昨夜(yè)，美国(guó)银行(xíng)股(gǔ)持续暴(bào)跌(diē)，内外(wài)盘商品期(qī)货全线下跌(diē)。

　　当地时间周二(èr)，美股三大指(zhǐ)数集(jí)体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)一升等于多少毫升应该是1000，一升等于多少毫升ml地区性(xìng)银(yín)行股又崩(bēng)了，第一共和银行股价重挫，盘(pán)中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行(xíng)跌15.7％，北方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性(xìng)银行股再次大跌，导致美国国(guó)债(zhài)价(jià)格(gé)飙升(shēng)，短期市(shì)场利率大幅下跌，债(zhài)券(quàn)交易员不再完全押注(zhù)美联储会(huì)再(zài)加息25个(gè)基点。6月的美联储利率(lǜ)掉期(qī)合约目前反映(yìng)出，央行基准(zhǔn)利率仅比当前(qián)有效(xiào)联邦基(jī)金利(lì)率高出20个基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会(huì)议(yì)中(zhōng)有一次加息的可能性(xìng)约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员认为美联储在(zài)5月份加息几(jǐ)乎是(shì)肯定的(de)，且6月份有可能进(jìn)一步加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期(qī)交易还(hái)显示(shì)，市场对利(lì)率(lǜ)见顶后美联储降息的押注有(yǒu)所增加(jiā)，他们(men)预计到年底(dǐ)联(lián)邦基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时(shí)段，新加坡铁矿(kuàng)石指(zhǐ)数期货(huò)05合(hé)约跌(diē)破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去(qù)年(nián)12月以来(lái)首次(cì)。WTI原油(yóu)日内走低(dī)2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料(liào)油(yóu)跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线(xiàn)下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明称(chēng)，美(měi)国总统拜登将否决众议院议长、共和(hé)党(dǎng)领袖麦卡锡提(tí)出(chū)的债(zhài)务上限方案。白宫称(chēng)：众议(yì)院共和(hé)党人必须在没(méi)有任(rèn)何要求和条件的情况下(xià)打消违约的(de)可能性，并(bìng)解(jiě)决债务上(shàng)限(xiàn)问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债(zhài)务上限问题(tí)和削减支出捆绑的(de)计(jì)划，要将债务上限上调1.5万亿(yì)美(měi)元(yuán)，但同时(shí)还要削减4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同在周二，美国(guó)财(cái)政部长耶伦警告称，如果美国(guó)国会不提高政府的债(zhài)务上限(xiàn)，由此(cǐ)产生的债(zhài)务违约将在美国引(yǐn)发一场“经济(jì)灾难(nán)”，使未(wèi)来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天(tiān)表示(shì)，债务违(wéi)约将导致失(shī)业(yè)率上(shàng)升，同时使美(měi)国家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款和信用卡上的支出增加(jiā)。耶(yé)伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务(wù)上限是国(guó)会的一(yī)项(xiàng)“基本责任”，如果违约将产生一场经(jīng)济和金(jīn)融灾(zāi)难，使借贷成本永久提高(gāo)，增(zēng)加未来的投资成本。如果不提(tí)高(gāo)债务(wù)上限(xiàn)，美国企业将面临信贷市场的(de)恶化(huà)，政府(fǔ)将(jiāng)可能无法向军人家(jiā)庭和依赖社(shè)会保障的老年人发(fā)放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞(jìng)选连任(rèn)美国(guó)总统(tǒng)

　　北京时(shí)间(jiān)4月(yuè)25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登(dēng)正式宣(xuān)布，他将参加2024年的(de)连任竞(jìng)选(xuǎn)。法(fǎ)新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的(de)80岁高龄”投入到一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一(yī)代人都要经历为了民主挺身而出(chū)的时刻(kè)，为了(le)他们的基本自由挺身而出。我相信这(zhè)是我们的时刻。这就是我竞选连任美(měi)国(guó)总统的原(yuán)因。加入我们(men)，让我们完成这项任务(wù)。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部没有真正(zhèng)的挑战(zhàn)者，但他(tā)的年龄可能受到“持(chí)续而(ér)激烈”的审视。拜(bài)登已经(jīng)80岁，到第(dì)二任期结束时，这位(wèi)资深(shēn)民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国(guó)全国广(guǎng)播公司(sī)（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调显示(shì)，70％的美国(guó)人包(bāo)括51％的(de)民主党人(rén)，认为(wèi)拜登不应该参选。不支(zhī)持他参选的(de)人中，69％的人认为(wèi)年龄是一(yī)个主要或次(cì)要原因(yīn)。

