近日，有焦化企业发(fā)告知(zhī)函(hán)称，因亏损严重，对(duì)于钢企(qǐ)提降50元/吨的行(xíng)为(wèi)暂不(bù)接受。

　　记(jì)者注意到(dào)，从今年4月1日起(qǐ)，焦炭(tàn)开启(qǐ)首(shǒu)轮降价，并正式进入降(jiàng)价通(tōng)道，5月(yuè)17日(rì)，河北部分(fēn)钢厂开启焦炭第8轮提(tí)降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而(ér)后(hòu)山(shān)东主(zhǔ)流钢(gāng)厂跟(gēn)进。截至(zhì)目(mù)前，焦炭已有(yǒu)8轮(lún)降价(jià)落地，港口准(zhǔn)一级湿(shī)熄焦平仓(cāng)价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期(qī)货2309合约(yuē)下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦(jiāo)研究员阮(ruǎn)俊涛(tāo)认(rèn)为，近(jìn)两个月(yuè)来，焦炭期货的下跌(diē)是(shì)宏观、产业等(děng)多因素共(gòng)同作用的结果。首(shǒu)先，宏观层(céng)面，3月上旬美国(guó)硅谷银行暴(bào)雷(léi)，多数大宗商品(pǐn)价格下跌，同时国(guó)内宏(hóng)观强预期在(zài)经过1—2月的反复发酵后，市(shì)场对今年的定(dìng)性(xìng)逐渐转向(xiàng)“弱复(fù)苏”，这(zhè)也使得黑(hēi)色系商品(pǐn)交易需求(qiú)利多的信心不(bù)足。其次，产业层面，今年煤焦(jiāo)最大产业(yè)利(lì)空来自(zì)焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次(cì)通关，并于4月进一步改善(shàn)。蒙(méng)煤、俄煤(méi)3月份的进口量也出现较大增(zēng)长。根据海关总署统计(jì)，今年(nián)3月我国共计进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦(jiāo)煤(méi)总(zǒng)供应的17.5％，去(qù)年同期仅为(wèi)7.8％。同(tóng)时，该进口量也几乎是近(jìn)10年来的最(zuì)高(gāo)水平，仅次于2020年1月的(de)981.3万吨。进口焦煤的大量释放削(xuē)弱了国内(nèi)煤(méi)企(qǐ)的议(yì)价能力，焦(jiāo)炭成本支撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期(qī)货下(xià)行。最后(hòu)，4月(yuè)以来(lái)，在铁水产量不断走高(gāo)的同时，黑色(sè)终端需(xū)求表现一般(bān)，国家(jiā)统计局公(gōng)布的房(fáng)屋新开工、施(shī)工面积(jī)同比(bǐ)大幅回落(luò)，继(jì)而引(yǐn)发了市场对煤、焦、钢产业链的(de)负反(fǎn)馈担忧。综上所述，焦(jiāo)炭成本(běn)端、需求(qiú)端均有(yǒu)明显利空驱动，叠加宏观支撑(chēng)不(bù)足，多因素共(gòng)振带动焦炭期(qī)货主力合约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价(jià)格此轮(lún)下跌，并不(bù)是(shì)自(zì)身的供需矛盾驱动(dòng)，而是受焦煤的(de)拖累。焦(jiāo)煤因国(guó)内产量(liàng)稳增和进口(kǒu)量(liàng)大增，供需关系逐步向宽松转变，致(zhì)使(shǐ)煤价自年初就开始呈偏弱走势(shì)运(yùn)行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影(yǐng)响，煤(méi)价经历短暂反弹后开始加速回落。另外，下(xià)游钢材需求表现不及预(yù)期(qī)，钢价承压回调致使钢厂利润(rùn)收缩，遂通过(guò)调降焦价将需求压力向原(yuán)材料端传导。因此，在失(shī)去成本支(zhī)撑、下游施(shī)压的(de)双重作用下，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成(chéng)说。

　　记者从(cóng)受访人士处(chù)获悉，本周(zhōu)焦煤价格率先出现触(chù)底(dǐ)反弹，而焦价连跌(diē)8轮后(hòu)，个(gè)别地区焦企出现(xiàn)亏损。同时(shí)，近期焦炭期价的反(fǎn)弹给出升水现货空间(jiān)，买(mǎi)现卖期套利需求增(zēng)加(jiā)对(duì)现货市场信心有所提(tí)振，刺激焦企有提(tí)涨意愿，但短期全面提涨(zhǎng)并成功落地的概率较小，主(zhǔ)要原因(yīn)是目(mù)前焦企整体盈利情(qíng)况尚可(kě)，焦(jiāo)炭(tàn)主产(chǎn)区山西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求并未出现明显好转，钢厂整体盈利情(qíng)况一般(bān)，对(duì)焦炭则保持按需采购节(jié)奏。

