个人养(yǎng)老金业(yè)务试点(diǎn)落(luò)地(dì)半年，你参(cān)与(yǔ)了吗(ma)？

　　自(zì)去年11月(yuè)27日开始，个(gè)人养老金开始进(jìn)入(rù)为期一年的(de)试点(diǎn)，在(zài)全(quán)国选取了36个试(shì)点城市和(hé)地区(qū)进行推进。据(jù)人力(lì)资源和社会保(bǎo)障(zhàng)部数(shù)据显示，截至(zhì)今(jīn)年3月(yuè)末(mò)，个人养(yǎng)老金开(kāi)户数量达到3324万(wàn)，市场空间初步打开。

　　作为个(gè)人养老金(jīn)业务的代销主渠道之一，证券公司凭借其与权益产品的紧密(mì)联系和与投资者的深度了解(jiě)，在养老基金销(xiāo)售方面已有多(duō)方实践。时值个人养(yǎng)老金业(yè)务试点(diǎn)推行(xíng)半年之际，中(zhōng)国基金报(bào)记者深入多(duō)家券商，了解(jiě)个(gè)人(rén)养老金代(dài)销中的(de)“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管理优势

　　券商深耕个(gè)人养(yǎng)老金市场

　　中国(guó)基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以(yǐ)来，个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务正在获得更多证券公司的重视。

　　早在去年(nián)11月(yuè)个人养老(lǎo)金试点落地，14家券商(shāng)获得代销资(zī)格。截(jié)至今年(nián)3月31日(rì)，证监会更新名(míng)录中个人养老金基(jī)金(jīn)数量增加至143只，券商数量扩容至18家(jiā)，平安证券、安(ān)信证券及中信证券（山(shān)东）、中信(xìn)证券华南新增获批(pī)。

　　作为(wèi)公募基金(jīn)最(zuì)主(zhǔ)要(yào)的代(dài)销方(fāng)之一，证(zhèng)券公司在个人养老金业(yè)务试点的(de)铺开和推广中持续发力，个(gè)人养老(lǎo)金业务也成为大(dà)型(xíng)券商们(men)财富管理转(zhuǎn)型的(de)重要抓手。通过(guò)精心布局产品(pǐn)及渠道，与基金投顾服务结合，试(shì)点(diǎn)券商充(chōng)分发挥财(cái)富管(guǎn)理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要(yào)全更要精

　　投(tóu)顾大有(yǒu)可为

　　目前，个人养老(lǎo)金(jīn)可投资的产(chǎn)品(pǐn)主要有四类：银行理财、储蓄存款、养老(lǎo)保险、公募(mù)基金。据人社部个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品名录(lù)显(xiǎn)示，当前上(shàng)线(xiàn)个(gè)人养老金产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基金(jīn)类(lèi)产品、保(bǎo)险(xiǎn)类产品分别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券公司代销个人(rén)养老金产(chǎn)品资格(gé)受(shòu)到明显限制，仅部分具备保险兼业(yè)代理牌照的证券(quàn)公司(sī)可销售养老(lǎo)保险，大多数(shù)试点券商(shāng)将视线聚焦于公(gōng)募基金上(shàng)进行重点(diǎn)开拓，发(fā)力“全(quán)布局”。

　　例(lì)如，海(hǎi)通(tōng)证券在2022年(nián)年报中表示，其顺利(lì)获得首批个人(rén)养老金基金销售资格(gé)，完成全部40家基(jī)金管理公司共计126只个人养老(lǎo)金基金产品的上线，基本实(shí)现个人(rén)养老金(jīn)公募基金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人养(yǎng)老金业(yè)务负(fù)责人向中国(guó)基(jī)金(jīn)报记(jì)者(zhě)介绍称，中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)已(yǐ)引进华夏基金等发(fā)行养老基金管理人的137只Y份额产品，后续将不断完善(shàn)产品(pǐn)池(chí)。东方证券亦表示，目前已(yǐ)基本(běn)实现了(le)养老公(gōng)募(mù)基(jī)金的全(quán)覆盖。

　　银河证(zhèng)券相关(guān)业务负(fù)责人指出，从客户服务办理的角度看，大(dà)部分客户(hù)更(gèng)愿意在产(chǎn)品货架丰富的(de)机构办理(lǐ)个(gè)人(rén)养老金业务。因此(cǐ)在服务体系的基础架构上，风(fēng)格(gé)多(duō)样、风险收益多元的(de)产品货(huò)架(jià)能够带(dài)给(gěi)客户更(gèng)好的服(fú)务(wù)办(bàn)理体验，产品(pǐn)布局的(de)“全面”是个人养老金业务(wù)的(de)基础。

　　与此同时，从客户投资(zī)选(xuǎn)择的角度讲，大部分(fēn)客户(hù)对于金融产品的特(tè)征和策(cè)略的认知、对自身投资能力、投资意(yì)愿、投资(zī)目的的认(rèn)知(zhī)较(jiào)为模糊(hú)。帮助(zhù)客户(hù)做好“养老规划”、协助客户筛选“合(hé)适的产品”，就成(chéng)为(wèi)服务机(jī)构的“核心竞(jìng)争力(lì)”。在全面(miàn)引入个人养老金可投资的产品(pǐn)类型的基础上(shàng)，各家机构需(xū)要深入、充分、严(yán)谨地(dì)研究每类产品的特(tè)性；结合存量客户的个性化(huà)画像和客户特(tè)点，为客(kè)户提(tí)供(gōng)切实可行的产品评估(gū)体(tǐ)系和养老规(guī)划方(fāng)案。

