近(jìn)日，有焦(jiāo)化企业发告(gào)知函称，因亏损严重(zhòng)，对于钢(gāng)企(qǐ)提(tí)降50元/吨的(de)行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起(qǐ)，焦炭开启首轮降价，并正式进入降价通道，5月17日，河北(běi)部(bù)分钢厂(chǎng)开(kāi)启(qǐ)焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执(zhí)行，而后山东主流(liú)钢厂跟进(jìn)。截至目(mù)前，焦炭已有8轮降价落(luò)地(dì)，港口准(zhǔn)一级湿(shī)熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研究员阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，近两个(gè)月来，焦炭(tàn)期货的(de)下跌是宏(hóng)观(guān)、产业等多因(yīn)素共同作用的结果。首先，宏观层(céng)面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同(tóng)时(shí)国(guó)内宏(hóng)观强预期在经过1—2月(yuè)的反复发(fā)酵后(hòu)，市场(chǎng)对(duì)今(jīn)年的(de)定性(xìng)逐渐转(zhuǎn)向“弱复(fù)苏”，这也使得黑色系商品(pǐn)交易需(xū)求利多的信(xìn)心不足。其次，产业(yè)层面，今年煤焦最大(dà)产业利(lì)空来自焦煤(méi)的进口(kǒu)，3月份澳洲(zhōu)焦煤近2年来(lái)首(shǒu)次通关，并于4月进一(yī)步改善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的进(jìn)口量也出(chū可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思)现(xiàn)较大(dà)增长。根据海关总署统计，今年3月我国共计进口(kǒu)炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月(yuè)焦煤(méi)总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该(gāi)进口量也(yě)几乎是近10年来的最高水平，仅次于(yú)2020年1月的(de)981.3万(wàn)吨。进口焦煤的大(dà)量释(shì)放(fàng)削弱了国内(nèi)煤(méi)企的议价能力，焦炭(tàn)成本(běn)支撑坍塌，驱动焦炭期货(huò)下行。最后(hòu)，4月以(yǐ)来，在铁水产量不断走高的(de)同(tóng)时，黑色终(zhōng)端需求表现一(yī)般，国家(jiā)统(tǒng)计(jì)局公布的房屋(wū)新开工、施工面积同比大幅回落，继而引发了市场(chǎng)对煤、焦、钢产业(yè)链的负反馈(kuì)担忧(yōu)。综上所述，焦炭(tàn)成本端、需求端均有明(míng)显利(lì)空驱动，叠加宏观支撑(chēng)不足，多因素共振带(dài)动(dòng)焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌，并(bìng)不是自身(shēn)的供需矛盾驱(qū)动(dòng)，而是(shì)受(shòu)焦煤的(de)拖(tuō)累。焦(jiāo)煤(méi)因国(guó)内产量稳(wěn)增(zēng)和进口量大增，供(gōng)需关系逐步向宽(kuān)松转变，致使煤价(jià)自(zì)年初就开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙(méng)古地区煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹后开始加速回落。另外，下游钢材需求表现(xiàn)不及预期，钢价承压回调致使(shǐ)钢厂利润(rùn)收缩，遂通过调降焦(jiāo)价将需求压(yā)力向(xiàng)原(yuán)材料(liào)端传导。因此，在失去成本(běn)支(zhī)撑、下游施(shī)压的双重作用下，焦价持续下跌(diē)。”中(zhōng)钢期(qī)货煤焦研(yán)究员(yuán)冯艳成说(shuō)。

　　记者从受访人士处(chù)获(huò)悉(xī)，本(běn)周(zhōu)焦煤价格(gé)率先(xiān)出(chū)现触底反弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后(hòu)，个别地(dì)区焦企出现亏损(sǔn)。同(tóng)时(shí)，近(jìn)期焦炭期价的反弹给(gěi)出升水(shuǐ)现货空间，买现(xiàn)卖(mài)期套利需求增加对现货(huò)市场信心(xīn)有(yǒu)所(suǒ)提振，刺激焦企有提(tí)涨意愿(yuàn)，但短期(qī)全面(miàn)提涨并成功落(luò)地的概率较小，主要原因是目前焦企整(zhěng)体盈利情况尚可，焦炭(tàn)主产区山西(xī)省焦企平(píng)均(jūn)吨焦盈利接近140元(yuán)，而下游钢材需求并未出现明显好转，钢(gāng)厂整体盈利情(qíng)况(kuàng)一般，对焦炭则保持按需(xū)采购(gòu)节(jié)奏。

