大(dà)家好，转眼假(jiǎ)期就(jiù)结束了，泰勒(lēi)小区都没(méi)出一(yī)直在加班，这个长假，国内旅游消费爆了(le)，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理一下重(zhòng)大消息，以及券(quàn)商老师们的最新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政治(zhì)局(jú)会(huì)议定调！

　　中共中央(yāng)政治局(jú)4月28日召开会议，分析研(yán)究当(dāng)前(qián)经济(jì)形势(shì)和经(jīng)济工作(zuò)。中(zhōng)共中央(yāng)总书记习近(jìn)平主(zhǔ)持会议(yì)。会议认(rèn)为，今年以来，在以习近(jìn)平同志为核心的(de)党(dǎng)中(zhōng)央坚强领导下，各地区各部门更(gèng)好统筹国内(nèi)国际(jì)两个大局，更好统筹疫(yì)情防控和经济(jì)社会发展，更(gèng)好统筹发展(zhǎn)和安全，我国疫情(qíng)防控取得(dé)重大决定(dìng)性胜(shèng)利(lì)，经济(jì)社(shè)会全面(miàn)恢(huī)复(fù)常态化运行，宏(hóng)观(guān)政策靠前协同发力(lì)，需求收缩(suō)、供给冲击(jī)、预期转弱三重压力(lì)得到缓(huǎn)解，经济增长好于预(yù)期，市场需求逐(zhú)步恢复，经济发展呈现回升(shēng)向好态(tài)势，经济(jì)运(yùn)行实现良好(hǎo)开(kāi)局。

　　会(huì)议指出(chū)，当前我(wǒ)国经(jīng)济运行好转主要是恢(huī)复性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然(rán)不足，经济(jì)转型(xíng)升(shēng)级面临新的阻力，推动高质量发展仍需要克(kè)服不(bù)少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议(yì)重申对刚性和改善性住房(fáng)需求的支持，强调做好保交楼、保民生(shēng)、保稳定工作(zuò)，促进房地产(chǎn)市场(chǎng)平稳健康发展。同时(shí)，会(huì)议还提出(chū)，在超大特大城市积(jī)极稳步推进城中村改造和“平(píng)急两用”公共基础设(shè)施建设等。

　　2、国(guó)家统计局(jú)：4月份(fèn)制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份(fèn)，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上(shàng)月(yuè)下(xià)降2.7个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)，低于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美(měi)国第一共和(hé)银(yín)行(xíng)被正式接管(guǎn)

　　在勉(miǎn)强支(zhī)撑了两个月(yuè)后(hòu)，风雨飘(piāo)摇的美国第一共和银行(xíng)终究还是没(méi)能(néng)逃(táo)脱(tuō)倒闭(bì)并被接管收(shōu)购的命运。美国加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一(yī)表示，监(jiān)管机构已接管了(le)第一共和银(yín)行，这是本轮美国银行业危(wēi)机中第(dì)四家(jiā)倒(dào)下(xià)的银行(xíng)，同时也是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一(yī)假期(qī)国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数据(jù)中心测算(suàn)，全国国内(nèi)旅游出游合(hé)计2.74亿(yì)人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至(zhì)2019年(nián)同期的119.09％；实现(xiàn)国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按(àn)可比口径恢复至(zhì)2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日(rì)凌晨，乌(wū)克兰试图用无人机(jī)袭击克里姆林(lín)宫。

　　据报道(dào)，当(dāng)晚两(liǎng)架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种(zhǒng)部队及时采(cǎi)取(qǔ)行(xíng)动，并(bìng)使用(yòng)电子对抗系(xì)统，使这两架无人(rén)机出现(xiàn)异常，未能达(dá)到袭击目的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总统普京没(méi)有因袭击受(shòu)伤，其工作(zuò)日程将照常进(jìn)行。 掉落(luò)的无(wú)人机碎片也没(méi)有造成人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书(shū)佩斯(sī)科(kē)夫称，乌克兰(lán)无人机试图发动袭(xí)击(jī)时普京不(bù)在克里姆(mǔ)林宫中。 他表示(shì)，普京3日在位(wèi)于莫斯(sī)科州的新(xīn)奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总(zǒng)统(tǒng)新闻处表示(shì)，俄(é)方保(bǎo)留在合适的(de)时间和地点采取回(huí)应措施的权利。