　　实际上，对(duì)于个(gè)人投资者(zhě)来(lái)说(shuō)，当前阶段认可(kě)并开通(tōng)个人养老金账户的理由，一是来自开户渠道的多重(zhòng)福利动员，二(èr)是个人养(yǎng)老金(jīn)带来的个税抵扣优惠。但不可否(fǒu)认的是(shì)，虽然开户数量众(zhòng)多，但(dàn)缴存比(bǐ)率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人养老金(jīn)退休(xiū)后才能取出，这每年12000元自然是需要在(zài)账户内充(chōng)分利用长(zhǎng)期投(tóu)资，但如何投资也令(lìng)不少(shǎo)投资者犯难：买什么(me)、买多(duō)少(shǎo)，在哪买、怎么(me)买(mǎi)，选择越(yuè)多，困难越多(duō)。现有(yǒu)养老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)的选(xuǎn)择(zé)已令投(tóu)资者(zhě)目(mù)不暇接，如何(hé)让投(tóu)资者选择到适(shì)合自己的(de)产品，证券公司的投(tóu)顾力量(liàng)大有(yǒu)可为(wèi)。

　　“中(zhōng)信(xìn)建投拥有近万名高素质的投资顾问，帮助(zhù)客(kè)户甄选适合自身(shēn)的养老产品，做好养老规划(huà)和资(zī)产配置(zhì)，做到(dào)客(kè)户(hù)的‘好(hǎo)医(yī)生’。”前述负责人称，中信建投(tóu)采取线上线下相(xiāng)结合的方式，注重(zhòng)交流(liú)和体验，为(wèi)客(kè)户(hù)提供有温度的专业服务。

　　国泰君安在推广个人(rén)养老金业务时(shí)曾介绍，其(qí)结(jié)合个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)基金特(tè)点，细化形成“甄选100个人养(yǎng)老金基金评价标(biāo)准”，综合基金公司治理(lǐ)水平、投研(yán)能力(lì)、业绩评(píng)价(jià)、风险管理(lǐ)、声誉口碑(bēi)量化评价，优(yōu)选值(zhí)得(dé)信赖的(de)养(yǎng)老金基金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股(gǔ)息”等(děng)特色养老金基金产(chǎn)品清单，满足养(yǎng)老金客户个性化养老需(xū)求(qiú)。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服(fú)务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证券公司营(yíng)业网点(diǎn)数量在“金融(róng)圈”内并不(bù)算少，但远难以与大型商业(yè)银行的优(yōu)势(shì)相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银行(xíng)召开的2022年报发布会上，该行高管透露，截至2022年末，该行已经累计(jì)开立个人养老金账户229.16万户，位列全行业第三位(wèi)，市(shì)场(chǎng)占有率超10％，仅次(cì)于建设银行和(hé)工(gōng)商银行。相比之下(xià)，鲜有券商愿意公布投资者通过其渠道开通个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账户的(de)情况。

　　产品方面，国家社会保险公共服(fú)务(wù)平台上仅(jǐn)可查询商业银(yín)行个人养老金业务开办情况。其中显示，23家获准(zhǔn)开办(bàn)个人养老金业务的银(yín)行中，有22家开设了资(zī)金账(zhàng)户和储蓄交(jiāo)易业务，8家同时(shí)开展了基金交(jiāo)易业务、保险交易(yì)业务和理财交易业务。

　　与大型商业(yè)银行所拥有的产品和(hé)渠道优(yōu)势(shì)相比，证券(quàn)公司个人(rén)养老金业务(wù)的规模相对有限，仍处于(yú)积极开拓阶(jiē)段(duàn)。

　　不过，虽然网点数量难以比(bǐ)拼，但券商发力个人养老金业务，自有其(qí)独特“打法”。记者注意到，多家券商在推(tuī)广(guǎng)个人(rén)养老金业务时(shí)，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君(jūn)安此前表(biǎo)示(shì)，其个人养老金业务从引导客户形(xíng)成科学养老理财观念的长远视角出发，为客户提(tí)供从(cóng)产品策略(lüè)、到产品优选、再到组合配(pèi)置的全(quán)周期专业资(zī)配服务和(hé)一站式的产品(pǐn)选择。中(zhōng)信证券(quàn)亦推出个人养老金投(tóu)资一站式解决方案“信养计划”，为客户提供含账户(hù)管(guǎn)理、资(zī)产(chǎn)配置(zhì)、服务陪伴于(yú)一体(tǐ)的个人养(yǎng)老金投资综合服(fú)务。

　　除了“引进来”并全方位服务投(tóu)资(zī)者外，“走(zǒu)出去”也是部分券商开拓个人养老金业务的解决方案。东(dōng)方证券(quàn)副总裁徐海宁向记者介绍，东方(fāng)证券(quàn)基(jī)于对个人(rén)养老(lǎo)金目标(biāo)客群的深(shēn)入研究，将开发大中(zhōng)型企业作为个人养(yǎng)老金客(kè)户(hù)拓展的重点(diǎn)方(fāng)向，制(zhì)定了“上海深度、全(quán)国广度”的推广(guǎng)计(jì)划。

　　具体而言，东方证券协同系统内(nèi)成员公司(sī)开展(zhǎn)走(zǒu)进(jìn)企业推(tuī)广个人养(yǎng)老金(jīn)活动(dòng)，为企业单位员(yuán)工提(tí)供个(gè)人养老金上门服务，免去客户(hù)前(qián)往营业厅办理业务路上花费的(de)时间，提高服(fú)务效(xiào)率，节约客户时(shí)间。展业(yè)初期(qī)组织了(le)超(chāo)过100场(chǎng)的个人养老(lǎo)金走进企业服(fú)务(wù)活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金(jīn)制度试(shì)点半年

