5月10日，有消息称(chēng)部分(fēn)银行相关部门(mén)收到《关于调整协定存(cún)款及(jí)通知(zhī)存款(kuǎn)自律上(shàng)限的通知(zhī)》，四大国有银(yín)行协定(dìng)存款和通知存款自律(lǜ)上限的(de)下调幅度为30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月(yuè)15日(rì)起执(zhí)行(xíng)。本次拟下调(diào)中协(xié)定(dìng)存款更(gèng)多是对公业务，而通知存款则集(jí)中于短期(qī)存(cún)款。

　　就本次(cì)协定存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限拟(nǐ)下(xià)调的背景(jǐng)、影(yǐng)响，后(hòu)续货币政策走向等，记者采访了招商(shāng)基金研(yán)究部首(shǒu)席(xí)经(jīng)济学(xué)家(jiā)李湛、长城基金(jīn)总经理(lǐ)助理兼现金管理(lǐ)部总经理邹德立、鹏扬(yáng)基金固(gù)定收益副总监兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈钟闻(wén)、平安基金、光大保(bǎo)德信基金、德邦基金等公募(mù)基金公司及(jí)投研人士。

　　在业(yè)内看来，本轮调降更多是(shì)出于(yú)推进(jìn)利率市场化(huà)改(gǎi)革深化大(dà)背景的考(kǎo)虑(lǜ)。对银行(xíng)而言，存(cún)款利(lì)率下调有助于(yú)减少存款定价的无序竞争，降(jiàng)低银行负(fù)债成本；同时本次降息有助于促(cù)进投资、消费(fèi)，也被看作(zuò)是促(cù)进宏观经济(jì)复苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存款利率下(xià)行仍是(shì)大势所趋。2023年经济(jì)有(yǒu)所复(fù)苏，进一步降低贷款利(lì)率的紧迫(pò)性不高，但(dàn)银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激(jī)烈，贷款利率(lǜ)很难上行。预计下半(bàn)年货(huò)币政(zhèng)策不会出现(xiàn)急转弯，延(yán)续稳健货币政策基(jī)调。

　　延(yán)续银行存款利(lì)率(lǜ)调降的趋(qū)势

　　中国基金报记者(zhě)：四(sì)大国有银行为何下(xià)调(diào)协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为(wèi)，当前调(diào)降更多是出于推(tuī)进利率市场化(huà)改革深化大背景的(de)考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率自律机制建立了存款利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制，自律(lǜ)机制(zhì)成员银行参考以10年(nián)期国债收益(yì)率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月下调(diào)存款利率，中小银行陆续跟进下调存款(kuǎn)利(lì)率。今(jīn)年4月市场利(lì)率定价自律机制发布《合格审慎(shèn)评估实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指(zhǐ)标中(zhōng)引入了存款定价(jià)惩罚措施。而此前4月部分中小(xiǎo)银行、农商行(xíng)存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，5月5日浙商(shāng)、渤(bó)海、恒丰(fēng)三家股份(fèn)行挂牌利率下调，均是在利率(lǜ)市场化改革推进背景下，银(yín)行(xíng)出于自身经营考虑的自(zì)发(fā)行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年(nián)息差不断下行(xíng)。在资产端定价压力较(jiào)大(dà)且存款持续高增(zēng)的情(qíng)况(kuàng)下，压(yā)降(jiàng)存款成(chéng)本(běn)成为改善息差的重要手段。此外，2023年以来银行(xíng)贷款(kuǎn)向企业(yè)固定资产投(tóu)资传导较弱，下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限(xiàn)有(yǒu)利于对(duì)公(gōng)客户留存的(de)活期资(zī)金投向实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来市场利(lì)率整体(tǐ)下行，实体经济综(zōng)合融资成本不断下降，银(yín)行资产端(duān)收益下降较为(wèi)明显；第二，银行(xíng)整体净息差持(chí)续走低，银行利(lì)唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星润(rùn)空(kōng)间压缩明显(xiǎn)；第三，企(qǐ)业和(hé)居民风险偏(piān)好大幅下降(jiàng)导(dǎo)致(zhì)存款(kuǎn)增长比较明(míng)显，存款市(shì)场供需(xū)关系发(fā)生了(le)变化(huà)，降低了银行(xíng)高(gāo)吸揽储的必要性；第四，协定存款和通知存款介(jiè)于活(huó)期与定期存款之间，自(zì)2022年存款自律机制(zhì)对于(yú)活期存款与定期(qī)存款(kuǎn)利(lì)率进行(xíng)了几轮调整，本次将协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)与通知存款自律上限下调(diào)也(yě)是要将(jiāng)存(cún)款产品线的调整(zhěng)进(jìn)行统一，全(quán)面(miàn)缓解(jiě)银(yín)行负(fù)债压力。