　　部分(fēn)焦化企业开始(shǐ)提(tí)涨，能(néng)否(fǒu)提涨成功？冯(féng)艳成(chéng)认为，提涨的是内蒙古某焦(jiāo)企，国内焦(jiāo)企生产成本(běn)和焦化利润(rùn)会因为地区(qū)、设备区别而存(cún)在(zài)很(hěn)大差(chà)异(yì)。相对(duì)而(ér)言，内蒙古非主流焦化企业(yè)的副产品较少(shǎo)，整体(tǐ)产线(xiàn)的经(jīng)济性(xìng)一般(bān)，对降价的承受能力偏低，也因此率先(xiān)开(kāi)始提涨(zhǎng)，不过对整(zhěng)体市场影响有限(xiàn)。

　　阮(ruǎn)俊涛(tāo)也认为，在焦企未出现大幅亏(kuī)损或需求(qiú)明显增加的情(qíng)况下，焦价提涨难(nán)度较大。

　　记(jì)者了(le)解到，5月下半月以(yǐ)来(lái)钢厂检(jiǎn)修减(jiǎn)产节奏(zòu)放缓(huǎn)，个别地区钢厂计划(huà)复产，日均铁水产量尚保持(chí)在偏(piān)高水平，这意味着煤焦(jiāo)刚(gāng)性(xìng)需求较好，但(dàn)钢厂(chǎng)持续采取(qǔ)低原料库(kù)存策略，致使目前煤矿、洗煤(méi)厂端焦煤(méi)库存以及焦企端焦炭(tàn)库存均(jū可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思n)处于往年同期高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近期(qī)供应(yīng)也(yě)有适当的减(jiǎn)量，以缓(huǎn)解(jiě)自身高(gāo)库(kù)存的压力。基于此种库存格局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货(huò)提(tí)涨，期货为(wèi)何反(fǎn)而(ér)大跌(diē)呢？阮俊涛认为，近期由于国内外焦煤价(jià)格倒挂(guà)，贸易商进口积极(jí)性较低，导致(zhì)焦煤供应短(duǎn)期内有收缩趋势，不过焦(jiāo)企也(yě)处于主动限产状(zhuàng)态(tài)，焦煤供需矛盾并不突出(chū)。焦炭本周供减(jiǎn)需增，基本面边际(jì)改善，但钢联公(gōng)布的(de)铁水日产量依然(rán)维持(chí)接近240万(wàn)吨的水平，在终端(duān)需求(qiú)表现一般(bān)的(de)背(bèi)景下，焦炭需求仍有(yǒu)转弱预(yù)期(qī)。中长期来看(kàn)，考虑粗钢平控要求(qiú)，今年全年焦煤供(gōng)需格局大概率仍将明显宽松，且(qiě)蒙(méng)煤实(shí)际(jì)生产成本较低(dī)，三季度蒙煤中长协(xié)重新(可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思xīn)定价后，预计进口量(liàng)会得到改善。因此(cǐ)，虽然焦煤现货价格(gé)因蒙煤减量而有所企稳，但期货市场氛围(wéi)仍难言乐观，导致期货(huò)和现货(huò)短(duǎn)暂(zàn)劈叉(chā)。

　　“从价格(gé)表现上(shàng)看，前期煤焦跌幅明(míng)显大于板块内其他品(pǐn)种，估(gū)值相对偏低，这(zhè)也使得(dé)继续杀估值(zhí)的驱动明显(xiǎn)减弱，而估值修(xiū)复配合(hé)近期焦煤进(jìn)口减量、钢(gāng)厂复产等消(xiāo)息(xī)，刺激煤焦(jiāo)价(jià)格出现反弹，但(dàn)考(kǎo)虑到目前钢材需(xū)求依然乏力，钢厂复产将会再次加重其(qí)供(gōng)需(xū)压力，需(xū)求(qiú)负反(fǎn)馈仍将会向原(yuán)材料(liào)端传导，对(duì)煤焦(jiāo)价格形成压力(lì)。”冯艳成说，短(duǎn)期煤焦(jiāo)交易逻辑变化较(jiào)快，价格波动剧(jù)烈，预计(jì)仍(réng)将以底部(bù)区间振荡走(zǒu)势为主；中长期来看，煤焦供需趋于宽松(sōng)的预期未变，在估值回升后仍将是板块内空(kōng)配(pèi)最佳品(pǐn)种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，目(mù)前煤焦有(yǒu)三条主线：一是焦煤(méi)供应(yīng)宽松(sōng)，并给焦(jiāo)炭带来(lái)成本端压力；二是(shì)终端(duān)需求存疑，负反馈风险并未化解；三是海外衰退(tuì)预期(qī)如何演绎。目(mù)前来看，焦煤供(gōng)应(yīng)宽松是大概率事件，且4月地产数(shù)据表现依然一(yī)般，负反馈以及粗钢平控都是压低铁水产量的(de)可(kě)能因素(sù)，因(yīn)此煤焦即(jí)便出现(xiàn)超跌反弹，中长期来看(kàn)也是(shì)易跌难涨。

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