　　持有(yǒu)体验成产品(pǐn)胜负手

　　中国基金(jīn)报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养老金(jīn)业(yè)务“开闸(zhá)”，多家获资质的机构正式展(zhǎn)业，逐(zhú)鹿个人养老(lǎo)金市场。如今，个人养(yǎng)老金制度实施已有半年，相关(guān)产品的收益(yì)率(lǜ)和(hé)回(huí)撤情况、产品能否真正满足养老诉求等问题，持续成为(wèi)市场关注焦(jiāo)点。

　　多位券(quàn)商业内人(rén)士表示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的产(chǎn)品又是为了(le)满足(zú)养(yǎng)老需求，投资者更希望(wàng)能实现(xiàn)低波动、低(dī)回撤。如何(hé)做到从中(zhōng)长期保(bǎo)值增值同(tóng)时又让客户体(tǐ)验良好是个人养老产品成败的关键。

　　提供(gōng)更匹配的养老产品

　　同(tóng)时服务上寻(xún)求(qiú)创新突破

　　眼下，个人养老金业务已然成(chéng)为券商财富(fù)管理转型的核心方向之一。通过不断完(wán)善客户(hù)服(fú)务体系，满足客户多层次(cì)金融需(xū)求，促进(jìn)财富管理业务(wù)高质量发展，券(quàn)商在(zài)业务内涵上正不断挖(wā)潜。

　　多(duō)名券商业内人(rén)士表示，在客户分(fēn)类服务方面，会根据国(guó)家(jiā)政策选择社保关系在先行城(chéng)市（地区）、能享受税优(yōu)且对税优敏感、对理财有初步(bù)认(rèn)知的客户进(jìn)行第一(yī)阶段的重点服务，对其他客(kè)户会随着试点扩大和客户画改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁像的覆盖进行后续服务。

　　东方(fāng)证券副(fù)总裁徐(xú)海宁(níng)表示(shì)，证券公(gōng)司可重(zhòng)点关注企事业(yè)单(dān)位(wèi)员工，特(tè)别(bié)是大中型城市具有一定经营规(guī)模(mó)的企业员工，他们能够享受个税(shuì)抵扣的优(yōu)势(shì)，具备一定投资意识和财务(wù)认知；这类人群(qún)对未(wèi)来退休有一定的规划和想法。

　　同时，由于个人养(yǎng)老金是一个(gè)增量市场，对证券公(gōng)司而言，针对潜(qián)在客群可以全市(shì)场(chǎng)覆盖。证(zhèng)券公司可以(yǐ)通过(guò)投研优势(shì)和专业投(tóu)顾队伍(wǔ)，创造更多养老投资场景，跟(gēn)踪了(le)解客户的(de)风险偏好(hǎo)，结合稳健(jiàn)、平衡、积极等不同风险类型的养老基金(jīn)，帮助(zhù)客户(hù)建立个(gè)人养(yǎng)老金投资计划。此(cǐ)外，证券公司可以(yǐ)通过加(jiā)强(qiáng)顾问服务，帮助客户有效应对(duì)投资组合净值的波动，引(yǐn)导(dǎo)客户持续(xù)参(cān)与养老金(jīn)投资，提升客户(hù)养老(lǎo)投(tóu)资(zī)的获(huò)得感、体验(yàn)感。

　　银河证券(quàn)相关业(yè)务负责人表示，会针对不同风险承受能力、不同年龄结构和不同资金(jīn)体(tǐ)量(liàng)制定个性化养老策略。比如(rú)对每年享税(shuì)优的(de)1.2万个人养老金，为居民（无(wú)需(xū)开户）提供符合监管部门要求的金融机构和金融产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财(cái)案例、养老讲(jiǎng)堂(táng)等信息和(hé)交易(yì)服务(wù)；对1.2万(wàn)之外的(de)资金，提供更丰(fēng)富(fù)的“安(ān)养计划(huà)plus”养老金融(róng)服(fú)务，包括养老计算(suàn)器、个性化的补(bǔ)充养老解决方案(àn)、定期的养老方案跟踪报告以及养老直播服(fú)务，做好“老百姓身(shēn)边的养老(lǎo)专家”。

　　在服(fú)务(wù)创新方面，徐海(hǎi)宁(níng)认为，证券公(gōng)司需(xū)要(yào)有(yǒu)长远眼光，打造增(zēng)量市场，承担起构(gòu)建养老金第三支(zhī)柱的重要使命。

　　第一(yī)，在(zài)获客(kè)及投教方面，应加大资源投入，通过教育和陪伴(bàn)，提高客户对(duì)个人(rén)养老金的认知。走进企(qǐ)事业单位，通过上门服务的方式触达企业和客户，举(jǔ)办专题讲座(zuò)、在线研讨(tǎo)会和(hé)投资教育活动(dòng)，帮助客户了解个人养(yǎng)老金的重要(yào)性、投资策略和长期规划(huà)，激发(fā)客户(hù)对个(gè)人养老金(jīn)产品的兴趣(qù)和参与度。

　　第(dì)二，在(zài)App服务功(gōng)能优化方面，建立内(nèi)容(róng)丰富的一站式(shì)个人养老金(jīn)专区(qū)，既(jì)包括产品购买、定投(tóu)、持仓查(chá)询等基础(chǔ)功能，提供丰(fēng)富的养老资讯和实用养老(lǎo)工具（如节税计算器），加强与客户(hù)的深度互动。

