昨(zuó)夜，美国(guó)银(yín)行股(gǔ)持续暴跌(diē)，内外盘(pán)商品(pǐn)期货(huò)全线下跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三大指(zhǐ)数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银(yín)行股又崩了，第一(yī)共和银行股价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至(zhì)50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名银行跌(diē)15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股再次大跌，导致美(měi)国(guó)国债价格飙升，短期市场利(lì)率大幅(fú)下跌(diē)，债券交易员不再完全押注美联储会再加息25个基点。6月(yuè)的美联储利率(lǜ)掉期(qī)合约(yuē)目(mù)前(qián)反映出，央行基准利率仅比当前有效联邦基金利率高出20个基点，这(zhè)暗示未来两(liǎng)次FOMC会议(yì)中有一次加(jiā)息(xī)的可能性约为(wèi)80％。而本(běn)周早些时候，交易员认为美联储(chǔ)在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可能进(jìn)一步加息。除(chú)了大(dà)幅降低加息的可能性外，掉期交(jiāo)易还显示，市场对利(lì)率见顶后美(měi)联储(chǔ)降息(xī)的押注(zhù)有所增加，他们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方(fāng)面(miàn)，美股(gǔ)时段，新加坡(pō)铁矿石指数期货05合约跌(diē)破100美元/吨(dūn)，日(rì)内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收盘(pán)，国内期货主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿(kuàng)石(shí)跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方面(miàn)，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今(jīn)晨(chén)收盘，WTI 5月原油期(qī)货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下(xià)跌。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明称，美国总统拜登将否决(jué)众议院(yuàn)议长(zhǎng)、共和(hé)党(dǎng)领袖麦卡锡提(tí)出的(de)债务上限(xiàn)方案。白宫称：众议(yì)院共(gòng)和(hé)党人必须在没有(yǒu)任何要求和条件的情况下打消违(wéi)约的可能性(xìng)，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布(bù)了(le)一项将债务上(shàng)限问题和削减支(zhī)出捆绑(bǎng)的计划，要(yào)将债务上限(xiàn)上(shàng)调1.5万亿(yì)美元，但同时还要(yào)削(xuē)减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长耶伦警告称，如果美(měi)国国会不提高政府(fǔ)的债务上限，由此产生的债务违(wéi)约将在(zài)美国引发一(yī)场(chǎng)“经济灾难(nán)”，使未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率上升，同时(shí)使美国(guó)家庭在抵押贷(dài)款、汽车(chē)贷款(kuǎn)和信用卡上(shàng)的(de)支出增(zēng)加(jiā)。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项(xiàng)“基本责任”，如(rú)果(guǒ)违约将产生一场(chǎng)经(jīng)济和金融灾(zāi)难，使借贷成本永久提高，增加未来的投资成本。如(rú)果不提高债务上限，美(měi)国企业(yè)将面(miàn)临信贷(dài)市场(chǎng)的恶化，政府(fǔ)将可(kě)能无法向军(jūn)人家(jiā)庭和依赖(lài)社(shè)会(huì)保障的老(lǎo)年人发放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜登正(zhèng)式宣布(bù)竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣(xuān)布，他(tā)将参加(jiā)2024年(nián)的连(lián)任(rèn)竞选。法新(xīn)社(shè)称，拜登将“以创(chuàng)纪录的(de)80岁高龄”投入(rù)到一场新的(de)激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登(dēng)在推(tuī)特上写道：“每(měi)一(yī)代人都要经(jīng)历为了民主挺身而出(chū)的时刻，为了他们(men)的基(jī)本自由挺(tǐng)身而出(chū)。我相信这是我们的时刻。这(zhè)就是(shì)我(wǒ)竞选连任(rèn)美国总(zǒng)统(tǒng)的原因(yīn)。加入(rù)我(wǒ)们(men)，让我们完成这项(xiàng)任务(wù)。”拜登还附上(shàng)了一段视频(pín)。

　　法新社分(fēn)析称，目(mù)前(qián)拜登在民主党内(nèi)部没有真正的挑(tiāo)战者，但他的年(nián)龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到(dào)第二任(rèn)期结束(shù)时(shí)，这(zhè)位资深民主党人(rén)将(jiāng)年满(mǎn)86岁。

　　美(měi)国(guó)全(quán)国广播公司(sī)（NBC）上周末发布的一项民(mín)调(diào)显示(shì)，70％的美国(guó)人(rén)包括(kuò)51％的民主(zhǔ)党人(rén)，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为(wèi)年(nián)龄(líng)是一个主要或次要(yào)原(yuán)因。

