在股市(shì)高点(diǎn)成立的主动权益类定开基金密集迎来开放(fàng)日，近三个月(yuè)即将开放的产品超3成跌破面(miàn)值(zhí)，破净率达33％，亏损(sǔn)最大产品成(chéng)立满两年(nián)亏(kuī)损43％，部分产品甚至面临(lín)清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主(zhǔ)动权益定开基金(jīn)的整(zhěng)体破净率与(yǔ)基金成立时(shí)间、基金投资策略，以及统计(jì)样本数量等(děng)众多因素有关(guān)。其中，高(gāo)点成立是基金破(pò)净的重要原(yuán)因。同时(shí)，他们也建议(yì)基(jī)金公司要更加(jiā)前瞻性(xìng)布(bù)局产(chǎn)品，克服短期盲(máng)目(mù)规模扩(kuò)张冲动，从客户利益和(hé)导向开展产品的(de)布局和发(fā)行。

　　近三月(yuè)60只定开(kāi)权(quán)益(yì)基金开放

　　破净(jìng)率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家基金公(gōng)司发布公告(gào)称(chēng)，根(gēn)据基金法(fǎ)、基金运作(zuò)管理办法、基金合同(tóng)的(de)有关规定，公(gōng)司旗下主动权益(yì)一年定期开放(fàng)基金最近(jìn)一个开放期为(wèi)2023年4月20日(rì)至2023年5月22日，若该(gāi)开放期最(zuì)后一个开放(fàng)日（即2023年(nián)5月(yuè)22日）日终，基(jī)金出现触(chù)发(fā)基金合同(tóng)终止的情形(xíng)，基金管理(lǐ)人将终止《基金(jīn)合(hé)同》，并按照《基金(jīn)合(hé)同》约定履行基金财产清(qīng)算程序，无(wú)须召(zhào)开基(jī)金(jīn)份额持有人大会。

　　根(gēn)据公告，该只基金的基金合(hé)同生效后，若登记机构完(wán)成每个开放(fàng)期最后一个开放日(rì)的申(shēn)购、赎回或转换业务申请确(què)认(rèn)时，基金的基金份额持(chí)有人(rén)数量(liàng)不满200人或者基金资(zī)产(chǎn)净值(zhí)低于五千万元，基金管理人在履(lǚ)行相关(guān)监(jiān)管报告和(hé)信息披(pī)露(lù)程序后终止基金合同，无需(xū)召开(kāi)基(jī)金份额持(chí)有人(rén)大(dà)会。

　　截至2023年一季报，该(gāi)只偏(piān)债混合型基金管(guǎn)理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以来两年多收(shōu)益率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元，为(wèi)“固收+”基(jī)金(jīn)中的(de)破净产品(pǐn)。

　　据记者统计(jì)，截至5月20日，5-7月份即(jí)将到期的主动权益类定期开放基金有60只（份额合并计算）即将迎来(lái)开放日，目前破净产品（统计复(fù)权净值）为20只(zhǐ)，占比(bǐ)达到33.33％。破净率(lǜ)最(zuì)高的产品成立(lì)两(liǎng)年来(lái)亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分(fēn)月度来看，主动权益类(lèi)定开(kāi)基(jī)金5-7月份破净率(lǜ)分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净(jìng)率呈(chéng)现逐月(yuè)震荡(dàng)上升态势。

　　上(shàng)海(hǎi)证(zhèng)券(quàn)基金评价研究(jiū)中心高级分析师(shī)孙桂平对此表示，一(yī)般而言，北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环随着基(jī)金开放日临近，为(wèi)了应对基金集中申赎影响，基金(jīn)的投资策略可能(néng)倾向(xiàng)于保(bǎo)守(shǒu)，权益仓位可能会有所降低。因此，在(zài)权益(yì)市场表现不好时，距离开放日(rì)越远，整体上破净率(lǜ)可能有增加趋势。当然，整体(tǐ)破净率情况也(yě)与基(jī)金成(chéng)立时间(jiān)、基(jī)金投资策(cè)略，以及统计样本数量等众多(duō)因素有(yǒu)关(guān)。

　　一(yī)位(wèi)基金(jīn)销售机构负责人也分析，今年8、9月(yuè)份(fèn)到期的定开基(jī)金大多成(chéng)立于2020年下半年，高点(diǎn)成立是(shì)基金破净(jìng)的重要原因；另一方面(miàn)，8、9月份到期的定开基金数量明(míng)显少于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破净(jìng)基金的数(shù)量(liàng)较6、7月(yuè)份并没有明(míng)显上涨，破净率仍较高，可能(néng)也与基(jī)金的(de)发(fā)行节奏存(cún)在关系。

