昨天深夜，美国债务(wù)上限谈判突(tū)然中止！

　　当地时间(jiān)周五上午，美(měi)国共和党债(zhài)务上限谈判(pàn)代表格雷夫斯与(yǔ)白宫(gōng)代表举行闭门会议，但会议(yì)开始后不久就突然离开。格雷夫斯说(shuō)：白(bái)宫谈判代表实(shí)在不(bù)可理喻，目前谈判处(chù)于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫(fū)斯强调，他不(bù)知道双(shuāng)方是否会(huì)在周五或周末再(zài)次会面(miàn)。

　　谈判遇(yù)阻(zǔ)的(de)消息(xī)传出后，三大(dà)美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席(xí)鲍威(wēi)尔传出(chū)了有望暂(zàn)停加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银行(xíng)业的压力可(kě)能影响(xiǎng)联储的利率(lǜ)路径，若源于银行业危机的信贷环(huán)境收紧导(dǎo)致经济放缓，美联(lián)储可能不(bù)必让利率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交易员目前(qián)预(yù)计，美(měi)联储6月(yuè)份加息25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计美(měi)联储下月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比(bǐ)，交(jiāo)易(yì)员(yuán)似乎更受(shòu)债(zhài)务(wù)上限事(shì)态(tài)发(fā)展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收(shōu)窄；美债价格(gé)跳涨、收益(yì)率跳水，对利率前景敏(mǐn)感的两年期美债收益率(lǜ)迅(xùn)速远离他讲话前所创的两个月来高位(wèi)，一度较(jiào)高(gāo)位回落超过10个基点；美元指数刷新日低，加(jiā)速跌离周四所(suǒ)创的3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美债收益(yì)率逐步回升，全(quán)天攀升收官，美股和美元(yuán)的跌势(shì)未(wèi)改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低走，受债(zhài)务上限谈判暂停拖累三大(dà)股指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近(jìn)1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本(běn)周(zhōu)基本金属(shǔ)涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌(diē)两周(zhōu)。而(ér)伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持平一周前水平(píng)，都止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来(lái)最大周跌幅，在(zài)连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期(qī)货收(shōu)跌0.43％，报(bào)71.55美(měi)元/桶；布(bù)伦(lún)特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北(běi)京时间今晨(chén)六点(diǎn)，有最新消(xiāo)息称，美国白宫谈判代(dài)表已(yǐ)抵(dǐ)达会场，准(zhǔn)备继续进行债务(wù)上限(xiàn)谈判。

　　美国(guó)国会众议院(yuàn)议长麦(mài)卡锡表示(shì)，共和党人(rén)将于北京时间今天上午(wǔ)重(zhòng)返谈判(pàn)桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第(dì)14修正案来(lái)绕(rào)开债务上(shàng)限(xiàn)解决不了任何问题，将阻(zǔ)止拜登推(tuī)动(dòng)的增加政府开支行动(dòng)。

　　值得(dé)注意的是，美国财政部现金余额截至5月18日进(jìn)一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部(bù)财政(zhèng)紧急(jí)措施余额(é)还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续(xù)加息