　　第三，在金融(róng)科技应用方面(miàn)，引(yǐn)入智能科技和(hé)人工智能技术，通过数据分析(xī)和算法模型，根据客户(hù)的风险(xiǎn)承受能力、资产状况(kuàng)和目(mù)标退休年限，定制化推荐养老金产品组合，并提供实时投资组(zǔ)合跟踪和风险管(guǎn)理工具，帮助客(kè)户更(gèng)好(hǎo)地实现(xiàn)养老投资(zī)保值增值。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务(wù)负(fù)责人则表(biǎo)示，可以通过“人+科(kē)技”，在(zài)大数据智能客户(hù)分析(xī)系(xì)统(tǒng)的基(jī)础上(shàng)，可以针对不(bù)同养老诉求的客户(hù)达成(chéng)“千(qiān)人千面”的个性化(huà)服务，人是(shì)“1”，科技（线上与线(xiàn)下(xià)结合）是后面的“0”，二者(zhě)有机结(jié)合(hé)，为不同生命周期和年龄阶段(duàn)的客户(hù)提供(gōng)专业(yè)的、一对一的(de)养老配置服(fú)务。

　　运行半(bàn)年七成收益告负

　　客户体验成产(chǎn)品胜负手

　　个(gè)人养老金制度实施已(yǐ)有(yǒu)半年，产品收益和回撤率大不大？产品能不(bù)能满足真正的养老(lǎo)诉求？这些问题(tí)都是投资者(zhě)的重要关注(zhù)点。

　　记者注意到，目前养老目(mù)标基金的整(zhěng)体收益水平并(bìng)不乐(lè)观(guān)。Wind数据显示(shì)，全市(shì)场(chǎng)149只公募养老基金(jīn)产品(pǐn)，近七成收益告(gào)负。其(qí)中(zhōng)，业绩垫底(dǐ)的一只个人养老目标基金自成立以来回(huí)报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只产品收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表现较(jiào)好的有平(píng)安(ān)稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成(chéng)立以来(lái)回报(bào)均为3.15％，紧(jǐn)随其后的(de)是兴全(quán)安(ān)泰稳健养老(lǎo)一年持有Y，自(zì)成立以来回报(bào)为2％，另有富国、万家、华宝(bǎo)、景顺长城、南方(fāng)、华夏等旗(qí)下超10只养老目标基金收(shōu)益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的产品又是(shì)为了满足养(yǎng)老需求，投资者更希望能实现低(dī)波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值(zhí)同时又让客户体验良(liáng)好是(shì)个人(rén)养老产品成败的核心。

　　“养老属性(xìng)的产品应力争(zhēng)为(wèi)客户保值增值，否则将(jiāng)违背客户通过投资达到‘养老(lǎo)目的’的初衷(zhōng)。”银河证(zhèng)券(quàn)相(xiāng)关业(yè)务负责人介(jiè)绍，目前个(gè)人养老金可投资的(de)4类(lèi)产(chǎn)品风险收益(yì)特点明显，有的类别更侧重本金安全(quán)、有的类别更侧重资产增值(zhí)；但同时，每个类别很难(nán)做到在保证(zhèng)其(qí)特点(diǎn)达(dá)到的(de)同时又规避掉该类产品的风险(xiǎn)或缺陷。“从不同客群情况来看，低波低回撤对(duì)于离退休时点较近的投(tóu)资者比较合适(shì)，性价比高的中波动(dòng)中回撤(chè)、高波动高回撤(chè)特(tè)征(zhēng)产(chǎn)品对于还有20-30年才(cái)退(tuì)休的(de)投资(zī)者也是可以选择的(de)，拉长周期看也能(néng)满足(zú)客户养(yǎng)老(lǎo)类资金的保(bǎo)值增值效(xiào)果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一套完(wán)整、自洽、适用、有效(xiào)且动态(tài)适配(pèi)的产(chǎn)品评价体系，通过该体系的(de)评价，能较为清晰地区分出(chū)产品的“性价比”（如风险收益比(bǐ)等）、能公平(píng)、公正地对同类或者同(tóng)策略产品进行(xíng)综合评判。如此，才(cái)能真正将好的(de)产品、合适的产品(pǐn)推(tuī)荐给合适(shì)的客户群体。

　　“养老组合基金分为目标风险型和(hé)目标日期型两大类(lèi)，投资者可以(yǐ)根据自(zì)身投资目标和风险(xiǎn)承受能力选(xuǎn)择具体(tǐ)的产品(pǐn)。比如低风(fēng)险偏好(hǎo)的客(kè)户可选择目标日期型中的稳健(jiàn)类产品，通(tōng)过(guò)严(yán)格控制股票资(zī)产仓(cāng)位降低(dī)产品(pǐn)波动，带(dài)给客户相(xiāng)对稳健(jiàn)的收(shōu)益(yì)。”徐海宁表(biǎo)示(shì)，目前我国城镇职工养老金替(tì)代(dài)率(lǜ)尚有(yǒu)不足，根据国(guó)际经验(yàn)，如果(guǒ)退休后的养老金替代率大于(yú)70％，即可维持退休(xiū)前的生活水平，养老金投资的(de)增值功(gōng)能(néng)也(yě)是一个重要(yào)考量。由于个人养老金(jīn)取(qǔ)用需要达到年龄等条件，投(tóu)资(zī)资金具有长期性，可以达到几十年，能够承受一定的(de)短期波动(dòng)，对于追求长(zhǎng)期投资收益(yì)的客户，可以配置(zhì)一定高(gāo)比例资金在权益型(xíng)资产上，实现养老投资的保值增(zēng)值目标。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务负责人也认为，个人(rén)养老金产品(pǐn)具有一定(dìng)的普惠(huì)金(jīn)融属性(xìng)，需要关注(zhù)老百姓长期(qī)保值(zhí)增值的养老(lǎo)需求。站在资产角度，想要实现长期资金的稳健投资回(huí)报，资产配(pèi)置不可或缺(quē)。通过投(tóu)资(zī)不同品种、不同收益特征、低(dī)相(xiāng)关性的金融资产，有助于实现风险分散、降低总(zǒng)体波(bō)动，从(cóng)而更好(hǎo)地满足(zú)投资者的(de)养老投资(zī)目标。

