美国(guó)银行业危(wēi)机(jī)持续！

　　危机升级，美地(dì)区银行大跌(diē)

　　美东时间5月4日(rì)，媒体称，阿莱(lái)恩(ēn)斯西(xī)部(bù)银行（WAL）在(zài)考虑若(ruò)干选项，其中包括资(zī)产出(chū)售(shòu)，可(kě)能(néng)出售所有业务或部分业务(wù)。该行已经为此聘请多家(jiā)顾问(wèn)。

　　这(zhè)是继西太(tài)平洋合(hé)众银行（PACW）之(zhī)后又一家地区银行传(chuán)出考虑(lǜ)可能出(chū)售的消息。本周三美(měi)股盘后，因媒体(tǐ)称(chēng)该行考虑包括出售在内的(de)战(zhàn)略(lüè)选(xuǎn)择，但(dàn)鲜有感兴趣的(de)潜在买家(jiā)，此后(hòu)收跌逾4％的该(gāi)行(xíng)股价盘后跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西(xī)太平洋合众银行发(fā)布声明确认(rèn)了周三(sān)的媒体(tǐ)消息，称在和多位潜在的投资者商谈，还表示，其核(hé)心(xīn)存款3月以来已经增长(zhǎng)，在第一共和(hé)银行被出(chū)售后，该行(xíng)并未经历超出正(zhèng)常水平的(de)存款流(liú)失。

　　但西太平洋(yáng)合众银(yín)行股价继续暴跌，周四早盘曾跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱(lái)恩斯西部银行此(cǐ)后表示，关于该(gāi)行磋商(shāng)出(chū)售资(zī)产等(děng)战略选项(xiàng)的媒(méi)体报道“绝(jué)对失实”。此后，该(gāi)行(xíng)股价跌幅收窄到40％以内。西太(tài)平(píng)洋(yáng)合(hé)众银行跌(diē)幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家让地区银(yín)行危机火上浇油(yóu)的第一地平线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美(měi)股收盘，道琼斯(sī)指数下跌(diē)286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌(diē)30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综合指数下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行股(gǔ)重挫，KBW银(yín)行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平(píng)洋合众银行收跌50％，阿(ā)莱恩斯西部银行收(shōu)跌38％，第一地平线银(yín)行收跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日(rì)，美国参议院银行委员会就近(jìn)期大型银(yín)行(xíng)倒(dào)闭事件举行听(tīng)证会。会上，银行监管专家(jiā)表示，管理不善是导致破产的主要原因。美国商会副主席托马(mǎ)斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天(tiān)在(zài)听(tīng)证会上表示，硅谷(gǔ)银行、签(qiān)名银(yín)行和第一共和银行有非常独特的商业模(mó)式，硅谷银(yín)行专(zhuān)注于资(zī)本密集型的科技以(yǐ)及生物医(yī)学初创企业；第一(yī)共和银行集中(zhōng)于(yú)财富(fù)管理；而签名银行(xíng)则(zé)有大量(liàng)的(de)数字资产风险。在听证会(huì)上，专家(jiā)们明确将最近(jìn)银(yín)行倒闭(bì)潮归(guī)咎于行政(zhèng)管理不善，同时他们担心银(yín)行倒闭会将美国经济拖入衰退。专家和议员(yuán)们也表示，美联储存在监管失误。

　　据外媒援引知情人士周四报道，美国联邦和州政(zhèng)府(fǔ)官员正(zhèng)在评(píng)估近几天(tiān)银行股大(dà)幅波动背后存(cún)在“市场操纵”的可能性，白宫(gōng)方(fāng)面也表示(shì)将监控“健康银(yín)行面(miàn)临的做空压力”。美股地区(qū)银行股本周(zhōu)大幅(fú)下(xià)跌，西太平洋(yáng)合众银行累跌近70％。根据分(fēn)析公司(sī)Ortex的数据，做空(kōng)者仅(jǐn)在(zài)周四就通过做空某些(xiē)地(dì)区(qū)银行获(huò)利(lì)3.789亿美元。消息人士称，鉴(jiàn)于地区银行基本面强劲且资本充足，近(jìn)几日，做(zuò)空活动增加和股市波动(dòng)已引(yǐn)起官员及(jí)监(jiān)管机构越来越多的(de)关(guān)注。