　　综合(hé)各(gè)项因(yīn)素，银(yín)行(xíng)从(cóng)自身经营(yíng)情况考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通过自律机(jī)制协调调降(jiàng)负债成(chéng)本，有(yǒu)利于提升银行(xíng)放(fàng)贷意(yì)愿，抑制资金脱实(shí)向虚，更好(hǎo)的(de)落实央行宽信用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平安(ān)基(jī)金：中国的(de)存款利率管(guǎn)控为上限管控，贷(dài)款利率则为下限管控，近年来贷(dài)款利率(lǜ)下限管控彻底取消。存(cún)款利(lì)率定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利(lì)率自律机制(zhì)建(jiàn)立以(yǐ)来，4月和9月经历(lì)了两轮(lún)大规模存款利率下降，主要是大行和股份行参与，今(jīn)年以来(lái)的调整更多是延(yán)续去年(nián)9月(yuè)这一轮存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另(lìng)外，考评(píng)制(zhì)度(dù)由原来(lái)的激励(lì)为主引入(rù)惩(chéng)罚措施，加(jiā)速了中小银(yín)行(xíng)存款利率(lǜ)补降的进(jìn)度(dù)。就今年(nián)的经济背景而言，疫后脉冲式(shì)复苏后经济边(biān)际(jì)走弱，经济修复存在波折。目前居(jū)民超(chāo)额储蓄高增，实体(tǐ)融(róng)资需求(qiú)有限，银行存款增加，降低存款(kuǎn)利率可以引导减少信贷套(tào)利，助(zhù)力经济(jì)增长。从银(yín)行的角度(dù)，净息差不断(duàn)压缩，银行经营压(yā)力增大(dà)，调(diào)整(zhěng)存款成本成为(wèi)改善(shàn)息差的重要手(shǒu)段。

　　光大保(bǎo)德信基金：下(xià)调协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限，主要影响对(duì)公客(kè)户(hù)在商业银(yín)行的活期类存款收益(yì)，延续近期银行存款利(lì)率(lǜ)调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助于缓解(jiě)商业(yè)银行净息差收窄趋势(shì)，特别(bié)是中小行高息揽(lǎn)储的(de)成本压力；另一方(fāng)面，有(yǒu)利(lì)于引导超额储蓄(xù)向(xiàng)消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定位。

　　德(dé)邦基(jī)金：存款利率机制创设以来，两轮利率调降都集中在活期和定期存款，实际上忽略(lüè)了这些介于活(huó)期和定期存款之(zhī)间的存款(kuǎn)的利率调整(zhěng)，当下有必要(yào)一次性调整通(tōng)知存款和(hé)协定(dìng)存款利(lì)率上限，保证(zhèng)存款(kuǎn)利率下调(diào)的有效性(xìng)。银行一(yī)季(jì)度净息差水平均创历史新低，上(shàng)市(shì)银行(xíng)整(zhěng)体(tǐ)净息差由22年Q4的(de)1.93％降(jiàng)至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可(kě)以有效降低银行负债成本，增厚息差，缓(huǎn)解银行经营压力。