　　推动个人养老金(jīn)业(yè)务高质(zhì)量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积(jī)极(jí)发展的同(tóng)时，与渠(qú)道网点和客户众多的(de)银行等机构(gòu)相比(bǐ)，券商(shāng)如(rú)何突破自身瓶颈，实现差异化的发展，可以说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证(zhèng)券相关业务(wù)负责人表示，银行、券商、基金独立销售机构(gòu)都可参与到为客户提供个人养老基金服(fú)务，几类机构(gòu)优势互补，严格意义上说是竞合(hé)而非(fēi)竞争(zhēng)更(gèng)非“相杀(shā)”关系，每类(lèi)机构或者每家(jiā)机构可(kě)以根(gēn)据(jù)自(zì)己(jǐ)的资源禀赋，充分发挥自身优势(shì)，服(fú)务好有养(yǎng)老投资需求(qiú)的投资者。

　　“在(zài)政策上，未来还(hái)有以下三方面诉(sù)求：一是增强(qiáng)基础设施建设，能在服务时效性上(shàng)与银行拉平，提(tí)供7×24小时(shí)的开户、下单服务；二是增(zēng)加产品销售范围，在养老(lǎo)品(pǐn)类上(shàng)更(gèng)加丰富，除特殊产(chǎn)品外，增(zēng)加可为客户提(tí)供(gōng)的(de)养老(lǎo)产(chǎn)品（如养老理财）；三是明确养老规划业务(wù)合(hé)规(guī)性，为不(bù)同的客(kè)户(hù)提供基(jī)于客户需求(qiú)和画像的养老规划方案。”上述负责人提(tí)到。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业务负(fù)责人提出(chū)，当前的政策要求(qiú)下，客户如果(guǒ)想在券(quàn)商端参与个人养老(lǎo)金(jīn)投资，需要(yào)分别(bié)在(zài)银行端、个税(shuì)端进行一系列前(qián)序(xù)操(cāo)作(zuò)步(bù)骤，对(duì)于尚不熟悉业务流程的投资者(zhě)来(lái)讲，体(tǐ)验(yàn)不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于(yú)政策对代销个人(rén)养老金产品的(de)管(guǎn)理要(yào)求，券商(shāng)暂时无法(fǎ)上(shàng)线(xiàn)储蓄(xù)类、理财类、保险类(lèi)产品，可供(gōng)投资(zī)者选(xuǎn)择的产(chǎn)品种类较为单一，难以进一步(bù)为投资者提供更丰富(fù)的个人养老金配(pèi)置方(fāng)案。未来期待能够从(cóng)政(zhèng)策端进一步简化投资者的办理流程(chéng)，提升(shēng)客户体验(yàn)；给予(yǔ)券商在多样化(huà)个人养(yǎng)老金(jīn)品(pǐn)种(zhǒng)的引入和研发上的(de)政策支持(chí)，丰富客户多(duō)元化的投资选择。”该负(fù)责人(rén)称。

　　开(kāi)户(hù)热投资冷

　　券商(shāng)发力个人养老第二曲线

　　中国基(jī)金报记者(zhě) 莫(mò)琳

　　随着个人所得(dé)税退税的(de)开(kāi)始(shǐ)，不(bù)少人发现(xiàn)自己的退税(shuì)比去(qù)年多了(le)不少，仔细(xì)询问之下才(cái)发现，是(shì)因为去年底(dǐ)开通了个人(rén)养老金业务，并入了金。这(zhè)一(yī)消(xiāo)息大大刺激了不(bù)少本来不想开户(hù)的年轻人。

　　根据(jù)人社部披露的数据，截(jié)至今年3月底，个人养老金(jīn)参加人(rén)数达(dá)3324万(wàn)人。与3月初的2817万人相(xiāng)比，短短的一个月的(de)时间里，增(zēng)加了500万户，开户(hù)速度明显提升。

　　虽然开户(hù)数快(kuài)速攀升(shēng)，但是(shì)个人养老金累(lèi)计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外(wài)，据中国保险资管业协会(huì)执行副(fù)会长(zhǎng)兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开(kāi)立个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账户的(de)三千多(duō)万人中(zhōng)，仅900多(duō)万人(rén)完成了(le)资(zī)金储(chǔ)存。

　　从记者走(zǒu)访的结果来看，个(gè)人养老金产品(pǐn)的收益(yì)率远低(dī)于预期，是大多(duō)人不愿意(yì)入金(jīn)的主要原因。而选择开户的原因主(zhǔ)要是为了“薅羊毛”（金融(róng)机构出(chū)台了不少吸引(yǐn)客户开(kāi)户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题？银河证券相关业务负(fù)责人认为，这是一(yī)个(gè)专业活，既需要(yào)了解(jiě)客(kè)户的经济状况、风险(xiǎn)偏好和养(yǎng)老规划，也(yě)需(xū)要业务人员及(jí)其所在机(jī)构有比较专业且综合(hé)的服(fú)务能(néng)力。

