财联社(shè)4月30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的反弹，据上海(hǎi)钢联发布数据(jù)显示，4月(yuè)28日电(diàn)池级碳酸(suān)锂涨5000元/吨，均(jūn)价(jià)报18.9万元/吨，继上(shàng)周五开(kāi)始止(zhǐ)跌企(qǐ)稳四个交易日后价格(gé)连续两日上(shàng)涨。暖意也(yě)提前传(chuán)导到A股(gǔ)，锂矿股本周三表现强势，融捷股份一度(dù)涨停，雅化集团(tuán)和永兴(xīng)材(cái)料最高涨超9％、中矿资源和盛新锂能(néng)一度涨超7％、赣锋(fēng)锂业(yè)和天齐锂涨业盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂(lǐ)反弹的原因之一是上海车(chē)展有望带动(dòng)购车需求预期(qī)的提振。乘联(lián)会秘书(shū)长崔东白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗(dōng)树表示(shì)，上海车展将(jiāng)让(ràng)消费者感受到汽车(chē)消费的火(huǒ)热(rè)，提升(shēng)消(xiāo)费信心，也提(tí)振士气(qì)。国(guó)泰君安表示，此(cǐ)前(qián)车企大幅(fú)降价导(dǎo)致(zhì)消费(fèi)者对(duì)电动(dòng)车的观望心(xīn)态(tài)有望逐渐改善，市场开始预(yù)期5月需求回(huí)暖。

　　有(yǒu)电池企业人士提到(dào)，目前磷(lín)酸铁锂(lǐ)电(diàn)池的(de)价格已(yǐ)经逐(zhú)渐稳定(dìng)，且在谈价策略上以企稳为主(zhǔ)，不太(tài)可(kě)能进行(xíng)降价。但未来(lái)，止跌信号能否(fǒu)持续稳定，受多方因素(sù)影响。有产业人士分析称，乐观来看，国(guó)内(nèi)动力电池厂商清库存工作或到5月完(wán)结，届时电池厂商库存水(shuǐ)平有望(wàng)逐步恢复至健康水(shuǐ)平，并(bìng)带动上游材料采购，进而对碳(tàn)酸锂价格(gé)起(qǐ)到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况(kuàng)看，一些电池龙头企业5月份(fèn)的排产预计(jì)将环比增长20-30％，一些中小企业由于前期基(jī)数较低(dī)，环比(bǐ)增幅更是高达50％以(yǐ)上。其中，亿纬锂(lǐ)能在4月(yuè)26日的业绩说明会上表示，5月份(fèn)开始会全(quán)面恢复生产，排产相比一季(jì)度(dù)会有明(míng)显(xiǎn)的提升(shēng)。由此(cǐ)可见，碳酸锂市场需求回暖已是(shì)大势(shì)所趋。

　　另有观点认(rèn)为，此(cǐ)次碳酸锂价格属于(yú)阶段性反弹还(hái)是底部(bù)反转，目(mù)前仍难(nán)以判断。“一方面需要(yào)观察下游库存(cún)状况(kuàng)，另一方面(miàn)还需(xū)要看终端需(xū)求是否(fǒu)真正回暖，”华南一(yī)家主流(liú)锂盐厂商(shāng)内部人士此前对财(cái)联社(shè)记(jì)者表(biǎo)示。该人(rén)士表示，电池厂商实际上从去年四季(jì)度开始(shǐ)便启(qǐ)动大规模去库存举措(cuò)，这一举措在一季度实(shí)际(jì)上已经有(yǒu)所反(fǎn)映。

　　不过进入4月中(zhōng)旬以(yǐ)后，相关(guān)电池(chí)厂商(shāng)提(tí)到，目前库(kù)存已恢复至健康水(shuǐ)平，此(cǐ)前暂(zàn)停的产线也(yě)已经逐渐复产(chǎn)。特(tè)别是(shì)针(zhēn)对磷酸铁(tiě)锂电池库存，有业(yè)内人士直言(yán)，相关库存基本(běn)出清(qīng)，后续将根据公司规划，逐步进行补货。作为(wèi)锂(lǐ)电(diàn)产业的风向标，宁德时代一季度报告(gào)显(xiǎn)示，其库存金额已从年(nián)初的(de)766.7亿元下降到(dào)640.6亿元(yuán)，环比下降16.5％。从(cóng)绝对金额来看，宁(níng)德时代的库(kù)存(cún)已(yǐ)经退(tuì)回(huí)到2022年第一季(jì)度的(de)水平(píng)。材料价格和库(kù)存(cún)水(shuǐ)平(píng)，两项关键的指标也构成锂电产业走向的关(guān)键(jiàn)，随价格企稳以及(jí)库存水平恢(huī)复健康，将带动锂(lǐ)电产(chǎn)业恢复(fù)稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向(xiàng) 最乐观者预判(pàn)涨回(huí)25万元(yuán)/吨 最(zuì)悲观者全年看跌至10万以下

