周一的(de)股市震(zhèn)荡翻红，上周股市下跌期间(jiān)净买入(rù)的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周(zhōu)五，资(zī)金借道股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个(gè)交易日市场总体(tǐ)下(xià)跌期间(jiān)，资金更是净(jìng)买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操(cāo)作模式，在股(gǔ)市大幅下挫的时(shí)刻(kè)再度(dù)显(xiǎn)现。

　　从资金流向结构看(kàn)，上(shàng)证(zhèng)50、沪(hù)深300ETF等(děng)受到资金(jīn)净流(liú)入，“中(zhōng)特估”长期投(tóu)资价值被资金(jīn)看(kàn)好，而高位(wèi)回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度(dù)吸引(yǐn)资金追逐；净流出(chū)方面(miàn)，创(chuàng)业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避(bì)险，但鉴于多数标的(de)估值仍在低位(wèi)，多家机(jī)构仍看(kàn)好(hǎo)长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　净流入(rù)资(zī)金近40亿元

　　科(kē)创50、上证(zhèng)50净流入资(zī)金居前

　　上周五(wǔ)股市大跌，当日(rì)股(gǔ)票(piào)ETF总份额(é)增(zēng)长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均(jūn)价测算，当(dāng)日净流入(rù)资金39.5亿元；拉(lā)长时间(jiān)到(dào)上周5个交易日(rì)，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现了(le)资金逆市(shì)布局的特点。

　　从资金(jīn)净买(mǎi)入排行看，截(jié)至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前，都(dōu)超过11亿元。宽基(jī)指(zhǐ)数(shù)中，华(huá)泰(tài)柏瑞、易(yì)方达和(hé)嘉(jiā)实基金旗下(xià)沪深300E厦门是几线城市呢TF，富国上证(zhèng)指数ETF等产品，净流(liú)入(rù)资金也位(wèi)居前列(liè)。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近(jìn)期震(zhèn)荡下(xià)行的半导体ETF成为(wèi)资金净(jìng)买入的(de)榜首(shǒu)，单日净买入金额接近5亿元，目前(qián)仍处于估值低位(wèi)的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在近日遭遇(yù)高位(wèi)回调的游戏(xì)ETF，也受(shòu)到资金(jīn)的逆(nì)市(shì)买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的(de)投(tóu)资逻(luó)辑(jí)，在游戏(xì)板块行情(qíng)冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有(yǒu)资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募股票(piào)权益基(jī)金(jīn)经理表(biǎo)示(shì)，预(yù)计复(fù)苏仍(réng)是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的空(kōng)间受限、出口下行及地产(chǎn)销(xiāo)售恢复疲软将驱动市场展(zhǎn)现出(chū)更多结构性机会。不过，在(zài)短期(qī)市场(chǎng)炒作热度回(huí)落，波动率偏高的情况下，资金可能更(gèng)青睐用大盘(pán)宽基(jī)指数(shù)，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一(yī)家公募(mù)机构(gòu)分析，由于近日以游戏为(wèi)代表的TMT板块(kuài)有(yǒu)所调(diào)整，主因是前(qián)期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场(chǎng)炒(chǎo)作热(rè)度(dù)有(yǒu)所回(huí)落。但从长期看(kàn)，资金还会长期关注数字化(huà)对生产力(lì)的提升(shēng)，因此，包(bāo)括计算机(jī)、互联网和传(chuán)媒等调整下来的行业，可能会继续受到(dào)了(le)资金(jīn)的(de)关注(zhù)。

　　也有行(xíng)业机构认为，近期上(shàng)证50、沪(hù)深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资金(jīn)青睐，可能与看(kàn)好“中(zhōng)特估”长期投资(zī)价值有关(guān)。

　　民(mín)生加银基(jī)金(jīn)表示，伴随大金融、大基建等权重股(gǔ)高(gāo)位调(diào)整，上周沪指下(xià)跌。前期(qī)部(bù)分板块短(duǎn)期上冲(chōng)较(jiào)快，导致博弈(yì)资金出现分歧，随(suí)着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权(quán)重板(bǎn)块内部出现(xiàn)分化，获利兑现需求叠(dié)加经济数据不(bù)及预期，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基(jī)金认(rèn)为(wèi)，从长远看，“中特(tè)估”或有望引领低估值央企的价值重估，有(yǒu)基(jī)本面支(zhī)撑(chēng)的低估值央企或有(yǒu)望受(shòu)益。