　　也有(yǒu)部分投(tóu)资者认(rèn)为，个人(rén)养老(lǎo)金产品每年封顶12000元，难以充分满足(zú)个人或家庭养老的(de)全面(miàn)需求，还需(xū)要结合其他(tā)商业产品等综合考虑(lǜ)；大多(duō)数产品(pǐn)流(liú)动性差，难以(yǐ)预防(fáng)到退休(xiū)前的应急资金需求。

　　从(cóng)产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然(rán)近半年来，个人养老金产(chǎn)品正在逐渐丰富，但是“开户热(rè)投资冷(lěng)”的现象没有随之(zhī)发生(shēng)改(gǎi)变(biàn)。

　　中国保险(xiǎn)资管业协(xié)会执行副会长兼秘书长曹德云在近期举办的2023清华(huá)五道口全球金融论坛(tán)上表示，目前个人养(yǎng)老金(jīn)试点效果呈“两低三(sān)不”漏斗(dòu)状，即建立账户人数占基(jī)本养老保险参保人(rén)数比例低、已(yǐ)缴费人数占(zhàn)建立账户人(rén)数比例低(dī)；产品供(gōng)应(yīng)不(bù)均衡(héng)、选购渠道(dào)不畅、民众参保(bǎo)意愿不(bù)强。

　　针(zhēn)对产品供应不均衡的问题，国家金融(róng)监督管理总局出手，率先增加养老(lǎo)保险产(chǎn)品的供给。近(jìn)日，国家金融监督管理总局已(yǐ)向(xiàng)业内(nèi)就关于促进专属商业(yè)养老保险发展有关事(shì)项征求(qiú)意见。根据征求意见稿(gǎo)，专属商(shāng)业养(yǎng)老(lǎo)保险拟由试点业务转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业(yè)内人士表示，随着专属(shǔ)商(shāng)业养(yǎng)老保险转为常态化业(yè)务，参与该项业(yè)务(wù)的险企(qǐ)数量将增加不少。此(cǐ)外(wài)，专属商业养老保险(xiǎn)是对接个人养老(lǎo)金制(zhì)度的主要保险产(chǎn)品，这意味着个(gè)人养老(lǎo)金保险产品名(míng)单也将扩容。

　　据了解(jiě)，专属商业养老(lǎo)保险采取“保证+浮动(dòng)”的收(shōu)益(yì)模(mó)式，提供稳健型、进取(qǔ)型两种(zhǒng)风格账(zhàng)户(hù)供客户选择。据各家保险公司披(pī)露(lù)的(de)专属商(shāng)业养(yǎng)老保险产品2022年结算利率(lǜ)，稳健账户(hù)结算利(lì)率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个人养老保险的(de)收益率。

　　在增加产品供给的同时，多家金融机构(gòu)呼吁从(cóng)产品设(shè)计端解决“开户热投资(zī)冷”的问题。

　　在(zài)银河证券相关业务负责人看来，“老龄风险”与(yǔ)其他投资(zī)风险(xiǎn)相比(bǐ)，有其更加突(tū)出的(de)特点，包括(kuò)为退休人群(qún)提供稳定(dìng)安(ān)全(quán)有保障且(qiě)抗(kàng)通胀(zhàng)的收入补充来源、对冲(chōng)长寿风险、为高(gāo)龄人(rén)群(qún)储备(bèi)失(shī)能养护和医疗(liáo)应急资产、为退休(xiū)人群(qún)规(guī)划遗产、将养老投资(zī)与养老(lǎo)保障/养老生活(huó)无缝对(duì)接等。

　　养老金融产品的设计初(chū)心，必(bì)须切实从客户需(xū)求出发；养老金融产品的设计(jì)理(lǐ)念，必须紧(jǐn)密围(wéi)绕承担、减少或(huò)转(zhuǎn)移上述“老龄风险”主旨；养老金融产品的(de)设(shè)计(jì)成果，应该更多的让利于民、普惠(huì)百(bǎi)姓，运用(yòng)好专业的金融(róng)工具(jù)、做艰难但(dàn)长期正确的事。

　　因此，能否设计(jì)出充分(fēn)利用资本市场具有良好(hǎo)增值能力资产的养老产品取决(jué)于发行人（或管理人）的产(chǎn)品设计(jì)能力和资产(chǎn)管理能力。“证券(quàn)公(gōng)司作为财富管理服务提供(gōng)商，可以与(yǔ)产(chǎn)品发行人（或管理人）合作，根据(jù)客(kè)户需求设计出(chū)在养老功(gōng)能方(fāng)面更有竞(jìng)争力的产品”，上述负责(zé)人表示。

　　中信建投也希望能参(cān)与到具(jù)体的产品设计之(zhī)中。其(qí)个人养老业(yè)务负责人建议，参(cān)考(kǎo)部(bù)分发达国(guó)家的(de)经验，未来除了(le)股、债配置，或(huò)在未(wèi)来(lái)可以(yǐ)考虑增加底层可投标的(de)类(lèi)型，如(rú)REITS、衍生(shēng)品、雪球等另类资产，丰(fēng)富投资(zī)者的可选标的，更好地分散投资(zī)风险。

