射频芯(xīn)片领(lǐn50mg等于多少g 头孢50mg和125mg哪个多g)域面临变局(jú)，下(xià)游市场增速放缓叠(dié)加进入竞争红海，海外巨头已开始寻求业务转型。

　　今日，射频芯片(piàn)厂商慧(huì)智(zhì)微正(zhèng)式在科创板(bǎn)上(shàng)市。公司股价开盘破发(fā)，跌9.75％。截(jié)至收盘，慧智微(wēi)报(bào)19.05元/股，较发行(xíng)价跌去8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧(huì)智微在一级市场受(shòu)到资本热捧(pěng)。据公司上(shàng)市文件，慧智微于(yú)2018年末(mò)开始进入(rù)融资快车道，先(xiān)后(hòu)引(yǐn)入了华(huá)兴(xīng)资本、元禾璞华(huá)、大基(jī)金二期(qī)、红杉(shān)中国、IDG资(zī)本、光速中国以(yǐ)及(jí)金(jīn)沙江创投(tóu)等一系(xì)列外部机构股东(dōng)。截至上(shàng)市前，大基金二期、广发信(xìn)德以及金沙(shā)江创投为(wèi)持股达5％以(yǐ)上的(de)外部机构股东，持股(gǔ)比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值(zhí)得一提的是，与慧智微产品结构(gòu)相(xiāng)似的唯捷创芯(xīn)，上市首日也走(zǒu)出了破发的行情(qíng)，该公司(sī)股价于去年下半年触底回(huí)升，但截至今日收盘股价仍略低于发行(xíng)价。

　　二级市场遇冷背后，是射频领域(yù)正(zhèng)面临变局。目(mù)前(qián)，正(zhèng)射频需(xū)求(qiú)走(zǒu)向疲软。Yole数据(jù)显(xiǎn)示，由于智能手机增(zēng)速(sù)放缓以及5G普(pǔ)及潜力(lì)有限等因(yīn)素影响，预(yù)计到2028年射频前端(duān)市(shì)场年复合增长率(lǜ)约为(wèi)5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等(děng)多(duō)家全球射频芯片巨(jù)头，近年来也在(zài)响应(yīng)市场(chǎng)变化谋(móu)求射(shè)频芯片(piàn)业务以外的(de)转型。

　　《科创板(bǎn)日(rì)报》记者注意到，当前，射频领域仍(réng)有飞骧科技、康希通信等公(gōng)司正排(pái)队IPO。

　　▌引入大基(jī)金二期等多个知名资方

　　公开(kāi)资(zī)料显示，慧智(zhì)微成立(lì)于2011年，主营业(yè)务为射频(pín)前端芯片及模组(zǔ)的研发(fā)、设计(jì)和(hé)销售，下游应用领域主要包(bāo)括智(zhì)能手机以及物联(lián)网(wǎng)，客户包括三星、OPPO等智能手(shǒu)机品牌，闻(wén)泰科技等(děng)移动终端(duān)设备ODM厂商，以及移远通信(xìn)等无线通(tōng)信模(mó)组厂(chǎng)商。

　　据招股书，2020-2022年，公司(sī)分别(bié)实(shí)现营业收入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元；公司当前仍处于(yú)亏损状态，净亏损额分(fēn)别(bié)为(wèi)9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于公司亏损(sǔn)持续的原因，慧(huì)智微在招(zhāo)股文件中称，是由于持续进行高额研发投入；下游客(kè)户集中且具有产品验证周期，尚未形成规模效应；市(shì)场竞争激烈，叠(dié)加下游去库存周期影响，公司产品毛利空间受挤(jǐ)压。

　　研发投入方(fāng)面，近(jìn)三年的总额(é)分别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元，占营收比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利(lì)方面(miàn)，近三年公(gōng)司的(de)综合毛(máo)利率(lǜ)分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行(xíng)业(yè)头部卓胜微50％左右的毛(máo)利率(lǜ)水平，也不及和慧智微(wēi)产品结构更(gèng)接近的唯(wéi)捷创(chuàng)芯(xīn)，后者毛利率(lǜ)为30％上(shàng)下。

　　在自身造血能力不足(zú)，但(dàn)仍要抓紧扩(kuò)大规模的情(qíng)况下，慧智微开(kāi)启了对外融资之(zhī)路。公开信息显示，公司于2018年末开始(shǐ)进入融资快车道，尤其是冲刺IPO前的2021年，其在(zài)一年(nián)内(nèi)完(wán)成(chéng)了(le)三轮融资，众多(duō)知名资(zī)方，包括(kuò)大基金二期、元禾璞华、红杉中国(guó)、IDG等也(yě)是(shì)在这一阶(jiē)段对慧智微(wēi)进入了(le)慧智微的股东序(xù)列。

