随着一(yī)季报披露(lù)完毕，有着“专业买(mǎi)手”感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解之称的公募FOF最新持仓随之(zhī)出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新趋(qū)势优选、易方达(dá)科瑞、易方(fāng)达供给改革(gé)三只基金是(shì)全(quán)市场公募FOF一季度持有(yǒu)只数最多的(de)权益基金，相比去年四季(jì)度，易方达供给(gěi)改革(gé)取(qǔ)代融(róng)通健康产业，新(xīn)进(jìn)FOF“最爱”权(quán)益(yì)基(jī)金前三名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分公募FOF继续超配权(quán)益(yì)资产，并偏向成长风格基金，有的对阶段性(xìng)涨幅过快的行业做了(le)减仓，增加了部分(fēn)业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维(wéi)持(chí)对权益资(zī)产的(de)乐观，国内宏观经济(jì)处(chù)于底部向上修复的状态，且市场(chǎng)估值(zhí)压力仍较小，战略上将推(tuī)动(dòng) A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构上主要关(guān)注(zhù)以下(xià)条潜(qián)在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美(měi)债利率定价资产估值(zhí)修复等。

　　华商(shāng)新趋势优(yōu)选、易方达科(kē)瑞、易(yì)方达(dá)供给(gěi)改革

　　最受公(gōng)募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金(jīn)旗下一季报披(pī)露，FOF基金经理新(xīn)一季的基金配置(zhì)清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新(xīn)趋势优选在一季(jì)度末获26只公募FOF重仓买入，从数(shù)量上看，是目前公募FOF买(mǎi)入数量最多的权益基金(jīn)，这也是华商新(xīn)趋势优选第二个季度(dù)坐上公(gōng)募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末(mò)是(shì)与融(róng)通健康(kāng)产业(yè)并列首位。在此之前，则由海(hǎi)富通改革驱(qū)动连续第五(wǔ)个季度(dù)霸榜。

　　具体(tǐ)来(lái)看，平安盈(yíng)禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)等基金在一季度均重点配置(zhì)华商(shāng)新趋(qū)势优选基金，其中更有包括平(píng)安盈禧均衡配(pèi)置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有(yǒu)、嘉(jiā)实养(yǎng)老2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等(děng)基金将华商(shāng)新(xīn)趋势优选作(zuò)为前三大重仓基金。

　　不(bù)过，从持(chí)仓数量上看，一(yī)季度末公募FOF合(hé)计(jì)持(chí)有华商新趋势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增持了17.62万份，持有华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优选的FOF基金数量则相比去年末(mò)增加了5只。

　　据相关资料介绍，华(huá)商新(xīn)趋势优(yōu)选基(jī)金成立(lì)于(yú)2015年(nián)5月(yuè)14日(rì)，基金经理周海栋(dòng)过(guò)往长(zhǎng)期以成(chéng)长风格著称，截止今年一(yī)季度末，成(chéng)立以(yǐ)来收(shōu)益率达(dá)到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数(shù)据显示，共(gòng)有25只公募(mù)FOF三季度重仓持有(yǒu)易(yì)方达科瑞，合(hé)计(jì)持有份额(é)1.74亿份，相比去年(nián)末持有的FOF基金只数(shù)增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞基金(jīn)经理(lǐ)杨(yáng)嘉文擅长逆势投(tóu)资，关注估值被(bèi)错(cuò)杀(shā)的(de)个(gè)股，对于基本面坚(jiān)固或出现好转信号的公(gōng)司敢(gǎn)于重仓(cāng)买入。

　　易方达供给改(gǎi)革在一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共(gòng)有20只公(gōng)募FOF三(sān)季度重仓持(chí)有易方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给改革(gé)基金经理杨宗昌(chāng)是化学博士，有过多年(nián)化(huà)工研究(jiū)经验，他坚持(chí)在熟悉的行(xíng)业内把(bǎ)握(wò)投资机会，并通过努(nǔ)力不断扩大能力圈，目前行业(yè)配(pèi)置更趋均衡(héng)。