　　部(bù)分焦(jiāo)化企业开(kāi)始(shǐ)提涨，能否(fǒu)提涨(zhǎng)成(chéng)功(gōng)？冯艳成认(rèn)为，提涨的是内蒙(méng)古某焦(jiāo)企，国内(nèi)焦企生(shēng)产(chǎn)成(chéng)本和焦化利润会因为地区、设备区(qū)别而存在很大差(chà)异。相对而(ér)言，内蒙古非主流焦化企(qǐ)业的副产(chǎn)品较(jiào)少，整(zhěng)体产线的经济性一(yī)般，对(duì)降价的(de)承(chéng)受能力偏低(dī)，也因此率先开始提涨，不过(guò)对整(zhěng)体(tǐ)市(shì)场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊(jùn)涛也(yě)认为(wèi)，在(zài)焦企未出(chū)现(xiàn)大幅亏(kuī)损或需求明显增加的情况下(xià)，焦价提(tí)涨难度(dù)较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修(xiū)减产(chǎn)节奏放缓英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表，个别地区钢厂计划复产，日均铁水产量(liàng)尚保(bǎo)持在(zài)偏高水平(píng)，这意味着(zhe)煤焦刚(gāng)性(xìng)需(xū)求较好，但钢厂持续采取低原料(liào)库存策略，致(zhì)使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库(kù)存以(yǐ)及焦企(qǐ)端焦炭(tàn)库存均处于往年(nián)同(tóng)期高(gāo)位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库存则(zé)处于较低水平，煤焦近期供应(yīng)也有适当的(de)减量(liàng)，以缓(huǎn)解自身高库存的压力。基(jī)于此种库存(cún)格局，煤焦的议价主动权仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而(ér)大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由(yóu)于国内外焦(jiāo)煤(méi)价格倒挂，贸(mào)易商进口(kǒu)积极性(xìng)较低，导致(zhì)焦煤供(gōng)应(yīng)短期(qī)内有(yǒu)收缩趋势，不过焦企(qǐ)也处于主动限(xiàn)产状态，焦煤供需矛盾(dùn)并不突(tū)出。焦炭(tàn)本周供减需(xū)增(zēng)，基本面边际改善，但钢联英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表公布的铁水日(rì)产量(liàng)依然维持接近240万吨的水平(píng)，在终端需求(qiú)表现一般的背景下，焦炭需求仍有转弱预期。中长期来看，考虑(lǜ)粗钢平(píng)控要求(qiú)，今年全年焦煤供需格局大概(gài)率仍将明显宽(kuān)松，且(qiě)蒙煤实(shí)际生(shēng)产(chǎn)成本较(jiào)低(dī)，三季度蒙(méng)煤(méi)中长协重新定价后，预计进口量会得到(dào)改善。因此，虽然焦煤现货(huò)价格因蒙煤减量(liàng)而有(yǒu)所企稳，但期货(huò)市场氛围仍难(nán)言(yán)乐观，导致期货(huò)和现(xiàn)货短暂劈(pī)叉。

　　“从价(jià)格表现上(shàng)看，前期煤焦跌(diē)幅明显大于板块内其他品种，估值相对偏低，这也使(shǐ)得(dé)继(jì)续(xù)杀估值(zhí)的(de)驱动明显(xiǎn)减弱，而估值修复配合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺(cì)激煤焦价(jià)格(gé)出现反弹(dàn)，但考虑到目前钢材需求(qiú)依然乏力，钢厂复(fù)产(chǎn)将会再次加重其供需压力，需求负反(fǎn)馈仍将会向原材(cái)料(liào)端传(chuán)导，对煤焦(jiāo)价格形成压力。”冯艳(yàn)成(chéng)说(shuō)，短期煤焦交易逻辑变化较快(kuài)，价格(gé)波动(dòng)剧烈，预计仍将以底部区(qū)间振荡走(zǒu)势(shì)为主；中长期来看，煤焦供需趋于宽松的(de)预期(qī)未变，在估值回升后(hòu)仍(réng)将是板块内空配最佳(jiā)品(pǐn)种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮俊涛认为，目(mù)前煤焦(jiāo)有三条主(zhǔ)线：一是焦煤供应宽松，并(bìng)给焦炭带(dài)来成本(běn)端(duān)压力；二是(shì)终端需求存疑，负反馈风(fēng)险(xiǎn)并未(wèi)化解(jiě)；三是海外衰退预(yù)期如何演绎(yì)。目前来看，焦煤供应宽松是(shì)大概(gài)率事件(jiàn)，且4月(yuè)地产数据表现依然一(yī)般，负反馈(kuì)以及粗(cū)钢平控都是(shì)压低铁(tiě)水(shuǐ)产量(liàng)的可能因(yīn)素，因此煤(méi)焦即便出现超跌反弹，中长期来看也是易跌(diē)难涨(zhǎng)。

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