北京时间5月7日，备受关(guān)注的巴菲特股东大会在奥马(mǎ)哈如期落下(xià)帷(wéi)幕，93岁的巴菲特和他的(de)老搭档(dàng)芒格在5个半(bàn)小时的提(tí)问环节中，回答(dá)了(le)投资人的47个问题(tí)。

　　现场云集(jí)了来自全球各地的投(tóu)资者。“来自中(zhōng)国(guó)的投(tóu)资者(zhě)是最多的，据说达到1万人。”5月6日，前海开源基金首(shǒu)席基金学家(jiā)杨德(dé)龙如(rú)此分(fēn)享自(zì)己在(zài)股东大(dà)会的现场见闻。

　　往届大(dà)会上，巴菲特都会谈(tán)到中国经济(jì)，今年也不例外。

　　“中美两国都(dōu)具有竞争力，都能达(dá)成繁(fán)荣发展(zhǎn)的前(qián)景。中(zhōng)国将会成为更好(hǎo)的(de)国家，美国(guó)也可(kě)以(yǐ)如此(cǐ)。”巴(bā)菲特说道(三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级dào)。此前(qián)，他也曾多次公开(kāi)表示十分看好中(zhōng)国市场。

　　巴菲特也曾(céng)围绕中国公司(sī)进行过投资部署，不过投资对象均(jūn)为中国(guó)公司的H股。根据公开(kāi)资料，巴菲特曾曾投资中国石油(yóu)（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达到了10倍甚(shèn)至30倍以(yǐ)上。

　　在今年2月16日(rì)召开的Daily Journal（每(měi)日期刊）年度股东大会(huì)上(shàng)，作为(wèi)董事长的芒格也曾(céng)表示，“投资人(rén)去投资(zī)中国是(shì)没有问(wèn)题的。相较(jiào)于投资美国而(ér)言，投(tóu)资中国(guó)可以让(ràng)你用便宜的价格买到一些更好的公司(sī)，而这即便(biàn)有一些不(bù)确定因(yīn)素(sù)的影响，也(yě)是值得(dé)的。”

　　那么，按照(zhào)巴菲(fēi)特的投资标准，A股哪些股票可能会得到他的青睐？

　　时代财经根据巴菲特提出的“净资产收益率不低于(yú)20％而且能稳定增长”的最低标准，加上(shàng)其投资特点，对A股5167家上(shàng)市公司进行(xíng)了梳理，选出(chū)了相对符合巴(bā)菲特投(tóu)资逻辑的18只股票。

　　18只股票(piào)中，消费仍占据(jù)三分之一，其中酒企表现(xiàn)尤为出(chū)色；而从近3年的净资产收益率来看，医疗行业无疑是“最大(dà)赢家”。

　　医疗行业成(chéng)“最大赢家”

　　此次选股，时代财(cái)经首先考虑净资(zī)产(chǎn)收益率指标，且(qiě)出于对(duì)公司的价值判断而不是价格判断，选择(zé)的是加权(quán)平均（年化）净资(zī)产(chǎn)收(shōu)益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一(yī)指标达(dá)到巴菲(fēi)特“20％”标准(zhǔn)的A股上市公司(sī)共有100家。

　　以过去3年的净资产(chǎn)收益率(lǜ)来看，排名第一的(de)分别(bié)为博拓生物（688767.SH）、东(dōng)方生物(wù)（688298.SH）和安(ān)旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业(yè)公司。

　　其次，时(shí)代财(cái)经参考了上(shàng)市公司最(zuì)新（截(jié)至5月5日(rì)）滚(gǔn)动市盈率（TTM），并通(tōng)过(guò)与其所属行(xíng)业算(suàn)术平均值进行对比，又从(cóng)100家公司中挑选出了(le)估值相对行业平均值偏低(dī)的67家(jiā)公司(sī)。

　　最(zuì)后，时(shí)代财经通过巴菲特的持(chí)仓变动发现，巴菲特一如既往偏爱快消领(lǐng)域(yù)，同时也在重金押注能源领域，如西方石油、雪佛龙。