　　据(jù)盖(gài)洛(luò)普民调显示，在美国银行体系动荡之际，近一半的(de)美国人担心他们在银(yín)行或其他金融机构账户上的钱的(de)安全(quán)。总(zǒng)共有48％的美国成年人表示他们担心(xīn)自己(jǐ)的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为(wèi)“比较”担心。这(zhè)些最新(xīn)数据与2008年(nián)雷曼兄弟破产后不久的数据(jù)相似。当(dāng)时(shí)有45％的美国成年人表示，他们非常(cháng)或中度担心(xīn)自己资金(jīn)的(de)安全(quán)。尽管盖洛普并未在银行业较为平静的时期测量过这一数据，但2008年(nián)12月的(de)数据(jù)显示，在危机得到解决后，人们对存(cún)款安全的担忧略(lüè)有(yǒu)减少，这表明对存款(kuǎn)安全的高(gāo)度担忧可能并非(fēi)美国人的常态。

　　俄罗(luó)斯两处石(shí)油化工厂遭无人机(jī)袭击

　　据塔斯(sī)社报道，当地时间5月4日(rì)凌(líng)晨(chén)，位于(yú)俄罗斯(sī)罗斯托夫州的诺沃沙(shā)赫金斯(sī)基石(shí)化厂(chǎng)遭到一架无人机袭击(jī)，并(bìng)引发了火灾(zāi)。据介绍(shào)，一架无人(rén)机撞击了该工厂的(de)在建厂房(fáng)间连廊(láng)，随(suí)后(hòu)发生爆(bào)炸并(bìng)引发(fā)火灾(zāi)。

　　塔斯(sī)社当天还报道(dào)称，另(lìng)一处位于(yú)俄(é)罗斯克拉斯诺(nuò)达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也遭无人机(jī)袭击，导致一储油罐发生(shēng)火灾，总过火面积(jī)为400平方米。

　　两起事(shì)件中均没(méi)有(yǒu)造成人员(yuán)伤亡，火灾目(mù)前都已被扑灭。

　　欧洲央行(xíng)宣布加息25个基点

　　当地(dì)时间5月(yuè)4日，欧洲央(yāng)行(xíng)召开(kāi)货币(bì)政(zhèng)策会议(yì)，决定将欧(ōu)元区(qū)三大关键利率均(jūn)上调25个基点(diǎn)。主(zhǔ)要再融(róng)资(zī)利(lì)率、边际借贷利率和存款机制利率(lǜ)从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年(nián)7月以来已连续7次上调关键利(lì)率，以期(qī)阻(zǔ)止通(tōng)胀。不(bù)过专家(jiā)预计，要(yào)将通胀率降至2％的目标还(hái)需(xū)要(yào)数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴跌(diē)

　　近日，受经济衰退担忧压(yā)制，外(wài)盘原油大幅下跌。受外盘原油大幅走低带动，内盘原油“五一”假期后跳(tiào)空低开，较(jiào)假期前(qián)低(dī)开(kāi)43.7元/桶。昨日(rì)凌晨(chén)，美联储如期加息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第10次加(jiā)息，本轮已累计加息500个基(jī)点(diǎn)，这一区(qū)间仅略低(dī)于2008年大(dà)衰退前的利率峰值。

　　截至周(zhōu)四收盘，WTI原油期货(huò)6月合约微跌(diē)0.04美(měi)元/桶(tǒng)，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌(diē)超7％，触及63.64美(měi)元(yuán)/桶的日低，为2021年12月(yuè)以(yǐ)来的最低水平(píng)；ICE布伦(lún)特原油7月(yuè)合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷(fēn)纷表示(shì)，近(jìn)期原油(yóu)暴跌主要(yào)受(shòu)到宏观避险情(qíng)绪的影响，原油市场(chǎng)自身基本面变化不大。