　　国内期(qī)交所公布劳动节期间风(fēng)控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交易所公布劳动节期间有(yǒu)关工(gōng)作安排，调整(zhěng)相关期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第(dì)一个未(wèi)出现单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算(suàn)时，铜、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅(qiān)期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白银期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算(suàn)时，黄金(jīn)期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至原(yuán)有(yǒu)水平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，国(guó)际铜(tóng)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油(yóu)期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一(yī)个未出现单(dān)边市(shì)的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，所有品种期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合(hé)约的(de)交易保证金标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最(zuì)大(dà)的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边市(shì)的(de)第(dì)一(yī)个交易日结算(suàn)时起，上述品种期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准和涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度恢复(fù)至调整前(qián)水(shuǐ)平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和(hé)聚氯乙烯(xī)期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为7％，交易(yì)保证金(jīn)水平调(diào)整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为8％，交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)调整为9％；其他期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平维持(chí)不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各期(qī)货持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第一(yī)个(gè)交易日结算时(shí)起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整为6％，套期保值(zhí)交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机(jī)交易保证金(jīn)水平调(diào)整为(wèi)8％；豆(dòu)粕(pò)、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚(jù)氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和(hé)液化石油(yóu)气期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和(hé)交(jiāo)易(yì)保证金水平恢复至(zhì)节(jié)前标准；其他期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)和交易(yì)保证金水(shuǐ)平维持不(bù)变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各(gè)合(hé)约(yuē)的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自(zì)相关品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约未(wèi)出现单边市的第一(yī)个交易日结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合(hé)约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标准调(diào)整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期(qī)权(quán)各合约的保证金调整系数根据相应股指期货的交易保证金标准(zhǔn)进行调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公告称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在(zài)工(gōng)业(yè)硅(guī)品种持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停板单边(biān)无连(li一升等于多少毫升应该是1000，一升等于多少毫升mlán)续报(bào)价的第一个交易日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现(xiàn)货价格走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截(jié)至4月25日(rì)，全(quán)国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣表(biǎo)示，近(jìn)期生猪(zhū)现货偏强的主要原(yuán)因有(yǒu)四点：一是短期(qī)二次(cì)育肥造成货源有所收紧；二是来自政(zhèng)策面的支撑(chēng)；三是近期降雨导致调运不便；四(sì)是“五一(yī)”假期(qī)需求支撑。不过，盘面主要以预期(qī)为主(zhǔ)，昨日(rì)盘面下跌的(de)主要(yào)逻(luó)辑依(yī)旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小(xiǎo)养户(hù)惜(xī)售推(tuī)涨情绪较浓，且南(nán)北部分区域二次育(yù)肥(féi)采购量增加，政策消息(xī)稳市信号相(xiāng)对强烈，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观(guān)预期(qī)，但已注入升水(shuǐ)，反(fǎn)弹至养殖成(chéng)本附近明显承压。同时(shí)，套保资金介入。因此周(zhōu)二期货盘面(miàn)减(jiǎn)仓大跌(diē)。”华(huá)联期货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截(jié)至3月末，全国能繁母猪存栏(lán)相当(dāng)于正常保有(yǒu)量的105％，一(yī)季(jì)度(dù)猪肉产量(liàng)1590万吨(dūn)，同比增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪(zhū)存栏依旧处于高位，意(yì)味着(zhe)今年一(yī)季(jì)度(dù)去(qù)产能不及预期，供(gōng)应(yīng)偏宽松是(shì)事实。从目前的存(cún)栏以及(jí)屠宰(zǎi)企业库存来(lái)看，今年下半(bàn)年市场不(bù)会出现(xiàn)生猪(zhū)货(huò)源紧张或猪肉(ròu)紧张的状(zhuàng)态，供(gōng)应宽松大概率延(yán)长至(zhì)今年(nián)下半(bàn)年。