　　博(bó)时基金权(quán)益投资(zī)一(yī)部基金经理吴鹏(péng)也认为，“中(zhōng)特估”投资的部(bù)分底(dǐ)层逻辑(jí)仍旧(jiù)是过去的A股市场对部分传统行(xíng)业国央企(qǐ)的严重低(dī)配和低估。而(ér)在这种大幅低估和低(dī)配背景(jǐng)下，部(bù)分企业因为自身经营改善、高股息(xī)水(shuǐ)平等特征(zhēng)，使得(dé)其估(gū)值修复成为了可能。虽然经(jīng)过前期(qī)反(fǎn)弹，大金(jīn)融(róng)整(zhěng)体估值仍旧(jiù)处于低位，由于情绪(xù)和资金仍(réng)旧是主导(dǎo)，短期(qī)表现存在剧烈波(bō)动(dòng)可(kě)能；从中期(qī)看，整体大(dà)金融当前估值仍旧处(chù)于中(zhōng)低水平，部分个(gè)股(gǔ)尤其是基本面(miàn)明(míng)显改善的(de)个股，仍旧有估值修(xiū)复(fù)的(de)空(kōng)间。

　　<厦门是几线城市呢strong>基(jī)建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流(liú)出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海外(wài)指数遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从资金净流出榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为单日之最。另外(wài)，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流(liú)出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来(lái)“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短暂净(jìng)流出现象，华夏、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在(zài)单日出现(xiàn)净流出，而今年涨(zhǎng)幅接近(jìn)20％的纳(nà)指ETF，也(yě)在股(gǔ)市调整中(zhōng)迎(yíng)来(lái)“获利(lì)了(le)结”资金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上(shàng)一(yī)家公募机(jī)构评价，基建(jiàn)板块(kuài)受(shòu)益于(yú)“一带一路”板(bǎn)块前期涨幅(fú)较大，有调整要求，可能会受到(dào)获利盘的短期卖(mài)出。不过，从(cóng)长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板(bǎn)块(kuài)的整体机(jī)会值得关注。

　　民(mín)生加银基(jī)金评(píng)价净流出的证券保(bǎo)险板块(kuài)称，一季报陆续(xù)披露，非(fēi)银金融业绩超预期，证券板块市场交(jiāo)投活(huó)跃度较(jiào)一(yī)季度显著改善，差(chà)异(yì)化最低结算(suàn)备付金缴(jiǎo)纳(nà)比例机(jī)制引入，证券公司保证金比例下调，经济温和复苏下行(xíng)业景气度有望持(chí)续修(xiū)复。保险(xiǎn)板块一季报净利润超预(yù)期，部(bù)分险企(qǐ)凭借储蓄(xù)险(xiǎn)的产品力实现了一定的增长，负债端V型反转趋势较明显，资(zī)产端或有望维持较高增速。

　　而针对电力板块(kuài)，民生(shēng)加银基金认(rèn)为，2023年宏观经济运(yùn)行总(zǒng)体(tǐ)回升有望将促进(jìn)电力消费需求增(zēng)长。受(shòu)上年同期低(dī)基数(shù)等因素影(yǐng)响(xiǎng)，预计(jì)今年二季度(dù)电力(lì)消费厦门是几线城市呢(fèi)增速将(jiāng)有望回升(shēng)。在(zài)电力市(shì)场化改(gǎi)革(gé)的持续推(tuī)进下(xià)，电价趋势(shì)有望稳(wěn)中(zhōng)小幅上涨(zhǎng)，电力(lì)现(xiàn)货(huò)市场和(hé)辅助服务市场机制有望持(chí)续推(tuī)广，容量(liàng)补偿电(diàn)价等机(jī)制或有望出(chū)台。

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