　　“近期原油的走势(shì)更(gèng)多体(tǐ)现的是金融属(shǔ)性。一方面，美联储如期加(jiā)息25个基(jī)点，市场对连续加(jiā)息对经济造成影响的(de)担忧加剧；另一方面，近(jìn)期美国再度出现破产(chǎn)银行，造成美(měi)国股市下滑(huá)，原油作(zuò)为大宗商品(pǐn)代表受(shòu)到一定(dìng)冲击(jī)。”齐盛(shèng)期货能源(yuán)化工(gōng)组组长于芃森说。

　　齐盛(shèng)期货原油(yóu)分(fēn)析师高健(jiàn)告诉(sù)期(qī)货日报记(jì)者，近期海(hǎi)外宏观集中避险，主要还是与美国(guó)银行危(wēi)机事件有关。另外，美国债务上限(xiàn)问(wèn)题仍未解决(jué)，市场担(dān)心该问(wèn)题是(shì)另(lìng)一个“雷”。美国白宫对此发布的一份评(píng)估文件警告正、异、新，正异新的区分称(chēng)，如(rú)果不提高债务上限，美国经济(jì)将面临严重后果，在三种预期情形下，美国经济(jì)都将进(jìn)入(rù)衰退(tuì)期。

　　“宏观层面(miàn)再次进入集中避险状态(tài)，对(duì)股市和(hé)商品等风险资产带(dài)来短(duǎn)期情(qíng)绪(xù)冲击。”高健(jiàn)分析称，目前(qián)美国银(yín)行问题再(zài)次出现，叠加(jiā)债务上(shàng)限临(lín)期(qī)风险，宏观层面的不(bù)确定性(xìng)较大，主要风险在(zài)于当(dāng)前的宏正、异、新，正异新的区分观避险情绪(xù)是否有(yǒu)可能演化(huà)成趋势，即VIX指数是否(fǒu)会由日度级(jí)别演变成(chéng)周度级(jí)别(bié)的拉升行(xíng)情。如果这种(zhǒng)情(qíng)况出(chū)现，风险资产将会出(chū)现(xiàn)类似于2008年和2020年的走势。近期(qī)市场的关注点集中在(zài)宏观情绪指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指数的(de)进一步动向，侧重留意(yì)避险情绪(xù)蔓延的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终(zhōng)值(zhí)53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货(huò)能化分析师郑梦琦表示，美国制造业、服务业(yè)以及综合PMI均低于预期，显示在利率上升和通胀居高不下的情况下，美(měi)国(guó)经济难以获得动能。叠加(jiā)美国(guó)就业(yè)市场招(zhāo)聘(pìn)步伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面临的风(fēng)险正在(zài)上升。而(ér)在此次美(měi)联储议息(xī)会议上，鲍(bào)威(wēi)尔发(fā)言偏(piān)鹰派，称美联储(chǔ)致力于实现2％的通(tōng)胀目(mù)标(biāo)，是否停止加息(xī)取决于数(shù)据。美联储将(jiāng)从通(tōng)胀、就业(yè)、市(shì)场风(fēng)险(xiǎn)三方面(miàn)探索货币政策路(lù)径，如果6月初之前(qián)高利率(lǜ)带来的风险事件进一(yī)步扩大，美(měi)联储或将终止当前紧缩政策(cè)，回(huí)归宽松。目前市场的关注点在于美联(lián)储是否会(huì)在接下来的议息会议中(zhōng)暂停加息(xī)，以及(jí)降息开(kāi)启的时间(jiān)和节奏。

　　值得注意(yì)的是(shì)，近期原(yuán)油盘面(miàn)连续(xù)大跌的情况与3月中旬(xún)的走(zǒu)势类似，甚至驱(qū)动上也有较高的(de)相似(shì)性。高健表(biǎo)示，共同(tóng)点是在银行业(yè)危(wēi)机的(de)背景下，宏观(guān)避险情绪升温引发盘面(miàn)快速下(xià)跌(diē)。不同点有两个(gè)：一是此次宏(hóng)观避险还有一(yī)部(bù)分债务上限的加成；二是当(dāng)前原(yuán)油基本面状态要(yào)好于(yú)3月。综(zōng)合来看，3月中旬原油(yóu)盘面的走势，对此轮原(yuán)油(yóu)大跌有较高的参(cān)考(kǎo)性。3月下旬原油止跌回升，驱动(dòng)因素是(shì)VIX指数短(duǎn)线(xiàn)高位(wèi)筑顶后(hòu)回落，盘面上(shàng)的表(biǎo)现是连续收出长下影线。因此，近期原油盘(pán)面也要(yào)重点留意是否会重(zhòng)现以上(shàng)两(liǎng)点变化。

