今年(nián)以来，港股走势可(kě)谓一波三(sān)折，香港恒生(shēng)指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前基(jī)金一季报披(pī)露渐落帷(wéi)幕，整(zhěng)体来看，陆港通基金整体(tǐ)港股仓位略有提升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等行(xíng)业，腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋石(shí)油、快手-W等(děng)为重仓股(gǔ)。

　　多位港(gǎng)股基金基金经理表(biǎo)示，预计港股市场(chǎng)已经进入了企业盈利的拐点且即将迎来收入(rù)加速(sù)扩张(zhāng)，未来(lái)港(gǎng)股市场(chǎng)将在(zài)波动(dòng)中上行，板块方面(miàn)，看好政策优化下的消费和地产、预(yù)期反转修复的互联网和医药(yào)、高景气的制造业等。

　　一(yī)季(jì)度港(gǎng)股基(jī)金仓(cāng)位略有上升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据(jù)显示，在5000多只陆港通基(jī)金（不同份额分(fēn)开统计，下(xià)同）中含“港”字的主(zhǔ)动权益基金近400只，这些都(dōu)是“高纯度”以港股为投资方(fāng)向的基金。截至一季度(dù)末，这些基金的港股平均(jūn)仓位为62.39％，较去年底微(wēi)升0.38个百(bǎi)分点，其中有83只(zhǐ)基(jī)金港股持仓在(zài)90％以(yǐ)上。

　　今年以(yǐ)来，以恒生科(kē)技指数为代表的港股数(shù)字经(jīng)济(jì)呈现了上涨、调整、反弹的N型走(zǒu)势，截至4月23日(rì)，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同(tóng)时，不少知名基金经(jīng)理在一季度加大了对港(gǎng)股(gǔ)的投(tóu)资(zī)力度，提升(shēng)港(gǎng)股配(pèi)置(zhì)在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理的前海(hǎi)开源沪港(gǎng)深新(xīn)机遇A，港股仓(cāng)位由去年底的1.18％提升至今年(nián)一季度末的39.13％；史博管理的(de)南(nán)方港股创新视野一年持有A，港股仓位由去年底的71.08％提升至今(jīn)年一季度末(mò)的(de)81.82％；赵宪成管理的(de)博时港股通红利(lì)精(jīng)选A，港股(gǔ)仓位由去年底的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘(liú)扬(yáng)管理的国投瑞银港(gǎng)股通价值发现A，港股仓位由去年(nián)底的78.83％提(tí)升(shēng)至(zhì)今年一季度末的92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧港股数字经济(jì)A，港(gǎng)股仓(cāng)位由(yóu)去(qù)年底(dǐ)的83.22％提升至今年一季度(dù)末的(de)89.22％。

　　按照持(chí)有(yǒu)市值统计，截至一季报，被陆港通基金重仓的(de)前十大(dà)港股分(fēn)别为(wèi)腾讯控股、美团-W、中国移动、中国(guó)海洋石油、快手-W、药明生(shēng)物、香(xiāng)港(gǎng)交易所、青岛啤酒(jiǔ)股份、李宁、华润啤酒，涵(hán)盖通信服(fú)务(wù)、油气开采、数(shù)字媒体(tǐ)、生(shēng)物制品、多元金融、服装家纺、视频饮(yǐn)料等领域。其中，腾讯控(kòng)股、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、青(qīng)岛(dǎo)啤酒股份获(huò)不同程度(dù)增持。

　　按照(zhào)增持情况排序，加仓(cāng)幅度最大的前十只港股(gǔ)为中国海洋石油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭(xù)阳集团、中国石油化工股份、中国南(nán)方航空股份、华电国际电力股(gǔ)份、越秀地产、中广(guǎng)核(hé)电力，分别涵盖油气开采、电(diàn)力(lì)、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易(yì)、航空机场、房地产(chǎn)开发等领域。值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一(yī)季度对其大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港(gǎng)股市场或将在波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港(gǎng)股后市(shì)，南(nán)方港股创(chuàng)新视野一年持有基金基金经理史博在一季度(dù)中表示，展(zhǎn)望未来，仍然看好港股市(shì)场投资机会：中国经济方(fāng)面(miàn)，宏(hóng)观经济仍在企稳回升，3月中国官方制造业(yè)PMI为51.9％，制造业生(shēng)产活动和市场需(xū)求继(jì)续增加，非制造业恢复速(sù)度加快；海外无风(fēng)险利率方(fāng)面，3月初(chū)非农和通(tōng)胀数据以及突发的银(yín)行(xíng)风险事件已经让(ràng)美联储(chǔ)过(guò)于强硬的紧(jǐn)缩(suō)预期有所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意(yì)味着了加(jiā)息进入尾(wěi)部区域；风险偏好方面，欧美银行业风(fēng)险事件对市场冲(chōng)击(jī)可控(kòng)，国(guó)内政策积极信(xìn)号涌现。

　　基于此，预判港(gǎng)股市(shì)场将在波动中上行，在板块配置方面(miàn)，我们将加大对(duì)政策(cè)优化下的消费和地产、预期反转修(xiū)复的互(hù)联网和医药、高景气的制造业等板块的配(pèi)置。

