视为交易(yì)已确认(rèn)。境外投(tóu)资者可通过中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行认可(kě)的境外电子交易平台与境内(nèi)电子交易(yì)平台的连接，向境内(nèi)电子(zi)交易平(píng)台发(fā)送交易指(zhǐ)令，与(yǔ)“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银(yín)行认可(kě)的境内清算机(jī)构和香港证监会(huì)认可的(de)境(jìng)外(wài)清算机构包(bāo)括哪些(xiē)机构？

　　答(dá)：目前，中国人民银行认可的境内清算机(jī)构为银行间(jiān)市场(chǎng)清(qīng)算所股份有(yǒu)限公司（以下(xià)简称(chēng)上(shàng)海清算所(suǒ)），香港证监(jiān)会认可的境外(wài)清算机构(gòu)为香港交易所旗下香港(gǎng)场外结算有(yǒu)限(xiàn)公司（以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称场外结算公司(sī)）。

　　六、境外(wài)投资者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资(zī)者需要(yào)申(shēn)请获得场外结算公司清算会员资格或作为清算客户委(wěi)托场外(wài)结算(suàn)公司综(zōng)合清(qīng)算会员代理清算(suàn)，并(bìng)与场外(wài)结算(suàn)公司综合清算(suàn)会员签订(dìng)客户(hù)清算协(xié)议。交易达(dá)成后，境(jìng)内外清算机构(gòu)对交易进行风(fēng)控检查(chá)，对于符合集(jí)中清(qīng)算要(yào)求的(de)交易及时纳入集(jí)中清算。境外(wài)机构(gòu)通(tōng)过场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)或其综(zōng)合清算会员(yuán)完成保证金(jīn)及资(zī)金(jīn)结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内(nèi)外清(qīng)算机构如何进行衍生(shēng)品交易的合约(yuē)替代？

　　答：合约替代是指清算(suàn)机构作为中央对手方(fāng)针(zhēn)对已成(chéng)交(jiāo)的交易充(chōng)当(dāng)买方的卖方和卖方(fāng)的(de)买方的一种法律(lǜ)安(ān)排，并据此与(yǔ)买方和卖方建立两(liǎng)个(gè)新合约，以清偿买卖(mài)双方之间的初始债务(wù)。“北向互(hù)换(huàn)通”业(yè)务中，境外与境内参(cān)与者达成(chéng)的交(jiāo)易在(zài)经过上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公司的(de)集中清(qīng)算审核后，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司(sī)于(yú)当日将交易进行合约(yuē)替代，进入集中清(qīng)算，生(shēng)成(chéng)为三个独(dú)立的(de)新合约，分别(bié)为境外参与(yǔ)者与场(chǎng)外结算公(gōng)司、场外结算公司与上海(hǎi)清(qīng)算所、上海清算(suàn)所与境(jìng)内(nèi)参与者之间的合(hé)约。境外与境(jìng)内参与(yǔ)者之间将不再存(cún)在合同关(guān)系。对(duì)于(yú)未(wèi)纳入集中(zhōng)清算的交易，依照成交双方约定的处置方式(shì)进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下的跨境资金流动(dòng)如何管理？

　　答(dá)：在“互换(huàn)通”业务场(chǎng)景下，上(shàng)海清算所与场外结算(suàn)公司之间的跨境资(zī)金结算主要(yào)通过人(rén)民(mín)币跨境支(zhī)付系统(tǒng)办理。同时(shí)，场外结算公司可在境内(nèi)银行开立(lì)人民币基本(běn)存(cún)款账户和人民币(bì)“互换(huàn)通”结算专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作(zuò)为极(jí)端情况下应急结算(suàn)安(ān)排。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互换通”交易结算资金、因“互(hù)换通”交易结算需要在(zài)应急情况下所融入资金的本息和费(fèi)用以及符合中国人民银行规定的其他收入(rù)支出等。