　　于芃森分(fēn)析(xī)称，从基(jī)本面看(kàn)，短期原(yuán)油尚不具(jù)备持续(xù)大幅(fú)下滑的基础。本周美国(guó)EIA原油库存减少约505万桶(tǒng)，已经连续五周出现大(dà)幅减少(shǎo)，而美国即将进入夏(xià)季用油高峰，市场预期(qī)需求将(jiāng)会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进(jìn)入“自愿(yuàn)减产”状态，以沙特为(wèi)首(shǒu)的(de)中东产油国为稳(wěn)定油价进(jìn)行着各种(zhǒng)努力，虽然实际落(luò)地(dì)情况仍需观察，但整体上市场再度进入供小于需状态(tài)。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦表示，随着超卖(mài)情绪的逐步释(shì)放(fàng)，原油供给端尤其(qí)是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振(zhèn)荡为主，价格(gé)的突破上行仍需其他利多因素指引。

　　高健也认(rèn)为(wèi)，目前原(yuán)油还是振荡(dàng)格局，价格(gé)向下逼近年内低(dī)点，短线(xiàn)观察前(qián)低的支撑(chēng)力度。未来能否驱动原油(yóu)破(pò)位向下，主(zhǔ)要看避(bì)险情绪(xù)的持续蔓延情况，特别是VIX指数能否出现(xiàn)周线级别的行(xíng)情。除此之外，原油(yóu)暂时看(kàn)不到实质性大利(lì)空。

　　在于芃森看来，美联储(chǔ)年内加息(xī)基本全部落地，后期将不再存在加息对大宗商品压制的预期，情绪上将有一定(dìng)缓和。但美联储连续大幅加(jiā)息后对市(shì)场(chǎng)的影响仍需一段时间观察(chá)，情(qíng)绪的底(dǐ)部可(kě)能已经出(chū)现(xiàn)，但市场的底(dǐ)部仍需要观察。基本(běn)面(miàn)上，市场对(duì)经济衰(shuāi)退的担忧(yōu)仍(réng)未结束(shù)，需求(qiú)会下降多少也尚未有(yǒu)明确的定(dìng)论(lùn)，但用(yòng)油旺季即将(jiāng)到来，短(duǎn)期内将会支撑(chēng)油价。“综合来看，目(mù)前原油阶(jiē)段性底部或已出现，将进入一段时(shí)间的振荡。”

　　成(chéng)本(běn)端拖累沥青大幅(fú)下(xià)行

　　受原油下(xià)跌拖累，沥(lì)青(qīng)期货假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约(yuē)最大跌(diē)幅超4％。

　　据(jù)郑梦(mèng)琦介绍，相较原油而言，沥(lì)青(qīng)走势偏强。美国将(jiāng)与委(wěi)内瑞拉石油有关的交易许可证延长至7月20日，稀释(shì)沥(lì)青分流至欧洲和(hé)美(měi)国的问题依(yī)然存在，沥青原料(liào)供(gōng)应减(jiǎn)少，稀(xī)释(shì)沥(lì)青贴水上(shàng)涨，从而减(jiǎn)缓了成本端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应持续高位，对比(bǐ)往年同期数据，供(gōng)应提前(qián)发(fā)力，叠加(jiā)终(zhōng)端需求(qiú)未有明显回暖，沥青基本(běn)面有所(suǒ)走弱(ruò)。”中(zhōng)信建投(tóu)期货能化分析师董(dǒng)丹丹表示，进入5月，沥青供应端总计划(huà)排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比增(zēng)幅明显(xiǎn)，但原料通关情况对沥青生产(chǎn)供应造成阶段性扰动，部分(fēn)无配额炼厂沥青生产或(huò)受影(yǐng)响(xiǎng)。