　　从增(zēng)持榜单来(lái)看，据(jù)Wind数(shù)据统计，被动(dòng)指(zhǐ)数基金增持(chí)前三(sān)“花落华(huá)泰柏瑞中证(zhèng)光(guāng)伏产(chǎn)业(yè)ETF、广(guǎng)发中证全指信(xìn)息技术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混(hùn)合基金中，汇添富(fù)科技创(chuàng)新、易方达供(gōng)给改(gǎi)革、易方达(dá)新(xīn)兴成长位列增持份额前三；偏股混(hùn)合基金增(zēng)持前三则被易方达(dá)信息产业、财(cái)通资(zī)管健康产业、中(zhōng)欧(ōu)碳中和占据；股票基金增持前三分别为中欧(ōu)信息产业、汇(huì)添富外延增长主题、华夏(xià)智胜先(xiān)锋；平衡基金(jīn)增持前三则是交银(yín)定(dìng)期支付(fù)双息(xī)平(píng)衡、摩根双(shuāng)核平衡(héng)、易方达平(píng)稳增长；偏(piān)债(zhài)混合基金增持前三依次为易方达安盈回报、安信民(mín)稳增长、创金合信(xìn)鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长风格(gé)

　　减持涨幅过高行(xíng)业配置(zhì)比例

　　一季度A股(gǔ)市场(chǎng)整体表(biǎo)现相对较(jiào)好，但(dàn)行业分化较大(dà)。受益于数字(zì)经济政策的(de)提振与人(rén)工(gōng)智能主题的(de)不断发酵，科(kē)技板(bǎn)块涨幅较大；而(ér)地产和新(xīn)能源等板块表现较弱(ruò)。从一季度披露(lù)的情况(kuàng)上看，部分(fēn)FOF基金(jīn)经理继续超配权益(yì)仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金(jīn)经理在一(yī)季度末对(duì)涨幅过高行业基(jī)金进行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的(de)兴(xīng)全安(ān)泰平衡(héng)养老FOF基金经(jīng)理林(lín)国怀在一季(jì)报(bào)中表示，本季度基金主要进行以下操作：1、持续(xù)维持权益资产(chǎn)的仓位略高(gāo)于权益配(pèi)置(zhì)中(zhōng)枢；2、逐步提升组(zǔ)合中成长型基金的配置比例，同时适度降低价值型基(jī)金的配置比例(lì)；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确定性(xìng)较(jiào)高(gāo)的绝(jué)对收益或(huò)相(xiāng)对收(shōu)益基金品种(zhǒng)；4、继续(xù)根(gēn)据(jù)既定的策略参与股票(piào)定增、大(dà)宗交易等投资机会，减(jiǎn)持解禁的股票(piào)。

　　组合风格上，目前权(quán)益部分依然保持(chí)略超(chāo)配(pèi)价值风格，但偏离幅度已显著下降，保(bǎo)持一贯的(de)“略偏左侧”和“适度均衡(héng)”的配置策(cè)略(lüè)，通(tōng)过积极挖掘市(shì)场上(shàng)相对收益和绝对收(shōu)益的投(tóu)资(zī)机会不(bù)断增(zēng)厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组合波动，努(nǔ)力将该基金呈(chéng)现(xiàn)为“相对稳定的‘贝塔’和相对(duì)确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富国城镇发展、博时(shí)标普500ETF新进(jìn)兴全安(ān)泰前十(shí)大重仓基(jī)金，富(fù)国(guó)信(xìn)用债、万家安(ān)弘(hóng)淡出前(qián)十大之(zhī)列。

　　“在年初的时(shí)候，基(jī)金经理对(duì)全年(nián)市(shì)场的主线判断不是很(hěn)清晰，因(yīn)此组(zǔ)合整(zhěng)体上(shàng)除了(le)向小市值成长(zhǎng)风格有一(yī)定偏(piān)离外，其(qí)他方面没(méi)有(yǒu)明显(xiǎn)的偏离，整体上比较均(jūn)衡(héng)。随着近期政策(cè)方向的明朗，基金经理对(duì)今年(nián)全年股(gǔ)票市场的主(zhǔ)要方向逐渐有(yǒu)了较(jiào)明确的判断，在操作上(shàng)，本(běn)基金在(zài) 1 季度(dù)，逐渐增加了低估值价值风格基(jī)金和股票，以(yǐ)及与(yǔ)数字经济(jì)相关的基金和股票(piào)，未来计划(huà)视相关板块的估值(zhí)水平变化做动态(tài)调整(zhěng)。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经理(lǐ)许(xǔ)利明表示。

