昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美国共和(hé)党债务上限谈判(pàn)代表格雷夫斯与白宫代表举行闭(bì)门(mén)会议，但会议开始后不久就突(tū)然离开。格(gé)雷夫斯说：白(bái)宫谈判(pàn)代(dài)表实在不可理喻，目前谈判处(chù)于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道双方是否会在周五或周末再(zài)次会面(miàn)。

　　谈(tán)判遇(yù)阻的(de)消息传出后，三大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不(bù)过(guò)，美联(lián)储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔传(chuán)出(chū)了(le)有望(wàng)暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行(xíng)业的压力可能影响联储(chǔ)的利率路径，若源于银(yín)行(xíng)业危机(jī)的信贷环境收紧(jǐn)导(dǎo)致经(jīng)济(jì)放缓，美联(lián)储可(kě)能不必(bì)让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前预(yù)计，美(měi)联储(chǔ)6月份加息(xī)25个基点的可能(néng)性(xìng)为22.4％，低(dī)于一(yī)天前的(de)35.6％，与此同时，交易员预计(jì)美联储下月将利率维持在5％至5.25％区(qū)间的(de)可能性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔的(de)讲(jiǎng)话相比，交易员(yuán)似(shì)乎更受(shòu)债务上限事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股跌幅收窄；美(měi)债价格跳涨(zhǎng)、收(shōu)益率跳水，对利率前景敏感的两(liǎng)年(nián)期美(měi)债收益率迅速远离(lí)他(tā)讲(jiǎng)话前所创的(de)两(liǎng)个(gè)月来高位(wèi)，一度较高位回(huí)落(luò)超过10个基点；美元指数(shù)刷(shuā)新日(rì)低，加速跌(diē)离周四所创(chuàng)的3月末以来(lái)高位(wèi)。鲍威尔(ěr)讲话结束(shù)后，美(měi)债收益率(lǜ)逐(zhú)步回升(shēng)，全天攀升收官(guān)，美股和美元的(de)跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低走，受(shòu)债务上限谈(tán)判暂停拖(tuō)累三(sān)大(dà)股指盘(pán)中转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收(shōu)跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反(fǎn)弹(dàn)，伦铅(qiān)涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三(sān)日(rì)。本周基(jī)本(běn)金属(shǔ)涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继(jì)续领(lǐng)跌(diē)，和跌近3％的(de)伦锌连跌两(liǎng)周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘(pán)大致持平一周前(qián)水平，都止(zhǐ)住四(sì)周(zhōu)连跌(diē)之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以(yǐ)来最大周跌(diē)幅，在连(lián)涨两周后连(lián)跌两(liǎng)周。WTI 6月原油(yóu)期(qī)货(huò)收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油(yóu)期(qī)货(huò)收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最新(xīn)消息称，美国白宫谈判代表已抵达会(huì)场，准备继(jì)续(xù)进行债务上限谈判。

　　美国国会(huì)众议(yì)院(yuàn)议长麦卡锡表示，共和党人将(jiāng)于北京时间今(jīn)天(tiān)上午(wǔ)重返谈(tán)判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第(dì)14修正(zhèng)案来(lái)绕开债务上限解决不了任何问(wèn)题，将阻止(zhǐ)拜(bài)登(dēng)推动的增加政府开(kāi)支(zhī)行动(dòng)。

　　值得(dé)注意的(de)是(shì)，美国(guó)财(cái)政部现金余额截(jié)至5月18日进一步(bù)降至573亿美(měi)元。截至(zhì)5月17日(rì)，美(měi)国财政部财政(zhèng)紧急措施余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通(tōng)胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于信贷压力(lì)可(kě)能无需继续加息(xī)