　　存款利率下行仍(réng)是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭(dié)起，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于(yú)4月份社融数据，居民(mín)贷款偏弱之外，企业贷款也在(zài)边际(jì)转弱，但企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)同比(bǐ)多(duō)增幅(fú)度较(jiào)大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要(yào)进一(yī)步观察5-6月信(xìn)贷情(qíng)况。对于存款(kuǎn)利率，2023年(nián)银行息(xī)差压(yā)力增(zēng)大，控制(zhì)存款成本成为(wèi)当务之急。中小银行或(huò)有(yǒu)动力持续主动下调存款(kuǎn)利率。长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍(réng)是(shì)大势所趋。因(yīn)此(cǐ)银(yín)行降息潮(cháo)可能(néng)仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的(de)降息潮(cháo)不仅仅集中(zhōng)在(zài)银行领(lǐng)域。以地方债为例，2022年后广东、上(shàng)海(hǎi)、深圳、江(jiāng)苏(sū)、浙江等(děng)发达地(dì)区地方债(zhài)发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同(tóng)理，对于资(zī)质较好的(de)发债主(zhǔ)体，其(qí)信用债收(shōu)益率仍(réng)有下行趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先(xiān)，利(lì)率的方向仍是由实体经济(jì)资金供(gōng)需决定(dìng)的，而央行的政策(cè)利率、基准利率在一(yī)方面要合适顺应市场环境，一方(fāng)面也代表着政策意愿强调信(xìn)号意义的作用。今(jīn)年是(shì)真正疫(yì)后复苏(sū)的(de)第一年，我们仍面临(lín)内生动力不强需求不足的情况，央(yāng)行已经通过(guò)降准以及结构性货币(bì)政(zhèng)策(cè)等多项举措(cuò)给予(yǔ)了实体经济(jì)所(suǒ)需的(de)一(yī)定的资(zī)金投放支持，有效降低了实(shí)体综(zōng)合融资成本，后(hòu)续需要财政政策产业政策等配套政(zhèng)策继续(xù)激(jī)活(huó)内生动力(lì)扭转预期。

　　当(dāng)前央行需要观察(chá)跟踪经济(jì)运(yùn)行(xíng)情况，短期调整政策利率的概率不大，但(dàn)仍(réng)会维持资金合理充裕的(de)环境，故从银行资产端(duān)的角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否(fǒu)进一步下(xià)调要看实体经济复(fù)苏的情况。银行负债端，存款基准利(lì)率下调的概率(lǜ)不大，而存(cún)款利率上(shàng)限的调(diào)整空(kōng)间(jiān)仍存(cún)在，唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星而(ér)是否进一步下调要看银行自身经营需要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年4月，人民银(yín)行指导(dǎo)利率自律机制(zhì)建(jiàn)立了存款利率市场化调整机制，自律(lǜ)机制成(chéng)员银行参考以10年期国(guó)债收(shōu)益率为代表(biǎo)的(de)债(zhài)券市场利(lì)率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)利率，合理调(diào)整存款利率水平。在(zài)存款利率(lǜ)市(shì)场化调整机制(zhì)作用(yòng)下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别下调(diào)存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》新增存(cún)款利率(lǜ)市场化定价(jià)情况作为合格(gé)审慎(shèn)评估的扣分项，引发中小银行跟(gēn)随(suí)调降(jiàng)存款利率。我们认为，通过存款(kuǎn)利率下行，稳定商(shāng)业银行净息差进(jìn)而保持贷款(kuǎn)利率(lǜ)维持低(dī)位或继续下行，最(zuì)终有(yǒu)利于社会融(róng)资成(chéng)本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看(kàn)， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或(huò)仍在。近期(qī)国债(zhài)利(lì)率持(chí)续下行，银(yín)行间(jiān)利率下(xià)行，叠加银(yín)行存款定价(jià)下(xià)调(diào)，4月社融信贷低于预(yù)期，国内降息预期被进(jìn)一步强化。海(hǎi)外来看(kàn)，全球(qiú)经(jīng)济(jì)进(jìn)入(rù)衰退周期，加(jiā)息(xī)周期基(jī)本结束，后续(xù)有望逐步(bù)迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大(dà)型商业银行和股份制商业(yè)银行的(de)定期存款利率已告别“3时代(dài)”。压(yā)降存款(kuǎn)成本仍是大势所趋(qū)。一方面，银行(xíng)仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力加剧(jù)明显，监管(guǎn)层面有动力(lì)去持(chí)续(xù)推动存款利(lì)率下降(jiàng)，来(lái)保障银行合理利差范围，增加银行信贷投放的动(dòng)力。