　　国(guó)内期交所公布劳动(dòng)节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节期间(jiān)有关工(gōng)作安排，调整相关期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸浆期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为12％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为10％；白银期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单(dān)边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，黄金期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为7％；其他品种期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复(fù)至原有水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，国际铜期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；低硫(liú)燃料油期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现单边市的交易(yì)日(rì)收(shōu)盘(pán)结算(suàn)时，所有品种期货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月(yuè)27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单边市的第一个交易(yì)日结算时起，上述品种期货合约的(de)交易保证金标准和涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至调整前水平。

　　大商(shāng)所通(触动的意思解释，颇受触动的意思tōng)知称，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯和聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯(xī)和液(yè)化(huà)石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平调(diào)整(zhěng)为9％；其他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变(biàn)。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期货持仓(cāng)量最大的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板(bǎn)单边无连续报价的第一个交(jiāo)易日结(jié)算时起(qǐ)，黄大(dà)豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套(tào)期保值交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整(zhěng)为7％，投机(jī)交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕(zōng)榈油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液(yè)化(huà)石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平恢(huī)复至节(jié)前标准；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500股指(zhǐ)期货(huò)各合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准分(fēn)别(bié)调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种持仓量最(zuì)大的合(hé)约(yuē)未出现单边市的第一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期货(huò)各合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的(de)保(bǎo)证金调整系数根据相应股(gǔ)指期货(huò)的(de)交易保证金(jīn)标准(zhǔn)进行(xíng)调整(zhěng)。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和(hé)交易(yì)保证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业硅(guī)品种持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)单(dān)边无连续报(bào)价(jià)的第一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大(dà)跌(diē)

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘(pán)至16345元/吨(dūn)，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现货价(jià)格(gé)继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生(shēng)猪现(xiàn)货偏强的主要原因(yīn)有四点：一是短期二次育肥造成货(huò)源有所收紧；二是来自政策面(miàn)的支撑；三(sān)是近期降(jiàng)雨导(dǎo)致调(diào)运(yùn)不(bù)便(biàn)；四(sì)是“五一”假期需(xū)求支(zhī)撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨日(rì)盘面下跌的主要逻辑依旧在于(yú)产业基本(běn)面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性(xìng)触底。中小养户惜(xī)售推涨情绪较浓，且南北(běi)部分区域(yù)二次育肥采购量(liàng)增加，政策消(xiāo)息稳市信号相对强烈(liè)，期现货价格(gé)同时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已(yǐ)注入升水，反弹至养(yǎng)殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生(shēng)猪(zhū)分析师(shī)蒋(jiǎng)琴说。

　　从(cóng)供应端来看(kàn)，截(jié)至3月末(mò)，全国能繁母(mǔ)猪存(cún)栏相当(dāng)于正常保(bǎo)有量(liàng)的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于(yú)高位，意味着今年一季度去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰企业库存(cún)来看(kàn)，今年下(xià)半年市场不(bù)会出(chū)现(xiàn)生(shēng)猪(zhū)货(huò)源紧张或猪(zhū)肉紧张的(de)状(zhuàng)态，供应宽松大(dà)概(gài)率(lǜ)延长(zhǎng)至今(jīn)年(nián)下半年。