　　与此(cǐ)同时，巴菲(fēi)特多(duō)次减仓银行(xíng)股，包括2006年入手的合(hé)众银行(xíng)和2010年(nián)入手的纽约梅隆(lóng)银(yín)行(xíng)，分(fēn)别减(jiǎn)持(chí)约90％和60％，甚至在2022年一(yī)季度清仓持有33年的百年老(lǎo)行——富国银行(xíng)。但巴菲特对(duì)金融领(lǐng)域的(de)持(chí)仓仍有一(yī)定比(bǐ)重。

　　因(yīn)而，时(shí)代财(cái)经又进行了行业筛(shāi)选，还(hái)对海(hǎi)天(tiān)味业等(děng)这类(lèi)之前商品信誉(yù)受过不良影响的公司进行(xíng)了剔除。最(zuì)终(zhōng)，“淘”三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级出了18家(jiā)相对符合(hé)巴菲特(tè)标准的(de)公(gōng)司。

　　数据来源：Wind、中(zhōng)证指数官网。时代财(cái)经制图

　　如上表所(suǒ)示，这18家公(gōng)司涉及吃、喝、穿(chuān)、用多(duō)个(gè)领域，其中(zhōng)饮料行业约有5家，占比近三分之一。而(ér)在近五(wǔ)年内，酒企表(biǎo)现出色，净利润复合年增(zēng)长率(lǜ)均在22％以上，其中泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润复合年增(zēng)长率(lǜ)高(gāo)达32.29％。

　　绩优(yōu)股多在饮(yǐn)料(liào)界，明星家(jiā)电潜力大

　　实际上，在A股市(shì)场上(shàng)，有不少行(xíng)业龙头股五年ROE超20％且(qiě)净资产收(shōu)益率(lǜ)为正，达到巴菲(fēi)特(tè)关(guān)注的(de)最低(dī)标(biāo)准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这(zhè)些企(qǐ)业的TTM高(gāo)于(yú)其(qí)所属行(xíng)业(yè)滚动市盈率，所以或还需(xū)要等待入场时机。

　　时代财经筛(shāi)选(xuǎn)出(chū)的18家(jiā)公司中，家用电器(qì)行业(yè)公司上榜不少。其中，有专(zhuān)做厨卫电(diàn)器的浙(zhè)江美(měi)大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座(zuò)大王”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒企，上述(shù)三(sān)家(jiā)企业的5年净利润复合年增长率表现(xiàn)略显逊色，分别(bié)为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公司与行业市盈率之差来看，差距最大的是主营集(jí)成电路设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后(hòu)是专攻数字营销(xiāo)的三(sān)人行(xíng)（605168.SH）和主推露露杏仁露的承(chéng)德露(lù)露（000848.SZ），分别相差17.39倍(bèi)和15.23倍(bèi)。而差(chà)距最小的是(shì)公牛(niú)集团（603195.SH），公司最新(xīn)市(shì)盈率为27.19倍，与行业最新市(shì)盈率(lǜ)仅(jǐn)差(chà)0.72倍。

　　从(cóng)区(qū)间股价(jià)涨跌幅来看，2018年(nián)1月2日(rì)至(zhì)2023年5月5日，仅(jǐn)有可川科技(jì)（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利(lì)集团（300979.SZ）股(gǔ)价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其(qí)余企业股价均有(yǒu)上涨(zhǎng)。其(qí)中，区间涨幅前三名仍(réng)是酒(jiǔ)企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年(nián)及1994年登陆A股。

　　2019年(nián)，时(shí)代财(cái)经也曾(céng)筛(shāi)选出(chū)相对符(fú)合巴菲(fēi)特投(tóu)资(zī)逻辑的22只(zhǐ)股票，承德露露(lù)（000848.SZ）和德赛电(diàn)池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述两家(jiā)公司自2018年以(yǐ)来，股价涨(zhǎng)幅分别(bié)为22.81％和37.9％，跑赢(yíng)上证指数的0.83％以(yǐ)及(jí)沪深指数(shù)的(de)-0.35％。

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