金融界(jiè)5月23日 万物(wù)皆周期,周期(qī)皆供需！

　　日(rì)前，六年一个周期轮回的白糖期(qī)货正在迎(yíng)来疯狂时刻。五一(yī)假(jiǎ)期之前的最后一个交(jiāo)易(yì)日，在郑州商品(pǐn)交易所交易的白糖主力期货合约收盘成功站(zhàn)上7000元/吨(dūn)关口。

　　让人遗(yí)憾的是，如此关键(jiàn)的信息湮没在五一假(jiǎ)期的兴奋(fèn)与(yǔ)快乐之中(zhōng)，并未引起市场关(guān)注(zhù)。直(zhí)至昨日(rì)（5月22日），白糖(táng)主力(lì)合约收(shōu)盘站(zhàn)上7100/吨关口，市场资金虎躯一震(zhèn)，恍然醒悟。

　　5月(yuè)23日，白糖(táng)主力合约盘中继(jì)续(xù)狂飙，盘中一度打破7200元/吨关口，创下7202元/吨的高点。

　　六(liù)年一次的白糖周期

　　而上一次白(bái)糖主力(lì)期货合约打破(pò)7000元/吨(dūn)大关还是6年半(bàn)前。

　　2016年11月28日，彼(bǐ)时的白糖(táng)主(zhǔ)力合约正在上演(yǎn)最(zuì)后(hòu)的末日疯狂，一天之内，白糖主力(lì)合(hé)约连(lián)破7000元/吨(dūn)、7100元/吨(dūn)、7200元/吨三个关键(jiàn)点位(wèi)，收(shōu)盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天(tiān)（11月(yuè)29日），白糖(táng)主力合约盘中就创下7314元/吨的周期高(gāo)点，随即白糖期货开始一路狂跌(diē)，直(zhí)至2019年年初才勉强(qiáng)止住(zhù)颓(tuí)势(shì)。

　　真的(de)注意的是，从白糖(táng)主力合(hé)约价格看，2006年初、2011中(zhōng)、2016年(nián)末、2023年(nián)春大约六(liù)年一(yī)次的白糖周期十分准时，从未缺(quē)席(xí)过。而形成这种周期的原因与白(bái)糖期货的(de)种植周期有关(guān)，一般甘蔗的每(měi)三年一个种植周期，这从根本决定了白(bái)糖周期到来。

　　此轮白(bái)糖(táng)周(zhōu)期已(yǐ)经渐入(rù)高潮

　　目前，此轮白(bái)糖周(zhōu)期已经渐(jiàn)入高潮(cháo)，据生意社显示，截至5月(yuè)22日，白糖现货市场(chǎng)价(jià)格(gé)报(bào)6962元/吨，较去年底涨(zhǎng)幅约20%。与历史对比来看，白糖价格已经创下(xià)2018年以来的新高。

　　国内白糖(táng)供给方面(miàn)，减产是大概率事件。

　　中国糖业协(xié)会发布的全国食糖(táng)产销数据(jù)显示，2022年/2023年(nián)制(zhì)糖期截(jié)至今年4月底，甜菜糖(táng)厂已(yǐ)全部停机，甘蔗糖厂除(chú)云南(nán)省有3家尚(shàng)在(zài)生(shēng)产(chǎn)外，其(qí)他(tā)省(shěng)(区)糖厂(chǎng)已全部收(shōu)榨。

　　广发证券认为(wèi)，22/23年白糖生产季(jì)逐步(bù)进(jìn)入尾声，除(chú)云(yún)南地区外，广西等主产(chǎn)区陆(lù)续收榨。由于广西(xī)前期受不利天气影响，甘蔗单(dān)产降(jiàng)幅高于预期，22/23榨季国内糖产(chǎn)量延续下滑趋势。

　　据农业(yè)农村(cūn)部预测，22/23榨季全国食糖产量约933万吨(dūn)，同比下降2.4%，其中广西白糖(táng)产量(liàng)约530万吨(dūn)，同比减少约80万吨。考虑国内白糖需(xū)求量(liàng)约(yuē)1450-1500万吨，简单估算供需缺口超(chāo)过500万吨。

　　短时间增产对白糖来说并不(bù)现实，由于国内糖料作物种植(zhí)面积增长有(yǒu)限，国内糖料作物产量也增长(zhǎng)缓慢且有限(xiàn)，我(wǒ)国食糖产量整(zhěng)体保(bǎo)持平稳，年产量在1000万吨(dūn)左右。目(mù)前国内食糖消费量(liàng)每年(nián)在1500万吨左右，缺口部分通过进口糖补充。

　　但是，国际市(shì)场供需情(qíng)况也(yě)不(bù)容(róng)乐(lè)观。

　　据(jù)消(xiāo)费日报(b长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的ào)报道，联合(hé)国粮食及农业(yè)组织(zhī)（粮农组织）发布(bù)的报(bào)告(gào)显示，4月国际食品价格指(zhǐ)数出现1年(nián)以来的首(shǒu)次回(huí)升，食糖、肉(ròu)类及大米的世界(jiè)报(bào)价上涨。粮农组织食糖价(jià)格指数4月环比上涨17.6%，创2011年(nián)10月以来的新高。

　　白糖全球主要生产国和地区(qū)包括巴(bā)西、印度、欧盟、泰(tài)国、中国(guó)、美国、墨西哥(gē)、俄罗斯、巴(bā)基斯坦和澳大(dà)利亚(yà)等(děng)，其中前十位食糖产量约(yuē)占全(quán)球总产量(liàng)的76%；前四(sì)大出(chū)口(kǒu)国分别是(shì)巴西(xī)、泰国、澳大利(lì)亚和印度，整体贸易量占全球比重(zhòng)超过67%。

　　但是(shì)作为全(quán)球(qiú)主要(yào)产糖国之一，印度正(zhèng)面(miàn)临(lín)甘蔗产量下降危机，加上政府实施的(de)出口限(xiàn)制(zhì)，世界各地的糖价(jià)可能会进一步(bù)飙升(shēng)。

　　A股市场闻(wén)风而动(dòng)

　　A股市场也是闻风而动(dòng)，5月22日，两大白(bái)糖龙头股中(zhōng)粮糖业、南(nán)宁(níng)糖业双双涨停。5月23日，南(nán)宁糖业继续大涨(zhǎng)，收(shōu)盘大涨超4%。截至目前，今年以来(lái)，中(zhōng)粮糖业累计上涨幅度(dù)超过30%，南宁糖业(yè)年内涨幅超过40%。

　　至(zhì)于白糖主力合(hé)约是否会(huì)重蹈覆辙(zhé)，还是继续挑战极(jí)限，市(shì)场将(jiāng)会给出答案。

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