　　此(cǐ)外(wài)，作为(wèi)“互换通(tōng)”业(yè)务风(fēng)控(kòng)方案的一(yī)部分，上海清算所与场外结(jié)算公司将针对双方清算所之(zhī)间的(de)风险敞口建(jiàn)立(lì)“互(hù)换通”资源池安排。双方向“互换(huàn)通”资(zī)源池(chí)缴(jiǎo)纳担(dān)保品，该资源池(chí)独立于每一中央对手方从各(gè)自清算参与者收(shōu)取和追缴的(de)保证金、清算基金之(zhī)外，不用于(yú)任何会员机构的(de)违约损失分摊。上海清算(suàn)所(suǒ)向资源池缴纳的资金存放在以场(chǎng)外结算公司名义于(yú)境外(wài)开(kāi)立(lì)的(de)“互换通”专用账户，场外结算公(gōng)司向资源池缴(jiǎo)纳的资(zī)金存放在(zài)以上海清算所名义于境内(nèi)开立的(de)“互(hù)换通”专(zhuān)用人(rén)民币(bì)/外币账户，相(xiāng)关账(zhàng)户内资金可(kě)豁免(miǎn)跨境债权债(zhài)务登记及额度管理要求。场外结算公司与上海清算所每日基(jī)于双(shuāng)方清算所之间的风(fēng)险敞口(kǒu)计算“互换通”资源池要求，并通过境内外存管银行办理人民币(bì)或(huò)外币(bì)资金的跨境划转。

　　有汇报责任的(de)机构应(yīng)当及时履(lǚ)行报送义(yì)务。上海清算所和境内资源池存(cún)管银(yín)行(xíng)应当向人(rén)民币跨境收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支(zhī)信息；被(bèi)撤销的低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的交易(yì)如涉及双(shuāng)边(biān)结算(suàn)补偿(cháng)金的，相(xiāng)关境(jìng)内结(jié)算(suàn)银行应当进(jìn)行跨境人(rén)民币收(shōu)支信息报(bào)送。上海清算所、境(jìng)内投资者等(děng)相关主体应(yīng)当按(àn)照规定履(lǚ)行国际收支统(tǒng)计申报义务，原则上“互换通”交易和资源(yuán)池业务由(yóu)上海清算所集中进行国际收支(zhī)统计申报，补偿金等(děng)不经由上海清(qīng)算(suàn)所清(qīng)算(suàn)的交易(yì)或(huò)资金收付(fù)，由境内(nèi)投资者等(děng)相关主体进(jìn)行国际收支(zhī)统(tǒng)计申(shēn)报。

　　九(jiǔ)、如何理解(jiě)“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平(píng)稳(wěn)运(yùn)行，“北向互(hù)换通”充分考虑境外(wài)投资(zī)者(zhě)投资银行间债券(quàn)市场的情况，初期全市场每日交易净限额为(wèi)200亿元(yuán)人(rén)民币(bì)（即全部境(jìng)外投资者通过“北(běi)向互(hù)换通”开展利率(lǜ)互换交易在轧差后的名(míng)义本金净额(é)每日不超过200亿元(yuán)人民(mín)币(bì)），清算限额为40亿元(yuán)人(rén)民(mín)币（即上海清算所与场(chǎng)外结算公司之间净头(tóu)寸对应(yīng)的“互换通”资(zī)源池风险敞口(kǒu)上限为40亿元(yuán)人民币(bì)）。未来，可根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况(kuàng)适时调整额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结(jié)算(suàn)行应当遵守(shǒu)的人(rén)民币购售(shòu)业务相(xiāng)关规(guī)定具体包括哪(nǎ)些文(wén)件？