　　另一方(fāng)面，居民避险需求仍在，存(cún)款持(chí)续高增，在揽储压(yā)力不大的(de)基础上，银行自身也有(yǒu)动力(lì)去下调存款(kuǎn)定价来保障利差。

　　缓解(jiě)银行负债及经营压(yā)力

　　中国基金报：协(xié)定存款(kuǎn)、通知存款利率自律上限调(diào)整，将(jiāng)有哪些政(zhèng)策传导(dǎo)效果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行息差压(yā)力大是(shì)普遍现象(xiàng)，此次政策调(diào)整有望带动中小银行主动跟随下调存款利率(lǜ)。另一方(fāng)面，由于此前经济下行影响，投资者(zhě)悲观预期被放大，大(dà)量资金集中在(zài)银行存款端，此次存款利(lì)率(lǜ)下调也(yě)有望带动存款(kuǎn)资金的释放，盘活市(shì)场流动性。

　　李湛：本次调降通知(zhī)释放了以下信号：①减轻银(yín)行息差压力。本(běn)次下调将(jiāng)引导银行的对公活期成本下(xià)降，存(cún)款(kuǎn)降价叠加资产端让利压力趋(qū)缓(huǎn)，银行(xíng)息差、盈(yíng)利(lì)将(jiāng)合理修(xiū)复(fù)，有利于增强(qiáng)银行内生资本(běn)补充能力(lì)；②减少企业及居民的短(duǎn)期(qī)存(cún)款(kuǎn)意愿、促进企业(yè)投(tóu)资(zī)、居民消费。

　　后续来(lái)看，本次下(xià)调对市(shì)场(chǎng)的(de)影响集中(zhōng)在(zài)以(yǐ)下两点：①规范银(yín)行的协(xié)定存(cún)款定(dìng)价秩序，减少存款(kuǎn)定价(jià)的无(wú)序竞争。此前，部分中小银行(xíng)的协定存款和通知存(cún)款定(dìng)价过高(gāo)，会(huì)对遵守自律机制、定(dìng)价较低的银行产生(shēng)揽储冲击(jī)。本次(cì)上限(xiàn)下调后会(huì)普遍(biàn)降(jiàng)低中小行(xíng)协定存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款利(lì)率(lǜ)，减少中小银行间揽储(chǔ)恶意竞争(zhēng)，而(ér)对股(gǔ)份行及国有大行影响较小。②长端利率下行仍有(yǒu)空间。市场降息预期升温，但大概率落空。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：下调协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)，主要影(yǐng)响对公客户在商业银行的活(huó)期类(lèi)存款(kuǎn)收(shōu)益，使得对公客户活期存款收益向对私客户看齐(qí)，一方(fāng)面有助于缓解(jiě)商(shāng)业银(yín)行净息(xī)差收窄趋势，另一方(fāng)面有利于(yú)引导超额储蓄向(xiàng)消费投资(zī)转(zhuǎn)化。

　　邹(zōu)德(dé)立：对于银行，存款利率自律(lǜ)上限调(diào)整降低了银行负债成本，目前上市银行协定存款占总(zǒng)存款的(de)比(bǐ)重在13％左(zuǒ)右，重新规(guī)定协定利率上(shàng)限(xiàn)后(hòu)，预计行业资(zī)金成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右(yòu)。另一方面可(kě)以限制高息揽(lǎn)储(chǔ)，规范行业竞争(zhēng)，特别是降低银行对公活期存(cún)款成本压力，减轻银行负债(zhài)及经营压力(lì)。此外，银行负(fù)债端(duān)成本的下降使得(dé)银行盈利(lì)能力增强，进(jìn)一步(bù)打开了资产端收益率下行的空间(jiān)，或带动债券收益率不断下行。

