今年A股市场(chǎng)最为火热的(de)“中特估”板块又将迎(yíng)来重(zhòng)磅级指(zhǐ)数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月末(mò)刚刚(gāng)获批的3只中证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF，发(fā)行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗(qí)下(xià)的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正(zhèng)式(shì)发售(shòu)，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购(gòu)期为(wèi)5月15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现(xiàn)金认(rèn)购期为5月17日(rì)19日，产品的首发募集上限均为(wèi)20亿(yì)元。

　　谈(tán)及产品发行预期，多位业内人士(shì)用(yòng)“乐观、理性(xìng)”来形容。在他们(men)看来，首先，中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF契合目前资(zī)本市场的(de)行情主(zhǔ)线，预计发行(xíng)情况较为理(lǐ)想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期(qī)对于基金(jīn)的(de)发行导向转为保有量(liàng)考(kǎo)核，也不会过(guò)份冲(chōng)刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　还有业(yè)内(nèi)人士表示，中(zhōng)证国(gu一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽ó)新央企主(zhǔ)题系列指数(shù)有助(zhù)于(yú)资本市场从科(kē)技领域(yù)、能(néng)源产业等多维度服务(wù)央企，强化(huà)股东回(huí)报，帮助投(tóu)资者走进央企、认识央企，支持(chí)央企利(lì)用资本市(shì)场做强(qiáng)做优做大，提升(shēng)市(shì)场(chǎng)影响力、号(hào)召(zhào)力，切实促进央(yāng)企上市(shì)公(gōng)司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，正式对外(wài)“官宣(xuān)”发行(xíng)日(rì)期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时对外发布基金(jīn)发(fā)售公告。

　　公(gōng)告显示，3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东回报ETF定于(yú)5月15日至19日期间正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下(xià)股票认(rèn)购(gòu)期为(wèi)5月(yuè)15日至19日(rì)，网上(shàng)现金认购期为5月17日(rì)19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只基金均设置20亿(yì)元的首发募集上限。3只基金费率也稍有差(chà)异(yì)，招商(shāng)及(jí)汇(huì)添富旗下的中证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广发中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份额小(xiǎo)于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的(de)认购费(fèi)为0.4％，招商(shāng)及(jí)汇(huì)添富旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万(wàn)份的，认购费用统一为(wèi)1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF由工商(shāng)银行托(tuō)管，汇添富中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF由(yóu)建(jiàn)设(shè)银(yín)行托管，招商中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的托(tuō)管方则是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举(jǔ)办(bàn)“发现央企投资价值促进央企估(gū)值回归(guī)”业务(wù)交流会暨国(guó)新央企股东回(huí)报ETF宣介会。会(huì)议(yì)主旨为(wèi)进一(yī)步探索建立中国特色估(gū)值体系，引导央企投资(zī)价值发现，推动央(yāng)企(qǐ)估(gū)值回归合理(lǐ)水平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金(jīn)公司等相(xiāng)关(guān)领导(dǎo)将(jiāng)出(chū)席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF未来都(dōu)将在上交(jiāo)所上(shàng)市，上交所此次会议或(huò)为产品发(fā)行预热。

　　不少行业人(rén)士也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是(shì)近期资本市场的行(xíng)情主线，包括交易所(suǒ)、券商、基金工商各方对此(cǐ)也(yě)比较重(zhòng)视(shì)，基(jī)金公(gōng)司(sī)肯定会重(zhòng)点(diǎn)发行，但目前市场上也存在不少央企主题基(jī)金，因此预计(jì)此次(cì)央企(qǐ)股东回报ETF发(fā)行也会相(xiāng)对理性。”一位(wèi)基金公司人(rén)士表现(xiàn)。

　　一位券商人士也表示，所在券(quàn)商会参与其中一(yī)只央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发行工(gōng)作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报(bào)ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主线(xiàn)，产品本身就比较(jiào)好卖；其次，我们近(jìn)期(qī)已(yǐ)将考核(hé)侧重(zhòng)点放(fàng)在产品保有量上，同时降低基金首(shǒu)发的考(kǎo)核权(quán)重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位(wèi)基金(jīn)公司(sī)人士也预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行大战不(bù)会在此次央企股东回(huí)报(bào)ETF上上演。“近期多家基金(jīn)公司上报的中证国新央企(qǐ)ETF已(yǐ)经分为三批陆续推(tuī)向市场，而不是九只同时获批发售，就(jiù)是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过度拼(pīn)基金首发，不(bù)过，目前市场(chǎng)上非常关注‘中特估(gū)’板块，预计发行情况也会比较(jiào)乐观。”

　　基(jī)金积(jī)极布局央企主(zhǔ)题产品

　　为(wèi)投资者带来分享改革红利工具(jù)