　　另(lìng)据(jù)俄(é)新社(shè)5月3日报道(dào)，俄罗斯(sī)首都莫斯(sī)科(kē)自当(dāng)日起禁(jìn)止(zhǐ)放(fàng)飞无人机，经政府批准的除(chú)外(wài)。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定(dìng)是为了防止未经授权使用无人机，避(bì)免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时(shí)间3日报(bào)道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里(lǐ)姆林宫的无人机(jī)袭击。

　　另(lìng)据(jù)俄罗斯《生意人(rén)报》网站(zhàn)消息，针对无人机试图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌总统新闻(wén)秘书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表示(shì)，乌方(fāng)没有关于(yú)袭击的信息。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受(shòu)该媒(méi)体(tǐ)采访(fǎng)时，呼吁俄军对(duì)乌克(kè)兰总(zǒng)统泽连斯(sī)基(jī)位(wèi)于基辅的官邸进行导弹打击，作为对乌方企图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从(cóng)失衡到(dào)平(píng)稳，布局业绩(jì)驱动的五月行情

　　4月A股经历了(le)AI主题行情诱发(fā)的(de)过度(dù)博弈(yì)和(hé)心态失衡，市场大幅动荡。进(jìn)入(rù)5月，国内(nèi)的经济、政策和外部环(huán)境相比4月继续不断(duàn)改善，投资者(zhě)对经济(jì)的预(yù)期将在微观(guān)体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)实(shí)现统一，投资者心态也将逐(zhú)步从(cóng)短暂失衡趋向平(píng)稳(wěn)，市(shì)场依然处于全年第二个关键(jiàn)做多窗口，财(cái)报季结束(shù)后，市场将步入(rù)业绩驱动的(de)行(xíng)情阶(jiē)段，配置(zhì)思路上建(jiàn)议坚持(chí)高(gāo)切低，关注上半年(nián)景气(qì)持(chí)续改善的品(pǐn)种。

　　首先，政治局(jú)会(huì)议提振市场信心，扩内需仍是(shì)着力重点，政策预期回(huí)归理性，经济(jì)内生动能稳步修复，并将得到同比和高(gāo)频数据(jù)验证；外部流动性拐点明确，美(měi)国银行业风险不断发酵，但(dàn)预(yù)计对A股实质影响(xiǎng)十分有限。其次，财报季(jì)数(shù)据显示，A股业绩(jì)跨年筑底特征明显，全年逐季改善的(de)趋势显现，其(qí)中行业(yè)的结构性亮点(diǎn)日益清(qīng)晰(xī)，经(jīng)济预期5月将在微观体验、宏观(g嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念diuān)数据、A股业绩三(sān)个层面统一，夯实(shí)市场上行基础。最(zuì)后，预(yù)计5月A股(gǔ)仍处于今年第二个关键做多窗口中，并将步(bù)入业绩驱动的行情(qíng)阶段，投资者心态(tài)由短(duǎn)暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布局(jú)医药、数字经济(jì)和“一带一路(lù)”板块中有(yǒu)业绩亮点的(de)品种(zhǒng)，以及其他板块中一(yī)季(jì)度业绩明显(xiǎn)改善，且在二季(jì)度(dù)有(yǒu)望持(chí)续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有望相比全球(qiú)市场显现(xiàn)相对韧(rèn)性