　　格林大(dà)华期货(huò)生(shēng)猪分析师张晓(xiǎo)君(jūn)介绍，从月度初(chū)生(shēng)仔猪来看，农业(yè)部(bù)监测数据显示，去年(nián)9月(yuè)到今年2月(yuè)全国新生仔猪(zhū)数量各(gè)月环(huán)比增幅逐月增加，至(zhì)少对应到(dào)今年7月生猪(zhū)出栏供给相(xiāng)对充足。从出栏体(tǐ)重(zhòng)来看，当前生(shēng)猪出栏均重(zhòng)仍接近123公(gōng)斤，同比去年增加约(yuē)3％，预(yù)计二育猪源(yuán)仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的(de)是，目前生猪(zhū)养(yǎng)殖逐步向规模(mó)化、集(jí)团(tuán)化方(fāng)向发展(zhǎn)，而且(qiě)规模化占比得到明(míng)显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏(lán)量明显高于去年(nián)同期，产能(néng)较(jiào)为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件(ji触动的意思解释，颇受触动的意思àn)将(jiāng)“稳定生猪基础(chǔ)产能”目(mù)标细化为“强(qiáng)化以能(néng)繁(fán)母猪为主的生猪(zhū)产能调控(kòng)”，将全国(guó)能繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头的正常保有(yǒu)量，可见国(guó)家(jiā)稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看(kàn)，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻品库存持(chí)续攀升(shēng)。卓创资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全(quán)国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明(míng)显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻(dòng)品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续出库，目前冻品的(de)高(gāo)库存水平将抑(yì)制猪价上(shàng)涨(zhǎng)空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结为持续向好发(fā)展态势，政(zhèng)策(cè)引导及市场预期向好，加上居民(mín)收入增(zēng)加(jiā)、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的(de)助力。但(dàn)是，实(shí)际(jì)需求却一直不(bù)温不火。目前看，今(jīn)年生猪的(de)需求大概率将回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表(biǎo)示，此次需求好转主要(yào)在于(yú)冻品入库以及二育支撑，终端需(xū)求无实质(zhì)性好转。目前(qián)“五一”备货基(jī)本收(shōu)尾(wěi)，从走量(liàng)看并未(wèi)出(chū)现明显提升(shēng)，随着(zhe)二(èr)季度气温升高，需求逐步降低(dī)，预计需求再次回归至低迷状态(tài)。4月底到5月预计集团(tuán)企业出栏计(jì)划或(huò)继续增加(jiā)，市场整(zhěng)体处于(yú)供大于求状态，现货(huò)价格“五一”后(hòu)或(huò)继续回落为(wèi)主，盘(pán)面升(shēng)水(shuǐ)状态下短(duǎn)期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整(zhěng)体(tǐ)供(gōng)给相对充足，限制猪价大幅(fú)上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备(bèi)货启(qǐ)动，集团场缩量挺价(jià)，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效(xiào)应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回(huí)供需(xū)基本(běn)面。当(dāng)前距(jù)“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)仅剩3个交易日(rì)，期货(huò)盘面(miàn)资金(jīn)已经提前反映了市场情(qíng)绪。建议投资者(zhě)控制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概(gài)率仍将保持低位盘整运行(xíng)状态。不过，市(shì)场预期二季(jì)度(dù)二次育肥缓慢(màn)入场，行情(qíng)或(huò)好(hǎo)于一季度。按照官方能繁存栏数据(jù)推算，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏量处于(yú)逐步(bù)增加的(de)阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量大概率环(huán)比下降(jiàng)。而11月份正值猪(zhū)肉(ròu)消费旺季，供减需增(zēng)预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前(qián)盘面11月价格相(xiāng)对(duì)坚挺(tǐng)。不过(guò)在国家(jiā)良好(hǎo)调控(kòng)之下，能繁(fán)母猪(zhū)产能并(bìng)未过度去化，生猪存出栏(lán)量(liàng)保(bǎo)持稳定，猪(zhū)价不具备持续大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳(wěn)定猪价(jià)意(yì)愿强烈(liè)的背景下，期价上行(xíng)压力恐(kǒng)加(jiā)大，追(zhuī)涨风(fēng)险积(jī)聚，操作上(shàng)，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖出套保锁定(dìng)利润(rùn)为主。

　　棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐观(guān)

　　昨日，马来(lái)西(xī)亚BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货盘中(zhōng)大(dà)幅下跌(diē)，连续(xù)第三个交易日下滑，并(bìng)触(chù)及约一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行(xíng)情(qíng)变化多(duō)集中在需求端的扰动(dòng)，一(yī)方面，印度洗船事(shì)件(jiàn)为(wèi)盘面(miàn)带来(lái)了压(yā)力；另一方面(miàn)，市场对于(yú)第二波新冠疫情可能(néng)到来(lái)从而降(jiàng)低国内需(xū)求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部(bù)分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡(pō)、日本等(děng)海外经验(yàn)，第二波疫(yì)情的波及范围预计(jì)很大概率(lǜ)将小于第(dì)一(yī)波(bō)，短期(qī)情绪释放后，棕榈(lǘ)油将回归(guī)基本(běn)面(miàn)。从相(xiāng)关因素的梳理来(lái)看，目前(qián)处于短多(duō)长空(kōng)的局(jú)面。