　　“中特估”成为今年(nián)以来资本市场的热门，基金(jīn)公司也积极布局相关产品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发现，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来(lái)全市场(chǎng)已有18家基金(jīn)公司(sī)陆续申报了21只央国企主题基金，易(yì)方达(dá)、汇(huì)添富(fù)、南方、博时、招商等各大公募(mù)巨头都有参(cān)与，其中嘉实、华安、银华基金等多家机(jī)构，还各申报了主、被(bèi)动两只产品，积极填补这一产(chǎn)品条线。

　　除了中证国新央(yāng)企股东回报ETF之外(wài)，此前，易(yì)方达、南(nán)方、银华还同时上报了跟(gēn)踪“中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)科(kē)技引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上(shàng)报了中证(zhèng)国(guó)新央企现代能源ETF，据了(le)解，上(shàng)述中(zhōng)证国新央企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会陆(lù)续进入(rù)发行(xíng)。

　　伴随着这(zhè)些主题(tí)产品的发行(xíng)，意味着，个人和机构投(tóu)资者拥有配置央企特色指(zhǐ)数、分(fēn)享改革红利的便捷(jié)工具。

　　据业(yè)内(nèi)人士表示，早在去年11月，证(zhèng)监会主(zhǔ)席易会满提出“探(tàn)索建立具有中国特色的估(gū)值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。这一讲话(huà)为A股市场未来发展和改革指(zhǐ)明了方(fāng)向，成熟完善(shàn)的估值体系对于资本(běn)市场的(de)价值发(fā)现以及(jí)资源配置功能的发挥有重要作用，也是资(zī)本市(shì)场支持实(shí)体经济发展的(de)重要(yào)基础。因此，看准“中国(guó)特色(sè)估值体系”背景之下，央国企估值重塑的机(jī)遇，行业对这一领域(yù)的产品积极布局。

　　“我们(men)目前储备了(le)不(bù)少央国企主题基金，就是看准这类企(qǐ)业的投资价(jià)值。”据一位基金公司人士表示，建(jiàn)立具有中国特(tè)色的估值体(tǐ)系，有助于(yú)提升(shēng)市场对国有上市企(qǐ)业的关注(zhù)度，对企业估值层面(miàn)的各类因素(sù)做进一步的研(yán)究和探讨，强化相关领域(yù)在新(xīn)环境下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示(shì)，从(cóng)长(zhǎng)期(qī)来看，央(yāng)国(guó)企(qǐ)板块的投资逻辑是比较完备(bèi)的：一(yī)是央企(qǐ)是实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政策的支持与引(yǐn)导；二是央企作(zuò)为资本市场“压舱石”“基本盘(pán)”具有重要作用；三(sān)是央企引领科(kē)技创新(xīn)，研(yán)发占比逐年(nián)提升；四是央企仍是A股估值(zhí)洼地。未来在不断完善中国特(tè)色现(xiàn)代资本(běn)市场下，预(yù)计(jì)国资央企有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富(fù)基金经理晏阳也表示，当前稳(wěn)健的经营业(yè)绩为央(yāng)国企的(de)估值重(zhòng)塑提供了市场认可的基础(chǔ)。从盈利能(néng)力(lì)方面来(lái)看，近年来央国企ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目前已(yǐ)超过其他(tā)类型企业，高于A股平均水(shuǐ)平，体现出央国企较(jiào)强的“价(jià)值(zhí)创造”能(néng)力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下上市央(yāng)企营业总收入同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增长12.53％，而(ér)同期全(quán)部A股仅为8.01％，体现出央国企(qǐ)的发(fā)展韧劲。展望(wàng)未来(lái)，央(yāng)国企上市公(gōng)司质量的提升或将成为央国(guó)企估值(zhí)重塑的核心动力。

　　招商基金(jīn)量化投资(zī)部(bù)基金经理(lǐ)刘(liú)重杰(jié)也(yě)表示，从公(gōng)司经(jīng)营的(de)角度看，上市央(yāng)、国企的盈利能(néng)力相(xiāng)比(bǐ)A股市场(chǎng)整体而(ér)言更加稳(wěn)健，ROE、分红(hóng)率、股(gǔ)息(xī)率过往长期领先，具(jù)备较(jiào)高(gāo)的长期投资价值，或更符合机构投(tóu)资者、个人养老金等(děng)配(pèi)置性的需求。在中国特(tè)色估值体系的推进过程中(zhōng)，央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指数具备较好(hǎo)的(de)长期配置价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企(qǐ)股东回报指数(shù)是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指(zhǐ)数由国新投资有限公司定(dìng)制，主(zhǔ)要(yào)选(xuǎn)取国务院国资委(wěi)下(xià)属(shǔ)现(xiàn) 金分红或回购总(zǒng)额(é)占总(zǒng)市值比率较(jiào)高的50只上市公司(sī)证券作为指数样(yàng)本， 以反映央企股东回报主题(tí)上市公司证(zhèng)券的整体(tǐ)表现。

