在投资(zī)日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走(zǒu)势，激起(qǐ)了基(jī)民(mín)的热烈讨(tǎo)论(lùn)，“这个日经正经(jīng)不？”“还(hái)要有个跌停板才和(hé)净值一样(yàng)”“这基涨跌(diē)这么大，吓(xià)人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大公募巨头纷纷公告(gào)，对公(gōng)司旗(qí)下高溢价(jià)日经(jīng)225ETF提示风险，目前折(zhé)溢(yì)价率(lǜ)已经大幅回(huí)落。与此同时，科创50、创业板指继续受到(dào)资金的青睐，今(jīn)年以来创业板ETF净买入(rù)资金已达165亿(yì)元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安(ān)”，但部(bù)分机构(gòu)看好传媒(méi)、顺(shùn)周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价已有所回落(luò)

　　5月23日，华夏(xià)、易(yì)方达基金两(liǎng)大公募巨(jù)头纷纷公(gōng)告，两家公募旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价(jià)格波动(dòng)较大。截至5年22日，两只产品的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投(tóu)资者(zhě)关(guān)注二级市场交易价格(gé)溢价(jià)风险，如果盲目投资，可能遭受(shòu)重(zhòng)大损失。

　　从两只产品(pǐn)的表现(xiàn)看(kàn)，今年两只ETF近日走势(shì)凶悍(hàn)，今年以来涨幅都(dōu)超过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价(jià)率(lǜ)都回落到4％以内(nèi)，投资(zī)者的追捧热情在风险提示后有所降温(wēn)，正(zhèng)在(zài)回归理性。

　　而(ér)从(cóng)资(zī)金流(liú)向(xiàng)看，由于两只产品(pǐn)规模仅有1个亿左右，流通(tōng)盘偏小(xiǎo)，昨日(rì)净流入资(zī)金都不到2千万体量。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年以来资金净流入(rù)2.42亿(yì)元，涨幅最(zuì)高的产(chǎn)品已经达(dá)到27％，体现(xiàn)了很好的(de)赚钱效(xiào)应。

　　目前，四只产品跟踪(zōng)的指数都是日经225指数收益率（经(jīng)汇率调整后(hòu)），从该指数表现(xiàn)看，今年也(yě)大涨18％，指(zhǐ)数涨幅(fú)在亚(yà)太市(shì)场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告诉记者，日(rì)经ETF跟踪的指数近期(qī)涨势(shì)较(jiào)大，涨幅犀利，叠加产品(pǐn)流通盘不(bù)够大，短(duǎn)期内(nèi)受到资金(jīn)的净买入，产生了供(gōng)不应求的情况，就会推高二级市场价格，让价(jià)格(gé)走在(zài)指数涨幅的(de)前(qián)面，这个情况就会产生(shē北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日ng)基金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层资产是跟踪(zōng)日经225指(zhǐ)数表现(xiàn)的，如果短期出现高(gāo)溢价，也(yě)就意味着(zhe)当前(qián)的价格(gé)超出了(le)指数的(de)涨幅，未来会回归到指数正常走势(shì)和涨跌幅的状态，也就是会(huì)逐渐消除溢价。而高(gāo)溢(yì)价(jià)回归(guī)的(de)过程(chéng)，就会产生二级市场(chǎng)价格(gé)的下跌，因(yīn)此，建(jiàn)议投资者不要盲目买入高溢价品种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股(gǔ)市表(biǎo)现(xiàn)看(kàn)，今年(nián)年初以来日本股(gǔ)市持续上涨，日经225指数超越30000点(diǎn)大(dà)关，达到1990年泡沫经济(jì)破(pò)裂(liè)以来(lái)的最高(gāo)点。

　　中信建投证券认为，近期日本股市上涨受多重(zhòng)因素驱动(dòng)：一(yī)是(shì)随着美联储加(jiā)息(xī)预期下(xià)降(jiàng)和日央行紧缩预期上升，吸引国际资本(běn)回流日本市场；二是随着疫(yì)后经(jīng)济活(huó)动复苏和去年(nián)日元持续贬值，东京交易(yì)所(suǒ)上市(shì)公司多表现(xiàn)良(liáng)好；三是今年东京交易(yì)所(suǒ)提出将改革公司治(zhì)理(lǐ)监督机制。在(zài)这一改革下，预计部分(fēn)低(dī)估值企业可能采取股票(piào)回购等(děng)方式提振股价，截至本周，已(yǐ)有(yǒu)价值3900万(wàn)亿日元的股票被宣(xuān)布回购；四是(shì)近期部分(fēn)利好消(xiāo)息带动市(shì)场情(qíng)绪。包(bāo)括G7峰会在日(rì)召开、巴菲特(tè)赴日(rì)考察并表示大举投资日本股市等，推动市场对日本(běn)股市的整(zhěng)体情绪提振。