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间周五(wǔ)（北京时(shí)间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出(chū)席名为“货(huò)币政策观点(diǎn)”的(de)小(xiǎo)组讨论。市场关注他提供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀远远(yuǎn)高于(yú)我(wǒ)们2％的目标(biāo)”，若(ruò)抗通胀失败(bài)，将造(zào)成漫(màn)长的(de)痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返(fǎn)目标2％的承(chéng)诺，物价稳定是经济保持强劲的(de)根(gēn)基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派信号(hào)称，自己倾向于支持6月(yuè)会议暂不加息，而且银行业危机导致的(de)信贷条件收紧(jǐn)，可(kě)能意味着(zhe)美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压(yā)力可(kě)能对经济增长、就业(yè)和通胀(zhàng)造成的负(fù)面影(yǐng)响，可(kě)能(néng)无需（继续(xù)）加息至那么(me)高的(de)水(shuǐ)平(píng)就能成功(gōng)打压通胀(zhàng)。美联储在(zài)收(shōu)紧货币政策(cè)方面(miàn)已取得(dé)长(zhǎng)足进(jìn)步，政策立场现在(zài)是对经济增长(zhǎng)具有限制性的。做太多与做太少的风险正变得更加平衡。我们面临着(zhe)迄今(jīn)为止收紧政策的效应滞(zhì)后，以(yǐ)及近期(qī)银行(xíng)业压力导致(zhì)的信贷收紧程度等多重(zhòng)不确定性。有鉴(jiàn)于此，美(měi)联储有(yǒu)能力(lì)观察(chá)更多数据和未来前景的演变，然后再决(jué)定可能(néng)需要提高(gāo)多少利(lì)率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季(jì)度经济预测(cè)的准确(què)度通常(cháng)存(cún)在(zài)挑战，他上(shàng)述(shù)提到(dào)的观点及其(qí)能实现的程度也都存在不确(q中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单uè)定性(xìng)，理由(yóu)是“未来前(qián)景面(miàn)临着历史性高企(qǐ)的不确定性”，因此：“FOMC尚中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单未就货(huò)币政策应进一步(bù)收紧多少而作出决定。”

　　有分析(xī)称，这(zhè)说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持(chí)耐(nài)心”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明(míng)银行业压力将(jiāng)影响货币(bì)决(jué)策。

　　产(chǎn)业(yè)供需结构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃(lí)连(lián)续下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑(zhèng)商所(suǒ)发布公告，自2023年(nián)5月23日(rì)当晚夜盘(pán)交易时起，纯碱(jiǎn)期货(huò)2309合(hé)约的(de)日内平今仓(cāng)交易手续费标准调(diào)整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期(qī)货研究所负责人闾振兴表(biǎo)示(shì)，主(zhǔ)要有三方面(miàn)：一是(shì)产(chǎn)业供需结构预期转弱；二(èr)是宏观环境不乐观；三是(shì)交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻(bō)璃、纯(chún)碱(jiǎn)走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研究院能(néng)化分析师李嘉豪认为，各自(zì)的原因(yīn)并不相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大的主要(yào)原因(yīn)在于远(yuǎn)兴投产(chǎn)的消息面刺激，使得盘面出(chū)现较大(dà)跌(diē)幅。除此之(zhī)外(wài)，本周检修量增加，库存依旧累库，可(kě)见下(xià)游的持货意(yì)愿(yuàn)依旧较差。纯碱上(shàng)周到(dào)港5万吨，对供需关系也存在一定(dìng)的影响。在现货松动、投产预期、库(kù)存累(lèi)库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因在于前期（3月和4月(yuè)）需求较(jiào)旺，下游补(bǔ)库(kù)至(zhì)环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪(xù)出现一定的谨慎或者(zhě)恐(kǒng)高的情形，因此产销(xiāo)出现了较为明(míng)显的下(xià)滑。在现(xiàn)货松(sōng)动、产销较弱的局面下，玻(bō)璃的(de)价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产(chǎn)业(yè)供(gōng)需结构看，浙商(shāng)期(qī)货(huò)分析(xī)师江文(wén)敏具(jù)体介绍，纯碱(jiǎn)方(fāng)面，近期(qī)主要市场交(jiāo)易点是远(yuǎn)兴能源(yuán)新增投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号(hào)线正式点火(huǒ)，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨(dūn)，后续2号线(xiàn)原计划(huà)于(yú)6月点火投产，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计(jì)划于9月份出(chū)产品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的天然碱(jiǎn)预计生产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱(jiǎn)盘面(miàn)在大量新增产(chǎn)能和低成本纯(chún)碱(jiǎn)的叠加作用下持续走低，周五又逢远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)点火的(de)信息(xī)落地，市场(chǎng)看(kàn)空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的供需结构(gòu)在9月会发生变化，这是市(shì)场早已预期的(de)，市(shì)场也已充分计价(jià)，这一(yī)点(diǎn)从9月合约的深(shēn)贴水可以得到验(yàn)证。在这个(gè)供需转宽松(sōng)的预期下(xià)，产(chǎn)业链开(kāi)始(shǐ)形成(chéng)负(fù)反馈，纯碱(jiǎn)现货(huò)价格也出现(xiàn)崩塌，这一(yī)点从近月合(hé)约(yuē)的跌(diē)幅(fú)和现货向(xiàng)期货回(huí)归的方式收(shōu)敛基差上可以得(dé)到验证。