　　据国海良(liáng)触动的意思解释，颇受触动的意思时期货油(yóu)脂(zhī)分析师(shī)孙啸介绍，开斋(zhāi)节后(hòu)市场(chǎng)延续(xù)了(le)产地(dì)未来供需转宽(kuān)松的(de)交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的(de)back结构也显示出市场对东南(nán)亚(yà)地区棕榈油食用需求转入(rù)淡季以及印(yìn)尼可(kě)能放松DMO出(chū)口限制的担忧。产地供需偏宽松的(de)预期在印(yìn)尼(ní)GAPKI公布2月(yuè)份产(chǎn)量后得到强化。数(shù)据显(xiǎn)示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高达(dá)425.2万吨(dūn)，为历史同期(qī)最(zuì)高水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前(qián)产地(dì)已步(bù)入增(zēng)产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区(qū)未来整体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增，库存超(chāo)预期下(xià)降至167万吨，不过，4月份马来西亚出(chū)口(kǒu)骤降，斋月节备货结(jié)束、主要进口(kǒu)国植物油(yóu)供应充(chōng)足，印度3月棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存仍有59万吨，植物(wù)油库存则继续增高至345万吨，充(chōng)足(zú)的(de)库存(cún)和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲(chōng)击(jī)印(yìn)度(dù)对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂油料分(fēn)析(xī)师郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨(dūn)，环比下降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈油(yóu)已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日(rì)马来西(xī)亚(yà)棕榈油(yóu)产(chǎn)量环比增(zēng)加22.5％，产需(xū)结(jié)构呈宽松(sōng)趋(qū)势。不过(guò)，4月份(fèn)处(chù)在复产(chǎn)初期，且今年(nián)4月份(fèn)工作日较少，产量预计(jì)在150万(wàn)吨以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随(suí)着复产利多增强和出口前景不佳(jiā)持(chí)续，后(hòu)期马棕继续面临累库(kù)压力，棕榈(lǘ)油行情或(huò)维持承压(yā)回(huí)调走势(shì)。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用(yòng)油进(jìn)口(kǒu)113.56万吨，处于季(jì)节性中性位(wèi)置(zhì)，其中棕榈油进(jìn)口量高(gāo)达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是(shì)其国内食用油峰(fēng)值库存问题仍未解决。截至3月末，其(qí)食(shí)用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨(dūn)，未见回(huí)落。根据目前(qián)已经走负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟表示，国内棕(zōng)榈油近月进口严(yán)重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近(jìn)月进口偏低，远(yuǎn)月买船(chuán)有所增加(jiā)。海关数(shù)据(jù)显示，3月(yuè)进口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内(nèi)棕榈油港口库存仍处在历(lì)史(shǐ)同期高点，截(jié)至4月(yuè)25日，库(kù)存为85万吨(dūn)，连续(xù)4周(zhōu)下(xià)降，随着(zhe)气温升高及棕榈油消(xiāo)费进一步(bù)好(hǎo)转，需求有望回升(shēng)，国内棕榈油继续(xù)呈现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为(wèi)，短(duǎn)期连盘棕榈油仍(réng)将(jiāng)随(suí)油脂整体弱势(shì)运(yùn)行，有下破可能。5月份东南(nán)亚天气(qì)值得关(guān)注，目前已有少雨迹象，泰(tài)国最(zuì)为(wèi)明显(xiǎn)，印尼次之。如(rú)果出现持(chí)续(xù)干燥天(tiān)气，产(chǎn)区增产节(jié)奏将被打破，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油有望相对抗(kàng)跌(diē)。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚存利多因(yīn)素支撑(chēng)。国内贸(mào)易商(shāng)进口利润深度亏损，5月船期(qī)频现(xiàn)洗船，进口到港数量(liàng)将明(míng)显减少。在此基础(chǔ)上，随着天气(qì)升温，棕榈油消费季(jì)节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可能(néng)有影响，但无法改变消费逐步恢复的(de)大势，国(guó)内库存短期内仍可能加速去化。长期市场对于未来供应充裕的预(yù)期基本一致。天气情况有所好转，马来(lái)西亚与印尼步入增产(chǎn)周期(qī)，供应增加(jiā)而(ér)出口需求较差，未来产地存在累(lèi)库(kù)预(yù)期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕榈(lǘ)油价格丧失(shī)竞争(zhēng)优势，在豆(dòu)油、菜油未(wèi)来存在集中供应压(yā)力的(de)情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容(róng)乐(lè)观。

　　“综合来看(kàn)，短期(qī)利多因素对盘面有一定支(zhī)撑，价(jià)格或以(yǐ)区间调整为主(zhǔ)。长期来(lái)看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏(piān)弱，价格(gé)重(zhòng)心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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