　　也有基(jī)金经理提示短期(qī)过快上涨带来的投资风险，并提示(shì)投(tóu)资者，海外投资可(kě)能会涉及相关的汇率(lǜ)风险(xiǎn)，对相关市场熟悉程(chéng)度(dù)不(bù)高(gāo)等(děng)问题(tí)，建(jiàn)议投资者在(zài)自己能力(lì)圈内投资，避免盲目追高带(dài)来的(de)风险。

　　科(kē)创50、创业板指继(jì)续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿(yì)

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市(shì)场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万(wàn)亿元(yuán)，比去(qù)年末规模新增1293亿元，规模(mó)增(zēng)幅10％。在本周震荡市场(chǎng)中，昨日(rì)净申购份(fèn)额13.23亿份(fèn)，按照区间(jiān)成交均价测算，净(jìng)流(liú)入(rù)资金微增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入方向来看，资金(jīn)净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前(qián)列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行(xíng)业(yè)和主题(tí)产品中，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)、游(yóu)戏、证券ETF等净流(liú)入资(zī)金居前(qián)，都超过了2亿(yì)元(yuán)资金(jīn)体量(liàng)。另外，触底反弹的(de)医药ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也(yě)同样(yàng)吸引资(zī)金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间(jiān)看(kàn)，今年以来净流入(rù)资金最(zuì)多的是易(yì)方达(dá)创业板(bǎn)ETF，今年净流入资金165亿元，位(wèi)居行业首(shǒu)位。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位居行业(yè)前列。

　　而今年景(jǐng)气度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗(liáo)、恒生互联网等，也(yě)都受到资金的追逐(zhú)，净流入资金都(dōu)在50亿元体量及以上。

　　谈及创(chuàng)业板相关指数的“越跌越买”，华安基金(jīn)指数与(yǔ)量化投资(zī)部表(biǎo)示，随着前期(qī)创业板50指数的(de)回调，当前估值已来(lái)到30倍的(de)历史(shǐ)低(dī)位区间，且一季报显示成分(fēn)股净(jìng)利润同(tóng)比增长52.69％，基本面(miàn)向好北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日趋势明显，持续关注板(bǎn)块趋(qū)势反转机会。

　　该机构分(fēn)析，在政策层面，4月底的政治局会议(yì)提出“要夯实科技自(zì)立自(zì)强根(gēn)基，培(péi)育壮大(dà)新动能。要巩固和扩大新能源汽车发展(zhǎn)优势，加(jiā)快推进充电桩(zhuāng)、储能等设(shè)施(shī)建设和配套电网改造(zào)。要重视通用人工(gōng)智(zhì)能发展，营造创(chuàng)新生态，重视(shì)防范(fàn)风险”，这宣示着国内(nèi)经济发展(zhǎn)动能要(yào)加快转(zhuǎn)变，新能源及人(rén)工智能将是经济(jì)转型的两大动能，汇聚(jù)战略性新(xīn)兴(xīng)产业的创(chuàng)业板持(chí)续受益(yì)于政策(cè)红利，该(gāi)机构建(jiàn)议(yì)关注创业板50指数的投(tóu)资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净流(liú)出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资金净流出方向看，表(biǎo)现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流失(shī)4亿份，资金净流出超过11亿元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪(hù)深(shēn)300ETF等宽基指(zhǐ)数，也(yě)分别有(yǒu)超过1个亿(yì)的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期(qī)出现阶段性行情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品净流出资金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间(jiān)期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现(xiàn)百(bǎi)亿体量的资金净流出。上(shàng)证50ETF也有57亿元(yuán)资金(jīn)净流(liú)出(chū)。

　　而行(xíng)业和(hé)主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅(fú)超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨越卖，整(zhěng)体(tǐ)资金净流出位居前列。

　　虽(suī)然部分(fēn)热(rè)门主题行业的资金出现流(liú)出，但(dàn)部分机(jī)构仍(réng)建议从中(zhōng)长期角度(dù)，观(guān)察各类板块的(de)投(tóu)资机会(huì)和行情演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预(yù)计复苏(sū)仍(réng)是中国经济中长期的趋势(shì)，但市(shì)场展现出更多结构性机会(huì)，当前市场对(duì)题材的追捧热度仍(réng)持续偏高。“传媒板块近期跌幅(fú)居前，主因前期涨幅(fú)较大，炒作有逐(zhú)步(bù)退(tuì)潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基(jī)金建议(yì)继续关注(zhù)资金合力最强的人工智能与央(yāng)企相关品种，中期(qī)在(zài)市场炒作热(rè)度回落、且(qiě)经(jīng)济复苏趋势确立后关注“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的整体机会(huì)，尤其是大众消(xiāo)费(fèi)等领域(yù)；而(ér)长期来(lái)看，可以积极(jí)关注数字(zì)化(huà)对生产(chǎn)力(lì)的提升，重点关注计(jì)算机、互联网(wǎng)和传媒(méi)等行业。

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