　　建议前瞻(zhān)性布局产品

　　市场高点避免盲目(mù)规模扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎来(lái)开放的定期(qī)开放式基金来看，多数(shù)成立(lì)于2020年下半年(nián)-2021年(nián)1季度，高点成立可能是部分基金(jīn)破净的(de)重(zhòng)要原因。

　　针对上述现象，孙(sūn)桂平(píng)表示(shì)，从(cóng)基金发行(xíng)角度而言，权益(yì)市场高点(diǎn)时基金(jīn)发行相对容易，而且规模也(yě)容易做大，基金公司有动力去做；但从投(tóu)资者而(ér)言(yán)，高点入(rù)市就容易(yì)出(chū)现一(yī)段(duàn)时间(jiān)内基金业绩表现不佳(jiā)，甚至出现大幅下跌的(de)情形。

　　因此，孙桂平认(rèn)为，对(duì)基金公(gōng)司(sī)而(ér)言，在市场(chǎng)高点时(shí)要保持冷静，相对谨慎发行产品，不盲目追(zhuī)逐(zhú)市场热点，克服(fú)短(duǎn)期盲(máng)目规(guī)模扩张冲动(dòng)，从客户利益(yì)导向进(jìn)行产品布局和(hé)发(fā)行(xíng)。此举既可以保护投(tóu)资者利益，也可以(yǐ)树(shù)立(lì)基金公司良好口碑，有(yǒu)利于(yú)基(jī)金公(gōng)司长(zhǎng)期管理规(guī)模提升(shēng)。

　　上述基金销售(shòu)机构负责人也表(biǎo)示，在市场高(gāo)位、情绪(xù)火热时发行基金往(wǎng)往伴(bàn)随着(zhe)较高的风(fēng)险。一方(fāng)面，近两年权益市场的(de)整体波动增(zēng)大，风(fēng)格轮动现(xiàn)象加剧(jù)。所以(yǐ)，近(jìn)两年不同的投资策略(lüè)、不(bù)同投资范围的基金收益率差距较大。另(lì北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环ng)一方面(miàn)，市场(chǎng)情绪(xù)火热时容易出现爆款基金，较大(dà)规模给基金(jīn)经理带来的(de)灵活(huó)性限制很(hěn)可能(néng)会影(yǐng)响产品未(wèi)来的超额收益。同时，优质资产的资金容量通常有限，且短期快速上涨很(hěn北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环)可能估值虚高(gāo)。过(guò)高的管理规(guī)模要求(qiú)基金经理不(bù)得不(bù)跨出舒适圈，覆(fù)盖更多投资机(jī)会，调整投资分布，也(yě)可(kě)能(néng)会增加错判的风险，对获取超额收益影响很大。

　　同时，该基金销售部(bù)门机(jī)构负责人也(yě)建议基金公司(sī)前(qián)瞻性布局产品，并(bìng)将(jiāng)规模控制(zhì)在(zài)基金经(jīng)理能力(lì)范围内(nèi)，高点成立的产(chǎn)品，如果通过均衡和多元化的布(bù)局，避(bì)免单押(yā)一个赛道(dào)，并通过(guò)抓(zhuā)取(qǔ)阶段性投资机会、控制回撤等(děng)方法，也能在中长期(qī)斩获一定(dìng)的超额收益。

　　事实上，随着定期(qī)开放式权益类基金表现不及预期，近(jìn)一年新(xīn)成立的定(dìng)开权益类基金仅(jǐn)有7只(zhǐ)，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类(lèi)基金(jīn)的发行(xíng)陷(xiàn)入低迷。

　　“定开(kāi)基(jī)金(jīn)表(biǎo)现不及(jí)预期时，投资者的(de)心态会受(shòu)到一定程(chéng)度的影响(xiǎng)，甚至可能(néng)打击投资者的投资信心。如果破净(jìng)率持(chí)续上升的话，投资者对于后续新发基(jī)金(jīn)的购买意愿可能会下降。” 上述基金销(xiāo)售机构负责(zé)人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金经理更好施(shī)展投资决策(cè)，有效阻(zǔ)止投资者频繁交易等(děng)方面具有明显优势，有利于为投资(zī)者(zhě)创造(zào)更好收益。但是(shì)定开(kāi)基金也受市场(chǎng)波动(dòng)影响，跌破(pò)净值也是正常现(xiàn)象。

　　“因此，未(wèi)来定(dìng)开(kāi)基金发行时，一是要避免高位(wèi)发行，二(èr)是要(yào)做(zuò)好投资者教(jiào)育。”孙(sūn)桂平称。

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