　　答：目(mù)前，关于人民币(bì)购售业务的(de)相(xiāng)关文件主(zhǔ)要包括：《中国人民(mín)银行关于明(míng)确跨境人民币业务(wù)相关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于调(diào)整人民(mín)币(bì)购售业务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民(mín)币购售(shòu)业(yè)务(wù)范围的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国(guó)家外汇(huì)管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办公厅关于加强境外金融机构进入银(yín)行间(jiān)外汇市场开展人民币(bì)购售业务宏观(guān)审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于完善人民币购售业(yè)务管理有关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购售业务境外参加行和境外清算行进入银行间外汇市(shì)场有关事(shì)项(xiàng)的(de)公告(gào)》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算(suàn)行在(zài)境内银行间外汇市场平盘(pán)头(tóu)寸时(shí)，沿用(yòng)现有境外清算行和(hé)境(jìng)外(wài)参加行的业务模式(shì)、产品种(zhǒng)类和信(xìn)息报送等相关安(ān)排。根据《办法》和(hé)人(rén)民币(bì)购售业(yè)务管理规定，香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，应当确保(bǎo)与其(qí)相关的境外投资者(zhě)在本机构的资金(jīn)兑换(huàn)是基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外汇参与交(jiāo)易的，其交易到期或(huò)不再(zài)继续(xù)参与的，原则上应当通(tōng)过(guò)香(xiāng)港结(jié)算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通过“北向互(hù)换通”投资(zī)内地银行间金融衍生品市场(chǎng)，使用外汇的境外投资者可(kě)在(zài)香(xiāng)港(gǎng)结算行办(bàn)理外汇资金(jīn)兑换，香港结算行由(yóu)此所产生(shēng)的头寸可到境(jìng)内银(yín)行间(jiān)外(wài)汇市(shì)场平盘(pán)。初期，境外投资(zī)者可选择一家香港结(jié)算行(xíng)办(bàn)理业务。香港结算行为境外投资者办理外汇资金兑换时，应当做好(hǎo)真实性审核相关工(gōng)作，确保所兑换(huàn)的资金用于“北向互(hù)换通”交易。其交易到期所得的人民币(bì)资金，可继续(xù)投(tóu)资，如用于非“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”投资用(yòng)途，应当通过香港结算行(xíng)兑(duì)换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互换通”交易(yì)报(bào)告(gào)有哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答：境内外投资者和相(xiāng)关金(jīn)融(róng)市场基础设施应当(dāng)向中国人民银行认可的交(jiāo)易报告库报告“北向互换通”交易相(xiāng)关(guān)数据。中(zhōng)国外汇交易中心是(shì)中国(guó)人民银行认可的“北向互(hù)换通”数据(jù)的交(jiāo)易报告(gào)库，在中国外(wài)汇交易(yì)中心达成(chéng)的“北向互(hù)换通”交易(yì)，境内外投资者(zhě)无(wú)需另行报告。此外(wài)，中国人民银(yín)行和相关监管部门可以根(gēn)据(jù)需(xū)要向基础设(shè)施调取与境外投资者投资(zī)活动相(xiāng)关的数据。

　　十(shí)三(sān)、《办法》发布后，还会发布相关配套业务(wù)细则吗？

　　答(dá)：配合《办(bàn)法(fǎ)》发布(bù)，境内电(diàn)子交易(yì)平台(tái)、境内外(wài)清算(suàn)机构将(jiāng)制订配套的业务规则等文(wén)件(jiàn)并对外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么发展计(jì)划？

　　答：未来中国(guó)人民银行将(jiāng)根据(jù)市(shì)场(chǎng)发(fā)展情况(kuàng)，适时增加投(tóu)资(zī)品种，调整交易和清算额(é)度，优化交(jiāo)易清算安排(pái)，为境外投(tóu)资者提供更加(jiā)便利(lì)高效的(de)风险管理工具。另(lìng)外，两(liǎng)地(dì)监管当局将结合各方面情况(kuàng)，在风险可(kě)控、对等互利的原(yuán)则(zé)下，适时研究扩展至“南(nán)向互换(huàn)通”。

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