　　截至5月(yuè)4日当(dāng)周，国内沥青(qīng)产能(néng)利用率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百分点(diǎn)；样本(běn)装置检修量为77.71万吨(dūn)，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和(hé)广西东油恢复沥(lì)青生产，华北部分地炼维持(chí)停产状态。

　　“整(zhěng)体来看，一季度受沥青生(shēng)产(chǎn)利(lì)润较好(hǎo)影响，国(guó)内沥青装置开工率持续回升(shēng)，尽管近期(qī)随着利润(rùn)的(de)压缩，沥青装置检修(xiū)增加，但(dàn)当前沥青供应仍处(chù)于(yú)相(xiāng)对偏高(gāo)水平。”金信(xìn)期(qī)货能(néng)化分(fēn)析师汤剑林称(chēng)，由于(yú)沥(lì)青(qīng)利润压缩限制生(shēng)产积极性，叠加原料稀释沥(lì)青短缺的问题持续，5月份国内沥青供(gōng)应存在(zài)收(shōu)缩预期，后续关注国内炼厂排产(chǎn)计划。

　　需(xū)求方面，汤剑(jiàn)林表(biǎo)示(shì)，目前刚(gāng)需仍处于季节(jié)性淡季，南方(fāng)开始进(jìn)入雨季(jì)，需求回(huí)升偏慢，北(běi)方(fāng)需求仍(réng)没有较好的表现。从下(xià)游(yóu)行业(yè)的开工(gōng)率看(kàn)，道路需求表现偏弱，防水需求表现(xiàn)稍好但(dàn)占比(bǐ)较小(xiǎo)，整(zhěng)体(tǐ)需求一般。5月(yuè)份(fèn)基(jī)建乐观预期仍在(zài)，且随着气温的回(huí)升，道(dào)路施工(gōng)项(xiàng)目逐渐启动，预计需求会继续回(huí)升。

　　展望后市，他认为，近(jìn)期沥青(qīng)价(jià)格波动的主要逻(luó)辑(jí)在于(yú)成本(běn)端原油(yóu)，短期供需(xū)端矛盾并不突(tū)出。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外风险事件(jiàn)以及衰退预期的压力，预计原油仍(réng)维持(chí)弱势运行。在(zài)此背(bèi)景(jǐng)下(xià)，沥(lì)青价格也(yě)难(nán)有较强的表现，短期(qī)仍跟随原油偏弱运行(xíng)。

　　董(dǒng)丹丹认为，当下沥青估值(zhí)处(chù)于偏低位，炼厂生产成本下(xià)移，沥青(qīng)综合(hé)加(jiā)工利(lì)润或将有(yǒu)所(suǒ)增长。另(lìng)外，沥青总体库存持续累积，但仍(réng)处历史偏低水平，加之天气(qì)转暖，下游(yóu)终(zhōng)端具备(bèi)施工(gōng)条件，刚(gāng)需逐渐回暖。短期沥青(qīng)期价弱(ruò)势振(zhèn)荡(dàng)，建议逢低做(zuò)多裂(liè)解价差，中长期需关(guān)注沥青原料供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏(piān)弱格局(jú)难改