　　格林大华(huá)期货生猪分析师张晓君介(jiè)绍，从月(yuè)度初(chū)生仔猪来看，农业部监测数据显示(shì)，去年9月(yuè)到(dào)今年2月全国新(xīn)生仔猪(zhū)数(shù)量(liàng)各月(yuè)环比增幅逐月增加，至少对应(yīng)到今(jīn)年(nián)7月生猪(zhū)出栏(lán)供给(gěi)相对充(chōng)足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的(de)是，目(mù)前生(shēng)猪(zhū)养殖逐步向(xiàng)规模化(huà)、集团化方向发展(zhǎn)，而(ér)且规模(mó)化占比得到(dào)明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量明显高于去(qù)年(nián)同(tóng)期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标(biāo)细化为(wèi)“强化以能繁(fán)母猪为主(zhǔ)的生猪产(chǎn)能调控”，将全(quán)国能(néng)繁母猪数量(liàng)稳定在(zài)4100万头的正常保有(yǒu)量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库(kù)存来看，随着(zhe)屠宰场持续入冻(dòng)，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻(dòng)品库(kù)容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显高(gāo)于去年最(zuì)高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复(fù)，冻品(pǐn)持续出(chū)库，目前冻品的高库存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空(kōng)间。”张(zhāng)晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总(zǒng)结(jié)为持续向好发展态势，政策引导及市场预期向好，加上(shàng)居(jū)民收入增加、消费意愿增强等利好因素，都是(shì)猪(zhū)肉消费的助力(lì)。但是(shì)，实际需求却(què)一直不温不火。目前看，今年(nián)生猪的(de)需(xū)求大概率将回归(guī)到(dào)正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于(yú)冻(dòng)品(pǐn)入库以及二育支撑，终端需(xū)求无实质(zhì)性好转。目前“五一”备货(huò)基(jī)本收尾(wěi)，从走量看并未出现明显提升，随着二季度气温升高(gāo)，需求逐步(bù)降低，预(yù)计需(xū)求再次回归(guī)至低迷状态。4月底到5月预(yù)计集团(tuán)企业出栏(lán)计划或继续增加，市场整体处于供大于(yú)求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后或继续(xù)回落为主(zhǔ)，盘(pán)面升水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价(jià)大幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然(rán)而，假(jiǎ)期效应(yīng)过(guò)后(hòu)，市(shì)场情(qíng)绪(xù)逐渐褪去(qù)，猪价将重回(huí)供需基本面。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个(gè)交(jiāo)易(yì)日，期货(huò)盘面资金已经提前反映(yìng)了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓势不改，大概(gài)率仍将(jiāng)保持低位盘整(zhěng)运行状态(tài)。不过(guò)，市场(chǎng)预期二季度二次(cì)育肥(féi)缓慢(màn)入场(chǎng)，行情或好于一季度(dù)。按照官方能繁(fán)存(cún)栏数据推算，今年(nián)3到(dào)10月，生(shēng)猪(zhū)理论出栏(lán)量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出(chū)栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月(yuè)份正值猪(zhū)肉消费旺季(jì)，供(gōng)减需增预期(qī)下，相对支撑(chēng)当期生猪价格，故目前盘面11月价(jià)格相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母(mǔ)猪(zhū)产能并未过度去(qù)化(huà)，生(shēng)猪存出(chū)栏量保持稳定，猪价不具备(bèi)持续大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳(wěn)定猪(zhū)价意愿强烈的背(bèi)景下，期价上行压力恐加大，追涨风险(xiǎn)积(jī)聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成(chéng)本，择(zé)机卖出套保(bǎo)锁定利润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚(yà)BMD毛棕榈(lǘ)油期货(huò)盘中大幅下(xià)跌，连续(xù)第(dì)三个交(jiāo)易日下滑，并触(chù)及(jí)约一个月低点。

　　“近(jìn)期(qī)棕榈油行情变(biàn)化多(duō)集中在需求端的(de)扰(rǎo)动，一(yī)方面(miàn)，印度洗船事(shì)件为盘(pán)面带来了压力；另(lìng)一方(fāng)面，市场对于第二波新冠(guān)疫情可能到来从而(ér)降低(dī)国内需(xū)求的(de)担忧则进一步加速了盘面下滑。”国(guó)联期货农产品事业部分析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记(jì)者，根据新加坡、日本(běn)等海(hǎi)外经验(yàn)，第二波疫情的波及范围预(yù)计很(hěn)大概率(lǜ)将小(xiǎo)于第(dì)一波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油将回归基(jī)本面。从相关因(yīn)素的(de)梳(shū)理(lǐ)来看，目前处于短(duǎn)多(duō)长空的局面。