　　指(zhǐ)数(shù)行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰(shì)、公用事业、石油石化、煤(méi)炭、建(jiàn)筑材料、房地产(chǎn)、机械设(shè)备等，前十大成份股权重(zhòng)合计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)前(qián)十大成(chéng)份股：

　　数(shù)据来源(yuán)： Wind、中证指数(shù)公司(sī)， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报指数有哪些特色？

　　答(dá)：高分(fēn)红：央企(qǐ)股东回(huí)报指数聚焦高(gāo)分红与高回购央企，指(zhǐ)数近12个月股息率(lǜ)为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报(bào)指数(shù)当前(qián)市(shì)盈率(lǜ)约为9倍(bèi)，相对于主流指数表现(xiàn)出更低(dī)的估值水(shuǐ)平，央企估值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数近五年ROE水平(píng)均稳定保持(chí)在8％以上，体现出较好的盈利(lì)水平(píng)和盈利(lì)稳(wěn)定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企(qǐ)回报ETF发(fā)行时间是(shì)？

　　答(dá)：产品募集日基本是(shì)5月15日至5月19日。投资(zī)者可选择(zé)网上(shàng)现金认购、网(wǎng)下现金认(rèn)购和网下股票认(rèn)购(gòu)3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目前3只产品募集规(guī)模上限为20亿(yì)元，如果(guǒ)募集规模超过20亿元，将采取比例(lì)配售(shòu)的措施。

　　5、问(wèn)：目前(qián)这3只央企(qǐ)回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答(dá)：一般(bān)ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品(pǐn)认购费用来看，在认购金额低于50万，认购费(fèi)均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗下产(chǎn)品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广发旗下(xià)产(chǎn)品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在上交(jiāo)所上(shàng)市。多家公司后续(xù)将安排做市商(shāng)，保障(zhàng)充(chōng)分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只(zhǐ)ETF基(jī)金的(de)基金经理人(rén)选(xuǎn)？

　　答：从目前(qián)看，这三家基(jī)金公司(sī)都由“实力派”来担纲(gāng)基金(jīn)经理。其中广发央企回报ETF拟任(rèn)基(jī)金经(jīng)理罗国(guó)庆为广发基金(jīn)指数投资部(bù)副总经理(lǐ)，而汇(huì)添富央企回报ETF采取了双(shuāng)基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指数(shù)历史(shǐ)表(biǎo)现怎(zěn)么(me)样(yàng)？

　　答(dá)：WIND资讯数(shù)据显示，截至(zhì)3月31日，央企股东回报指数过(guò)去三年(nián)累计涨(zhǎng)幅41.42％，过(guò)去(qù)三年历史年化回报12.60％，超(chāo)越同(tóng)期沪深300和上(shàng)证红(hóng)利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央(yāng)企指数的投资(zī)价值(zhí)？

　　第一(yī)、央(yāng)企特色(sè)突出：1、市值优势(shì)明显(xiǎn)，具备较高的长期投资价值(zhí)；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平均盈(yíng)利高(gāo)于A股；3、肩负社(shè)会责任，是(shì)国家战略发展主力(lì)军(jūn)。

　　第二、“中(zhōng)特(tè)估”背景：估值较(jiào)低(dī)，重塑中国特色(sè)估值(zhí)体系背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追(zhuī)求分(fēn)享高质量发展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配(pèi)置效益(yì)。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经(jīng)涨过(guò)一轮了，板(bǎn)块持(chí)续性如何？

　　答(dá)：一、央企当(dāng)前估值仍(réng)处于较低分位水平。截(jié)至2023年4月底(dǐ)，中证(zhèng)央企指数(shù)市盈率(lǜ)TTM为10.59，低(dī)于全市场中(zhōng)证全指的(de)17.07。自2014年底至今，中证央企(qǐ)指数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比(bǐ)较(jiào)，央企整体估值水平与其经济地位并(bìng)不匹配，亟待改善，在政(zhèng)策支持下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主(zhǔ)线。从(cóng)券商机构的对(duì)外观点来看，多家券商明(míng)确表示今年的投(tóu)资主线(xiàn)之一就(jiù)是央国企价值重估。部分券商的(de)观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国企价值重估这(zhè)一投资主线；

　　银(yín)河(hé)证券：不受(shòu)黑天鹅(é)干扰，坚(jiān)持数字经济+国企(qǐ)改(gǎi)革(gé)主线；

　　平(píng)安证券：数字经济+国企(qǐ)改(gǎi)革的(de)投资主线更为清(qīng)晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国企改革和(hé)中国特色(sè)估值体(tǐ)系推动(dòng)下(xià)，当(dāng)前国企价(jià)值重(zhòng)估行情有望持(chí)续并形成(chéng)主线行情。

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