　　据(jù)招股书，截至(zhì)IPO前，大基金(jīn)二期、广发信德以及(jí)金沙(shā)江(jiāng)创投为(wèi)持股达5％以上的外部机构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联(lián)社创投通-执中(zhōng)数(shù)据显示，从当前的股价情(qíng)况看，大(dà)基金二(èr)期在投资(zī)慧智微(wēi)的(de)近两年时间里，实现了近2.5倍(bèi)的账面回报(bào)，而(ér)较大基金二期晚3个月(yuè)进入、并在(zài)后一轮持(chí)续加注的(de)红杉中国，平均持股成本增至13.78元(yuán)/股(gǔ)，当前实(shí)现账(zhàng)面回报1.38倍。

　　▌射频芯片领域面(miàn)临变局

　　慧(huì)智微(wēi)招股书显示，公司目前有超过接(jiē)近67％的收入来自(zì)于(yú)手机(jī)领域。当前，智能手机出货量的大幅下降，已(yǐ)经(jīng)对慧智微的业绩(jì)造成了冲击，而(ér)市(shì)场对智能(néng)手机未来增速持续(xù)放缓的(de)预期，也让资(zī)本市场对包括慧智微在内的射(shè)频芯片厂商(shāng)做(zuò)出了重新思考(kǎo)。

　　50mg等于多少g 头孢50mg和125mg哪个多根据(jù)Yole的数(shù)据，2021年射频前端(duān)的(de)市场(chǎng)为190亿美元以(yǐ)上，2022年由于手机市场的下(xià)滑，射频(pín)前(qián)端(duān)市场规模与(yǔ)2021年(nián)的市场(chǎng)相(xiāng)差无几(jǐ)。而接下来，由于智能手(shǒu)机(jī)的(de)温和增长(zhǎng)以及(jí)5G普及的潜力有限(xiàn)，预计到2028年射频(pín)前端(duān)的市场年复合增长率约为(wèi)5.8％，将(jiāng)达到269亿美元。

　　与慧智微有着(zhe)相(xiāng)似产(chǎn)品结构，同(tóng)样在(zài)IPO前获豪(háo)华股东突击入股的射频龙头唯捷创芯(xīn)，在去年4月科(kē)创板上(shàng)市时，也(yě)遭(zāo)遇了破发的行情，上市首日跌(diē)36％。尽管在去年10月跌至(zhì)30元每股(gǔ)的价(jià)格(gé)后止(zhǐ)跌回升，但截至今日收盘(pán)，唯(wéi)捷创芯股价仍低(dī)于66.6元/股的发行价，报61.19元/股。

　　近几年(nián)，全球(qiú)多家射频芯片领域(yù)的巨头厂(chǎng)商都在谋求转(zhuǎn)型，拓展射频以(yǐ)外(wài)的(de)业务领域。以Qorvo为(wèi)例(lì)，除(chú)了(le)原有(yǒu)的射频芯片外，其还增加了UWB、matter、SiC器(qì)件、MEMS等产品，下(xià)游触角延(yán)伸(shēn)至汽车、物联网、电(diàn)源等领域。

　　国内方面，射频(pín)领域正呈现出一片红海(hǎi)的竞争格局(jú)，由于(yú)入局者众，且产(chǎn)品仍集中(zhōng)在中低端市场，各(gè)射频芯片(piàn)厂(chǎng)商(shān50mg等于多少g 头孢50mg和125mg哪个多g)只(zhǐ)能(néng)再卷(juǎn)价(jià)格，进一步压低了自身的利润(rùn)空间。

　　射频厂商三伍微电(diàn)子创始(shǐ)人钟林此前曾表(biǎo)示，国产射(shè)频前端芯片杀价已经无底(dǐ)线，而预计未来每个射频(pín)细分赛道还(hái)会有更多竞(jìng)争者(zhě)进(jìn)入，往后(hòu)三年(nián)射频芯片厂商将(jiāng)面临更(gèng)大(dà)的(de)生存和竞争压力(lì)。

　　目前，一级(jí)市场对射频芯(xīn)片厂商的关注亦有(yǒu)所下降，截至目前，今年共(gòng)有9家(jiā)射频芯片(piàn)厂商宣布完(wán)成融资，而在2021年上半(bàn)年，这个数据是近50家(jiā)，且投(tóu)资机(jī)构涵盖(gài)了(le)投资机构涵盖了中金资(zī)本、红杉(shān)资本中国(guó)、小米长(zhǎng)江产(chǎn)业基(jī)金、深创投等知名(míng)机(jī)构。

　　当(dāng)前，射频领域仍有飞骧科技、康希通信(xìn)等公司正排(pái)队(duì)IPO。

　　慧智微(wēi)在招(zhāo)股书中表(biǎo)示，本次IPO募得(dé)资金将用于芯片测(cè)设中(zhōng)心建设(shè)、总部基地(dì)及(jí)上海和(hé)广州研发中心建设以(yǐ)及补充流(liú)动资(zī)金(jīn)。具(jù)体战略规(guī)划方面(miàn)，其表示(shì)将巩固在5G射频前端领域(yù)取得的市场地(dì)位，增加头部(bù)客户的市(shì)场份(fèn)额；技术上跟进(jìn)射频前(qián)端技(jì)术迭代，优化可重构(gòu)技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频(pín)段的应用；产品上加大(dà)对上游滤波器、多工(gōng)器的产业链布(bù)局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的(de)产品系列。

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