　　励正集(jí)团中国(guó)区总裁张(zhāng)雨(yǔ)萌建(jiàn)议(yì)，应该避免“开(kāi)空账”。也就是说，参与者可以直接在(zài)开户的时候做投(tóu)资选(xuǎn)择。这(zhè)样(yàng)在开户的时候(hòu)就(jiù)可以(yǐ)形(xíng)成闭环体验。

　　针对参与个人养老(lǎo)金可能面临(lín)的流动(dòng)性问题，长城人寿保(bǎo)险股份(fèn)有限公司总经理王玉(yù)改近日表示，保险公司(sī)可以(yǐ)通过(guò)“保(bǎo)单质(zhì)押贷款”等多种金(jīn)融工具来解决客户对短期(qī)资(zī)金的需求。

　　券商(shāng)发力个(gè)人补(bǔ)充养老金(jīn)融方案(àn)

　　此外(wài)，针对1.2万(wàn)难以满足个(gè)人或家庭(tíng)养老的(de)全面需(xū)求，多家券商还发力个(gè)人养老金账户以外的个(gè)人补(bǔ)充养老(lǎo)金融方(fāng)案，例如银河证(zhèng)券的“安养计(jì)划plus”、中信证券(quàn)的“信养计划”等(děng)。

　　银(yín)河证(zhèng)券产品中心副总经理(lǐ)鹿宁(níng)告诉(sù)记(jì)者，目前，银河证券已根据在职群体养老规(guī)划(huà)的长(zhǎng)期性、稳健性(xìng)、安(ān)全性等特点，已(yǐ)退休(xiū)人群(qún)养老需求的流动性、安改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁全性(xìng)、稳(wěn)健性等特点，设计出多层次、多(duō)元化、个性(xìng)化的养老配(pèi)置(zhì)方案，积极(jí)履行养老保障(zhàng)社会(huì)责任，力(lì)争为居民提(tí)供(gōng)持续卓越的养老(lǎo)规划与满(mǎn)足不同养(yǎng)老需求的资产配置服(fú)务。

　　中信(xìn)证券的(de)“信养计划”则基(jī)于个人养老(lǎo)场景，引入更(gèng)丰富的养老型年金、增额终身寿等不同品类产品，覆盖养(yǎng)老收益性资产和保障(zhàng)性资产，满足(zú)客户多(duō)样化、多层级的(de)养老资产(chǎn)配置需(xū)求。

　　针对(duì)三(sān)大支柱(zhù)养老金(jīn)业务(wù)中的企(qǐ)业年金业务，银(yín)河证(zhèng)券(quàn)还上(shàng)线了自研的(de)年金综合评价系统。该系统可以(yǐ)通过(guò)客户提供的(de)“脱敏”后(hòu)年金组合(hé)净(jìng)值(zhí)与持股(gǔ)比例等(děng)数(shù)据，结合公募基金、股市债市(shì)数据(jù)，展示客户委托年(nián)金组合的(de)评价结果(guǒ)。此外，也可(kě)以利(lì)用(yòng)年金机制间(jiān)接服务背后的企业员(yuán)工和机构(gòu)事业(yè)单位职工。

　　截至目前，银河证券基金研究(jiū)中心已为部分省市提供职业年金的组(zǔ)合评价与(yǔ)管理咨询(xún)服务，也计(jì)划结合机构条线业务规划(huà)为央企与国企(qǐ)提(tí)供(gōng)企业年金(jīn)组合评(píng)价等综合金融(róng)服务。

　　银河证券副总裁罗黎明(míng)告诉记(jì)者(zhě)，公司自(zì)主开发建(jiàn)设部署的年金(jīn)综(zōng)合评价系统及(jí)研究咨询服务，具有(yǒu)养老属性的综合(hé)金(jīn)融服(fú)务体(tǐ)系均(jūn)是公司积极响应(yīng)国家养老(lǎo)发展战略而推出的新服务，体现了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高(gāo)度重(zhòng)视三大支柱(zhù)养老金业(yè)务，目前公司已初(chū)步建立了个人养(yǎng)老金及个(gè)人养老金融服务体系，充(chōng)分(fēn)利用金融(róng)产(chǎn)品(pǐn)代理销(xiāo)售牌(pái)照(zhào)和保险兼业代(dài)理牌照(zhào)，为百姓(xìng)提供更加(jiā)有温度、有态度的个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)融服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛(jīng)”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中国基金报(bào)记者赵(zhào)心怡(yí)

　　“现在(zài)个人养老金账(zhàng)户开通过程非(fēi)常(cháng)‘丝滑’，并且(qiě)有不少(shǎo)开户人在我们介(jiè)绍(shào)之前都已有所(suǒ)了解，感(gǎn)觉这项制度的普及度和客(kè)户认识(shí)程度(dù)在不断提(tí)升。”某(mǒu)大型银行的客户经(jīng)理林漪（化名）向(xiàng)记者表示。

　　“但也有很(hěn)多(duō)人只(zhǐ)是开了账户(hù)并没有存钱，或存了钱没有开始(shǐ)投(tóu)资，主要因为不知(zhī)道如何(hé)选(xuǎn)择产品或者有其他顾虑(lǜ)。”林漪还(hái)告诉记者，“这种情(qíng)况(kuàng)下我(wǒ)们就会再用PPT或者是纸(zhǐ)质资料向客户(hù)进(jìn)行详(xiáng)细介绍(shào)和(hé)对比分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老金制度(dù)正式落(luò)地，在北(běi)京、上海(hǎi)、青(qīng)岛(dǎo)等(děng)36个先行城市(shì)（地区(qū)）启动(dòng)实施。距(jù)离个人(rén)养老金制度落地(dì)已经过去半年，民众接受度(dù)和业务(wù)进展情况如(rú)何？从业人员在具体实操过程中又遇到了哪些(xiē)困(kùn)难？不同(tóng)年龄(líng)段(duàn)的群体会怎(zěn)样理解这项制度？