　　中(zhōng)欧港(gǎng)股数字经济基金经理(lǐ)曲径(jìng)表示(shì)，港股数字经济的代表行业为互联网(wǎng)和(hé)先进制造，在经历了过去2年的合(hé)规整治及业务梳理(lǐ)后(hòu)，股(gǔ)价均处在价值(zhí)投(tóu)资区域(yù)，具有良好的(de)投资性(xìng)价(jià)比(bǐ)。同时，互联网相关(guān)公司，也更具有(yǒu)数据、平台(tái)和(hé)算法的整合能力，通过(guò)推出(chū)人工(gōng)智能相关模(mó)型及应用，提升自身运营效率，以及对(duì)外输出算(suàn)法(fǎ)和(hé)算力。作(zuò)为(wèi)人工智能赋能(néng)各(gè)个行业的元年，我们中长(zhǎng)期看好港股数字经济板(bǎn)块的前景。

　　华(huá)宝(bǎo)港股(gǔ)通香港(gǎng)基金(jīn)经理周欣(xīn)表(biǎo)示，港股(gǔ)市(shì)场方面，燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗港股(gǔ)市场大部分的企业盈利来(lái)源于中国(guó)内地(dì)，中(zhōng)国(guó)内地经济的环比上行将(jiāng)会(huì)支(zhī)撑港股公司(sī)盈利的(de)环比增长，从而支撑下港股公司下半年(nián)的市场表(biǎo)现。然(rán)而，虽然公司盈利环比(bǐ)仍(réng)有一定的增长，但是由(yóu)于(yú)基(jī)数效应，下半年港股盈利同比(bǐ)增速(sù)会较(jiào)上半年有所回落。对(duì)于(yú)估(gū)值相燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗对较高(gāo)的(de)行业将有(yǒu)一(yī)定的压力。

　　行(xíng)业方面(miàn)，受行业(yè)反垄断(duàn)的影响，TMT行业龙头公司的(de)估值仍(réng)将受(shòu)到一(yī)定程度的压制，但是当(dāng)行业龙头(tóu)公(gōng)司受情绪影(yǐng)响(xiǎng)出现超跌时(shí)，将会(huì)有较好的买入机会出现。生物医(yī)药(yào)行业仍将处在(zài)行业快(kuài)速增长(zhǎng)的红利(lì)中，但是随着(zhe)中报业绩的(de)释放和四(sì)季(jì)度集(jí)采的(de)预期，生物行业前期涨(zhǎng)幅较多的龙头公司(sī)可能会出现一定的调整，但(dàn)是通过自下而上(shàng)的方式生物医药行业仍将(jiāng)有机会选出有较好成长性(xìng)的公(gōng)司。

　　汇(huì)丰晋(jìn)信(xìn)沪港(gǎng)深基金经理付倍佳表(biǎo)示，展望未来，我(wǒ)们预计港股市场已经进入了企业盈利的拐点(diǎn)且(qiě)即(jí)将迎来收(shōu)入加速扩张，并且A股市场也即(jí)将进入(rù)企业盈(yíng)利的拐点，这是推(tuī)动(dòng)两(liǎng)地市场向上(shàng)的决定性因素。

　　在盈利(lì)周期“内强外(wài)弱(ruò)”及(jí)加(jiā)息周期临近(jìn)尾声(shēng)流(liú)动性(xìng)逐步(bù)宽松背景下，中国资产的吸引力有望进一步凸显。在A股及港股(gǔ)估(gū)值(zhí)均在低位、风险溢价(jià)均(jūn)在(zài)高位的(de)背(bèi)景下，有望开启(qǐ)盈利与(yǔ)估值修复的(de)戴维斯双击行情。

　　主(zhǔ)要关注三条(tiáo)投资主(zhǔ)线(xiàn)：1.关(guān)注盈利增长(zhǎng)高弹性的机(jī)会：由于中国经济修复(fù)有(yǒu)望成为全(quán)球投(tóu)资的主线，因此经营杠杆弹性大、前(qián)期降本(běn)增(zēng)效优的行业和板块更有(yǒu)望受益于经济复苏，盈利预(yù)测有较(jiào)大上(shàng)修空(kōng)间；同时(shí)部分(fēn)龙(lóng)头公司(sī)有长期的前(qián)沿技(jì)术/产品(pǐn)储备以迎(yíng)接下一轮(lún)的收(shōu)入扩张机会，有望开启二(èr)次(cì)增长曲线，如互(hù)联网(wǎng)、部(bù)分可选消费、部分医(yī)药(yào)等。

　　2.关注收益风险比(bǐ)显著(zhù)右偏的机会(huì)：关注在未来经(jīng)济周期中上(shàng)行(xíng)风险显(xiǎn)著大于(yú)下行风险(xiǎn)的行业。市场预(yù)期在低位、景气度有拐点(diǎn)或(huò)持续性超预(yù)期的行业。供需格局佳，价格弹(dàn)性贡献盈利超(chāo)预期的行(xíng)业，如电(diàn)子、新能源(yuán)、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注高(gāo)股(gǔ)息资产的机会：关注基本面夯实，整(zhěng)体(tǐ)ROE水平稳中有(yǒu)升(shēng)，以及分红(hóng)意(yì)愿提升的(de)高股息资(zī)产(chǎn)的投资机会，如通信、石油石化(huà)等。

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