　　而玻(bō)璃方面(miàn)，江文敏表示(shì)，近期市场主要(yào)交易点是需求转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力(lì)的订(dìng)单支撑，5月中旬订单(dān)天数为16.4天，与4月(yuè)底相(xiāng)比(bǐ)减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存天数5月(yuè)中旬为21.5天(tiān)，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来看，原片(piàn)库(kù)存(cún)偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙(shā)河地(dì)区(qū)产销数据平均为65％，湖北地区产销(xiāo)数据平均为(wèi)73％，华(huá)东地区产(chǎn)销(xiāo)数据(jù)平均为(wèi)82％，相比于3月及(jí)4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还(hái)要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将(jiāng)新增日(rì)熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份(fèn)玻璃日(rì)熔量达到巅峰(fēng)，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都(dōu)比较(jiào)弱，主(zhǔ)要是高库存和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库(kù)逻辑下(xià)出现过反弹(dàn)，但反弹后利润(rùn)改善很多(duō)，加之终端表现并不乐观(guān)，因此又出现大幅回落(luò)。

　　从宏观(guān)因(yīn)素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济(jì)复(fù)苏不及预期的背景下(xià)，整个工业品价格承压，纯碱此前强势(shì)的中(zhōng)观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏观逻(luó)辑。从(cóng)持仓上(shàng)看，部分(fēn)市场资金在做强弱对冲，而(ér)纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头配置，强(qiáng)化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃弱势或(huò)将持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关(guān)注检修是否能带(dài)来现货(huò)价格短期(qī)的企(qǐ)稳，但中长期价格(gé)下跌(diē)至成本线(xiàn)为(wèi)大(dà)概率(lǜ)事件。“从(cóng)商品格局看(kàn)，纯碱投产(chǎn)后必然走向过剩，而短(duǎn)期检修(xiū)的兑现有限，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏(piān)紧到(dào)过剩的周期中，价(jià)格趋势预计继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要(yào)等待(dài)的则是中下游的备(bèi)货(huò)意愿何时能(néng)够起来(lái)：一是等待下游的原料库存消耗，二(èr)是对未来的需求是否存在旺季的预期。短期来看(kàn)，下游以消(xiāo)耗前期库存(cún)为主(zhǔ)，需求缺乏(fá)弹性，价格预期偏弱。后(hòu)市关注在(zài)需求存在缺口的情(qíng)形下，7月订(dìng)单(dān)是否依旧(jiù)具有连续(xù)性(xìng)。

　　中期(qī)来(lái)看，闾振兴认为，除(chú)非价(jià)格开始冲击成本(běn)，或(huò)是供需上有(yǒu)重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关(guān)注持仓的(de)变化，短线(xiàn)资金(jīn)离(lí)场(chǎng)或使得低(dī)位波动加大。”他说(shuō)，止跌可以(yǐ)关注两个指标：一是(shì)基差不再是以现货下跌(diē)方(fāng)式来修(xiū)复；二(èr)是月供(gōng)需预(yù)期博弈相对(duì)明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文(wén)敏表示，纯碱后市仍(réng)将维持弱势，可重点(diǎn)关注远兴(xīng)能源的(de)后续投产(chǎn)进展、碱(jiǎn)价降价(jià)幅度。若远兴能源后(hòu)续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘(pán)面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市弱势(shì)也将继续保持，中长期则视终端需(xū)求变动来(lái)判断是否维持(chí)弱势，可(kě)重(zhòng)点关注(zhù)下游深(shēn)加(jiā)工订单情况、地产施工端情(qíng)况。若后(hòu)期地产施工端主体封顶数(shù)量较多，那么(me)玻璃(lí)的需求量将抬升(shēng)，下游(yóu)深加工(gōng)订单数量也将因(yīn)此抬(tái)升，盘面或(huò)维稳。

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