　　碳(tàn)酸锂价格在不到(dào)半年时间(jiān)跌去超(chāo)过2/3，也引(yǐn)起了市场热议。就在26日召开的中国汽车动力电池产业(yè)创新联盟2023年度大会(huì)上，中国汽车(chē)工(gōng)业协(xié)会常务副会长付炳锋指出，国(guó)内动力电池(chí)行(xíng)业仍然存在(zài)一(yī)些(xiē)问题，包括电池(chí)产业链分工，价值(zhí)链(liàn)分配问(wèn)题。“原材料短期大幅下降也(yě)不是正常的现象，”他直言。在他看来(lái)，原材(cái)料适当涨价是正常现象，行业要以之前大幅涨价为(wèi)教训，保(bǎo)证价值链(liàn)的合理分配(pèi)，避(bì)免大起大(dà)落(luò)。

　　据财联社不完全梳理，这些业内(nèi)人士和分析师近期对(duì)锂盐价格未来走势进行预判并阐述具(jù)体逻辑，汇(huì)总如(rú)下(xià)：

　　以碳酸(suān)锂价格(gé)反弹为信号，一(yī)系列的数(shù)据验证(zhèng)锂电产业拐点(diǎn)或已经到来。分析人士指出，此(cǐ)前锂电产业进入调整阵(zhèn)痛期，主要在于下游车市短期需求下滑，叠加中游扩(kuò)产(chǎn)迅速从而在需(xū)求表现上提前透支碳酸锂的未来增长空间。进而导(dǎo)致，碳酸锂(lǐ)价格持续(xù)下(xià)跌，中(zhōng)游(yóu)电池厂商集体进入清库存阶段。从(cóng)上游材料价格(gé)变化来看，近期碳(tàn)酸锂(lǐ)价格率(lǜ)先实现反弹。更值得注意的(de)是，在(zài)锂电产业链，包括六氟磷(lín)酸锂、人造石墨、极片粉等系列材料价(jià)格也出现企稳甚至反弹(dàn)的局面。

　　作为锂(lǐ)电产业拐点的另一关(guān)键指标，中游电池厂商(shāng)的库存也(yě)已经逐步(bù)恢复至健(jiàn)康水(shuǐ)平。据高工(gōng)锂电了解(jiě)，目(mù)前中游电池厂(chǎng)商库存水位回退(tuì)，此前部分电池厂商暂停的生(shēng)产线(xiàn)已经重启(qǐ)生产。在采购方面(miàn)，电池厂商和(hé)下游车企(qǐ)已陆续重启订单(dān)，带动产业需求(qiú)回暖。从(cóng)终端新能源(yuán)汽车市场表现(xiàn)上看，年(nián)初的市场恐慌情绪主要来自车市的需求腰斩。但(dàn)从(cóng)整体一季度新能源汽(qì)车销量数据来(lái)看，其(qí)月(yuè)销量逐步攀升并(bìng)且回暖速度超过(guò)往年(nián)。随着二三季度到(dào)来(lái)，车市逐(zhú)渐(jiàn)转入销售旺季，也将(jiāng)进一(yī)步(bù)带动锂(lǐ)电产业中上游的(de)订单需(xū)求。加上5月份(fèn)临(lín)近，企业重新开启月(yuè)度(dù)采购谈判(pàn)，行(xíng)业有望迎来需求订单的(de)集中爆(bào)发。

　　后续碳酸锂价格可能会有回涨的空间，但幅度不可(kě)能太大，最多(duō)在(zài)10％左右。业内人士表(biǎo)示，因为经历(lì)本轮(lún)碳酸锂价格(gé)的(de)暴(bào)涨暴跌，电池厂商对(duì)于(yú)碳酸(suān)锂真实的供给情况更加清晰，市场(chǎng)预期回调下，电(diàn)池厂(chǎng)商在(zài)价格谈(tán)判上会更(gèng)加谨慎。同时(shí)电池厂商一(yī)体化带(dài)来的碳酸(suān)锂供应稳定，也(yě)将削弱(ruò)上游(yóu)锂矿厂商(shāng)的议价权。电(diàn)池回收端，邦普、格林美、天奇股份、华(huá)友(yǒu)钴业等(děng)企业持(chí)续推(tuī)进电池回收布局，来自终端(duān)材料回收(shōu)的白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗(de)产(chǎn)能(néng)也在稳步爬坡(pō)。相关数据显示，2025年国内回收(shōu)的(de)废旧电池的总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电池厂商都已完善在锂矿端的(de)布局，包(bāo)括宁(níng)德时代的宜春锂矿项目(mù)，亿纬锂能的(de)盐湖提锂项目均进展顺利，将进一步释(shì)放碳酸锂供给。经历过复(fù)杂的产业调整过(guò)程之(zhī)后，整个锂电产业的(de)运作模式正从“大开大合”的波浪式变得(dé)更为平滑。从原材料到电池，再到下(xià)游车(chē)企，产(chǎn)业(yè)链各个环节的(de)价格以(yǐ)及供需(xū)变化也(yě)将变得更(gèng)加平(píng)衡且(qiě)具有可预测性(xìng)。