　　近日，本报记者实地探访(fǎng)上海地区几(jǐ)家银行网(wǎng)点和券商营(yíng)业(yè)部，了解个人养老(lǎo)金制度近(jìn)半年的落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠(huì)

　　中(zhōng)老年(nián)人更(gèng)在意退休后(hòu)多一份保障

　　根据人社(shè)部(bù)和国(guó)家社会保险公共服务(wù)平台数据可知，个人养老金(jīn)制度经过半年时间的发展，在产(chǎn)品种类(lèi)、数量和参与人(rén)数方面都有所增加。

　　某券商营业部财富管理(lǐ)相关岗位的黄(huáng)宁(níng)（化(huà)名）告诉记者：“很多客(kè)户(hù)都对个人养老金业(yè)务热情(qíng)高涨，有直接到(dào)营业部(bù)咨(zī)询的，还有很多(duō)是打(dǎ)电话过(guò)来(lái)问。”

　　黄宁还(hái)观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老金业(yè)务的(de)热(rè)情和关注度比“90后”更高，并且除了个人咨询和开户外，还(hái)有(yǒu)不(bù)少企业员工、学校教(jiào)师、退伍军(jūn)人等通过(guò)企业和(hé)单位组织来了解、参与个人(rén)养老金(jīn)投(tóu)资。

　　记者了解了(le)身边两(liǎng)位不(bù)同年龄段(duàn)、均已购买(mǎi)个人(rén)养老金(jīn)产品的朋友(yǒu)后发现，两人所关注的问题“焦点”的确有所(suǒ)不(bù)同。

　　一位在(zài)上海地区金融机构工(gōng)作的“80后”告诉记者，自从工作以来，她每年(nián)都(dōu)将收(shōu)入的一部分拿来强(qiáng)制(zhì)储(chǔ)蓄(xù)，有了个人养老(lǎo)金制度(dù)后，就分一部分在个(gè)人养老金账户中，这部分(fēn)强制储蓄的钱即使存长(zhǎng)期也不会影响她(tā)未来的生活(huó)质量，并且放(fàng)进(jìn)个人养老金(jīn)账户是(shì)在基(jī)本养老保险(xiǎn)之外多一份积(jī)累。

　　而另(lìng)一(yī)位工作(zuò)不久的(de)“90后”表示，他现阶段最在(zài)意的(de)就是买个人养(yǎng)老(lǎo)金可以享受(shòu)税收(shōu)优惠，直(zhí)接考虑(lǜ)到退休后的生活质量还有点遥远。

　　针对上(shàng)述两种(zhǒng)不同的想法(fǎ)，黄宁也向(xiàng)记(jì)者坦言，他们在日常介绍个人养(yǎng)老金业务的(de)过程中确实会考(kǎo)虑(lǜ)到不同年龄群(qún)体的不(bù)同需求和(hé)想法(fǎ)，进而(ér)更好地“对症下药”，比如(rú)给刚工(gōng)作(zuò)不久(jiǔ)的年(nián)轻人着重介绍(shào)“退休后(hòu)多(duō)一份保障”推(tuī)广效(xiào)果(guǒ)就不(bù)明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务取得进(jìn)展的(de)同(tóng)时(shí)，还(hái)有不少(shǎo)已(yǐ)经了解个人养老金业(yè)务的民众仍在“观望(wàng)”。从现有数据可知，截至2023年(nián)3月(yuè)底，虽(suī)然有(yǒu)3000多万人开通了个人养老(lǎo)金账(zhàng)户，但(dàn)完成资金(jīn)存储的只有(yǒu)900多万人。

　　林(lín)漪在银行端个(gè)人养老金业务的开展中感受(shòu)到，一些(xiē)客户(hù)开了户(hù)但没(méi)存(cún)储的主要顾虑是锁定时间太(tài)长，担心之后如果要大笔用(yòng)钱时会很“棘手”；另外一些客户则(zé)是认为(wèi)在个人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品并(bìng)非专门(mén)设计且(qiě)收益优势不明显，目(mù)前个人养(yǎng)老金可以(yǐ)购买的(de)养老储蓄、银行(xíng)养老理财、养老保险产品、养老目标(biāo)基金四(sì)类产品，即使不通过个人养老(lǎo)金账户也可(kě)以(yǐ)直接买，且收益差距(jù)不大。

　　黄(huáng)宁则从(cóng)券商从业(yè)人员的角度谈(tán)到了(le)推(tuī)广个(gè)人养老金业(yè)务过(guò)程中(zhōng)的“困境”。他表(biǎo)示：“券商端(duān)个(gè)人养老(lǎo)金只(zhǐ)支持代销(xiāo)公募基(jī)金，无(wú)法代销存款、银行理财、商业(yè)养老(lǎo)保险，有些客户风(fēng)险承受能力较低，想(xiǎng)寻求更低风险(xiǎn)等级的产品，纯(chún)公募基金(jīn)难以(yǐ)达到资产(chǎn)配(pèi)置的需求。”

　　此(cǐ)外，还有一部(bù)分年轻人向记者(zhě)直言，对于(yú)离退休还较遥远的群体(tǐ)来说，养(yǎng)老需(xū)求当然也需要考虑，但眼下的生(shēng)活和(hé)经济状况才是更重要的。

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