　　并(bìng)非(fēi)降息的确定(dìng)性信(xìn)号

　　中国基(jī)金报：未来存款利率是否还有(yǒu)进一步(bù)下降的空间？对股债(zhài)市场有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存款利率的非对称下行使(shǐ)得商业银(yín)行净息差已逼(bī)近1.8％的监管(guǎn)下(xià)限，经营压力倒逼存款利率(lǜ)有进一步调降的(de)预期。一方(fāng)面，为支持实体经济(jì)，政(zhèng)策导向下贷款加权(quán)平(píng)均利(lì)率创有统计以来新低(dī)，2022年12月金(jīn)融(róng)机构人(rén)民币贷款(kuǎn)加权(quán)平均(jūn)利(lì)率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款(kuǎn)市场上的竞(jìng)争类似“非(fēi)零和博弈”，“存(cún)款立行(xíng)”和存款市场份额(é)考核压(yā)力使得(dé)各(gè)行下调存(cún)款利率动力不足，同样(yàng)2020年以来上(shàng)市银行存量存款平均成本率(lǜ)基本持平。贷款和存(cún)款利(lì)率的非对称下行(xíng)作用下，2022年12月商(shāng)业(yè)银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利率调降预期(qī)，有利(lì)于降低全社(shè)会无风(fēng)险收益率，利多(duō)永(yǒng)续经营(yíng)性质(zhì)的票息资(zī)产，比(bǐ)如利率债、稳定股息率的央企等(děng)。

　　邹(zōu)德立：存款利(lì)率仍(réng)然有下降的趋(qū)势和空间。从银行角度，2018年以来(lái)由(yóu)于存款定期化，活期存款占比(bǐ)明显下降，存款付息率(lǜ)有所抬升，与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，贷款收益率(lǜ)大幅(fú)下行，大(dà)幅加(jiā)剧(jù)了银行息差(chà)压力(lì)，这使得控制存款成本尤为(wèi)重(zhòng)要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民(mín)超额(é)储蓄(xù)高增、企(qǐ)业存款提升、消(xiāo)费复苏较(jiào)慢，监管层(céng)面(miàn)有动力(lì)去(qù)持续推(tuī)动(dòng)存款利率下降(jiàng)，促进存款流向消费(fèi)和(hé)实(shí)际投资(zī)。短(duǎn)期看，存款利率下(xià)调带动流动(dòng)性(xìng)继续进(jìn)入债(zhài)市，中短期利(lì)率，特别是(shì)中短期(qī)信用债利(lì)率仍有下行空间。如果经(jīng)济复苏较强，流动(dòng)性(xìng)也有可能(néng)进入股市，利好权益资(zī)产。

　　德(dé)邦(bāng)基金：2023年经济(jì)有所复(fù)苏(sū)，进一步(bù)降低(dī)贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高。但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷(dài)款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。考虑到唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星存量贷款(kuǎn)重定价(jià)等影响，2023年银(yín)行息差压力增大，中小银(yín)行或(huò)有动力主动跟(gēn)进下调(diào)存款利率。长期(qī)来看(kàn)，有(yǒu)望(wàng)带动(dòng)存款利率整体下(xià)行(xíng)。现(xiàn)实中，存款利率降(jiàng)低有助于压低全社会利率(lǜ)水平，利好(hǎo)债券，同时股票市场中，对流动性敏感的股票也(yě)将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来(lái)看，是否意味着货币政策(cè)进(jìn)一步宽松(sōng)？货(huò)币政策(cè)充裕延续，但(dàn)解读为边际再宽松为时(shí)尚早。2022年四(sì)季度货(huò)币政策执行报告以及2023年一季(jì)度货政例会均表明当(dāng)前货币(bì)政(zhèng)策基调未变(biàn)，“精准(zhǔn)有力”仍是第一要求，而在此基础上强调“着力支持扩大内需，为实体经(jīng)济提供(gōng)更(gèng)有(yǒu)力(lì)支(zhī)持”。