　　然(rán)而，亦有空(kōng)方(fāng)则认(rèn)为(wèi)，当前上游库存(cún)水平依(yī)旧处(chù)于高位，虽然(rán)需求端稍(shāo)有好转，但是(shì)并(bìng)不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期(qī)下跌并不是(shì白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗)一个(gè)下游(yóu)获利、上(shàng)游(yóu)承压(yā)的简单故事

　　过去一段时间，碳酸锂和电池材料的价格下跌过快，但这并不为业(yè)内(nèi)人士所乐(lè)见。碳酸锂从2022年11月60万元(yuán)/吨跌(diē)至当前20万元不到，价格(gé)跌去近(jìn)7成，最直接受到冲击的(de)当属锂矿企业。根据(jù)藏格矿业一(yī)季度(dù)数据(jù)，碳酸锂销(xiāo)量(liàng)为534吨，相(xiāng)比于2022年四季度销量(liàng)2006吨，销量环比下滑(huá)73.4％；产量(liàng)也(yě)从2022年第(dì)四季度的2461吨，削减至今年一季(jì)度(dù)的(de)1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由于市场(chǎng)行(xíng)情策(cè)动，上游(yóu)锂矿企(qǐ)业不断压(yā)低(dī)碳酸(suān)锂出货价格，部分锂矿企业已经出现主(zhǔ)动减产的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业收(shōu)入7亿元，同比减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元(yuán)，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股价(jià)跌(diē)停。

　　直(zhí)接生产、售卖碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)的(de)锂盐企业则命运分化，大公(gōng)司如天齐锂业(yè)和赣锋锂业有(yǒu)机会在价格下降周(zhōu)期中获得更(gèng)多市场份额，行业将变得更集中(zhōng)。这是2016年到2018年(nián)上一轮(lún)锂价下降中发生过的事。而同环节的大量中小企(qǐ)业，尤(yóu)其是最(zuì)近(jìn)两年(nián)追高(gāo)入局的(de)新(xīn)公司，则(zé)面临停产乃至破产。

　　乘着锂价(jià)的东风，赣锋锂(lǐ)业(yè)在去(qù)年轻松(sōng)赚出了(le)0.66个(gè)宁(níng)德(dé)时代、1.23个(gè)比(bǐ)亚迪(dí)。业内人士表(biǎo)示，这一轮(lún)价(jià)格下降长期利(lì)好中(zhōng)国最大的(de)两个锂盐供应(yīng)商天齐(qí)锂业和(hé)赣锋锂业。它们去年的净利润都超(chāo)过(guò)200亿元，比(bǐ)中国最大的(de)新能源车企比亚迪还多，其(qí)中天齐锂业净利润增(zēng)长(zhǎng)超过(guò)10倍。足够厚(hòu)的血，使他(tā)们更(gèng)能承受价格下跌和可能的未来亏损。这两家公司也有行业里最(zuì)优的(de)成(chéng)本。赣锋锂业、天齐(qí)锂业(yè)等公司入(rù)股的(de)海外锂(lǐ)矿资(zī)源开采(cǎi)成本(běn)普遍在3万(wàn)-5万元/吨，几乎是(shì)全球最(zuì)低水平(píng)。

　　但这并不意味着，这两家公司能以低于5万元/吨的价格(gé)采购碳酸锂，因(yīn)为(wèi)在锂矿(kuàng)国际交易中，即使拥有海(hǎi)外矿产的分销权或开采权，交易(yì)价格也需要(yào)通过长协确定(dìng)，按市价定期调整。但能(néng)获得上游(yóu)更低(dī)成本的资源，让这两家大(dà)企业更能容忍(rěn)低价，并能在上游(yóu)因降价减产时(shí)保持产能供应。

　　锂价超预(yù)期下跌牵动着万(wàn)亿新(xīn)能源车市场(chǎng)。不过锂(lǐ)价下降带(dài)来的连锁反(fǎn)应，并不(bù)是一个下游获(huò)利，上游(yóu)承压的简(jiǎn)单(dān)故事。作为(wèi)碳酸锂的下游(yóu)，宁德时代理论上会(huì)受益，但锂(lǐ)价的超预(yù)期(qī)下跌，使宁德时(shí)代今年2月提(tí)出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋(lē)，它本(běn)想用20万元(yuán)/吨的碳酸(suān)锂价格绑定一(yī)些车企的三年长单。另(lìng)一层影(yǐng)响(xiǎng)是，宁德时代今(jīn)年5月计(jì)划投产的宜春锂矿很(hěn)有可能(néng)一开采就亏损。

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