　　节(jié)后(hòu)首个交易日，聚酯链(liàn)跌幅也(yě)很(hěn)明显，PTA盘(pán)面大幅下(xià)挫，主力合(hé)约收盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期(qī)前降3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加工差(chà)突破670元(yuán)/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价格下跌(diē)是(shì)PX调油需求不及(jí)预期、PX海外(wài)开工率(lǜ)上升以及聚酯开工(gōng)率下(xià)降对PTA的负反馈(kuì)造(zào)成(chéng)的(de)。而(ér)假期期间宏(hóng)观事件的(de)扰动(dòng)加大了成本端的跌幅，从(cóng)而拖累PTA价格。”物产中大期货(huò)研究院能化组组长谢雯告诉记(jì)者，由于PTA期货跌幅扩(kuò)大，现货(huò)市场基差偏强，聚(jù)酯工厂买盘增加。而(ér)且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤(xiān)现金流明显回升，聚酯(zhǐ)开工率改善，需(xū)求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需偏(piān)紧的格局将(jiāng)慢慢发生改变，PX与石脑(nǎo)油价差(chà)进(jìn)入压(yā)缩阶(jiē)段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检修高峰(fēng)，开(kāi)工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚(yà)洲(zhōu)PX的开(kāi)工率将从4月中(zhōng)下旬的低点(diǎn)65％升(shēng)至73％，国内开工率将提升(shēng)10个(gè)百(bǎi)分点。同时，全球汽(qì)油裂解价差开(kāi)始回(huí)落，芳烃(tīng)调油需求也不(bù)再有增量(liàng)。PX与石脑油价差(chà)在4月(yuè)时高达(dá)470美元(yuán)/吨，盈(yíng)亏平衡线为(wèi)250美(měi)元/吨，考虑(lǜ)到年内有三套共计820万吨新装置（产能占国内比(bǐ)重为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的过(guò)程。

　　“值得(dé)注意的是，虽(suī)然5月新(xīn)疆(jiāng)中泰、恒力石化等有检修计划，但由于高加工差(chà)下(xià)装置开工较为(wèi)积极(jí)，实际检修力度有待观察。而且(qiě)，亚东石化和英力士重启提负，桐昆新产(chǎn)能释放，供应有小幅增(zēng)加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存(cún)从180万吨回(huí)升至198万吨附近，预计5月供需依然(rán)偏松。”福(fú)能期货能化分析师(shī)唐咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还表示(shì)，目前来看调(diào)油(yóu)驱动稍显不足，美(měi)国汽(qì)油库存(cún)进入(rù)4月后去化力度放缓，甚至出现(xiàn)小幅累积(jī)，而且从年(nián)初(chū)开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运(yùn)往美国，存在提(tí)前备(bèi)货行为。同时，PXN维(wéi)持在440美元(yuán)/吨的偏(piān)高水平，有(yǒu)助于带动部分装置开工(gōng)，且(qiě)随(suí)着集中检修(xiū)将进入尾声，预计5月(yuè)底负荷或升至74％附近，PX供应将有(yǒu)所恢(huī)复。

　　展望后市，谢雯分析(xī)称，由(yóu)于亚洲多套PX装置检(jiǎn)修期结(jié)束，PX开工率回升(shēng)明显，而国内部(bù)分PX装置负荷(hé)处于上升状(zhuàng)态(tài)，5月PX货源(yuán)可能趋于宽松。同时，调油需求不及预期(qī)，当前美湾芳(fāng)烃库存较(jiào)高，需(xū)求(qiú)饱和，抑制芳烃(tīng)美亚价差进一(yī)步扩大，PX价(jià)格或(huò)有所承压。PTA在成本拖累(lèi)下价格走(zǒu)势偏弱。后续需关注原油价(jià)格企稳情况及调油逻辑在(zài)汽油(yóu)需求旺季是(shì)否实质发生。若原(yuán)油价格企(qǐ)稳、调油(yóu)需求再起，在(zài)聚酯(zhǐ)开工(gōng)率有(yǒu)改善预(yù)期的前提下，PTA有望出(chū)现阶(jiē)段性反(fǎn)弹(dàn)。

　　董丹(dān)丹(dān)认为(wèi)，原(yuán)油下跌和聚酯(zhǐ)端开工下滑(huá)的利空可能(néng)会慢慢发生改变(biàn)，例如5月4日(rì)国内(nèi)开盘后油价已经企稳，5月4日当周聚酯(zhǐ)下游(yóu)的(de)织造、加弹(dàn)开(kāi)工率(lǜ)也出(chū)现(xiàn)了周度回升的态势。最大的利空因素在于PX与石脑油价差的(de)压缩，目前两(liǎng)者价差仍高达(dá)435美元/吨，PX供应(yīng)增(zēng)加将(jiāng)导致(zhì)趋势延(yán)续(xù)。从(cóng)价格(gé)走势看(kàn)，也很可(kě)能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的走势。

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