　　本次调降意(yì)味着当(dāng)前长端利率仍(réng)有下行空(kōng)间，但这(zhè)一调降是针对银行协定存(cún)款及通知存款利率自律上限，而(ér)非直接调降(jiàng)挂牌(pái)存款利(lì)率(lǜ)，存款利率下(xià)调并不(bù)等于政策(cè)利率就必须进行对(duì)等下调(diào)，市(shì)场不应视为(wèi)降息的确定性信号(hào)。

　　兼顾(gù)考(kǎo)量收益性、流动(dòng)性(xìng)以(yǐ)及安全性

　　中国基金报(bào)：当前利率环(huán)境下(xià)，普通(tōng)投资者应该如何(hé)守住自(zì)己的钱袋子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德立(lì)：普通(tōng)投资(zī)者的投资工(gōng)具应该兼顾考(kǎo)量收益性、流动性(xìng)以及安全性。在存款利(lì)率下降的背(bèi)景下，短债基金以及其他固收类基金在具(jù)一定流动性的同时(shí)，相(xiāng)较(jiào)活期存款(kuǎn)和相当部(bù)分的银行理财产品，具有(yǒu)一定的(de)超额收(shōu)益，是风险偏好较低(dī)和风险偏好(hǎo)适中投资者的合(hé)适投资工具(jù)。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：今(jīn)年(nián)初以来，债券市场利率整(zhěng)体下行(xíng)，4月以(yǐ)来下行加速，当(dāng)前无论从绝对利率(lǜ)水平还是(shì)从信用利差，都回到了较低历(lì)史分位数水平，虽然债(zhài)市多(duō)头环境(jìng)仍未改变，但(dàn)一致预期导致行(xíng)情走的比较(jiào)迅速，市场(chǎng)进一步(bù)盈利空(kōng)间被压(yā)缩，若看不(bù)到(dào)央行货币政策(cè)增量(liàng)政策(cè)，后(hòu)续(xù)或进入震荡环境，而存量博(bó)弈交易下也(yě)可(kě)能会放(fàng)大市(shì)场波动。

　　对于普通投资者来说，在(zài)这样的环境(jìng)下尽量选择防守类(lèi)型的产(chǎn)品，规(guī)避市(shì)场波动，例如货币基金，而短(duǎn)债基金中要选(xuǎn)择久期短流(liú)动性(xìng)好、历史(shǐ)回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随着(zhe)经济高频数据的弱化趋(qū)势显现，且4月底政治局会议从疫情后稳增长转向中(zhōng)长期调结构，政策发力预期下降，市场对(duì)经济的“弱复苏”预期进一步(bù)强化，因此(cǐ)股票(piào)市(shì)场也进入到(dào)“休整期”。在市(shì)场震(zhèn)荡(dàng)休整期，高股息策略往往(wǎng)跑(pǎo)赢市场。因此在当前环(huán)境下(xià)，建议关(guān)注行(xíng)业估值(zhí)水平较低，高(gāo)股息的个股。

　　平安基金：目前面临(lín)低利率环境，需要我(wǒ)们识(shí)别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱惑，比(bǐ)如面(miàn)对收益率高达(dá)20％且能保本的所谓理财产品。对普通投资者而言，如果不(bù)具(jù)备相关专(zhuān)业知识(shí)，可(kě)以(yǐ)选择把(bǎ)投资理财交(jiāo)给少数专业(yè)的人(rén)来(lái)做，让优秀(xiù)的基金经理管理自己的(de)钱(qián)袋子(zi)。具(jù)备一定投资能力(lì)和风(fēng)控能力的人(rén)士可通过理财和(hé)投资试图跑赢(yíng)通胀(zhàng)，但(dàn)前提条件(jiàn)是做好(hǎo)风(fēng)控，选择适合(hé)自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金(jīn)：随着(zhe)存款利(lì)率下行，普(pǔ)通投(tóu)资(zī)者(zhě)储蓄收益(yì)下降，为保持资(zī)金保值增值，投资(zī)者在评(píng)估自(zì)身(shēn)风(fēng)险承受能力后可适当考(kǎo)虑公募货币基金、公募(mù)中短(duǎn)债(zhài)基金、商(shāng)业银(yín)行现金管理类产品等风(fēng)险等级较低、支取相对灵活的产品。

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