　　中(zhōng)金策(cè)略团队5月3日表示(shì)，节后A股有望相比全球(qiú)市(shì)场显(xiǎn)现相(xiāng)对(duì)韧(rèn)性。主(zhǔ)要基于：1）经济(jì)复苏势头尚不稳(wěn)固，政策有(yǒu)望延(yán)续稳中(zhōng)求进基(jī)调(diào)。2）上市公(gōng)司业(yè)绩低(dī)迷期已过。3）海外风(fēng)险需要密切关注，如若(ruò)应对得当(dāng)，对A股影响(xiǎng)可能有(yǒu)限。上(shàng)述因(yīn)素结(jié)合当前A股市场(chǎng)整体估值水平不高仍处于历(lì)史中低位，A股节后两个交易日虽受(shòu)节假期间的(de)事件(jiàn)性因(yīn)素影响可能有所(suǒ)波动，但对后市整体表现不用过于谨慎，当前位(wèi)置(zhì)市(shì)场(chǎng)机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等(děng)待，低位把握(wò)

　　一季度全(quán)A营收(shōu)增速等指标仍在探底，五一出行恢复(fù)亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态(tài)，海外处于多事之秋，高利(lì)率环(huán)境下美(měi)国(guó)银行风险事件(jiàn)频发，衰(shuāi)退风险上升(shēng)。市(shì)场处于再(zài)平衡期(qī)，低位把(bǎ)握(wò)再(zài)布局机(jī)会；短期(qī)结(jié)构上关注在低位资产(chǎn)中(zhōng)寻(xún)找景气(qì)稳定或好(hǎo)于预(yù)期方向(xiàng)，中期线索在(zài)于科技周期与复苏链中(zhōng)的(de)弹性方(fāng)向(xiàng)。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军(jūn)工、新能(néng)源等。主题(tí)重(zhòng)点关注：一(yī)带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海(hǎi)通策略(lüè)：均衡(héng)以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史(shǐ)，这次牛市第一波上(shàng)涨嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念di的结(jié)构分化更显著(zhù)。②牛(niú)市(shì)初期类似春(chūn)天，市场有所反复很正常，短期(qī)政策和业绩(jì)因(yīn)素影响下(xià)，行业或更均衡。③数字经济是全年主线(xiàn)，后续或依据基(jī)本面去伪(wěi)存真，阶段性关注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科(kē)技和(hé)大宗商品都(dōu)将(jiāng)被海外逐级放(fàng)大的宏观波动所影响。我们的资源+重资(zī)产组(zǔ)合短(duǎn)期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑(jí)的(de)回归(guī)。重(zhòng)资产国企(qǐ)（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资(zī)源(yuán)类企业（煤炭(tàn)、油、金(jīn)、铜(tóng)），交通运输（油(yóu)运(yùn)、干散运、港口、公路）；近期场景消(xiāo)费(fèi)正在展现出成为未来经济增(zēng)长新动能(néng)的(de)潜力，推荐(jiàn)中低端消费、县(xiàn)域消(xiāo)费(fèi)；以“宁(níng)组合”为代表(biǎo)的赛道板块有(yǒu)望(wàng)企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后市场表现如何？行业(yè)胜率如何(hé)？

　　参(cān)考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨概率较(jiào)节前明显提升。以全A指(zhǐ)数为代表，节前1周(zhōu)、1个(gè)月指数大多震荡(dàng)调(diào)整，上涨概(gài)率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上涨概率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节(jié)后1周(zhōu)国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平(píng)均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期间全球大类资(zī)产(chǎn)波动以及背后释放的信号

　　国内复苏延(yán)续，支撑A股指(zhǐ)数震荡上移(yí)。从“五一”前后大(dà)类(lèi)资产表现来看，全球主要权益市场及原油(yóu)等大宗(zōng)商品走弱(ruò)，美债(zhài)收益率下行，黄金价(jià)格(gé)走强，表明海外市场“衰退交(jiāo)易”有所升温。美欧一季度经济增(zēng)速(sù)不及市场预期，美国银行业危机和两党债务上(shàng)限(xiàn)博弈使得海外风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)有所回(huí)落，同时也(yě)促(cù)使(shǐ)美联储更(gèng)快转(zhuǎn)向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国(guó)内服务消费大幅回升，但(dàn)地(dì)产销(xiāo)售复(fù)苏偏缓，4月(yuè)制造(zào)业PMI回落也表明国内经(jīng)济仍处于(yú)复苏早期(qī)。4月政治(zhì)局会(huì)议强调“当(dāng)前经济运行好(hǎo)转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢复(fù)性(xìng)的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不(bù)足”，因此(cǐ)总(zǒng)量政(zhèng)策收紧风险不(bù)大，企业盈利(lì)上(shàng)行将支撑(chēng)A股指数震荡上移(yí)。结构上，政治局(jú)会议首(shǒu)提“重(zhòng)视通用(yòng)人工智能发(fā)展”，全球(qiú)产业催化(huà)和国(guó)内(nèi)政策驱动的(de)数字经(jīng)济行情(qíng)或反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何时(shí)结束(shù)？| 信(xìn)达策略