　　当地(dì)时间周五（北京时间(jiān)今(jīn)天凌晨），美联储主席鲍威尔出席(xí)名为(wèi)“货币政策观点”的小(xiǎo)组讨(tǎo)论。市场(chǎng)关(guān)注他提供(gōng)的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀远远高于我们2％的目标(biāo)”，若(ruò)抗通胀(zhàng)失败，将造(zào)成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让(ràng)通胀重返目标2％的(de)承诺，物价稳定是经济保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威(wēi)尔(ěr)同(tóng)时发表鸽派信(xìn)号称，自(zì)己倾向于支持6月会议暂(zàn)不加息，而(ér)且银行业危机导致的信贷条件收(shōu)紧(jǐn)，可能意味着美联储(chǔ)峰值利率将低于(yú)预期：“鉴(jiàn)于(yú)信贷压(yā)力(lì)可能对经济增长、就业和通胀造(zào)成的负面(miàn)影响，可能无需（继续）加(jiā)息至那么高的(de)水平(píng)就(jiù)能成功打(dǎ)压通胀。美联储在收紧(jǐn)货币政策方(fāng)面已(yǐ)取得长足(zú)进步，政策立(lì)场(chǎng)现在是对经济(jì)增(zēng)长具(jù)有限制性的。做太多与做太少的(de)风险正变得更加平衡。我们面临着迄今为(wèi)止(zhǐ)收紧政策的效应滞(zhì)后，以及近期银行业压(yā)力导致诫勉谈话影响期是多长时间，诫勉谈话受影响吗(zhì)的信贷(dài)收紧程度(dù)等(děng)多(duō)重不确定性。有鉴(jiàn)于此，美(měi)联储有能力观察更(gèng)多数据(jù)和未来前景(jǐng)的(de)演变，然后再决定可能需要(yào)提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍(bào)威尔也强调季度经济预(yù)测的准确度(dù)通常存在挑战，他(tā)上述提(tí)到的观点及其能实现的程度也都存(cún)在不确定性，理由(yóu)是“未来前(qián)景面临着(zhe)历史性(xìng)高企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应(yīng)进一步收紧多少(shǎo)而作出决(jué)定。”

　　有分析(xī)称，这说明银(yín)行(xíng)业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率(lǜ)路径信(xìn)号。“新美(měi)联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍威尔点明银(yín)行业(yè)压力将(jiāng)影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续(xù)下(xià)行(xíng)

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货持(chí)续走弱，昨(zuó)日(rì)纯(chún)碱和(hé)玻璃(lí)期(qī)货(huò)继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后(hòu)，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚(wǎn)夜盘交易(yì)时起，纯碱期货(huò)2309合约的日内平今仓交(jiāo)易手续费(fèi)标(biāo)准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货(huò)研(yán)究所负责(zé)人闾振兴表示，主(zhǔ)要有(yǒu)三方面：一是产业供(gōng)需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空(kōng)头配(pèi)置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南华研究院能化分析(xī)师李嘉豪认为(wèi)，各自的原因并(bìng)不相同。纯碱(jiǎn)周五(wǔ)跌幅较大(dà)的主要原因在于远兴投产的消息面刺(cì)激，使得盘面出现较大(dà)跌幅(fú)。除此之外，本(běn)周检修量增加，库存(cún)依旧累库，可(kě)见下游的持货意(yì)愿依旧较差。纯碱上(shàng)周到(dào)港5万吨，对供需关系(xì)也存在一(yī)定的影响。在现(xiàn)货松(sōng)动、投产预期、库存累(lèi)库的影响下，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对于(yú)玻璃，主要(yào)原因在(zài)于前期（3月(yuè)和(hé)4月）需求(qiú)较旺(wàng)，下游补库至环比高(gāo)位。”他说，短期价格松(sōng)动，中下游的备货情(qíng)绪出现一定的谨慎或(huò)者恐高的情形，因(yīn)此产销出现(xiàn)了较(jiào)为明显的下滑(huá)。在现货(huò)松动、产销较弱的局面下，玻璃的价(jià)格跌幅较(jiào)为明(míng)显。