　　中欧(ōu)预(yù)见(jiàn)养老2035三年(nián)今年一季度的主要持(chí)仓仍然坚(jiān)持长期资产配(pèi)置策(cè)略，但继续对部分(fēn)主动权(quán)益基金进行了分散和(hé)优化，在一季(jì)度股票市场整(zhěng)体小幅上涨但行业(yè)之间分化巨大的市场(chǎng)中，基于对(duì)长期基(jī)本面、行业景(jǐng)气度、估值、性(xìng)价比等的判断(duàn)，对行业风格的持仓结构进行了(le)小幅调整，减持部分涨幅较高的行业基(jī)金，增(zēng)持部分短(duǎn)期表现较(jiào)差(chà)的(de)行业基(jī)金。

　　年(nián)内表(biǎo)现领(lǐng)先的平安(ān)养(yǎng)老2045一季报(bào)中表示，报告期内，基金整体(tǐ)保持中枢附(fù)近的权益(yì)仓位，但内部(bù)结构有所调整(zhěng)。债(zhài)券方(fāng)面，适(shì)当(dāng)增(zēng)加固收仓位的弹性，其他以现(xiàn)金管理为(wèi)主；权(quán)益方面(miàn)，基于(yú)不(bù)同板块的基本面和(hé)估(gū)值性价(jià)比，略加(jiā)仓港股基金，减仓(cāng)美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收益(yì)。整(zhěng)体而(ér)言，通过动态再平(píng)衡，保持组合(hé)处(chù)于稳健均衡状态，重点(diǎn)关注一季报超预期(qī)的方向(xiàng)。

　　易(yì)方(fāng)达汇(huì)诚养老1季度适度(dù)降低了深度(dù)价值和价值质(zhì)量等(děng)偏价值策略的基金(jīn)的超(chāo)配比例，继(jì)续超配偏小盘(pán)风格的基金，适度增加了偏成长策(cè)略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等(děng)科技行(xíng)业经历过去几年的(de)大(dà)幅调(diào)整，处(chù)于“三低(dī)”类资产（景气周期低位、低估(gū)值、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季(jì)度逐步加(jiā)仓了偏科(kē)技(jì)成长(zhǎng)策略(lüè)基金(jīn)的配置比例。不过仍然选(xuǎn)择那(nà)些能够长期拿(ná)得住的基金，很少去追逐那(nà)些短期大幅度(dù)上(shàn感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解g)涨(zhǎng)的、最亮眼的科技(jì)基金。在不同地域的投资方面，在市(shì)场(chǎng)大幅反弹后，小幅(fú)降(jiàng)低了港股基(jī)金的(de)配置(zhì)比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益(yì)类资产年度(dù)目标配置比(bǐ)例(lì)为70％。截至一(yī)季度末，基金的(de)权(quán)益类资产实际配置比例为71％，相(xiāng)对(duì)年度目(mù)标配置比(bǐ)例战术型标配，对阶段性涨(zhǎng)幅(fú)过快的行业做了减仓，增加了(le)部(bù)分业绩和估(gū)值匹配合(hé)理的行业。

　　富国智优精选3个月持(chí)有(yǒu)一季度操(cāo)作上围(wéi)绕经济增长和政策支持方向(xiàng)作为调整配(pèi)置主要方向，组合(hé)主要提(tí)高了中小盘暴露、加(jiā)大对于业绩预(yù)期增(zēng)速较高板块的配置，并通过(guò)优选选股(gǔ)alpha较高、稳定(dìng)性较好的标的实现配置。

　　基(jī)于对(duì)PMI、中长期信贷和消(xiāo)费(fèi)者信心等方面的观察(chá)，鹏华(huá)养老2045将组合(hé)权(quán)益资产(chǎn)维持超配(pèi)状态，结(jié)构上均衡配(pèi)置(zhì)于：受(shòu)益于顺周期(qī)低估(gū)值(zhí)的(de)金融周期板块、受益于社会经济活动趋于正常的消费医药板(bǎn)块，以及受益于产业周期见(jiàn)底及(jí)国(guó)产(chǎn)替代的科(kē)技(jì)制造板块上。

　　权益市(shì)场仍将有所作为

　　关(guān)注(zhù)确定性和未(wèi)来发展方向的机会(huì)

　　目前A股市场行至3300点附(fù)近，未来市场存在哪些风险(xiǎn)和机(jī)会？如何寻找(zhǎo)投资主线(xiàn)？FOF基金经(jīng)理们也(yě)在一季报(bào)中提(tí)到了对当下的思(sī)考。