　　3月(yuè)-4月(yuè)万得(dé)全A指(zhǐ)数整体是震荡下(xià)行的，是(shì)去年底熊市结束后，指数的第一次长时间回撤，可以(yǐ)类(lèi)比历史上牛市第一年中(zhōng)的战术(shù)性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中的(de)第(dì)一(yī)次(cì)战术性回(huí)撤(chè)，时间约(yuē)2个月，起始和结束的拐点，均(jūn)与高(gāo)频经济(jì)指标和预期(qī)的(de)边(biān)际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是3个半月，由于经济(jì)比2016年弱很多，所以主跌阶(jiē)段完成后还出现了2个月的底部震荡(dàng)，整体回撤(chè)持续(xù)的(de)时间比2016年(nián)更久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债市和(hé)商品市场的表现，均表明(míng)资本市场对经济的判新偏(piān)向认为Q1的经济回(huí)升可能(néng)不会持续太(tài)久，或者至少Q2可能不会(huì)持续。从最(zuì)新的PMI数据来看(kàn)，4月份确实出现了(le)较为明显的下降。这一下降背后(hòu)我们认(rèn)为(wèi)可(kě)能(néng)主要(yào)有两(liǎng)个(gè)短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落(luò)；（2）根据历史经验，疫(yì)情后第一(yī)个季(jì)度(dù)经(jīng)济数据最容(róng)易恢复(fù)，4月开始经(jīng)济进入疫后第(dì)二个季(jì)度。PMI数据、商品价格(gé)、海外经济担心等因素(sù)，可能会让4-5月的(de)经济数据(jù)很难超(chāo)预期。由此导致(z嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念dihì)这一次市(shì)场(chǎng)的战(zhàn)术调整虽然可能已经完成(chéng)大(dà)部分，但由于缺(quē)乏数据改(gǎi)善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策(cè)略：第五次“赛道(dào)大(dà)切换”

　　我(wǒ)们(men)或已正(zhèng)站在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不(bù)了长期的坦途，把握(wò)“上证50高股(gǔ)息央国企(qǐ)+科创50赛道(dào)大切换”。5月的迷雾在增加：回落(luò)的PMI和长(zhǎng)端利(lì)率、反复(fù)的美联储、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱的一季报业绩(jì)；但(dàn)中期的坦(tǎn)途(tú)较为明确(què)：经济温和复苏、美联储年内结束加息(xī)、A股市场估值极低、产业趋势明确、机(jī)构赛道大切换向(xiàng)TMT。看长做短(duǎn)，如(rú)何应对短(duǎn)期迷雾(wù)？5月建议重点(diǎn)关注上证50高股(gǔ)息央国企，央国企指数和ETF后续将发(fā)行、迎来增量资(zī)金(jīn)行(xíng)情(qíng)，高股息组合在经济偏弱、利率下行环(huán)境下(xià)获(huò)取超额收益（13只被指数集中覆盖的(de)高股(gǔ)息央国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机(jī)构赛道的第(dì)五(wǔ)次大切换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有(yǒu)明显(xiǎn)调整，是进一步加配的(de)良(liáng)机，其中以(yǐ)科创(chuàng)50方向最为关键。若(ruò)美联(lián)储能够在5月完(wán)成(chéng)最后一次加息，中美摩擦(cā)有所缓和，将(jiāng)极大地(dì)利于新兴市(shì)场（A股和(hé)港(gǎng)股）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻(gōng)势，科创(chuàng)再起

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