　　从产业供需结构看，浙商期(qī)货(huò)分(fēn)析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近(jìn)期主要市场交(jiāo)易点是远(yuǎn)兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号(hào)线正式点火(huǒ)，新增天然(rán)碱产能150万(wàn)吨，后续2号线(xiàn)原计(jì)划于6月点火投(tóu)产，产能为(wèi)150万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号线原(yuán)计(jì)划于9月份出产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨天然(rán)碱，3B号线原(yuán)计划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增产能和低成本纯(chún)碱的叠(dié)加作用下持续走低，周(zhōu)五又(yòu)逢远兴能源(yuán)点火的(de)信息落(luò)地，市(shì)场看(kàn)空(kōng)情绪高(gāo)涨(zhǎng)，推(tuī)动盘面(miàn)下跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴还介绍，纯(chún)碱的供(gōng)需结构在9月会发生(shēng)变化，这是市场早(zǎo)已预期的，市(shì)场也已充分(fēn)计(jì)价(jià)，这一点从9月(yuè)合约的(de)深(shēn)贴水可以得到验证。在这个供需转宽松的预期下，产业链开始形成(chéng)负反馈，纯碱现货价格也出现崩(bēng)塌，这一点从(cóng)近月合约的跌幅和现货向期货回归的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻(bō)璃(lí)方面(miàn)，江文敏表示，近(jìn)期市场主要交易(yì)点(diǎn)是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中(zhōng)旬订单(dān)天数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深(shēn)加工厂原片库(kù)存(cún)天数(shù)5月中(zhōng)旬为21.5天(tiān)，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少1.73天。从历史数据(jù)来看(kàn)，原片库存(cún)偏(piān)高，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销数(shù)据来看，5月(yuè)沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区(qū)产销(xiāo)数据(jù)平(píng)均为(wèi)73％，华东地区产销数据平均为(wèi)82％，相(xiāng)比于(yú)3月及4月(yuè)的(de)数据(jù)，5月份产销数据大幅(fú)下滑。5月还要新增日熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月(yuè)减(jiǎn)少(shǎo)日(rì)熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃(lí)日熔量达到巅峰(fēng)，峰(fēng)值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较(jiào)弱(ruò)，主要是高库存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻璃价格在(zài)去(qù)库逻辑下出现过反弹(dàn)，但反弹后利润改善很多，加之终端(duān)表(biǎo)现(xiàn)并不(bù)乐观，因(yīn)此又出现大幅回落(luò)。

　　从宏观(guān)因素看，闾振(zhèn)兴(xīng)介绍，在(zài)欧美经(jīng)济衰退预期、国内经济复苏不(bù)及预期(qī)的(de)背(bèi)景(jǐng)下，整个工(gōng)业品价(jià)格承压(yā)，纯碱此(cǐ)前强(qiáng)势的中(zhōng)观逻(luó)辑终敌(dí)不过疲弱的宏观(guān)逻(luó)辑。从持(chí)仓上看，部分市场(chǎng)资金(jīn)在做强弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃正是空头配置，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要关注(zhù)检修是否能带来现(xiàn)货价格短(duǎn)期的企稳，但中长期价格下(xià)跌至成本线为大概率事件。“从商品(pǐn)格局看，纯(chún)碱投产后必然(rán)走(zǒu)向过剩，而短期检修的兑现有限，因此检修仅为长期(qī)趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续向下(xià)。”他(tā)说(shuō)，对于玻(bō)璃(lí)，需要等(děng)待的则是(shì)中(zhōng)下(xià)游的(de)备(bèi)货意愿何时能(néng)够起来：一是等待下(xià)游的(de)原(yuán)料(liào)库存消耗，二是对(duì)未来的需求是(shì)否存(cún)在(zài)旺季的预期。短期来(lái)看，下(xià)游以消(xiāo)耗前(qián)期库(kù)存为(wèi)主，需求缺(quē)乏弹性，价格预期偏(piān)弱。后市关注在需求存在缺口(kǒu)的情(qíng)形(xíng)下，7月订单(dān)是否依旧具有连续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认(rèn)为，除(chú)非价格开始冲(chōng)击成本，或是供需上有(yǒu)重大改变(biàn)，否则纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃依然维持弱(ruò)势。“短期则还(hái)诫勉谈话影响期是多长时间，诫勉谈话受影响吗是要关注持仓的变(biàn)化(huà)，短线资金离场或使得(dé)低(dī)位波(bō)动加大。”他说(shuō)，止跌可以关注两个指标：一是基差(chà)不再是以现(xiàn)货下跌方式(shì)来修(xiū)复；二是月供需预期博弈相对明(míng)朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看(kàn)，江文(wén)敏(mǐn)表示，纯碱后(hòu)市仍将维持弱(ruò)势，可重点关注远兴能源的后续投产进展、碱价降价(jià)幅度(dù)。若远兴能源(yuán)后续投产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘面也或(huò)将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市(shì)弱势也将(jiāng)继续保持，中长期则视终端需求变动来判断是否(fǒu)维持弱势，可重点关(guān)注下游深加工(gōng)订(dìng)单(dān)情(qíng)况(kuàng)、地产施(shī)工(gōng)端情况。若(ruò)后期地产施工端(duān)主体封顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工订单数(shù)量(liàng)也将因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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