　　南(nán)方基金(jīn)鲁炳良(liáng)认为(wèi)，展望后(hòu)市，随着经(jīng)济数据真空期的(de)度(dù)过，国内大类资产复苏预期进入验证阶段。中(zhōng)期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底(dǐ)部(bù)向上(shàng)修复的状态(tài)，且市场(chǎng)估(gū)值压力仍较(jiào)小，战略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股的(de)上涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及(jí)美债利率(lǜ)定价资产估值修复。从确定(dìng)性(xìng)和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息(xī)安全、数字经感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解济和新技(jì)术领(lǐng)域(yù)。大复苏中在大消费板块内(nèi)重点关注航空出行供需格局和票价弹性带来的(de)潜在超预期机会。投资端关(guān)注(zhù)地产(chǎn)链以及(jí)一带一路带动下的(de)部分细分领域配置机会(huì)。

　　摩根(gēn)锦程积极(jí)成(chéng)长养老目标(biāo)五年基金经理杜(dù)习杰、吴春杰表示，对于国内权益(yì)来讲，当前历史估值分位、相对债券资产的估值(zhí)处(chù)均(jūn)在具备(bèi)吸引力的水平，为长(zhǎng)期投资提供一定安全边际(jì)。年内经济修复是确定性的，节奏与幅(fú)度上虽有分歧(qí)，但政(zhèng)策仍有相机(jī)抉择加码托底(dǐ)的(de)空间。结构上，维持此前判断，关注受益于稳内需政策加码的(de)领(lǐng)域，包(bāo)括地(dì)产链、政府(fǔ)支出或补贴可能(néng)增(zēng)加(jiā)的基(jī)建、信创、自主可控等领域，TMT相关(guān)板块涨(zhǎng)幅(fú)超预期，有(yǒu)ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催化的成份(fèn)，对交易情绪的(de)过热(rè)持谨慎的态度，后(hòu)续会持续关注(zhù)新(xīn)技术对经济各个领域的(de)影(yǐng)响；对消(xiāo)费服务(wù)业(yè)来讲，去(qù)年博弈情绪已较浓，二季度市场对其关注(zhù)度(dù)有望(wàng)随(suí)着节日(rì)出行、消(xiāo)费数据改善(shàn)而增加(jiā)。

　　景顺(shùn)长城(chéng)养老目标2035三年持有基金经理薛(xuē)显志、江虹表示，权益市(shì)场(chǎng)来(lái)看，当前中国经济处于(yú)复苏早期，2月以来市场的下跌(diē)属于“放(fàng)开交易”、春(chūn)季躁(zào)动(dòng)后(hòu)的正常(cháng)回调。复盘历(lì)史上的复(fù)苏(sū)周期，权益方面(miàn)均能有所作为，基本(běn)面的总(zǒng)体改善(shàn)能激活市场的生态(tài)，市场会不断(duàn)寻找基本面改善的诸多细分方(fāng)向。结构方(fāng)面，市场一季度(dù)已找出“中特+”、数字(zì)经济两条主线。4月份开始，估(gū)计市场会围绕(rào)各行业受益改善幅(fú)度，不断挖掘一(yī)季报超预期、全年指引较好(hǎo)的(de)细分方向。同时，因(yīn)处于复苏阶段，顺(shùn)周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表示，未来持续(xù)关注以下三(sān)个方向：一(yī)是顺周期低估(gū)值板块具备长期投(tóu)资(zī)价值，此外(wài)，关注央国企改革能否带(dài)来相关(guān)行业、企业基本面的改善，并打开(kāi)估(gū)值提升的(de)空间。

　　二(èr)是消费(fèi)医(yī)药板块的场景复(fù)苏(sū)逻(luó)辑较为确(què)定，比较而言，医药板块(kuài)的估(gū)值性(xìng)价比更高。三是科(kē)技制造(zào)板块，特(tè)别是国(guó)产替代的(de)关(guān)键环节，是长期(qī)关(guān)注的方向。短周期来看(kàn)，半导体行业(yè)可(kě)能在下半年周期(qī)见底，计(jì)算机行业的景(jǐng)气度相较于去(qù)年也(yě)是大幅改(gǎi)善。而人工智能等技术的突破，有可能打开(kāi)科技板(bǎn)块的成长空间。

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