　　据国海良(liáng)时(shí)期货油脂(zhī)分(fēn)析(xī)师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场延(yán)续了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货(huò)报价(jià)分别为(wèi)995美元/吨、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整体相比(bǐ)上一(yī)个交易日均有(yǒu)20美(měi)元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的back结构(gòu)也显示(shì)出市场对东南亚地区棕榈油(yóu)食(shí)用需求转入(rù)淡季以及(jí)印尼(ní)可能放(fàng)松(sōng)DMO出口限制的担(dān)忧(yōu)。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量(liàng)后得到强化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高(gāo)水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均季节性减(jiǎn)量。目前产(chǎn)地已步入增产季(jì)，在马来(lái)西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后(hòu)，产区未来整体产量可能(néng)非(fēi)常可观。

　　“3月(yuè)份马(mǎ)来(lái)西亚出(chū)口大增，库存超(chāo)预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚出(chū)口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植(zhí)物油供应充足，印(yìn)度3月棕榈油(yóu)库存(cún)仍(réng)有59万吨(dūn)，植(zhí)物油库存则继续增高至345万吨，充足(zú)的库存和竞争油(yóu)脂的影响或将冲击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商期货(huò)油脂油料分析师郭(guō)文(wén)伟表示(shì)，检验机构AmSpec数(shù)据显示(shì)，马(mǎ)来西(xī)亚4月(yuè)1—25日(rì)棕榈油(yóu)出(chū)口(kǒu)量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步(bù)入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月(yuè)份处在复产初期，且(qiě)今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存(cún)预计开始(shǐ)小幅度累(lèi)库，且随着(zhe)复(fù)产利多增强和出口(kǒu)前景(jǐng)不佳持续(xù)，后(hòu)期马棕继续(xù)面(miàn)临累库压(yā)力，棕(zōng)榈油(yóu)行情或维(wéi)持承压回调(diào)走势。

　　需求方(fāng)面(miàn)，孙(sūn)啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份(fèn)印(yìn)度(dù)食用油进口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位置，其(qí)中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用(yòng)油峰值(zhí)库存(cún)问题(tí)仍未解(jiě)决。截至(zhì)3月(yuè)末，其食用油(yóu)总库存依(yī)旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目(mù)前已经走负的(de)国际豆棕差(chà)，预(yù)计4—6月国际棕榈油进(jìn)口(kǒu)需求(qiú)大概(gài)率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭(guō)文(wén)伟表示(shì)，国内棕榈(lǘ)油近月(yuè)进口严重倒挂(guà)，远月有所修复，近月进口(kǒu)偏低，远月买(mǎi)船有(yǒu)所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国(guó)内棕榈油港口(kǒu)库存仍处在历史同期高点，截至(zhì)4月25日，库(kù)存为(wèi)85万(wàn)吨，连(lián)续(xù)4周下(xià)降，随着气(qì)温升高及棕榈油消费进一步好转，需(xū)求有望(wàng)回升(shēng)，国(guó)内棕榈油(yóu)继续呈现(xiàn)去库(kù)走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整(zhěng)体弱势运行(xíng)，有下(xià)破可能。5月份东南亚(yà)天气值得(dé)关注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼次之。如(rú)果出(chū)现持续干燥天(tiān)气，产区(qū)增产节奏(zòu)将被打破，届(jiè)时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚存(cún)利多因素(sù)支撑。国内贸易商(shāng)进口利(lì)润深度亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进口到港(gǎng)数(shù)量(liàng)将明显减(jiǎn)少。在此基础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫(yì)情虽(suī)可能有影响，但(dàn)无(wú)法改变(biàn)消费(fèi)逐步恢复(fù)的大势，国(guó)内库(kù)存短期内仍(réng)可能加速去(qù)化。长(zhǎng)期(qī)市场对(duì)于(yú)未(wèi)来供应充裕的(de)预期(qī)基(jī)本一致(zhì)。天气情况有所好(hǎo)转，马(mǎ)来西亚(yà)与印尼步入(rù)增产周(zhōu)期(qī)，供应(yīng)增加而出口(kǒu)需求较差，未来产地存在累库预(yù)期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价(jià)差处于历史极低负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力(lì)的情况(kuàng)下，棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求不容乐观(guān)。

　　“综合来(lái)看(kàn)，短期利多因素对盘面(miàn)有一定支(zhī)撑(chēng)，价格或(huò)以区间调整为(wèi)主。长期来看，棕(zōng)榈油(yóu)将逐(zhú)渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观(guān)经济环境偏弱，价格重心或逐步下移(yí)。”姜(jiāng)颖说。

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